主营农药（杀虫剂、除草剂、杀菌剂），国内农药规模最大、杀虫剂(菊酯农药)全国第一（其中卫生菊酯国内市占率70%）、除草剂麦草畏全球产能第一。公司的杀虫剂主要是拟除虫菊酯产品，拟除虫菊酯产品农药具有高效、低毒、易分解、无残留的特点,又分为卫生菊酯和农用菊酯两大系列,卫生菊酯主要用于卫生害虫的消杀,农用菊酯主要用于大田害虫的防治，广泛用于果树、蔬菜、茶叶等作物。公司的除草剂主要有草甘膦和麦草畏两个品种,前者为灭生性除草剂,后者为选择性除草剂,具有高效、低毒、低残留、杀草谱广的特点。公司的杀菌剂主要是氟啶胺,主要用于辣椒疫病、马铃薯晚疫病和大白菜根肿病的防治。
2、行业天花板
目前主要产品的是市场规模有多大，公司市场占有率是多少？有多少提升空间。
行业集中度是在提高还是降低？
公司是国内麦草畏和菊酯双龙头，卫生菊酯在国内的市场占有率约占70%，麦草畏产能居全球首位。
杀虫剂方面：高效和低毒的农药将有较大发展空间+公司在建产能2021年翻倍。
2、在产业链中的地位及议价能力
从2020年半年报数据上来看，应收24.59亿加预付1.57亿合计26.16亿略大于应付20.97亿加预收0.177亿合计22.147，说明议价能力还可以。
3、核心竞争力或者护城河
公司是目前国内唯一的一家从基础化工原料开始，合成中间体并生产拟除虫菊酯原药的生产企业。公司生产菊酯产品的关键中间体均自成体系、配套完善，资源得到充分利用，与国内同行业企业相比，基于产业链配套完整的成本优势明显。
1）是否为技术垄断（具有核心技术、专利、配方）
2）是资源垄断还是政策垄断。
无
3）成本优势
公司菊酯和麦草畏实现了全产业链覆盖，成本相对于其他企业有明显优势。此外，
公司建成了高标准的废气、废水、废渣处理装置，在农化行业中率先实现了化学品全生命周期管理。
4）渠道优势
无。
5）品牌优势
公司的“墨菊”牌拟除虫菊酯农药连续多年获“江苏省名牌产品”称号，并获商务部“最具市场竞争力品牌”，“墨菊”、“优士”商标均为中国驰名商标。“宝卓”获评“2019‘品质柑橘’优秀杀螨剂”称号；“腾收”成为小麦种子处理剂市场领先品牌，并获“2019年度植物健康产品贡献奖”；9080（四氯虫酰胺）被列入农业农村部《草地贪夜蛾应急防治用药推荐名单》。
5、实际控制人及团队分析：
5、竞争对手分析
草甘膦是市场最大除草剂，麦草畏为前景最光明的除草剂。麦草畏领域产能世界第一，并且是目前国内一家进入转基因体系的供应商。
6、盈利能力分析
从2020年上半年的数据来看：
1）营业收入59.17亿，去年同期52.62亿，同比上升12.45%。
2）利润8.27亿，去年同期8.5亿，同比下降2.78%。扣非净利润同比上升38.92%。
3）毛利率
销售毛利率26.84%，较去年同期29.36%，下降2.52%，毛利率下降原因？
受到新冠疫情影响需求、农产品价格大幅波动、经济作物滞销严重等多重因素的挑战，产品平均单价下滑18.2%致使营收同比下降，其中功夫菊酯上半年原药市场平均价格同比下降38.6%至21.5万元；报告期内，杀虫剂平均销售价格为18.07万元/吨，同比-18.18%；除草剂平均销售价格为4.67万元/吨，同比下滑6.84%。
买入三率(销售额，利润，毛利率)不能持续下降，持续下降的企业坚决不能买入。
7、盈利质量
1)利润是否转化为现金流？
经营现金流6.4亿，利润8.27亿，绝大部分利润转化为现金流，比较健康。
2）非经常损益占比？
非经常性损益0.1亿，占利润总额8.27亿的1.2%，占比不大。相比去年同期2.63亿减少2.53亿。非经常损益占比不大，与去年相比减少很多，主要是去年有一次性政府补贴。
8、运营能力
1）存货分析
存货12.42亿占总资产113.04亿的10.99%，库存较去年同期5.33亿，增加7.09亿，存货增加较大？查阅财报存货是2.75亿，相比年初3.8亿存货有所下降，应该是大智慧里面的数据有误吧。
