“那些有价值的股票，跌下来就是买入时机”
价值股和成长股哪边更有机会？投资风格是否保持不变？今年更看好哪些行业？这位英华奖五年期权益类投资最佳基金经理，向记者阐述了他的投资心得。
既看好价值也看好成长
吴勇告诉记者，对全年的股市并不悲观。吴勇认为，目前的市场与之前相比，有些“极端”，现在的市场明显低估值的价值股表现更好，而成长股下跌得比较厉害。吴勇分析有两方面的原因：一方面是政策导向导致风格的飘移，另一方面则是新增资金追求低风险回报。
“价值股上涨有其自身投资逻辑。”他向记者表示。同时，吴勇也指出，目前有很多优质的成长股被错杀，总体而言，未来的市场价值股与成长股两边都有机会。因此他对下半年的股市并不悲观。
“成长股最主要的还是看未来业绩增速。”吴勇表示，“以前很多小公司都是靠外延式的并购进行扩张，但是现在这种模式已经行不通，如今挑选成长性公司，需要更注重内生的成长。”
而针对现在中小创公司的下跌，吴勇则表示，对于那些真正有价值、有成长性的公司而言，跌下来就是买入时机，虽然现在市场可能不太好，但是市场自然会有价值发现和估值修复的过程。
严冬之下发现希望之光
徐艳芳：非常荣幸能获得这份殊荣。在国金基金过去几年的投资工作中，见证了股票市场牛熊切换的洗礼，也经历了债券市场长牛转熊的惨烈。市场的震荡和波动在时刻教育着身为从业者的我，要秉持谦恭之心，保持清醒的头脑，在市场过热的癫狂中不能迷失本心，在严冬的考验下要能发现希望的曙光。在扎实的基础研究之上，坚持价值投资的理念，做好稳健前瞻的资产配置，踏踏实实为投资者创造绝对价值。
腾祖光：非常感谢《中国基金报》和投资人对国金基金和我所管理的基金的信任和认可，给予了我们这个荣誉。
兴全基金吴圣涛
坚守价值投资回归简单投资理念
在吴圣涛看来，如果追寻成功投资的要义，主要可以归结为两点：一是找到好的投资标的，二是长期耐心持有。
挣公司的钱而非市场博弈的钱
“我们希望挖掘一些中长期能持续增长的优质个股，不断去跟踪、分析，通过相应的业绩增长为持有人实现稳定业绩回报，而不是说赚市场博弈的钱，跟随市场热点走。”吴圣涛对记者说，“寻找有价值的个股，然后坚定地中长期去持有，这就是我投资盈利的模式。”
在他看来，花过多精力去研究市场的博弈、市场风格走势，正确的时候可能收益还不错，但一旦错误带来的后果也是很惨烈的。
“做投资比较重要的一点，是想办法将错误次数降低，提高投资判断的正确概率。市场有很多偶然、难以预测的走向，如果与市场博弈、追逐短期热点，势必会给自己与投资带来很多不确定性，所以在投资过程中形成属于自己的投资主线很重要，在自己能力圈内控制风险，争取风险调整后的稳健收益。”
吴圣涛坦言，投资是一场孤独的旅行，核心是坚定自己的投资思路。市场风格善变，但投资风格不能变。某个市场风格可能不适合自己，那么控制回撤非常重要，不断调整投资组合中的安全边界，等待市场风格相符赚取超额收益。
“2003年的时候经常看一本书，叫做《投资者的未来》。那时候恰逢成长股疯狂上涨，相对的，价值股即使业绩很好也不见涨。这本书就是讲如何在心态上做调整，一方面需要坚定自己的想法，另一方面确实需要舒缓压力。”他笑道，这么多年来，看书、篮球、羽毛球、足球，都是自己平时喜欢的解压方式。
看好成长股投资机会
对于近期涨幅较猛的家电、白酒等消费类股票，他认为依旧存一定上涨趋势，不过不排除已出现泡沫的可能性。“这一轮的上涨与基本面的改善不无关系，不过目前成长股与价值股的差异，更主要来自于资金驱动的原因。长期看，成长股的机会更值得期待。”
绝不做教条的价值投资者
国泰基金的基金经理程洲在国泰基金从事投资已经13年了，在这13年里，他历经两轮牛熊，从策略研究员成长为资深基金经理。在获得3年期英华奖基金经理的现场，他对记者说，他有一个小目标，他想拿十年期的英华奖。
假如要给程洲定一个风格偏向的话，那么程洲无疑应该属于“价值派”。程洲对记者说，他喜欢有安全边际的东西，喜欢更具有持续性的公司，喜欢围绕着企业价值来做投资。
注重公司的“真”价值
程洲把自己的投资思路向记者娓娓道来。他告诉记者，在过去的许多年里，他一直习惯以公司价值为出发点进行投资。在他的投资体系中，看报表是一项非常重要的基础工作，并且他不太重视利润表，而是更重视资产负债表和现金流表。
