1、涨幅排在最前位，普遍都涨50%以上是出海的CPO.
2、涨幅排在最二档，普遍涨40%-50%，主要是出海设备、铜
3、涨幅排在最三档，普遍涨30%-40%，主要是制冷剂、石油
4、涨幅排在最四档，普遍涨20%-30%，主要是铜矿、电力
二、制冷剂今年投资策略
从制冷剂产业链简介（what,是什么）、投资原因及逻辑（why，供需价格上涨，政策）、制冷剂哪些股票值投资(how)、个股投资要点简介、存在风险5个方面展开梳理分析。
1、制冷剂产业链简介
制冷剂，也称冷媒，是各种热机中借以完成能量转化的媒介物质，通过状态变化来达到制冷的作用，比如空调的蒸汽压缩制冷，经过压缩、冷凝、节流和蒸发的过程周而复始进行吸热——放热的过程。热力学性能优异的氟制冷剂类最为常见，其约占全球制冷剂总量的53.1%。
制冷剂下游的应用领域相对集中，包括家用、商用和工业领域，但其中一般以家用和商用制冷设备为主，工业及其他场景的占比相对较少，而家用制冷占据制冷市场的核心大头，占比达到7成以上，是目前制冷剂主要的应用领域。
从需求结构看，家用空调占据制冷剂需求绝对比例。在新生产的下游产品中，空调对制冷剂的需求量占据制冷剂总需求的78%，冰箱和汽车则分别只占到16%和6%。我国主导了全球空调、冰箱、汽车的生产，正因如此，我国制冷剂产能占全球的比重约为65%。
据ResearchandMarkets预测，2022年全球制冷剂市场规模在62亿美元，预计将在2027年达到84亿美元，年复合增长率为6.2%。
2、产业链
国内萤石矿储备不足、品质不佳，且存在过度开采等问题。萤石资源集中分布于环太平洋成矿带，我国萤石储量仅次于墨西哥，折纯约为6700万吨氟化钙，占全球24%左右，主要集中在湖南、浙江、内蒙古等地区。我国萤石资源呈现“伴生矿多、单一矿少，贫矿多、富矿少，小矿多、大矿少”的特点，全国萤石资源的平均品位仅有34.7%。根据USGS数据，我国是全球最大的萤石生产国，产量占全球60%以上，但是采储比远低于世界平均。
环保政策趋严以及安全生产要求日益提升，国内萤石供给逐步收紧。近年来，环保督察常态化，安全生产日趋严格，行业供给难有大幅新增。
二、制冷剂投资原因及逻辑
目前我国正处于三代氟制冷剂（HFCs）为主流，二代氟制冷剂（HCFCs）加速淘汰的阶段，四代氟制冷剂（HFOs）发展初期，主流的制冷剂产品包括部分二代制冷剂（主要为R22）和大部分三代制冷剂（主要为R32、R125和R134a）。
总的来看，三代制冷剂普及前，R22是主要的空调制冷剂，目前则主要用于空调维修；R32已成为新装空调主力军（最重要的！！！），但在空调维修市场的用量还较小；R125则用于与R32混配制备R410a，其是R22和R32之间的过渡产品，随着R32的普及，预计R125的市场将逐渐减小；R134a则是目前最为主流的汽车制冷剂品种。
R32：三代制冷剂中用量最大的品种，2019年大金开放专利后，R32逐步替代R410a，目前是主流的新装空调制冷剂，但在空调维修市场用量还较小。R32的下游应用中，70%用于空调制冷剂，30%用于混配制冷剂。
R134a：我国自2002年起明确规定汽车空调用R134a替代R12，目前汽车制冷剂新装市场和维修市场都由R134a主导。R134a的下游应用中，50%用于汽车制冷剂，25%用于汽车气雾剂，10%用于混配制冷剂。
国内主流产品的制冷剂及下流应用如下图：
R32有望成为供需最紧张的细分品种
2、配额政策已落地执行，行业已迎来拐点——————大时代机会
我国从2024年起将受控用途的HFCs生产和使用冻结在基线水平，并在2045年对HFCs完成80%的削减。根据《蒙特利尔议定书》基加利修正案规定：发达国家应在其2011年至2013年HFCs使用量平均值基础上，自2019年起削减HFCs的消费和生产，到2036年后将HFCs使用量削减至其基准值15%以内；发展中国家应在其2020年至2022年HFCs（三代）使用量平均值+HCFCs（二代）基线值的65%的基础上，2024年冻结HFCs的消费和生产于基准值，自2029年开始削减，到2045年后HFCs使用量削减至其基准值20%以内。
3、竟争格局好：行业充分洗牌，集中度高，规模企业配额占比高，产品涨价弹性大
分公司来看：
3、中化蓝天（包括其参控股公司）拥有主流品种总配额为95976吨，占比13.1%；
