导语：如何才能写好一篇企业盈利能力分析总结，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
关键词：盈利能力；因子分析；竞争力
一、问题提出
二、国内外文献回顾
（一）国外研究综述。国外对公司盈利能力的研究比我国
早，从20世纪初开始，就有学者对公司盈利能力进行研究，其研究范围相当广泛。
（二）国内研究综述。我国对于公司盈利能力的研究起步较晚，大体上经历了三个阶段：70年代以前的以实物产量为主的盈利能力；80年代以产值和利润为主的盈利能力；90年代以来的综合性的盈利能力评价。
官军、李文华（2002）在评价企业综合财务状况进行模糊数学研究的方法的时候，通过将评价企业盈利能力的因素构造成因素关系树有专家评议法给出单因素在总评价中的影响程度的大小和评价矩阵，通过综合评判结果矩阵和各等级的参数列向量相乘，最终得出综合评价值以评价不同企业综合财务状况。陈丽萍，李智全（2002）在上市公司业绩评价体系中，把净资产收益率、销售净利率、总资产收益率和每股收益作为盈利能力的基本指标，把扣除非经常性损益的净资产收益率、销售毛利率、营运指数、总资产现金回收率和扣除非经常性损益的每股收益作为一级修正指标，把非经常性损益结构比、经营现金流入、应收账款增加额、净资产现金回收率和每股经营现金流量作为二级修正指标来对上市公司的盈利能力进行评价。
三、河南上市公司盈利能力状况指标体系的构建与分析
（一）指标体系的构建。本文参考证券之星网站的数据中心的资料，选取了10个指标衡量河南省66所上市企业的盈利能力状况。上市企业的盈利能力是衡量公司能否继续存在和生长的基础，这也是经营者和投资者做出一些投资者的依据。衡量上市公司盈利能力的指标很多，这就很容易是选取指标体现的信息相互重合，因此，本文首先对选取的反应上市公司盈利能力的10个指标进行因子分析，将这些反应盈利能力的指标的公共因素提取出来，然后在对这66家上市公司的盈利能力进行综合评价。
SPSS17.0对原始数据进行标准化处理。公式如下：
（四）因子分析。本文采用因子分析，对河南66家上市企业的10个指标进行主成分分析，并且在这其中提取了两个主成分，这两个主成分包含绝大部分信息，解释了原始变量的大部分信息，因此可以用来评价上市企业的盈利能力。
通过旋转的成分矩阵可以看出，资产收益率、净利润、每股收益、每股未分配利润、每股经营性现金流、在第一主成分上占有很大的载荷；净资产收益率、净利率、毛利率、营业利润率、流动比率在第二主成分上有很高的载荷。
结合总解释方差和成分得分系数矩阵可以计算出这两个因子的得分以及综合排名。其中排名前10位的是：华兰生物、新天科技、双汇发展、四方达、森源电气、好想你、许继电气、宇通客车、牧原股份、辉煌科技。盈利能力综合得分大于1的有四家上市公司，分别是华兰生物为2.18；新天科技为1.32；双汇发展盈利能力的综合得分为1.25；四方达盈利能力的综合得分为1.02。其中盈利能力综合得分为正数的有32家上市公司。盈利能力综合得分小于-1的有以下6家上市公司：华英农业为
-1.0087；银鸽投资为-1.07236；中孚实业为-1.11414；莲花味精为-1.19988；豫光金铅为-1.51214；洛阳玻璃的盈利能力综合得分为-2.52877。
四、结论与建议
根据上述因子分析对河南66家上市企业2013年的年度数据的结果，提出以下一些建议：注重提高公司的资产盈利能力和所有者投资能力；控制公司规模，提高企业成本费用利润率；降低资产负债率，提高公司的偿债能力。还总结出了以下一些关于上市企业盈利能力分析存在的问题。
其次是资本结构，资本结构是影响企业盈利能力的重要因素之一。公司举债经营程度的高低对盈利能力有着直接的影响。必须重视资本结构是否合理，不能只盲目增加资本，扩大规模，否则也会妨碍公司利润的增长。
还应该重视未来的盈利能力，企业未来的盈利能力不仅与前期盈利强弱有关，还与企业未来面临的内部环境有关。因此，如果仅仅根据公司的历史资料来评价公司的盈利能力，很难对公司的盈利能力做出一个完整准确的评价。
最后还应该注重非物质因素，当对公司的财务状况进行分析时，如果只是单纯的通过财务报表分析企业的物质性因素，而忽视非物质性因素对企业发展的作用，就不能够揭示企业盈利的深层次原因，也难以准确预测企业未来盈利水平。
因此，不过是作为企业的管理者，还是投资者，都应该全面分析企业的盈利能力，利用不同时期的指标数据进行全面的比较，这样才可以做出正确的判断。
参考文献：
[1]官军.李文华.企业综合财务状况评价的模糊数学方法研究[J].石家庄经济学院学报.2002（4）.
[2]陈丽萍.李智全.上市公司业绩体系初探[J].商业研究.2002（13）.
[3]高大为.魏巍.中国上市公司盈余管理对资本结构的影响――中国上市公司的实证分析[J].2004（6）.
