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原油：多因素共振共同推升油价
4、需求方面，美国炼厂加工总量平均每天1570万桶，比前一周增加39万桶；炼油厂开工率86.8%，比前一周增长1.9个百分点，美国炼油厂开工率继续上升。2024年1-2月中国原油进口量8830.8万吨，比去年同期增加426.2万吨，增幅5.1%。
燃料油：俄罗斯炼厂遇袭或带动高硫供应意外下降
2、需求方面：2月国内地炼进口原料出现回升，其中高硫燃料油仍占据一席之地，缓解了市场对于高硫炼化需求下滑的担忧；随着二季度临近，中东或将提前为发电需求采购高硫。此外，MPA数据显示2月新加坡船燃销量450.9万吨，环比下降8%，同比仍高出18%。其中高硫销量160万吨，环比减少3%；低硫销量255万吨，环比下降11%，高、低硫销量占比分别为33%和52%。2月受春节影响新加坡船燃销量有所下滑，但截至目前加注需求表现良好。
3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存意外下降，炼厂开工率继续回升，但是汽油库存继续大幅下滑，降幅创去年11月以来最大，主要仍由于汽油表需的增加。本周乌克兰袭击俄罗斯炼厂的消息再度导致市场担忧能源供应出现中断，支撑油价上行。需求方面，OPEC最新月报中维持了对于全球石油需求增长乐观的预期，主要来自于中国、印度和美国的支撑。OPEC预计2024年美国石油需求将增加17.3万桶/日，预计今年中国的石油需求将同比增长63万桶/日，引领全球石油需求增长。但同时也需要注意，本月月报显示2月OPEC成员国的原油产量较1月是增加了20.3万桶/日，部分国家自愿减产的份额并没有完全实现，尽管此前OPEC+宣布延长减产至二季度，但实际力度还有待观察。
沥青：成本端支撑价格上行，但基本面仍偏弱
1、供应方面：进入3月之后稀释沥青贴水有所回落，因此带动沥青实际供应并没有特别紧张，2月国内沥青总产量为184.5万吨，环比减少43.6万吨或19.1%；同比下降21.9万吨或10.6%，预计3月实际供应量会出现增加。据隆众资讯统计，截至3月11日，本周国内沥青104家样本贸易商库存量共计255.9万吨，环比增加10.3万吨或4.2%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计114.1万吨，环比增加0.1万吨或0.1%；国内沥青81家企业产能利用率为28.7%，环比增加1.8个百分点。
2、需求方面：截至3月12日，百年建筑调研全国10094个工地开复工率75.4%，农历同比减少10.7个百分点；劳务上工率72.4%，农历同比减少11.5个百分点；资金到位率47.7%，环比增加3个百分点。在当前“12省份化债”的背景下，市场对于沥青终端需求的预期依然偏弱。据隆众资讯统计，截至3月11日，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共36.5万吨，环比减少0.2万吨或0.6%。
2、需求端，目前轮胎需求维持稳定运行，出口订单强劲，全钢胎和半钢胎轮胎节后低位库存水平下，开工负荷恢复较好。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.67%，较上周走高0.99个百分点，较去年同期走高6.0个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为70.37%，较上周走高0.70个百分点，较去年同期走高1.87个百分点。截至3月15日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存42天，周环比增加1天；半钢胎成品库存29天，周环比持平。终端来看，汽车“以旧换新”、“汽车下乡”等政策出台，进一步刺激了乘用车及商用车的替换需求。
3、库存：国内天胶库存仍处于高位，但有所松动，库存小幅去化。截至2024年3月10日，中国天然橡胶社会库存156万吨，周环比下降1.38万吨。截至3月08日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.61万吨，较上期减少了0.34万吨，降幅2.63%。截至3月08日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为41.73万吨，较上期减少1.08万吨，降幅2.51%。截止03-15，天胶仓单20.983万吨，周环比下降250吨。交易所总库存21.7411万吨，周环比增加2078吨。截止03-15，20号胶仓单11.8238万吨，周环比增加6854吨。交易所总库存12.4993万吨，周环比增加6654吨。
