3、3S与ABC技术融合，建设农业大数据平台
公司利用3S+ABC（AI、大数据、云）技术相结合研发农业地理大数据平台，搭建高可用的数据库集群，采用全新的微服务架构，将这些农业地理数据发布为服务，并提供API接口进行数据调用，以APP方式接入应用。形成以数据为核心，以APP为载体，以服务为保障的产品输出，打造数据服务驱动的新商业模式。
风险提示：业绩下滑风险、市场开拓未达预期风险、应收账款余额较大风险等。
1、地理信息开发利用综合服务，“3S+ABC”技术推进农业数字化
1.1、“数据+平台+应用”三位一体空间信息服务
国源科技（下文简称公司）成立于2005年，2015年在全国中小企业股份转让系统挂牌（股票代码：835184）。公司专注于地理信息和农业大数据领域，以地理信息开发应用为核心，通过将3S技术与云计算、大数据、人工智能等现代信息技术相结合，向客户提供地理信息数据工程、行业应用软件开发和空间信息应用服务等业务。
公司依托自主搭建的农业地理大数据平台，以地理空间数据来连接农业生产经营数据、过程监测数据、政府监管数据和农业金融服务数据等，通过大数据手段将信息进行连接、聚合、加工与分析，提供“数据+平台+应用”三位一体的空间信息服务，致力于构建承载农业数字经济的地理信息基础设施。
公司及子公司拥有摄影测量与遥感、地理信息系统工程、工程测量、不动产测绘专业甲级测绘资质，地图编制、测绘航空摄影、互联网地图服务专业乙级测绘资质以及甲级土地规划资质等。2016年至2019年连续四年被中国地理信息产业协会评选为地理信息产业百强企业。公司承担的项目先后荣获了2019年“中国高分杯”创新应用一等奖、优秀测绘工程奖、测绘科技进步奖、地理信息科技进步奖等多个奖项，在农业地理信息产业拥有一定的积累与优势。
1.2、工程类业务占营收80%以上，客户主要为各地政府单位
公司主要客户群体为自然资源和农业农村领域的各级政府机关和事业单位等。公司主要通过参与竞标的方式获取订单，由公司从事行业的特殊性，对政府与事业单位的依赖性大是普遍现象。而由于公司客户的地域特性，不太可能出现单一客户占公司营收比例过大的情况，近三年公司最大客户销售额占比均未超过5%。另外，公司在合作初期完成客户的数据收集与平台搭建后，后期的维护与更新费用较低，所以每年公司客户变动较大。
1.3、家族多人控股，再次发行加强数据处理与平台建设
公司股东中董利成与李景艳为夫妻关系，共持有43.17%的公司股份，为公司的控股股东、实际控制人。第三大股东董利国与董利成为兄弟关系，另外不在前十大股东之列的股东董利军、董利民、董博都与董利成有亲属关系。而董利国、董利军、董利民、李娜、刘洋、董博、孙瑞泽为控股股东、实际控制人的一致行动人，分别持有公司股份的比例为10.08%、0.70%、0.73%、2.19%、1.23%、0.96%、1.00%。
2020年3月底，公司公开招股说明书，拟发行不低于3345万股股票，占已有股票的30%以上，股票发行成功后现有股东股权将遭稀释，公司股权结构将发生变化。
本次募集资金投资项目专注于农业地理大数据领域的数据加工、平台开发和应用推广，进一步完善和升级时空大数据基础平台，加强其对公司上层应用产品研发的基础支撑能力，支撑农业数字化应用推广和自然资源信息化应用推广。
2.1、新三板改革以来投资热度持续提升
另一方面，定向发行制度改革落地实施以来，市场反映良好，融资情况整体有所改善。2020年1-4月，新三板市场累计披露定向发行说明书合计274次，同比上升41.2%，拟募集资金合计72.17亿元；共完成定向发行218次，募集资金合计79.29亿元。
2.2、公司成功通过审议会议，将于7月8日公开发行申购
3、政策引领行业发展，科技赋能产业前景
3.1、战略性高技术产业，国家政策强力推动