2）应收账款分析
经营活动产生的现金流量净额为6.40亿元，同比增长21.39%，主要是由于加快了资金周转速度，压缩了存货规模。
3）成本控制：管理费用、财务费用、销售费用占比分析。研发费用也要重点分析，还要看研发费用是否转化为成果。研发费用是否资本化？
2020年上半年，公司录入销售费用1.40亿元，营收占比2.37%，同比-0.90%，；录入管理费用2.48亿元，营收占比4.20%，同比+7.58%；录入研发费用1.50亿元，营收占比2.53%，同比+6.93%；录入财务费用-776.72万元，同比-126.77%。总体费用率为8.97%。
9、偿债能力
1）短期偿债能力：货币资金*亿/流动负债*亿元，短期偿债能力如何。
货币资金20.89亿/流动负债54.93亿元，短期偿债能力较弱。
2）长期偿债能力：长期资产**亿/长债与权益合计**亿，长期资产小于长债与权益，相对健康。
长期资产44.02亿/长债2.3亿加权益55.77亿合计58.07亿，长期资产远远低于长债与权益，没有短贷长投的风险。
10、成长性
1）新的需求产生
2）新的产能释放
公司正在进行的优嘉三期项目包括两个部分，一是搬迁优士化学除草甘膦外的项目，预计2021年将完成；二是建设2000吨丙环唑，1000吨苯醚甲环唑，300吨苯磺隆，200吨氟啶脲等产品线，预计今年三季度投产，优嘉三期将成为公司未来两年最重要的业绩增长点。未来优嘉四期将新建3800吨的联苯菊酯，同时公司今年4月28日披露优嘉五期将计划投资23.3亿元，投资建设8510吨/年杀虫剂、6000吨/年除草剂、6000吨/年杀菌剂和500吨/年增效剂项目，未来公司将通过优嘉三至五期项目进一步扩大菊酯类农药产能优势，同时布局其他杀虫、杀菌剂品种，实现产品品类扩张的同时，提高了公司盈利能力。
江苏优嘉植保有限公司三期项目进入试生产调试阶段，每天有200多名工人进行设备调试，为试生产做最后的“冲刺”准备。投产后将生产拟除虫菊酯类杀虫剂、噻苯隆等7项农药品种，达产后预计年新增销售收入30亿元，新增利税6.8亿元。优士公司在人手紧张的情况下，仍挤调39人支持优嘉三期项目建设，力争项目按时建成投产。
3）市场占有率提升的空间
核心产品销量占比不断增长，报告期海外市场销售增长28%。在国内植保市场，公司紧扣市场变化，线上线下联动，带动报告期国内植保市场销售增长18%。
4）新业务：新产品、新市场、新客户
公司积极拓展新品吡唑醚菌酯市场，打造新的增长点，继续深化与中化作物的全面协同，促进了制剂销量的大幅增长。
11、风险分析
大吨位品种麦草畏持续低迷，2020年仍将处于市场低谷；二是公司部分主要盈利品种被列入美国加征25%关税的清单，将对产品出口造成实质性的影响；三是2020年是“新扬农”资产并购后管理整合与团队融合的关键阶段，面临全面整合贡献协同价值的压力。
1）质押风险：无
2）现金流风险：无
3）业绩雷风险：无
4）政策风险：医疗政策的变化、环保政策的变化等等
环保的政策风险有。
5）大客户依赖症的风险，营收和利润的很大比重来自于某一个或几个核心的大客户。
1）安全方面的风险：诸如食品安全、爆炸、病毒爆发之类。
有。
2）业务复杂的风险：企业热衷兼并重组是征兆，做平台是第二征兆，选择主业突出的企业。
3）行业周期中的行业下行的风险。
4）不投资不诚信的企业：如投资不过山海关、有道德瑕疵的企业家、有财务造假前科的企业
5）前十大流通股资管信托比重大的不碰。
暂无
6）增速极高但从不分红或者分红极低的公司不碰。
7）只有董事长、总经理、财务总监三人持股，其他核心高管不持股的公司不碰。
13)商誉的风险
14）长期在建工程造假的风险。
其他风险：
12、买入时机分析
1）是否经历了下跌震荡下跌之后的缩量整理区域，缩量是否达到历史低位。
还没有缩量。
2）股东人数是否处于下降以后的阶段，是否有主要标志性机构介入。