他非常强调现金流的重要性。“我看公司，首先要求现金流持续为正。”他向记者解释道，虽然有些公司利润不错，但是现金流可能并不好。有些常年和政府打交道的企业，可能利润越高，自己的垫资越多，其这类企业其实存在着潜在的经营风险。如果现金流为负的话，企业往往需要依靠外部融资来存续，这样就会推高资产负债率，当资产负债率超过了一定的水平，银行借贷就会出现困难，又需要在股票市场再融资。但是我们知道，股票市场的波动是不稳定的，如果碰到熊市，无法顺利再融资，甚至可能会影响到上市公司经营的可持续性。“因此靠融资来支撑发展的公司，不是我的菜。”
相反他认为自由现金流为正的公司不仅能够从容应对日常资金周转、支持公司经营发展，也更易产生分红。
值得一提的是，他反对教条的价值投资。他强调，所有的投资都是基于价值与价格二者的波动。“这个世界上没有完全好的公司，也没有完全差的公司。”他表示，“关键在于以什么样的价格买入什么样的公司。”他也经常用清算价值来估值一些企业，这种估值方法主要是针对一些重资产公司。举例而言，他会以这种方式来给一些地产企业估价。“我们按照土地储备重置的价格再打上一些折扣来估算地产企业的估值，一般而言，如果测算下来折扣不小，例如能够打6折、7折，那我认为就是买入时机。”
择时也是他的强项
程洲择时的次数不多，但是往往都在关键点上。
他坦率地对记者表示，他没法系统地总结出他为什么能够精准撤离，他试图想了很多事后的解释，但是最终他还是觉得他的经验和感觉，以及对当时市场热度和重大信息的判断是让他做出决策的主因。
去年12月，他又做了一次择时。在证监会向险资喊话之后，他果断地降低了仓位。事实证明又对了一次。他告诉记者，现在他的仓位比较偏中性，也对市场不过于悲观和乐观。
天弘基金肖志刚
专注价值投资创造稳健回报
非常感谢中国基金报及“中国基金业英华奖”评委将“三年期权益类最佳基金经理”殊荣授予我，这不仅是对我个人工作和我们投研团队的高度肯定，同时更是对天弘基金发展的高度认可和支持。面对荣誉我们深感荣幸，更将此荣誉视为一种鼓励和鞭策。我们将继续勤勉尽责，为客户创造持续稳健的投资回报。
对于天弘基金而言，2016年是我们持续发展的一年。在投资市场跌宕起伏的环境下，天弘基金经受了极端行情考验，实现业绩规模双丰收。截至2016年12月底，天弘基金以8449.67亿元的总规模，连续3年蝉联公募基金资管规模第一。天弘基金为用户赚取收益190.50亿元，成为2016年度为用户赚钱最多的基金公司。
一直以来，天弘基金始终坚持“稳健理财、值得信赖”的经营理念，把防控风险放在第一位，而非片面追求高收益。在这方面，天弘基金依托大数据、人工智能为技术基础的新型投研，可以对风险进行预测。此外，天弘基金还着力完善风险管理委员会，提升决策效率及执行效率。在系统总结国际资产管理行业经验教训的基础上，天弘基金坚持“系统、合理、审慎、有效、全面”的风险管理理念，并将培育强大的风险管理能力作为战略支柱之一，在公司投研体系、销售体系和中后台体系统一了认识，为推行全面风险管理奠定了坚实的基础。
在投资方面，我始终坚持在自己的能力圈内做价值投资。价值投资不仅重视市场信息，更重视信息的深度，在坚持价值投资为基础的层面上，追求市场运行的内在逻辑，充分挖掘价值被低估被忽视的潜在股。
回顾2016年，整个股市赚钱效应比较弱，结构性牛市与熊市并存。过去一整年的行情主要围绕着吃穿住行，白酒、家电、汽车为代表偏消费2C端的生活资料范畴。
站在产业投资者角度选股
虽然在做研究的时候看过众多行业，但综合下来，陈小玲选股的时候是偏好成长股。她认为，个股所在行业的景气度、公司管理层的品德和远见是最重要的。
她还特别强调考虑企业的安全边际，在安全边际大，胜率较高的时候买入。总体来说，就是在有把握的时候多賺，股票跌出安全边际的时候，仓位高一点。在股票贵的时候，在市场偏博弈的时候逐渐卖出。
谈及对公募投资的个人理解，陈小玲说，公募基金投资是服务于大众的。假设买入自己管理基金的基民是不择时的，所以她会要求自己做到偏稳健一些，虽然公募基金考核相对排名，但她对自己的要求是做绝对收益。