地理信息产业是以现代测绘和地理信息系统、遥感、卫星导航定位等技术为基础，以地理信息开发应用为核心，从事地理信息获取、处理、应用的高技术服务业。地理信息产业包括地理信息系统产业、卫星定位与导航产业、航空航天遥感产业以及测绘和地理信息技术的专业应用，还包括基于位置的服务、地理信息服务和各类新兴技术及地理信息系统作为基础平台的行业延伸应用。
3.2、产值不断提升，市场潜力巨大
地理信息产业下游应用范围十分广泛，包括自然资源管理、国土空间规划、数字城市、智慧城市、智慧交通、遥感技术与精细农业、政府部门管理和决策系统、环保监测、气象等多个领域。随着现代信息技术的飞速发展以及各行业对地理信息技术与服务需求的日益增加，我国地理信息产业一直保持着较快发展。根据2019年7月中国地理信息产业大会及中国地理信息产业协会发布的《中国地理信息产业发展报告（2019）》数据显示，2018年，我国地理信息产业产值高达5957亿元，同比增长超过15%。
地理信息产业作为“数据+技术+服务”三位一体的产业，不仅自身形成一个完整的地理信息产业生态系统，而且产业上中下游关联度很大，使得产业发展的市场空间巨大。根据《国家地理信息产业发展规划（2014-2020年）》、《测绘地理信息事业“十三五”规划》及《测绘地理信息科技发展“十三五”规划》，预计我国地理信息产业2020年总产值将超过8000亿元。
从产业细分市场来看，根据2015年的数据，整个产业的市场仍然集中在工程项目，遥感占市场总比的26%，测量与地图占市场总比的25%，而软件开发仅仅占市场7%。未来软件类业务占比有望提高。
根据《数字农业农村发展规划（2019—2025年）》要求：到2025年，我国数字农业农村建设将取得重要进展，农业农村数据采集体系建立健全，天空地一体化观测网络、农业农村基础数据资源体系、农业农村云平台基本建成；数字技术与农业产业体系、生产体系、经营体系加快融合，农业生产经营数字化转型取得明显进展，管理服务数字化水平明显提升，农业数字经济比重大幅提升，乡村数字治理体系日趋完善。
3.3、市场格局：国际由欧美巨头领跑，国内集中度相对较低
从全球范围来看，行业已经形成了以美国和欧洲为主的头部企业竞争格局。目前世界范围内开展卫星遥感及数据服务业务的主要公司包括美国谷歌地球（GoogleEarth）、美国环境系统研究所公司（ESRI）、法国信息地球公司（INFOTERRA）等。这些巨头在技术和市场份额上都领先我国。
地理信息产业在国内尚处于起步阶段，行业集中度不高，企业规模普遍较小，尚未形成明显的龙头公司。根据《中国地理信息产业发展报告（2019）》资料显示，截至2019年6月底，我国地理信息产业从业单位数量超过10.4万家，其中上半年新注册企业超1.12万家。测绘资质单位总量超过2.07万家，产业从业人员数量突破134万人。
在产业的上游卫星、遥感、测绘等方面，主要公司为中国航天、中国卫星等具有国家背景的企业与一众具有遥感测绘资质的企业。而在软件开发方面，国内的超图软件发展较快，如今已经是国内GIS软件市场占比最大的企业。另外ESRI虽然在市场份额上已被超图软件超越，但是仍然占有较大比重。
在公司专注的自然资源与农业农村地理信息产业中，主要竞争对手有超图软件、鱼鳞图、苍穹数码与北京中农信达等公司。
4、深耕农业农村信息化，大数据平台助力再度发展
4.1、客户广布全国，拥有多种个性化平台与软件开发经验
公司作为自然资源和农业农村领域的地理信息技术与服务提供商，是国内较早进入该领域的企业之一，通过十余年的发展，累积了丰富的行业经验。当前，公司业务已遍及全国，累计为近1000家县区级政府部门用户提供技术服务，具有良好、广泛的用户基础。同时，公司为各个客户研发了大量自然资源与农村农业信息个性化平台与软件，涵盖面较全面，在各个方面都有一定的建设经验。