PX&PTA&MEG：下游需求信心不差，各环节库存有待消化
1、本周PX价格大幅反弹，至周五周均价环比上涨1.4%至1024美元/吨。本周PTA现货价格5805元/吨，环比下跌0.4%。本周乙二醇价格重心宽幅区间震荡，市场交投一般。基差逐步走弱，本周现货基差走弱至05-44~45元/吨。
2、供给端，截至3月15日，亚洲PX开工负荷为77.9%，较上期持平；中国PX开工负荷为85.7%，较上期持平。本周PTA装置负荷下调，中泰120万吨以及英力士235万吨PTA装置停车，个别装置负荷小幅调整，截至3月15日，PTA开工负荷为80.9%，较上周减少3.2个百分点。新装置方面，仪征化纤3.30计划投产300万吨以及台化150万吨PTA新装置。截至3月14日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.41%，周环比增加1.26%，其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在56.39%，周环比上升3.34%。
3、需求端，本周聚酯检修装置继续恢复，包括减产恢复、检修开启等装置144万吨，以及新疆屯河10万吨瓶片新装置的投产。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.1%附近，其中直纺长丝和短纤自身开机率也分别提高至92.4%、82.6%。截至本周四，加弹93%，江浙织造、染厂开机恢复到82%和87%，处于相对高位水平，其中织造开机已高于去年同期。春节后下游原料累库的节奏也逐渐平稳，节前充分的备货目前已基本消化，采购已刚需为主。
4、整体来看，江浙涤丝产销相对平稳恢复，终端产品表现分化，小众产品订单火爆，利润丰厚；大众产品转为夏季订单，表现较好处于小旺季。但相对春夏季订单需求较为平稳，客户备货需求较谨慎。外需方面，订单较往年表现较好，有转好迹象，市场信心较强。PTA存在新产能投放压力，目前整体开工率较高，市场偏累库；MEG当前港口发货表现一般，显性库存高的同时预期继续上升，煤价持续走弱，国内煤化工有提负的可能。因此PTA和MEG的现货价都有压力。原油价格提振对聚酯品种有成本支撑作用，但各环节的高位库存也制约着价格的抬升。
LLDPE：需求增速放缓，累库压力持续增加
1、供应：本周产量环比下降0.54%至56.1万吨；周度产能利用率环比下降0.29%至85.8%附近。
2、需求：本周下游综合开工率环比上涨15%至41.7%，其中农膜开工率上涨15.28%至38.33%，包装膜上涨15%至48.33%，中空上涨12.53%至35.74%，注塑上涨6.53%至46.67%，管材上涨33.32%至33.33%；农膜订单天数环比上涨4.58%至8天，包装膜订单天数环比上涨8.7%至7.37天。
3、库存：生产企业库存环比上升0.48%至56.76万吨，其中两油库存环比上升4%至44.57万吨，煤制企业库存环比下降11%至12万吨；社会库存环比下降0.41%至77.63万吨；下游库存方面，农膜库存环比上涨11%至4.44万吨，管材库存环比下降14.74%至2.5万吨，包装膜库存可用天数环比上涨3%至8.7天。
PP：检修装置增加，供应压力持续降低
1、供应：本周PP综合产量环比上涨0.14%至64.6万吨，其中油制产量环比下降1.73%至34.5万吨；产能利用率环比下降0.03%至76%。
2、需求：本周下游综合开工率环比上涨3.2%至48.9%，其中塑编开工率上涨7.18%至38.8%，注塑环比上涨6%至46%，BOPP环比上涨0.44%至64%，管材开工率较上周无变化，CPP环比上涨24%至59%；从投产比例来看本周拉丝占比22.4%。
3、库存：本周生产企业库存环比下降0.2%至65.4万吨，地方炼厂库存环比上涨2%至12.5万吨，贸易商库存环比下降0.99%至16.94万吨，港口库存环比上涨2.55%至6.84万吨；下游开始去库。
PVC：弱现实情况暂时无明显改善，远期价格窄幅震荡
1、供应：本周PVC产量环比下降2.8%至44万吨，其中电石法环比下降2.47%至33.5万吨，乙烯法环比下降3.77%至11.1万吨；综合开工率环比下降2.81%至78.6%，其中电石法环比下降2.5%至79%，乙烯法环比下降3.77%至77%。
2、需求：本周下游平均开工率45.3%，其中管材开工49.2%，型材37.8%；产销率环比下跌5.15%至122%。
