近日，啄木鸟维修国际有限公司（下称“啄木鸟维修”）向港交所递表，计划在港交所主板上市。
作为一家提供家庭维修服务的公司，本次IPO，啄木鸟维修筹集的资金主要围绕着主营业务开展。募集资金用于以下几方面：首先，丰富公司的服务品类、扩大公司新服务的地理区域，从而扩大公司的服务覆盖范围；第二，用于工程师招募与赋能；第三是平台建设方面，包括升级公司的数字平台和提升公司的品牌曝光度与知名度。
但IPO日报发现，啄木鸟维修的高毛利率下，营销费用支出惊人，维修服务投诉不断。众包的工程师除了提供服务，也是其重要客户．．．．．．
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营销费用高企
啄木鸟维修成立于1995年，其平台上提供的服务覆盖逾300个主要家电和家居设施类别，根据灼识咨询资料，按截至2023年9月30日止九个月的总交易额，啄木鸟维修是中国最大的维修平台。
近几年，啄木鸟维修的总交易额稳步增长。具体来看，2021年-2022年及2023年前9个月（下称“报告期”），啄木鸟维修的总交易额分别为9.86亿元、14.62亿元及17.93亿元。
2022年，啄木鸟维修的交易额较2021年增长47.5%。2023年前九个月，啄木鸟维修合计总交易额较2022年同期增长65.7%。啄木鸟维修的营业收入也保持着增长。报告期内，其营业收入分别为4.01亿元、5.95亿元及7.35亿元；净利润分别为0.33亿元、0.06亿元及1.02亿元。
啄木鸟维修和工程师保持着灵活雇佣的关系，服务及销售成本并不高。因此，其保持着极高的毛利率，报告期内，其主营业务毛利率分别为80.5%、81.4%、84.8%。
但高昂的期间费用拖累了净利润率。
报告期内，啄木鸟维修的销售及营销开支分别为1.78亿元、2.9亿元及3.18亿元，分别占同期总收入的44.3%、48.9%及43.2%。
招股书也提示，营销活动的成本可能日益高昂，且无法保证有关投资将继续理想回报。
不止黑猫投诉平台，在小红书上搜索啄木鸟维修，筛选方式用综合排序，首页四篇笔记均是“避雷笔记”。
而在招股书中，啄木鸟维修对其服务颇有自信，“根据灼识咨询于2024年1月进行的消费者调查，啄木鸟维修在超过90%的服务订单中获得了五星评价。在参与灼识咨询消费者调查并使用过该公司服务的消费者中，有99.6%的消费者愿意再次选择其服务或向他人推荐。”
一面是90%的好评率，一面是层出不穷的投诉，啄木鸟维修的服务质量恐怕要打一个问号。
02
合作伙伴也是客户
啄木鸟维修和工程师的关系是一种合作伙伴关系，通过入驻、派单的模式进行运转，近14万名工程师在啄木鸟平台注册。
2023年，啄木鸟维修平台上平均月度活跃工程师为1.8万人。同时，工程师也是啄木鸟维修的客户。啄木鸟维修利用上游市场的关系，向其合作的工程师提供用于其维修服务的工具及零配件。据招股书，啄木鸟维修有近10%的收入来自于向平台的工程师销售配件及其他产品。
在这种合作伙伴关系下，工程师并不是啄木鸟维修员工、调度员工或者分包商，只是一种灵活的工作关系。事实上，家庭服务平台例如鲁班到家、58到家、美团家政等，均是采用众包的灵活用工模式。
这样的模式存在着不少风险隐患。
平台上的交易额通常于每年的第三季度较大。由于夏季气温较高，若干家电的清洁及维护需求增加。因此，通常在第三季度获得最高的季度总交易额及收入。此外，第一季度的交易额及收入还受到新年假期的影响，在此期间众多工程师会返乡，因此交易额会略少。
其次，是服务质量的管理问题。啄木鸟维修平台上提供的服务覆盖逾300个主要家电和家居设施类别，包括家电维修、家电清洗、家电安装、开锁换锁、防水补漏、墙面翻新等。而行业惯例缺乏标准，导致服务质量不一致及定价不透明，最终损害消费者的信任度和满意度。啄木鸟维修指出，其会对工程师进行系统的培训，但据招股书，培训大部分是线上的课程加上线下的工作坊。