IPO雷达“驾考宝典”木仓科技冲刺创业板，这些问题值得注意

原标题：IPO雷达|“驾考宝典”木仓科技冲刺创业板，这些问题值得注意

考驾照的人对于“驾考宝典”这一APP并不陌生。如今，“驾考宝典”背后公司武汉木仓科技股份有限公司（以下简称“木仓科技”）正在冲刺创业板上市。

不过，这样的业绩并不能掩盖木仓科技存在的问题。

业绩波动性较大

稳定的业绩表现是投资者评判一家企业是否具有投资价值的重要评判标准。招股书显示，木仓科技2018-2020年营业收入分别为2.47亿元、2.06亿元和3.31亿元，对应净利润分别为7902.15万元、5531.18万元和9547.92万元，业绩呈现一定波动性，其中2019年业绩下滑较为明显。

值得注意的是，2020年木仓科技业绩出现大幅度上涨，主要归功于学车服务的爆发式增长，对冲了两大主营业务收入下滑。2018年-2020年，学车服务收入分别为3130.51万元、5359.71万元和1.73亿元，占主营收入比例分别为13.32%、26.06%和52.42%。2020年，学车服务业务较2019年同比上升223.33%。对于学车服务收入的增长，木仓科技表示，公司2017年7月开始探索付费模式，报告期内随着产品和服务的完善，付费用户持续增加，学车服务收入持续呈现较快速度的增长。

上述数据可以看出，驾考培训的增值服务以及报名意向在近三年中都呈现出稳定增长，尤其2020年，两项数据增速均大于100%，这保证了2020年学车业务的强势表现。不过之后能否维持这种暴增态势，无法通过数据进行预测。

业绩持续性存疑

根据公安部统计，2020年全国新领证驾驶人数量为2231万人，比2019年减少712万人，下降24.19%。去年因为受到新冠疫情影响，国内驾考情况被严重抑制，反观木仓科技最赚钱的学车服务业务业绩却发生暴涨，令人诧异。

但仔细研究不难发现，学车业务的业绩增长其实与提价密不可分。

招股书显示，科一科四VIP精品课程的用户付费金额占总金额的76.31%，并且科一科四VIP精品课程的单价由2019年的28.82元/单，上调至去年38.78元/单，涨幅高达34.56%。值得注意的是，其他课程价格均有回落唯独此项课程是上涨的。因此用户对科一科四VIP精品课程的付费转化率以及单价的提升，是学车服务收入能否持续快速增长的重要原因。但是，招股书中无法找到用户付费人数、转化率等数据，这不免让人质疑其数据的可靠性。

销售费用大幅提升

木仓科技销售费用由2019年的57.38万猛增至2020年的1737.62万，增幅高达2928.27%。截至2020年末，公司在册755名员工，其中有326名为销售人员。销售费用猛增很大一部分原因是去年新增较多驾校地面推广人员，销售人员薪酬较2019年增加790.87万元。销售费用猛增无疑蚕食了木仓科技的利润，如果未来销售费用继续增长，公司业绩将进一步承压。