3、库存：本周企业库存环比下降5.34%至45.7万吨，其中电石法库存环比下降4.26%至35.8万吨，乙烯法库存环比下降9.05%至9.95万吨；社会库存环比上涨0.25%至59.6万吨。
4、策略：从驱动来看，上游供应开始走弱，下游开工率增速放缓，工厂积极去库，而社会库存较难下降；从估值来看，现货价格变动不大，目前在5年低位水平，基差在-200元/吨附近小幅震荡，远期曲线为升水结构，整体利润水平一般。综合来看，随着下游开工逐步恢复到节前水平，增速将继续放缓，需求对于价格的边际支撑将减弱，同时偏高的社会库存将对上游去库形成一定阻力，虽然整体估值水平不高，但在弱现实的压力下，期货价格上行的空间也不大，远期曲线大概率维持升水结构，期货价格短期震荡运行。
纯碱：消息扰动风险仍存，基本面驱动依旧有限
本周纯碱期货价格单边下行，周五收盘主力05合约报1809元/吨，周度跌幅6.46%。现货价格局部仍有下调，后半周止跌企稳，沙河地区重碱到货价稳定在1950~2050元/吨，周初大型天然碱集团新报价维持稳定。
基本面来看，本周供应端因部分碱厂装置负荷波动，纯碱开工及产量双双下降。隆众数据显示本周国内纯碱行业开工率89.30%，周环比下降1.71%个百分点；纯碱周度产量73.31万吨，周环比下降1.87%。尽管如此二者绝对水平仍处于高位，且当前市场交易主要逻辑不在供应端，因此纯碱供给下降未能给盘面带来有效支撑。后期部分低开工企业存在提负荷预期，纯碱供应仍有增量空间。
需求端表现仍较为强劲，本周纯碱表观消费量81.08万吨，周环比提升11.94%，轻碱较好、重碱刚需为主，二者表消分别提升24.11%、3.61%。强劲需求一方面在于重碱消耗水平持续提升，另一方面在于中下游补库。本周下游浮法玻璃、光伏玻璃在产日熔量合计为27.5万吨/天，较上周五提升1%。另外，受上周轻碱、重碱下游集中采购影响，本周初纯碱企业去库幅度高达8.47%，超部分市场预期，后半周企业履行订单，碱厂库存仍表现为小幅下降，周四库存进一步下降0.5%，绝对水平降至79.27万吨。需注意的是在下游大量补库后市场短期采购意愿下降，后期订单成交减弱仍将施压碱厂报价。
玻璃：悲观情绪有所修复，转势需更强驱动
本周玻璃期货价格底部震荡，周五收盘主力05合约报1603元/吨，周度跌幅1.05%。现货市场重心不断下移，后半周跌幅有收窄趋势。截至3月15日国内玻璃市场均价1909元/吨，较上周五下跌3.29%。
玻璃供应压力进一步提升。截至本周五，国内浮法玻璃日熔量17.54万吨/天，较上周五提升1700吨/天，增幅1%。玻璃厂也仍面临累库压力。隆众数据显示，本周国内浮法玻璃企业库存6278.3万重箱，周环比增加5.98%。在往年此时玻璃厂去库的季节性规律失效背后，仍是需求复苏速度偏慢的写照。
玻璃需求偏弱一方面在于终端地产及下游深加工需求恢复较慢，另一方面在于北方部分地区环保因素影响当地企业出货，玻璃成交难以长期维持高位。后半周环保限制解除，且沙河部分厂家出台保价措施，当地玻璃产销快速提升至阶段性高位，其余地区成交也出现不同程度好转。周内杭州地区全面放开二手房限购，市场对未来地产支持政策预期进一步加强，玻璃市场悲观情绪缓解。
尿素：印标落地，市场新增驱动有限
本周尿素期货价格趋势偏弱，3月15日收盘主力05合约收盘价2120元/吨，周度跌幅3.06%。本周尿素现货市场偏弱运行，3月15日山东地区尿素价格2260元/吨，周环比持平；河南地区尿素价格2250元/吨，周环比下调20元/吨。
本周暂无生产企业检修，但有部分前期检修企业复产，尿素生产水平高位继续提升。隆众数据显示本周尿素行业产能利用率85.55%，周环比提升1.63个百分点；煤头、气头企业产能利用率分别提升2.14个百分点、0.03个百分点至88.12%、77.59%。尿素日产虽窄幅波动，但整体水平多维持在18万吨以上的高位。截至周五尿素日产量18.1万吨，较上周五的18.24万吨下降0.77%。若无突发事件影响，预计尿素生产水平下周仍将保持高位运行。
需求端本周仍有较强支撑，尿素表观消费量和企业产销均维持相对高位，力度略微下降。本周尿素表消134.43万吨，环比上周微幅下降0.98%；尿素企业产销率103.36%，环比上周下滑3.05个百分点。需求端的支撑一方面来自于周初积极备货的农业需求，另一方面来自于工业下游恢复至高位的开工。隆众数据显示本周复合肥、三聚氰胺行业开工率分别为51.48%、74.47%，环比上周分别提升1.98个百分点、下滑0.4个百分点，二者目前均处于同比高位，尿素刚需消耗水平存在支撑。后续需求力度或有所转弱，山东、河南等地农业返青肥减弱、春耕用肥需求推进仍需时日，工业刚需对市场支撑相对有限。