本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。
出品｜公司研究室IPO组
文｜曲奇
近期，驾考宝典的母公司木仓科技IPO终于有了新进展。
7月5日，木仓科技回复了证监会的首轮问询函，对财务数据、虚假宣传、合规等问题进行了回应。
然而，7月末，部分驾校教练表示，使用驾考宝典等第三方软件登陆交管12123APP，可能存在账号被官方拉黑、无法预约考试的风险。
这让木仓科技能否顺利上市又新增了悬念。
01用户付费业务支撑业绩增长
木仓科技成立于2011年，旗下的驾考宝典APP是国内知名的考驾照“刷题”软件。
根据招股书，木仓科技旗下APP有驾考宝典、教练宝典、违章查询、车友头条等9款产品。其中，驾考宝典是木仓科技最核心的应用平台。2021年，木仓科技主要APP平均月活跃用户数量超过2653万。其中，驾考宝典平均月活跃用户达到2466万。
学车服务的收入可分为三块，一块是用户付费，一块是驾校报名信息服务收入，以及2021年新增的智能驾考硬件产品。据木仓科技介绍，2017年7月，学车服务开始探索付费模式，这是学车服务快速增长的主要原因。
2019年到2021年，学车服务的用户付费单数分别为246.80万单、501.03万单和818.88万单。在客单数增长的同时，客单价也同时在增长。2019年到2021年，用户付费平均单价分别为28.68元/单、35.87元/单、42.26元/单。
无论是用户量还是客单价，均逐年上升。木仓科技称，这是因为用户对公司互联网学车产品的认可及付费意愿提升，以及公司产品内容和种类逐步完善，使得推出的主要付费产品的单价有所上升。
2019年到2021年，驾校报名信息服务收入分别为0.10亿、0.31亿、0.59亿。3年间，木仓科技销售的驾校报名信息条数分别为43.14万条、111.38万条和232.14万条，平均单价分别为22.34元/条、25.95元/条和21.14元/条。
与用户付费业务量价齐增不同，驾校报名信息业务整体呈量增价减的走势。
02曾因不当竞争被同行起诉
作为一家以软件为主的公司，木仓科技毛利率一直处于较高水平。此外，随着近年来学车服务的毛利率增长，公司整体毛利率更是上了一个台阶。
2019年到2021年，木仓科技综合毛利率分别为77.62%、88.48%和91.24%。其中，学车服务毛利率分别为69.26%、89.76%、91.11%，对整体毛利率影响颇大。
木仓科技学车服务的竞品APP主要为驾校一点通、车轮驾考通、元贝驾考，汽车导购业务的竞品APP主要为汽车之家、易车、懂车帝等。
尽管木仓科技旗下的驾考宝典的用户数据要好于主要竞争对手，但为了进一步扩大用户量及市场份额，近年来木仓科技的营销投入也在增加。
对于营销费用的增长，木仓科技解释称，公司通过应用商城推广、教练分销、驾校线下推广、明星代言等进一步加强产品推广与品牌宣传。比如，2020年，木仓科技通过手机应用商店推广、赞助湖南卫视《新手驾到》栏目等方式进行产品推广与品牌宣传，导致当期宣传及推广费用大幅增长。
2021年11月，木仓科技与联桥网络达成和解，并向联桥网络支付和解金，联桥网络撤诉。
03违规搜集用户信息仍是隐患
在木仓科技的问询函中，监管部门要求木仓科技，对旗下产品涉及的信息推送、交易推荐、提供算法推荐服务、用户权益保护等内容，是否符合互联网信息服务算法推荐管理规定，以及是否已对“违规搜集个人信息”等问题进行了问询。
过去两年，木仓科技旗下的APP就曾经多次因违规获取个人信息被通报。
2020年8月，驾考宝典APP因存在违规使用个人信息、强制用户使用定向推送功能、频繁索取权限等问题，被工信部下发整改通知。
2020年11月，《湖北省通信管理局2020年第二批APP违法违规收集使用个人信息监测情况通报》名单中，驾考宝典、全国违章查询APP因存在违规收集用户个人信息的行为，就出现在通报名单中。
2021年1月，在工业和信息化部信息通信管理局公布的《关于侵害用户权益行为的APP通报（2021年第1批）》中，木仓科技旗下APP车友头条因存在超范围收集个人信息问题被点名。
对于上述问题，木仓科技表示均已完成整改。然而，用户在使用APP的过程中仍可能无意将自己的信息“售卖”出去。
木仓科技的盈利模式中，有一种被称为“下家付费”，即公司在经过用户同意后，将其学车意向推送给驾校或者教练，以及经过用户同意将其买车意向推送给第三方汽车销售平台或汽车经销商，根据意向的数量向驾校或者教练，以及第三方汽车销售平台或汽车经销商收取信息服务费用。
木仓科技的驾校信息服务这块业务，便是通过促成学员和驾校的成交，以此获取收入。2021年，该业务收入0.59亿。在此过程中，学员是否明确自己的信息被平台“售卖”牟利呢？