冰箱模块组件龙头万朗磁塑研究分享 主要结论：·公司主要业务是为家电厂商配套生产门封及其它模块化组件，其中冰箱门封产品市占率国内第一，具备较深护城河。伴随行... 

·依托冰箱门封产品客户优势、规模优势、技术优势，公司锐意进取，近年横向拓展洗衣机门封和其它部件，且该类别收入快速成长，成为公司第二增长极。只要公司成本把握得当，该类业务将会在不久以后给公司带来不小回报。

·公司向3C、汽车领域布局有机遇也有风险，效果有待观察。

综上，公司主营业务收入至少还有成倍增长空间，如果经营得当，利润将会在2024-2025年充分释放。

公司主要产品为冰箱门封、吸塑、注塑、组件部装等家电模块化零部件。2022年报中各主要产品占比如下：

组件部装加工：对已生产完毕的需要连接的不同部件进行预先装配加工，整体供给冰箱主机厂家

其它产品、其它加工：

包括其它家电模块化业务：如使用吸塑工艺为冰箱厂商加工生产冰箱门胆和箱胆等产品，使用注塑工艺为家电厂商生产的冰箱、洗衣机、空调等产品加工生产功能部件或辅助性零配件

小家电（茶吧机）产品

高分子PVC材料、磁性材料、TPE材料、色母料和功能母料等

汽车零部件产品（子公司鼎封橡胶）

经多个资讯机构分析，中国近年白色家电市场保持在3000亿元以上，保持稳定。但公司业务有如下几大增长逻辑：

1．《中国家电工业“十四五”发展指导意见》鼓励模块化设计和节材设计，这将推动冰箱主机厂将主要精力放在关键核心技术研发、整机装配、品牌运营等方面，对于吸塑、注塑、组件部装等模块化业务逐步转移给上游合格配套供应商。一些规模大、性能好、技术水平高、产业链完整的配套厂家通过对上述模块化业务的有效整合，进一步扩大自身的业务规模、盈利水平和市场份额，已发展成为主流冰箱生产企业的战略合作伙伴，零部件市场供应朝着具有较强技术研发实力和规模优势的企业集中，行业集中度进一步提升。由此可见，家电功能模块生产企业还有较大发展空间。

2．虽然我国冰箱产量近八年来保持稳定，但冰箱消费存在大尺寸、多开门、大容积化的趋势，对冰箱门封产品的需求量有很大提升：

规模优势：拥有众多冰箱主机厂客户资源，同时公司也是国内规模较大之家电模块化生产企业，拥有规模及成本优势。

全产业链优势：

公司主导产品为冰箱门封，已建立“磁性材料及高分子改性材料开发-模具及关键设备研发制造-冰箱门封产品设计-产品生产与销售”的全产业链经营优势，是行业内少数具有全产业链配套能力的专业冰箱门封生产企业。

技术优势：

原材料价格波动风险：

公司主营业务成本中直接材料占比为55.09%，包括PVC粉、PVC粒料、对苯二甲酸二辛酯、聚酯增塑剂、偏苯三甲酸三辛酯、氯化聚乙烯等材料。

公司向3C、汽车领域扩张布局、延伸经营风险：

3C、汽车行业并不是公司的优势市场，扩张有风险，效果有待观察。好在这两行业市场空间也非常广阔，希望公司找到自己的立足之地。