二、盈利能力分析基本理论
（一）财务分析涵义
财务分析是指财务分析主体利用会计信息及有关的其他数据资料，采用一定的会计分析方法对企业财务活动中的各种经济关系及财务活动结果进行系统地分析和评价，从而为财务计划、决策、监督和控制提供所需财务信息。
财务分析作为财务管理不可缺少的一个环节，有狭义和广义之分。广义的财务分析是利用企业财务信息，对企业的整体与局部、历史与未来、短期与长远进行比较，以揭示企业现实价值和预测企业未来价值为目的的分析与评价。狭义的财务分析是指借助企业财务报表及一系列财务指标，以历史财务信息为基础，以揭示企业现实价值为主要目的的分析。
（二）盈利能力的各项指标
1.销售毛利率
销售毛利率表示企业每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用的支出和形成企业利润。其计算公式如下：
销售毛利率=（销售收入-销售成本）÷销售收入×100%。
销售毛利率是企业净利率的最初基础，如果销售毛利率过低，说明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出或弥补期间费用后的盈利水平就不会高。通过本指标可预测企业盈利能力。
2.销售净利率
销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。其计算公式如下：
销售净利率=净利润÷销售收入×100%
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。
3.总资产净利润率
总资产净利润率反映的是企业运用全部资产所获得利润的水平，是考察全部资产盈利能力的财务指标。其计算公式如下：
总资产净利润率=净利润÷总资产平均总额×100%
总资产净利润率指标表明企业每占用1元的资产平均能获得多少利润。该指标反映企业全部资产的利用效果和达到的盈利水平，反映企业的盈利能力。该指标越大，表明总资产的利用效果越好，盈利水平越高，盈利能力越强。
三、苏宁云商盈利能力分析诊断
（一）销售毛利率分析
通过观察苏宁易购上线的2009年前后销售毛利率的变化，发现自2009年之后，销售毛利率维持在17%左右，稳定在一个较高的水平。从2005年到2011年，每年的毛利率都有所增长，但2012年、2012年毛利率接连下降。到2013年，更是跌出了保持了近五年的17%以上的水平。
再观察销售收入与销售成本，可以看到其销售收入、销售成本增加的幅度非常大，几近翻倍。但计算可知，2013年销售收入比上年增加了7.05%，同时成本也增加了10.38%。虽然销售收入连年大幅度增加，但其增幅低于销售成本的增幅。所以其销售毛利率呈降低的趋势。总体上苏宁云商的盈利能力一般。
在传统家电产品方面，公司加强传统优势品类如冰箱、空调器产品的推广力度，充分发挥公司规模采购的优势，加大让价幅度，让利消费者，毛利率一定程度下降的同时，销售收入实现了较快的增长。
在通讯、数码及IT产品方面，由于智能手机的快速普及对数码产品市场带来影响，数码产品市场销售有所下滑；公司推动通讯产品在市场、品牌结构等方面的调整，增速有所放缓。公司进一步在加强与运营商合作，佣金收入有所提高。
在生活、百货类产品方面报告期内，公司进一步明确了百货、图书、家居等品类的经营策略，以开放平台经营的方式，提升客户体验。整合红孩子、并购品牌，加强母婴、化妆品产品供应链建设，销售提升较快，短期内公司以低价策略建立在此类商品上的竞争优势，毛利率暂时处于较低的水平。
（二）销售净利率分析
读表可观察得出从2005年开始至2011年，公司的销售净利率一直保持较快的速度增长，在电子商务平台开启后一度维持在5%以上，可见其获利能力较好，但是在2012年之后，销售净利率迅速下降，到了2013年更是不足0.1%，通过查阅企业绩效标准，2012年批发和零售行业标准销售净利率为10.7%，说明苏宁云商的产品销售收入净额的获利能力较差。销售净利率的降低幅度远远低于毛利率的降低幅度，说明管理费用，财务费用等明显增加。2013年销售费用率从2012年的12.01%增加到12.10%，管理费用率从2012年的2.39%增加到2.67%。
（三）总资产净利润率分析
从表可3以看到，总资产净利润率从2007年开始有下降的趋势，在2012年下降到了3.6859%，到了2013年，低到了0.1317%。细分至净利润与总资产要素，我们可以看到总资产从2005年至2013年一直在高速增长，公司规模扩大，但净利润从2005年至2011年增长了之后，开始下降，特别是2013年，净利润下降幅度非常大。从总资产利润率方面来看，苏宁云商的盈利能力有所欠缺，资产利用效率有限。
（四）成本费用利润率分析
成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%
成本费用利润率变化趋势同销售净利率相似，都是在2012年开始下降，在2013年降幅很大。而2012年成本费用利润率行业标准为3.4%，苏宁云商的成本费用控制在2011年之前都控制的很好，但在2012年开始，控制水准下滑。