6、淄博飞源拥有主流品种总配额为54363吨，占比7.4%。
分品种来看：———最重要是R32、R134a最最多
按照正式生产配额进行计算，主流品种R32、R134a、R125、R143a的CR5的集中度分别为87.4%、92.0%、85.2%、100%。
4、收购整合进行中
5、配额执行后，制冷剂价格价差已开启长周期反转
（价格反转）三代制冷剂各品种价格连续上涨叠加原料氢氟酸的下跌，制冷剂价格价差底部拐点向上。根据百川资讯的报价显示，截至3月11日主流三代制冷剂品种R32、R134a、R125浙江地区低端价格分别较12月31日上涨7750、4500、16000元/吨至24500、31500、43000元/吨，R143a浙江永和报价自12月31日起上涨26500元/吨至58000元/吨。制冷剂价格已开启连续上涨的模式。
6、需求：房地产、汽车和冷链等，维修与新增市场
我国制冷剂下游主要包括家用空调、车用空调及冰柜冷链等，下游需求主要以空调为主，占比近80%。家用空调是使用广泛的制冷设备、制冷功率通常较大，相应的制冷剂需求量较大；冰箱主要功能是保温，且制冷功率较小，单台冰箱所使用制冷剂量远小于家用空调；汽车空调则从数量上远少于家用空调。根据智研咨询数据，具体来看固定式空调占48%，商业制冷占16%，移动式空调（含汽车空调）占15%，工业制冷占13%，家用冰箱占4%，冷藏运输占4%。
国内空调维修市场需求持续增长，新开工面积下滑拖累国内新装市场，但影响不大。
根据产业在线数据，我国家用空调内销量维持增长，2023年同比增长14%至9959.71万台；从城镇和农村居民每百户保有量的角度来看，农村居民每百户保有量仍存需求增长空间。但2021-2023年国内新开工面积呈现持续大幅下滑态势，压制部分新装市场需求，2024年R32内贸配额占比59%，约为14.2万吨（其中包括少量国内维修市场预计占比15%以及卖给国内空调企业出口给海外的部分），因此测算实际影响并不大。
汽车增量市场方面，根据wind数据，我国汽车销量自2020年后开始持续上升，2023年我国汽车销量同比增长12%至3009.4万辆；中国汽车保有量稳步增长，2013~2023年CAGR约为9.4%。新增和维修市场需求呈现增长态势。
7、四代制冷剂替代为时过早，多集中于海外，产能规模小
由于第四代制冷剂具有较高的技术壁垒，且产线建设周期较长，因此现阶段仅有少数企业具备生产第四代制冷剂的能力，全球总产能小于10万吨，属于高端氟化工领域。且目前大部分专利掌握在海外企业手里。——-价格贵、生产周期长、技术壁垒高
三、制冷剂哪些股票值投资
从业绩基本面、估值、成长性三个方面，通过一个表格对比方式分析哪些企业值提投资
从上面统计表中，可以分析出：
1、估值来看，目前都比较高，主要因去年业绩都不好，三美、巨化1年多涨了不少。
2、从成长性来看，机构一致预测巨化、三美24年利润增速空间大，都超过100%多，特别是巨化。
四、个股投资要点简介
国内氟化工主要生产企业，一体化优势强，三代制冷剂占比国内第一，涨价业绩弹性大
公司深耕氟化工领域20年，已形成无水氟化氢与氟制冷剂、氟发泡剂自主配套的氟化工产业链。现拥有无水氟化氢产能13.1万吨，规模位居行业前列；公司拥有主流三代品种总配额为117068吨，占比16.0%，其中R32、R134a、R125、R143a配额分别为2.78、5.15、3.15、0.63万吨，占比分别为11.6%、23.9%、19.0%、13.8%，公司还有多种混配制冷剂R410A、R404A、R407C、R507等，产品系列丰富。此外，公司积极推进福建东莹6000吨六氟磷酸锂及100吨高纯五氟化磷项目、无水氢氟酸扩建项目、盛美锂电第一期500吨LiFSI项目以及浙江三美的5000吨FEP和5000吨PVDF项目，同时开发电子级氢氟酸等高纯含氟化学品，公司同时公告将投资约10.72亿元投建5万吨六氟磷酸锂、1.2万吨六氟磷酸钠以及40万吨硫磺制酸项目。
五、存在风险
2、原材料价格大幅上涨风险如果制冷剂上游原料萤石、氯甲烷、氢氟酸等价格大幅上涨，将对制冷剂企业盈利情况产生较大影响。
3）政策变化风险65%二代制冷剂配额暂未发放，若三代制冷剂供需出现持续紧张态势，该部分配额的发放可能会对制冷剂价格产生一定影响。