公募基金相对于个人投资者，在研究力量和深度上，应该是有较好的优势。但现在的资讯越发地发达，大家了解到的信息没有太大的差异，主要的区别可能是分析比较的过程。公募基金的基金经理，如果有自己一套稳定的分析比较框架，参照历史，理论上能过滤大部分噪音，在投资上尽量少踩雷。首先争取做到不亏钱，不败而后求胜。
华安基金吴丰树
一个坚定的价值投资践行者
在资本市场中磨练十余年，吴丰树认为投资是一场追逐复利的长跑。虽然盈利的方法各有千秋，但对于他来说，价值投资是多年来践行的准则。
十六字箴言，淡如水而难于行，其背后的管理能力令人信服。凭着稳健的业绩，他将第四届中国基金业英华奖“三年期权益类投资最佳基金经理”揽入囊中。
价值投资是一种方法论
与市场主流认知不同的是，吴丰树认为成长是价值的一部分，两者并不冲突。“价值投资是一种方法论，它和价值股投资是两码事。市场上往往谈价值投资的时候都是讲价值股的投资，但无论是价值股还是成长股，都有价格高估和低估的时候，价值投资的理念就是在股票价格低于其价值的时候买入，高出时卖出。”因此，他并不将自己局限于投资价值股，有时也青睐投资中小市值的成长股。
“我是典型的左侧交易者，目标收益率完成就会及时止盈，所以2015年大跌之前能够成功逃顶。”吴丰树对记者说，“尽管这样有可能丧失掉一部分后期利润，但也回避了风险。”
看好后周期股、金融保险等
在此逻辑下，吴丰树表示依旧会通过自上而下和自下而上相结合的方式，基于公司质地和基本面研究，挖掘各行业风险收益比较好的行业龙头来获得获益。
经济弱平衡下寻找确定机会
2002年入行的大成基金基金经理石国武，从业经验已然超过15年，是业内为数不多的战斗力穿越牛熊的老将。基本面选手、注重风险收益比，这是他为自己总结的投资理念。
基本面选手
重视风险收益比
从石国武的经历来看，他2002年底就进入基金行业，先后做过研究员、基金经理助理、管理过企业年金、社保基金、公募基金。“我投资风格的形成和最初入市时的市场风格有关，当初正是基金黑幕之后，2003年‘五朵金花’的辉煌时期，是价值投资的春天，因此我个人在投资上更重视基本面分析。”他表示。
石国武的投资风格也和他个人性格不无关系。“我觉得投资可能某种程度上与人的性格有关系，我个人不是极端性格，我是一个冷静、谨慎、乐观和责任心强的人。”他强调，思维上没有“非此即彼”的绝对性，因此投资上更重视风险收益比。
“若将市场投资者风格分为博弈投资和基本面投资，我基本属于后者。”石国武坦言，除了是为基本面选手，他还重视风险收益比，属于“GARP”风——意味着在深度价值和高成长之间走“中庸地带”，不仅要看估值也要看成长性，偏爱在成熟行业中找价值股，在激烈变化行业中选成长股，不频繁交易。
石国武特别喜欢“不疾而速”这四个字。不疾而速，意思是在事前好好谋划，然后实行起来就要雷厉风行。他认为，在多数情况下没有必要冒特别大风险，而长期来看，也能够实现比较快的前进。正是基于这种冷静稳健的性格以及高度的个人责任心，从不会拿客户的钱去“赌”——冒险投资，而是坚持“不疾而速”的投资理念——在中长跑中胜出。
比如在2015年5月，石国武就发现，当时按照他的选股标准，很难挑选出“能下手”的股票，因此短期有些回避从而表现有些落后市场，但也躲过了之后的股灾。“当时确实很难受，事后发现确实趋势可能会往非理性方向发展，一定要坚持住，理性投资而不是去赌。”他表示。
“我十分看重风险收益比，短期的风险收益比可能不好判断，但是长期的风险收益比是比较容易判断的。”在石国武看来，一家好公司，要有好的商业模式，最好行业赚钱容易、估值合理、经营优势也很重要，而他每天的重要工作就是去寻找优质公司。
三大方向布局
对于2017年市场，石国武直言仍会维持震荡格局，系统性机会和系统性风险都不是很明显，从三大方向做后市布局。
不过石国武也坦言对中国经济没有那么悲观，中国市场在全球范围内与众不同的潜质——拥有统一大市场，很多企业在中国取得成功，复制海外取得成功的概率很高，拥有规模效应，且产业延展性和纵深度都很大。
石国武进一步表示，未来还会聚焦于产业和企业层面，寻找未来产业趋势变迁中的受益者和企业竞争中的优胜者，与优势企业共进是帮助投资者在经济低迷中获取合理回报的可靠途径，并将在未来的经济环境中更加明显。