主要原因是由于利润总额在连续七年的高增长之后，出现下降的趋势。2013年外部环境不甚乐观，且公司处于探索建立新型商业模式和盈利模式的过程，加大了在市场推广、人员储备、物流平台建设等方面的投入，因此利润有一定的亏损。其盈利能力需要加强。
四、苏宁云商企业经营管理问题的总结与对策
（一）苏宁云商企业经营管理问题的总结
苏宁盈利能力的各项指标表明苏宁云商在涉足电子商务的2009年以来，短期盈利能力有所下降，但总体仍处于一个健康稳定的水平。在电子商务的冲击下，苏宁云商将销售重心开始转向网络端，因此苏宁云商的实体门店从之前的每年增加300多家转变为负增长，然而苏宁云商关店裁员，发展网络业务的行为带来的就是短期内盈利能力的下降。同时，国内有相对于苏宁云商更成熟的网上商城比如说京东商城，其对苏宁的狙击以及竞争优势巨大，可见在未来的两三年内苏宁云商盈利能力将会有小幅度的提升，但是不会有太大的改观。但短期低迷之后，其盈利能力应当会有所提升，其发展电子商务的优势也会体现。
2013年外部环境不甚乐观，苏宁云商各项发展能力指标有所变差，但总资产仍在高速增加，主要是基数大，增加的绝对值是很大的。公司积极应对加快转型进程，探索建立新型商业模式和盈利模式，加大在市场推广、人员储备、物流平台建设等方面的投入，进行超前储备，短期来看对公司运营效益带来影响，但长期来看有助于增强市场竞争力、提升客户体验和降低企业成本，为公司实现互联网零售转型奠定基础。所以总体而言成长性较好，有很大发展潜力。
公司加快代垫财政补贴款的收回，导致应收账款周转率提高；随着线上业务的较快发展，商品品类的不断丰富，包括在母婴、日用、化妆、百货、图书等品类拓展，销售网络覆盖范围也在进一步扩大，但销售规模的扩大还需要此类业务的逐步专业化、提升成熟度，与此同时公司物流体系的建设有一定的滞后，使得库存周转天数有所增加；随着公司物流布局的不断完善，运作能力的加强，销售规模提升，存货周转能够加快；由于公司销售收入增长有所放缓，而公司自建店面、物流基地规模较快增长，使得流动资产、总资产周转天数有所增加。营运能力保持较好的水平。
（二）苏宁云商经营管理问题的对策
三项费用的控制方面，加强人员的绩效管理，以提高绩效水平；加强新开店管理，控制店面成本，注重店面经营质量提高，充分发挥规模采购优势，有效控制投入成本。加快调整或关闭绩效较差店面，优化门店结构。
不断巩固物流平台及运营能力，提高研发速度和效率。加快物流基地的建设完善物流网络布局，同时还将充分发挥全渠道优势，推广门店自提业务，并加强供应链优化实现本地采购以减少长途费用，有效地控制配送费用。
进一步加强资产运营指标的管理，合理规划，提高资产、资金效率；实体网络建设方面积极优化布局，全面建设互联网化的门店。
关键词：杜邦分析法；盈利能力分析；影响
杜邦分析法（DuPontAnalysis）由美国杜邦公司首先创造，是一种通过利用主要的财务比率之间的关系来综合评价企业财务状况的方法。
（二）研究综述
杨妍珑[1]认为杜邦分析体系能够阐释财务指标的变动原因和趋势，有助于优化经营结构，但杜邦分析法过度重视企业短期财务结果，企业应当结合因素分析法与杜邦分析法综合考虑企业长期的价值创造。
张宇[2]结合江铃汽车股份有限公司案例分析，指出杜邦模型具有强目的性，但不能反映信息时代中顾客、技术等非财务指标的影响，稍有局限性。
二、M公司经营状况
M股份有限公司成立于1992年，1993年A股在深上市，是一家著名的电器制造商，总部位于安徽合肥，专注于制冷技术，主导冰箱、冰柜和洗衣机多种产品。其中冰箱是国家出口免检产品。该公司在国内享有极高的名声，拥有三大冰箱制造基地，产品远销国外超过120个国家和地区，连续三年保持销量同比增长20%以上。在行业内具有良好的声誉和代表性。
三、基于杜邦分析法的M公司盈利能力影响因素研究
下面对2014-2015年净资产收益率变化进行三因素分析。
2014年净资产收益率=2.6*1.23*2.62=8.38%；销售净利率替代，0.2*1.23*2.62=1.53%；总资产周转率替代，0.2*1.15*2.62=6.03%；平均权益乘数替代，0.2*1.15*2.65=0.61%。
2015年销售净利率的影响程度为1.53%-8.38%=-6.85%；总资产周转率的影响程度为6.03%-1.53%=4.5%，平均权益乘数的影响程度为0.61%-6.03%=-5.42%，总影响程度为-6.85%+4.5%-5.42%=-7.77%，运用前文的连环替代法，均以上一年为基期，计算出2012-2015年各指标对净资产收益率的影响。
2013年销售净利率的影响程度为2.79%；总资产周转率的影响程度为-0.35%，平均权益乘数的影响程度0.03%，总影响程度2.47%。
2014年销售净利率的影响程度为-0.06%；总资产周转率的影响程度为0.69%，平均权益乘数的影响程度-0.13%，总影响程度0.5%。
通过三因素分解可以看出，2013年销售净利率与平均权益乘数的增加使得当年净资产报酬率增长，2014年销售净利率和平均权益乘数降低的影响程度使净资产报酬率减少0.19，但总资产周转率增加0.69，因此净资产收益率增加，2015年情况显而易见，销售净利率与平均权益乘数下降过多，引起净资产收益率下降了7.77%。下面对销售净利率、总资产周转率、平均权益乘数这三个因素进一步分解。
