防财务造假预警篇(3)——家用电器板块19只个股榜上有名 旺财财经防财务造假预警系列,已经来到了第三篇;今天我们来看看一个大家比较熟悉的行业——家用电器。 家用电器里出了很多知名... 

(注:多维度分析排名越靠前,则公司各项指标状况越好;负20分以下的个股中没有无形资产指标异常个股,下文会列明无形资产异常的具体公司)

申万家用电器板块在去掉B股之后,剩下63只个股。

接下来我们看具体的指标和个股。

指标一:应收账款周转率——8只个股近5年应收账款周转率显著下降,2018年应收账款周转速度较慢

应收账款周转率过低,意味着公司的应收账款周转速度和资金使用效率过低,显然不利于公司未来发展。

指标二:应付账款周转率——5只个股近5年应付账款周转率显著下降

小财并不认为应付账款周转率较低对公司来说是件好事,虽然可能公司掌握了更多的话语权;但不可否认的是公司在未来会承受更大的付款压力,而且”欠钱不付“可能真的只是公司财务状况捉襟见肘,只能“欺压”供应链上游更小的公司。

指标三:存货周转率——6只个股存货周转率过慢

存货周转率速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金和应收账款的速度就越快;相反,存货周转率慢,企业的变现能力就越差。

指标四:其他应收款合计——2只个股其他应收款合计是应收账款的一半以上

其他应收款是指企业除应收票据、应收账款、预付账款、应收股利和应收利息以外的其他各种应收及暂付款项。我们选择的是其他应收款合计,包含了应收利息和应收股利,并减去了坏账准备。

有人说其他应收款这个科目就像是一个垃圾桶,什么乱七八糟的说不清道不明的业务都被丢到了里面;如果一个公司其他应收款对比应收款项过高,投资者就有权利质疑一下,什么样的应收款放在这里,金额占比为何如此高企?一旦这些其他应收款收不回来,就是一笔不小的损失。

指标五:其他应付款合计——6只个股其他应付款项合计过高,且与营业成本增速不符

通常来说,应付账款为主,其他应付款只是一个补充,但我们居然发现了有些公司的其他应付款除了绝对值惊人外,近5年的增速也令人瞠目结舌;同时营业成本却处于缓慢增长甚至下降的态势。

6只个股其他应付款合计(包括应付股利,应付利息)超过了应付账款的50%,4只个股超过了100%;6只个股近5年其他应付款增长率超过了100%,2只个股超过了1000%!

指标六:预付账款——1只个股预付账款增速过快,与营业成本增速不符

之前我们只对比了预付账款和营业成本的近5年增速,但考虑到如果预付账款绝对值相对较低,对企业的实际影响并不大;所以我们做了进一步的改进,将2018年的预付账款与营业成本进行了对比;筛选出了1只小财认为在预付账款指标需要警示的个股——圣莱达。

圣莱达的总市值只有13亿,2018年的预付账款为4187万,2018年的营业成本为1.15亿,预付账款是营业成本的36.38%;预付账款近5年增长了578.57%,营业成本却下降了8.19%。虽然股价今年以来上涨了20.82%,但PE已经明显异常了,高达96.25。

圣莱达也是其他应付款异常的个股。

指标七:商誉——7只个股商誉占比过高

有7只个股的商誉占比相对整个行业过高(超10%),且出现明显的断层。

个股中总市值最高的毫无疑问是美的集团,3291亿;这3000亿市值中,291亿是商誉,当然也不是每一项占比较高的商誉都是定时炸弹,但是商誉占比高,绝对金额大,对于审慎的投资者而言还是需要掂量权衡该公司的投资价值究竟如何,是否对未来的价值会产生潜在的影响。

指标八:无形资产——1只个股无形资产占比过高

无形资产一般具有以下特征:不具有实物形态;属于非货币性长期资产;为企业使用而非出售的资产;在创造经济利益方面存在较大不确定性。也正是因为如此,无形资产在核算和披露的时候需要更加小心谨慎。按照规定,企业需要定期对无形资产的价值进行检查,投资者可以通过分析企业无形资产减值准备的计提情况,来判断无形资产的保值性如何。

指标九:股权质押——11只个股股权质押比例过高

指标十:经营活动现金流净值——4只个股连续3年经营活动产生的现金流量净值为负

关于经营活动现金流净值为负是否可以做为判断一家公司财务状况的标准,有读者提出过质疑。小财认为,经营活动现金流净值为负,不代表公司的财务状况不佳,但如果长期都处于这样的状态,似乎难以给出合理的解释。

指标十一:投资活动现金流净值——2只个股连续5年投资活动产生的现金流量净额为负,且营业收入增长过慢

投资活动现金流净值为负数,说明公司的投资在增加,也就意味着在扩张;但如果连续5年财务数据都显示在不断扩张,但营业收入却表现疲软,小财认为不能算一个好迹象。

当然,单纯的根据财务指标判断个股好坏,肯定存在一定的局限性;小财也在不断努力当中,希望在完善财务分析维度的同时,继续为散户投资者们挖掘更多更准确的鉴别个股好坏的方法,敬请期待!

THE END
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