《金证研》南方资本中心修远/作者西洲/风控
一、汽车滑轨产品时隔七年“蒸发”，历史企业宣传册忙“下架”
截至2023年3月，海达尔官网中曾公示一本股改前的企业宣传册，在宣传册中，海达尔主要产品家电滑轨的一项重要技术参数“最大载荷”，比此次上市问询回复披露的国外主流技术水平还要高。
1.1海达尔官网“电子手册”栏目下，曾公示一本股改前企业宣传册
截至查询日2023年3月12日，海达尔官网“电子手册”栏目下公示了一本企业宣传册（以下简称“企业宣传册”）。
在企业宣传册的第1-7页，是海达尔的“公司简介”部分；第8-23页，是海达尔的“滚珠型导轨-家电、家具”产品介绍部分；第24-29页，是海达尔的“滚珠型支架导轨-服务器专用”产品介绍部分；第30-32页，是海达尔的“滚珠型导轨-汽车专用”产品介绍部分；第33页是海达尔“企业荣誉/资质证书”部分。
在“公司简介”部分，海达尔披露称：无锡海达尔精密滑轨有限公司（海达尔前身，以下简称“海达尔有限”）成立于2012年，是海达尔集团旗下一家专业生产精密滑轨的公司。
通过上述公司名称不难发现，该企业宣传册是海达尔在股改之前的一本宣传手册。
而据2023年4月19日签署的《无锡海达尔精密滑轨股份有限公司招股说明书（注册稿）招股书》（以下简称“招股书”），海达尔股份公司的成立日期为2015年11月12日。
即是说，该企业宣传册，至少是海达尔在2015年11月12日以前公开使用的。
1.22015年11月12日前，海达尔已具备汽车滑轨这一主要产品
此外，通过企业宣传册“产品介绍”部分不难发现，彼时海达尔的主要产品即包括“滚珠型导轨-家电、家具”、“滚珠型支架导轨-服务器专用”、“滚珠型导轨-汽车专用”三类。
其中，“滚珠型导轨-汽车专用”部分，海达尔介绍了主要产品汽车滑轨，材料为不锈钢、冷轧板，滑轨长度为400-2,000毫米，最大载荷为98公斤（kg）。
这意味着，在完成股改前即2015年11月12日前，海达尔已经具备了汽车滑轨这一产品。
然而此番上市，海达尔的主要产品中却不见汽车滑轨这一产品的“踪影”。
1.3此番上市海达尔主要产品为家电滑轨、服务器滑轨，并无汽车滑轨
据招股书，海达尔的主要产品分为家电滑轨、服务器滑轨及其他滑轨三类。其中，其他滑轨包括商用滑轨、医药冷柜滑轨等。
且海达尔表示，公司以家电滑轨为基础，通过优化结构设计，逐步拓展至更多应用领域，在扩大与原有客户合作范围的同时，积极开发新领域的新客户。
并且，海达尔披露称自设立以来，公司主营业务、主要产品、主要经营模式未发生重大变化。
实际上，此番上市，海达尔或将汽车滑轨类产品视为未来发展方向。
据招股书“下游其他领域的拓展”部分，海达尔称未来随着汽车行业、智能家居等领域的发展，其精密滑轨产品将拥有更广阔的市场空间。
此外，海达尔招股书中，未再披露有关其他有关“汽车滑轨”或“汽车导轨”的信息。
在此情况下，根据其官网截至2023年3月披露的企业宣传手册信息，海达尔曾在股改前已具备的汽车滑轨产品，而此番上市，该产品“去哪儿了”？为何时隔七年该项产品“不翼而飞”，变成了未来的拓展方向？令人费解。
1.5海达尔官网“产品中心”栏目下，仅“汽车滑轨”分类显示为空白
值得一提的是，在海达尔官网“产品中心”栏目下，共显示有三款主要产品，分别为“家电滑轨”、“服务器滑轨”以及“汽车滑轨”。
但是，截至两个查询日2023年3月12日、2023年4月18日，在前两个分类下均有多种型号的产品列示，而只有“汽车滑轨”分类下显示为空白。
则汽车滑轨类产品，在海达尔的商业“版图”中，到底扮演着何种“角色”？
此番上市，海达尔招股书披露，其主要产品包括家电滑轨、服务器滑轨以及少部分商用滑轨和医药冷柜滑轨，并无汽车滑轨；并且海达尔表示，其或将汽车滑轨作为未来拓展方向。然而，根据其官网匆匆删除的信息来看，海达尔股改前使用的宣传册中已经出现具体汽车滑轨产品。
面对上述情形，海达尔在此前的企业宣传册关于其主要产品的介绍，是否存在与实际情况不符的情况？还是海达尔曾将汽车滑轨产品作为其主要产品之一，而发展至冲击上市，海达尔拓展和布局该产品多年未有成果？不得而知。
问题尚未结束。
二、关联交易数据频频调整，或会计基础薄弱
反观海达尔，历史上，海达尔披露多份关联交易确认、追认公告，对多笔交易进行调整。
2.12020年12月24日签署的关联交易公告指出，对三笔关联交易进行确认
历史上，海达尔多次披露关联交易公告。
第二笔为：2020年，海达集装箱厂财务资助海达尔10万元整，此笔未预计在2020年日常关联交易中。
第三笔为：海达尔决定签订转让合同，购买无锡海达安全玻璃有限公司（后更名为海达光能，以下简称“海达光能”）位于钱洛路55号的厂房车间的二手变电设施。此笔关联交易为偶发性。
在2020年关联交易公告的“交易协议的主要内容”部分，海达尔披露，截至2020年12月22日，海达集装箱厂累计为海达尔提供财务担保关联交易4,200万元；海达集装箱厂累计为海达尔提供财务资助关联交易10万元；海达尔与海达光能共计累计发生购买商品关联交易168万元。
到了2021年7月30日，海达尔再次发布关联交易公告，该次关联交易公告，是对上述关联交易的延续。
2.22021年7月30日签署的关联交易公告披露，对两笔关联交易进行确认