（一）销售净利率
纵观M公司2012-2014三年间的利润总额都相对稳定，唯有2015年利润总额大幅下降，净利润下降91%导致销售净利率的下降，因此销售利润率能够从成本控制和销售收入两个方面反映企业盈利状况。
（二）总资产周转率
总资产周转率反映的是企业资金的周转状况，2012-2015四年间M公司的总资产周转率变化幅度很小，说明该企业的资产利用率相对稳定。
（三）平均权益乘数
平均权益乘数越大，财务杠杆就越大，表明普通股每股收益的波动幅度大于利润总额的波动幅度。M公司四年间平均权益乘数的变动幅度非常小，因此每股收益对其利润总额的影响很小。（见表2）
综上所述，M电器股份有限公司的净资产收益率在前三年的变动幅度均不大，但再2015年大幅度降低7.77%，主导原因是净利润的下降，尽管总的资产利用效率较高，但2015年M公司投资收益科目损失过多、营业外支出也增加18%，直接导致利润总额下降，主要从销售净利率这个方面，导致净资产收益率降低。
四、M公司盈利能力分析的总结及建议
（一）总结
通过对M公司的盈利能力进行一般分析以及杜邦分析，能够对M公司的盈利能力做出以下总结。一是其成本费用控制较好，格力电器的成本费用率基本高于M公司15个百分点左右，成本费用率低说明M公司能够有效降低营业成本。二是销售能力较弱，销售净利率较同行业的龙头老大格力电器相比，要低于格力平均水平将近10个百分点。
通过资料收集，发现2015年产生盈利能力突然降低的原因主要是国内家电行业市场萎靡，先前的下乡补贴取消，导致冰箱和空调为主的家电销售行业不景气，M公司主打产品就是冰箱、空调，导致营业收入下滑，加上M公司冰箱的销售毛利率快速下降，导致净利润的下降幅度高于营业收入下降幅度。
（二）建议
首先，加快多元化转型。M公司应当明确其多元化发展是否能实现盈利，明确转型方向是否有利于企业长远发展，市场竞争越来越激化，企业必须加快多元化转型，提高研发能力，致力于多个领域的产品销售。
其次，加快产品结构升级，充分意识到信息技g的重要性。智能化时代已经到来，支持其发展的科学技术，已经影响到多个领域，M公司必须以智能化为目标，开发智能化、高端化的产品满足当前社会的需要。
五、有关杜邦分析法的总结
（一）优势
能够体现企业的财务管理目标。不论是中国市场还是欧美市场，现代企业的目标基本都是实现股东财富最大化。而在我国，随着市场经济不断扩大，曾经落后的“产量最大化”观点以及不能满足当代市场的需求。此外，作为杜邦分析法的核心指标，净资产收益率最能反映股东财富增减状况。
（二）不足
缺乏动态对比。企业在运用杜邦分析法时，往往只注重当期的经营状况和财务比率，没有进行横向或者纵向的动态对比，这在一定程度上导致分析的结果不够可靠。
没有引进现金流量。尽管杜邦分析能较为全面的反映企业的综合财务状况，但对于现金流动性高、有关现金的项目多的企业，杜邦分析法显然不能反映真实的市场情况。
（三）注意事项
[1]杨妍珑.浅议杜邦分析法和因素分析法在财务管理中的应用[J].财政监督，2010（20）：34-36.
[2]张宇.基于杜邦模型的江铃汽车财务管理研究[D].西北大学，2006.
关键词:财务分析;指标;盈利
一、财务分析指标设置的原则
由于财务指标的设置因主体的不同而不同并具有较大灵活性;再加之财务指标是财务分析内容的量化,是直接反映企业财务状况及经营成果的窗口,故有必要将其特殊性揭示出来。
第一,可比性和实用性原则。可比性原则,即指标所用数据要可比。设计指标时,对每个指标的涵义、范围、内容和计算方法,应尽可能符合各种比较的需要。通过同一企业不同时期指标的纵向对比,可预见企业财务状况变化趋势;通过不同行业、地区、企业间指标的横向对比,可以发现企业存在的差距和问题。实用性原则,就是说指标的设置要通俗易懂,便于掌握,符合各分析主体财务分析的需要。避免多余重复,尽量协调衔接。
第二,公开性和保密性原则。计划经济体制下,由于实行统收、统支、统管,指标的设计只满足上级主管部门宏观管理的需要。改革后,指标的设置必须满足包括外部投资者、债权人等多主体的需要。西方国家设有专门机构搜集各行业及上市公司的财务报表加以分析,会计信息专门机构向社会定期上市公司的财务指标加以分析评价。在国家由直接管理转向间接管理的今天,财务信息的公开便显得日益重要。但与此同时,市场竞争日趋激烈,也应重视对企业的商业秘密加以保密。
二、财务分析指标
财务指标是以简明的形式,以数据为语言,来传达财务信息并说明财务活动情况和结果。需要说明的是,本文在此建立的财务指标与国家考核企业工作规定的财务指标是不同的。本文涉及到企业财务活动较广的范围,包含的指标数目多,而国家规定的考核指标则是抓住重点,有选择地规定一些指标。本论文设计的财务指标是根据财务分析内容设计的,分为外部分析指标及内部分析指标。
1、外部分析指标
第一,企业偿债能力分析企业偿债能力是指企业偿还其债务的能力,通过对它的分析,能揭示企业财务风险的大小。按债务偿还期限的长短,又将其分为短期偿债能力与长期偿债能力。