4.2、农业大数据平台引领发展趋势
在行业背景的带动下，公司经过多年的积累，不断的产技术升级与模式创新，最终开始农业地理大数据平台的建设。公司总结空间信息化领域的应用需求，积极探索“互联网+”空间信息应用服务模式，面向农业生产、管理、经营和服务领域，主动提供空间信息技术和服务，目前已取得智慧农保运营资质。
利用3S+ABC（AI、大数据、云）技术相结合研发农业地理大数据平台，搭建高可用的数据库集群，采用全新的微服务架构，将这些农业地理数据发布为服务，并提供API接口进行数据调用，以APP方式接入应用。
平台提供的服务内容包括标准服务和定制服务，标准服务内容包括基础地图、数据查询、数据统计、数据订阅、数据分析等，提供20+场景下100+API标准服务接口。定制服务内容包括定制地图、数据叠加、数据对比、数据融合、聚类分析等，满足定制服务接口3天内响应测试上线。平台服务提供方式，基于公有云和私有云环境下的，开放微服务API接口访问，按照可计量可伸缩的服务方式。做到将3S与ABC技术深度结合，把数据作为一种资源，以地理空间数据来连接农业生产经营数据、过程监测数据、政府监管数据和农业金融服务数据。形成以数据为核心，以APP为载体，以服务为保障的产品输出，打造数据服务驱动的新商业模式。
5.1、营收与利润保持稳定，研发投入占营收接近10%
公司的营业收入增长至2017年后，近三年基本保持稳定，无大幅波动，无明显增长趋势。虽然近3年公司大力发展软件业务与数据增值业务，并且该两项业务营业收入有明显增长，但占公司主营收入大头的地理信息数据工程业务营业额下降抵消了其他两项业务的增长，总营收与利润保持稳定。
由于近几年研发投入的增大与营业成本增加，公司尽管在2015-2017年营收增长，但净利润不增反降。公司2019年较2018年研发费用有较大提升，达到3044万元，占营收总额的9.5%。
5.2、应收账款高企，且坏账准备计提比例逐年增高
并且近三年应收账款账龄有增高趋势，2019年期末账龄为1年以内的应收账款1.6亿，占应收账款总额不到60%。由于账龄的增高，公司的坏账计提金额与计提比例也不断增高。
公司客户均为政府与事业单位，拥有一定的还款能力保障。但考虑2020年初新冠疫情，地方财政与未来支出计划或收到重大影响，这也许会进一步加重公司应收账款问题。针对应收账款问题，公司已拟定增发不少于3345万股，拟将增发所获资金中5000万元补充流动资金，将缓解应收账款与坏账问题。
6、风险提示
6.1、经营业绩下滑风险
2017年度、2018年度和2019年度，公司地理信息数据工程业务收入分别为28519万元、26980万元和25841万元，出现一定的下滑；行业应用软件开发和空间信息应用服务合计收入分别3765万元、4808万元和6369万元，有所增长，但占营业收入比例偏低，合计占比分别为11.66%、15.12%、19.77%。如果公司未来地理信息数据工程业务收入持续下滑，而行业应用软件开发和空间信息应用服务收入增长未达预期，短期内公司营业收入和净利润存在下滑的风险。同时，2020年春节前后，全国多地相继发生新冠肺炎疫情，受此影响，公司部分项目实施及订单获取延迟，进而对2020年度经营业绩产生一定影响。
6.2、市场开拓未达预期风险
公司近年积极布局农业地理大数据的价值挖掘，且已在智慧农业保险细分领
6.3、应收账款余额较大风险
近几年公司应收账款余额较大，长期占流动资产70%以上，且受2020年初新冠疫情影响，应收账款余额可能进一步增大。若未来公司应收账款持续增长、收回缓慢或无法收回，将对公司稳定持续经营产生不利影响。
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