据新三板时期2021年7月30日签署的《关联交易公告》（以下简称“2021年关联交易公告”），本次关联交易共有两笔，第一笔为：海达尔将按照公允价格支付海达光能2019-2020年间电力设施的租赁费用，合计775,023.02元。
第二笔为：支付海达光能在2019-2021年7月财务资助海达尔的资金所产生的利息费用，共计74,067.39元。
同样地，2021年关联交易公告的“交易协议的主要内容”部分，海达尔披露，2019-2020年，海达光能为海达尔提供电力设备，根据公允价格，计算得出租赁费用共计775,023.02元；2019-2021年7月，海达光能为海达尔提供财务资助，根据市场利率，计算得出利息共计74,067.39元。
此后，海达尔继续对关联交易进行追认。
2.32022年3月签署的《追认关联交易公告》指出，对近三年关联交易予以追认
据海达尔2022年3月22日签署的《追认关联交易公告》（以下简称“追认关联交易公告”），按照实质重于形式的原则，追认无锡昊日塑业科技有限公司（以下简称“昊日塑业”）、无锡宇正木业有限公司（以下简称“宇正木业”）、无锡市惠山区钱桥青年商会（以下简称“钱桥青商会”）为海达尔关联方，并对2019年1月1日至2021年12月31日期间的以下关联交易予以追认。
2019-2021年，海达尔向昊日塑业购买塑料制品分别为9,935,805.36元、20,295,315元、36,693,780.34元；向昊日塑业资金借出分别为0元、0元、5,000,000元；向宇正木业购买木托盘分别为508,928.49元、837,829.31元、1,105,518.79元；向钱桥青商会缴纳商会会费分别为0元、0元、20,000元；向海达集装箱厂采购商品分别为0元、0元、89,743.58元。
至此不难发现，2019-2021年间，海达尔对与海达光能、海达集装箱厂、昊日塑业、宇正木业等多家关联方的关联交易，进行了披露和追认。
2.42022年8月签署两版《确认关联交易公告》，更正前后数据一致
2022年8月17日，海达尔披露了《确认关联交易的公告（已取消）》，经事后审核发现，该公告需进一步说明和完善。
因此，海达尔于2022年8月18日发布《无锡海达尔精密滑轨股份有限公司关联交易公告的更正公告》，更正的内容主要包括对关联交易履行的有关审议情况进行补充说明，并删除了关联方应收应付款项部分。
同日即2022年8月18日，海达尔披露《确认关联交易的公告（更正后）》。
《金证研》南方资本中心对比发现，更正前后的确认关联交易公告，在经常性关联交易“购销商品、提供和接受劳务”、“关联租赁”、“关键管理人员薪酬”等部分，数据均不存在差异（以下统称为“确认关联交易公告”）。
需要指出的是，此次《确认关联交易公告》与5个月前签署的《追认关联交易公告》，数据再次调整。
2.5《确认关联交易公告》与《追认关联交易公告》，多项数据“调整”
据《确认关联交易公告》，经常性关联交易中，2019-2021年，海达尔向昊日塑业采购原材料分别为9,496,135.11元、17,498,933.71元、30,219,740.06元；海达尔向昊日塑业采购加工费分别为809,648.58元、1,268,822.9元、1,469,774.21元。
而前述提及，《追认关联交易公告》披露，2019-2021年，海达尔向昊日塑业购买塑料制品分别为9,935,805.36元、20,295,315元、36,693,780.34元。
可见，无论是否包含加工费，海达尔在《确认关联交易公告》中披露的与昊日塑业关联交易金额，与《追认关联交易公告》中披露的与昊日塑业关联交易金额均存在变化。
不仅如此。
据《确认关联交易公告》，2019-2021年，海达尔向宇正木业采购原材料分别为493,165.8元、735,892.69元、1,092,289.87元。
而前述提及，《追认关联交易公告》中，2019-2021年，海达尔向宇正木业购买木托盘分别为508,928.49元、837,829.31元、1,105,518.79元。
可见，海达尔在《确认关联交易公告》中披露的与宇正木业关联交易金额，与《追认关联交易公告》中披露的与宇正木业关联交易金额，同样存在变化。
调整还在继续。
2.7《确认关联交易公告》与历史签署关联交易公告，亦存在数据调整的情形
据2020年12月24日、2021年7月30日签署的两版《关联交易公告》，截至2020年12月22日，海达尔与海达光能共计累计发生购买商品关联交易168万元。此外，海达尔支付海达光能2019-2020年间电力设施的租赁费用，合计77.5万元。
然而，据《确认关联交易公告》，2020年，海达尔向海达光能采购电力设备1,486,725.66元。2019-2020年，海达尔向海达光能支付配电设备租赁费用分别为384,390.14元、390,632.88元，合计775,023.02元。
对比不难发现，相较此前海达尔披露的两版《关联交易公告》，《确认关联交易公告》披露的其向关联方采购的电力设备金额少了20万元。
总结来看，海达尔历史上多次对关联交易进行追溯和确认。与2020-2021年签署的关联交易公告，以及2022年3月签署的追认关联交易公告相比，海达尔在2022年8月签署的确认关联交易公告，关联交易金额存在不同程度上的“变更”。至此，海尔达的会计基础是否薄弱？
水能载舟，亦能覆舟。海达尔这艘精密滑轨航船能否乘风破浪，有待检验。