(1)短期偿债能力,是指一个企业以流动资产支付流动负债的能力。设置该指标对外部信息需要者非常重要。对于企业来讲,该指标也至关重要,短期偿债能力的大小,主要取决于企业营运资金的大小以及资产变现速度的高低。另外,可动用的银行贷款指标,准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉、未作记录的或有负债、担保责任引起的负债、未决诉讼等对它也有影响。短期偿债能力通常设置以下指标:流动比率;;速动或酸性测验比率;现金比率。
(2)长期偿债能力,是指企业以资产或劳务支付长期债务的能力。对长期偿债能力进行分析是因为企业的利润与其有紧密的联系,分析长期偿债能力时不能不重视企业的获利能力,这是因为企业的现金流入量最终取决于能够获得的利润,现金流出量最终取决于必须付出的成本。此外,债务与资本的比例也是极其重要的。
第二,企业资产运用效率分析
第三,盈利能力分析
企业盈利能力分析指标可从一般企业及股票上市公司两方面制定。一般企业盈利能力指标有:销售利润率;成本费用利润率;资产总额利润率;资本金利润率;权益利润率。股票上市公司除上述指标外,还可借助以下指标:每股盈余;每股股利;市盈率;股东权益报酬率;股利支付率;留存盈利比率。
第四,社会贡献能力分析
社会贡献能力是从国家或社会的角度衡量企业对国家或社会的贡献水平。企业的目标是追求最大的利润。但作为社会主义国家的企业,单纯的片面的追求企业个体的经济效益是不行的,还必须包括对社会的贡献。对盈利企业可用实现利税来衡量,但对一些主要体现为社会效益的企业讲,则无法适用。故为此设计的社会贡献率、社会积累率可兼顾反映企业经济效益和社会效益两个方面对国家、社会的贡献情况。
第五,综合财务能力分析
综合财务能力分析是根据企业财务状况和经营情况总体变化的性质、趋势进行的分析。前述指标多从一个侧面反映企业的财务状况,有一定的片面性和局限性,必须把它们综合在一起,进行系统分析。其指标有杜邦模型中的权益报酬率和计分综合分析法的实际得分值。
2、内部分析指标
前述五大类财务指标既可为企业外部信息需要者使用,也可为内部信息需要者使用。但内部指标的设置,主要是为满足企业内部管理的需要,可根据企业所在行业的特点和管理的特殊需要灵活设置,其内容相当广泛。一般说来,可从筹资、投资等方面设置。
第一,企业筹资分析。
在市场经济体制下,企业经营所需资金需靠企业自己来筹集,这样,筹资分析便成为企业财务分析中的一项重要内容。在筹资分析中,首先要分析企业的资金需要量,其次分析企业未来的财务状况和获利能力;再次分析企业的资金成本和筹资风险;最后确定一个合理的筹资方案并与资金供应者进行协商,使企业筹资活动顺利进行。可设置筹资结构比率、资金成本率等指标。
[关键词]资本结构影响因素综述
一、引言
资本结构指的是一个企业的自有资本和债务资本的比例以及债务资本中各种债务的不同比例关系。企业如何根据自己的目标函数和成本效益原则选择融资方式,其结果就构成了资本结构。历经四十多年的发展，对资本结构影响因素的研究取得了众多成果。
二、理论和实证回顾
国内学者同样对此进行了大量实证研究：
洪锡熙，沈艺峰(2000)的研究表明企业规模和盈利能力两个因素对企业资本结构的选择有显著的影响，而公司权益、成长性和行业因素对企业资本结构没有显著的作用。
三、总结与展望
关键词：财务分析指标；内部分析指标体系；外部分析指标体系。
企业财务分析的内容包括：a.外部分析内容。企业偿债能力分析；企业盈利能力分析；企业资产运用效率分析；社会贡献能力分析；企业综合实力分析。b.内部分析内容。除以上外部分析内容外，还包括：企业筹资分析；企业投资分析。
另外，内部分析内容还应有：企业经营预算执行情况分析；财务状况和财务成果形成原因分析。
c.专题分析。随着市场经济的发展，企业将会遇到许多新情况、新问题。企业和外部信息使用者可根据自身的特点，结合特定的目标选取特定的资料及内容，有针对性地进行一些专题分析。
1内部分析指标体系。
内部指标体系的设置，主要是为满足企业内部管理的需要，可根据企业所在行业的特点和管理的特殊需要灵活设置，其内容相当广泛。
一般说来，可从筹资、投资等方面设置。
1.1企业筹资分析。
在市场经济体制下，企业经营所需资金需靠企业自己来筹集，这样，筹资分析便成为企业财务分析中的一项重要内容。在筹资分析中，首先要分析企业的资金需要量，其次分析企业未来的财务状况和获利能力；再次分析企业的资金成本和筹资风险；最后确定一个合理的筹资方案并与资金供应者进行协商，使企业筹资活动顺利进行。可设置筹资结构比率、资金成本率等指标。
1.2企业投资分析。
2外部分析指标体系。
2.1企业偿债能力。
分析企业偿债能力是指企业偿还其债务的能力，通过对它的分析，能揭示企业财务风险的大小。按债务偿还期限的长短，又将其分为短期偿债能力与长期偿债能力。
2.1.1短期偿债能力，是指一个企业以流动资产支付流动负债的能力。设置该指标对外部信息需要者非常重要。对于企业来讲，该指标也至关重要，短期偿债能力的大小，主要取决于企业营运资金的大小以及资产变现速度的高低。
另外，可动用的银行贷款指标，准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉、未作记录的或有负债、担保责任引起的负债、未决诉讼等对它也有影响。短期偿债能力通常设置以下指标：流动比率；速动或酸性测验比率；现金比率。
2.1.2长期偿债能力，是指企业以资产或劳务支付长期债务的能力。对长期偿债能力进行分析是因为企业的利润与其有紧密的联系，分析长期偿债能力时不能不重视企业的获利能力，这是因为企业的现金流入量最终取决于能够获得的利润，现金流出量最终取决于必须付出的成本。此外，债务与资本的比例也是极其重要的。影响企业长期偿债能力的因素很多，除资产、负债、股东权益外。还有长期租赁、担保责任、或有项目等因素。长期偿债能力指标有：已获利息倍数；资产负债率；产权比率；有形净值债务率。
2.2企业资产运用效率分析。
2.3盈利能力分析。
盈利能力分析是指对企业盈利能力和盈利分配情况所作的分析。它是企业财务结构和经营绩效的综合表现。企业经营之目的，在于使企业盈利且使其经营与规模不断成长与发展。
企业盈利能力分析指标可从一般企业及股票上市公司两方面制定。一般企业盈利能力指标有：销售利润率；成本费用利润率；资产总额利润率；资本金利润率；权益利润率。股票上市公司除上述指标外，还可借助以下指标：每股盈余；每股股利；市盈率；股东权益报酬率；股利支付率；留存盈利比率。
2.4社会贡献能力分析。
社会贡献能力是从国家或社会的角度衡量企业对国家或社会的贡献水平。企业的目标是追求最大的利润。但作为社会主义国家的企业，单纯的片面的追求企业个体的经济效益是不行的，还必须包括对社会的贡献。对盈利企业可用实现利税来衡量，但对一些主要体现为社会效益的企业讲，则无法适用。故为此设计的社会贡献率、社会积累率可兼顾反映企业经济效益和社会效益两个方面对国家、社会的贡献情况。
2.5综合财务能力分析。
经营效率主要包括：存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率、应收账款周转率、资产负债率、流动比率、速动比率等。
本文将列举东方航空（600115）以及南方航空（600029）两个案例，结合企业所在行业，主要分析流动比率所体现的意义。
首先，介绍流动比率。
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强;反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。
其次，结合两家上市公司2013年报中流动资产以及流动负债信息，进行分析。
经过简单计算，可以得知：
如果比对之前提出，理论上流动比率的理想值，可以看出，航空公司的这一流动比率其流动资产对流动负债的保障程度小，流动负债如果到期的话，不能通过流动资产来偿还。
但事实上，对于航空公司这样一个行业具体而言，需要另当别论。分析其报表不难看出，有几个数据非常引人注目――其货币资金，应收账款及应付账款。
从流动资产角度出发，航空公司的应收帐款包括了两个部分：应收账款和应收运输收入，这也就对应了航空公司的下游企业。而航空公司为了保证公司的经营活动、盈利能力以及变现能力，往往会加强应收资产的管理，加快其变现的周期，这也就反映到航空公司货币资金的表现上。因此，以上两个航空公司反映出来的便是，其应收账款在流动资产的比重较小，并往往伴随有充足的货币资金储备。
综上所述，理论上流动比率2：1的数据，在对上市公司进行财务分析，并不具有绝对的标准性。
二、盈利能力
主营收入和主营利润率，是反映企业盈利能力的重要指标之一。与其相比，其他利润，包括投资收益、补贴收入等，并不是企业正常经营业务所产生的，并且其他利润具有很大的不确定性。因此，在分析企业盈利能力时，着重点应该在企业主营业务收入的增长速度以及形成主营收入的主要产品的构成方面。
在这当中，同样需要针对企业所在的某个具体行业来加以研究。在此，例举生物医药行业的企业。对于这些企业，成长性是一个十分重要的指标。表现在企业的会计信息中，主要是净利润的增长率和主营业务收入的增长率。
另外，在结合行业分析时，通常个别公司的盈利水平基本上是接近于行业盈利水平，而不可能大幅超越行业盈利水平的。所以，一旦出现某一个上市企业的盈利水平大大超过行业水平或者社会平均利润水平的话，那么大家就必须特别注意它了。基于这个观点，就很容易识别当初银广夏的虚假报表了。
例如，银广夏（000557）1999年会计报表显示，萃取产品的销售收入为23971万元，业务利润为15892万元，利润率高达66%。如果按照这个利润率进行推算，天津广夏2000年度所创造的利润将高达4.7亿元。一直到2001年3月，银广夏还在公告，声称德国诚信公司已经和银广夏签下了连续3年、每年20亿元人民币的总协议。如果以此利润率来进行推算，2001年银广夏的每股收益将达到2。3元。另外，萃取产品的原料成本，每公斤姜精油和含油树脂加起来只有350元，可是卖给“德国人”，就可以卖到3440―4400元。这样看来，天津广夏萃取产品的出口价格简直高得无法理解。因此，只要把它同整个萃取行业的盈利水平相互比较，就可能会发觉这种盈利背后是不具有可信度的。
关键词:财务分析;证券投资;关系;应用
前言
从证券投资市场长期的发展历程来看，其中很大一部分投资者投资活动的失败与财务分析有着密不可分的联系。由于企业财务信息披露不充分，不真实，导致投资者对财务信息、财务指标分析不全面、不客观，从而不能准确的评估投资风险，不能做出合理的投资决策，既影响了投资者自身的投资活动，同时也对证券投资市场产生了负面影响。所以，注重对财务分析的合理应用对证券投资至关重要。
(一)财务分析是证券投资的必要环节
(二)证券投资是财务分析的价值体现
二、财务分析在证券投资中的应用
(一)财务分析的主要内容
以广义上的财务分析为例，从盈利能力、营运能力、偿债能力等几方面对财务分析主要内容进行简要介绍。盈利能力，简单来说就是指企业资本的升值能力。对一个企业的盈利能力进行分析，可以帮助投资者了解该企业资本升值空间大小，以及资本的变现能力，是衡量一个企业发展能力的重要指标。通常，盈利能力的分析是通过对企业某一时期总体收益额度的提升幅度占原来总资产比重的计算来确定的。营运能力，指企业的综合经营运行能力，即在交易活动中企业当前所能够获取的更大收益能力，它是衡量一个企业当前现有综合经济实力强弱的重要指标。偿债能力，指企业用资产来偿还其在短期或长期经营过程中所产生债务的能力。分析一个企业的偿债能力，可以帮助投资者更好的了解企业的经营能力与财务状况，而企业只有拥有强大的偿债能力才能吸引更多的投资者为其投资，才能争取到更大的发展空间。
(二)证券投资合理应用
三、总结
目前，我国资本市场建立的尚不够完善，市场经济体制也不够成熟，与证券投资的各项制度有待进一步改进。在这样的背景下，做好财务分析对证券投资来说无疑是一项重要的功课。投资人员应深刻意识到财务分析与证券投资之间的紧密关系，提高对企业财务信息真实度的辨识能力，客观看待投资行为与证券市场，通过财务分析在提高自身投资水平的同时，推动我国证券市场健康发展。
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【关键词】农业企业财务分析财务指标评价指标体系
农业企业的财务分析是以财务报表和其他资料为依据，依靠财务人员的经验,采用一定的统计分析方法，系统分析和评价农业企业过去和现在的经营成果、财务状况和现金流动情况，对农业企业的有关经济活动作出评价和预测。通过对农业企业财务分析，有利于正确评价企业的过去、全面反映和评价企业的现状、预测企业未来；有利于投资者更好地了解企业盈利能力及发展后劲，以及资本的保值与增值状况；能够全面反映企业的偿债能力和信用状况，满足债权者判断其本金和利息是否能及时、足额收回；能够促使经营者及时发现生产经营中存在的问题与不足，并采取有效措施解决这些问题，使企业不仅用现有资源盈利更多，而且使企业盈利能力保持持续增长；能够让政府掌握农业企业发展的现状，了解其需求，以便能够更好地对农业企业进行扶持和政策优惠，使其尽快发展壮大，加快产业化进程。
一、农业企业财务分析评价指标的选取
为了总结评价农业企业财务状况、经营成果和财务状况变动的指标体系选取以下指标作为分析评价的尺度（见表1）。
二、农业企业财务评价指标分析
本文将以2003～2007年各项财务指标之间的最大差额，将重点企业（新希望、顺鑫农业）与行业平均水平进行对比，得出结论。具体统计结果见表2。
从表2可以看出作为重点企业（新希望、顺鑫农业）的财务指标最大差额（2003至2007年指标值）普遍低于行业的平均水平，较好地描述了企业财务状况、经营成果的稳健程度。
三、我国农业企业财务分析评价指标体系的建立
财务分析指标体系是由一系列相互联系、相互补充的指标构成的有机整体。构建财务分析指标体系的指导思想是：根据我国农业企业的实际情况，并借鉴国际通行的评价指标体系来设计，力求指标少而精，能从各角度反映、评价企业财务状况和经营成果，既满足政府部门的需要，又满足投资者、经营者以及关心企业的有关各方的需要。通过上述分析和总结，构建能够反映我国农业企业财务状况、经营成果和财务状况变动的指标体系包括：盈利能力分析指标、持续发展能力分析指标、经营效率分析指标、偿债能力分析指标、现金流量分析指标。各指标之间最大差额能够反映出我国农业企业经营稳定性，更好地评价我国农业企业财务状况、经营成果和财务状况变动，构成了一套完整的评价农业企业财务状况、经营成果和财务状况变动的财务分析评价指标体系。
（一）盈利能力指标分析
本文选取净资产收益率、净利润、营业利润率、每股收益、总资产利润率、主营业务利润率作为评价我国农业企业盈利能力的分析评价指标。这些指标值差额都比较明显，能很好地评价农业企业生存和发展状况的优劣。以净资产收益率和每股收益为例做出说明：
1.净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
净利润是指企业的当期税后利润；净资产是指企业资产减去负债后的余额，包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等，也就是资产负债表中所有者权益部分。净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，因为企业的根本目标是所有者权益和股东价值最大化，而净资产收益率既可反映资本增值能力，又影响着企业股东价值大小。该指标越高，反映盈利能力越好。从分析结果中可以看出，该指标最大差异额都比较高，说明该指标能够较好地评价农业企业盈利能力。
2.每股收益=每股账面价值×普通股权益报酬率
该指标可帮助投资者了解每股收益，并且有助于潜在的投资者进行投资分析。
3.每股净资产是指股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股平均股数的比值，是每股收益的一个重要影响因素。在普通股权益报酬率不变的情况下，每股净资产与每股收益同方向变化。从实证分析的结果显示，每股净资产变动差异额不是很大，由于已经选取了每股收益指标，因而每股净资产指标对我国农业企业财务分析的意义不是很明显。
（二）持续发展能力指标分析
持续发展能力指标选取了主营业务收入增长率、净利润增长率、每股收益增长率、总资产增长率作为评价农业企业的财务指标。从实证分析的结果可以知道前3个指标值差异额都比较大，所以能够较好地评价农业企业的财务状况。另外，还选取了总资产增长率指标衡量农业企业总资产规模的扩张情况。该指标综合性较强，一般来讲，指标值越大表明农业企业总体投资成长性越大。
（三）偿债能力指标分析
偿债能力指标主要选取了流动比率、资产负债率、产权比率、利息保障倍数作为评价我国农业企业的财务评价指标。从实证分析可以看出，流动比率和速动比率都达不到企业公认的一般标准（流动比率一般应达到2:1以上,速动比率一般标准为1:1）。考虑到农业企业生产周期长、投资回收速度慢的特殊性，因而只把流动比率作为评价我国农业企业的财务指标。上述评价农业企业偿债能力的财务指标，对债权人来说，资产负债率越低，偿债能力越大；流动比率越高，偿债能力越大。但对农业企业来说，适度的负债经营不仅是维持和扩大农业企业生产经营的一项重要筹资政策，同时，也是影响农业企业盈利水平的一项重要经营决策。
（四）经营效率指标分析
经营效率指标主要选取了总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率作为评价我国农业企业的财务指标。上述评价农业企业经营效率的各项财务指标计算数值越大，说明农业企业营运能力较强。应收账款和存货均属流动资产，而且是影响流动资产周转速度的重要部分。应收账款周转率越大，说明农业企业应收账款的周转速度越快；存货周转越大，说明农业企业存货周转速度越快。这些指标是衡量农业企业流动资产流动性强弱，判断农业企业资产营运与管理效率的高低，分析农业企业营运能力的重要财务指标。
（五）现金流量指标分析
现金流量指标主要包括：现金流动负债比、销售现金比率、现金债务总额比、全部资产现金回收率。实证分析结果显示出反映我国农业企业的各项现金流量指标变动率都比较大。
从农业角度来看，考虑到农业企业生产周期长，资金周转速度慢。在评价农业企业的偿债能力时，主要选择了企业长期偿债能力指标，短期偿债能力指标只选取了流动比率。农业的生产周期长，投资回收期也相应延长。在保持经济增长的同时，保护和改善生态环境，实施可持续发展战略，实际上就是保证了企业未来盈利的持续性。持续发展能力指标在农业企业财务信息分析中也非常重要。企业的偿债能力指标、盈利能力指标、现金流量指标、持续发展能力指标和经营效率指标，相互作用，相互补充，共同构成了一个有机的整体，可以引导企业建立良好的财务运行和考核机制，以适应日益严峻的市场环境。
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关键词：财务分析；美的电器；上市公司
作者简介：王金（1986-），广东技术师范学院天河学院教师，管理学硕士；研究方向：财务管理；
曹雪莲(1981-)，广东技术师范学院天河学院教师，研究方向：企业管理。
一、家电行业发展现状分析
（一）中国家电行业发展现状
（二）广东家电行业发展现状
广东地区的家电上市公司占全国40%以上，大部分反映盈利能力的各指标在17个家电上市公司中的排名靠前。其中，格力电器、美的电器在每股收益中的排名中居前三，仅次于青岛海尔。可以看出，广东家电上市公司的盈利能力较高，广东的家电上市公司在市场份额中占据比较重要的地位。而美的电器是中国证监会成立以来批准的第一家乡镇企业上市公司，1992年股份制改造，1993年11月12日挂牌上市，至2009年末，公司资产总额由15亿元增至317亿元，增长20倍；营业收入由9亿元增至473亿元，增长51倍；利润总额从1.4亿元上升至28亿元，增长20倍；2010年上半年营业收入390亿元，同比增长57%。2008年，广东省经贸委的“广东省百强民营企业”中，美的集团名列第一位。
二、美的电器财务分析及评价
（一）偿债能力分析
1、短期偿债能力分析
短期偿债能力衡量企业承担经常性财务负担的能力，企业若有足够的现金流量，就不会造成债务违约，可避免陷入财务困境，会计流动性反映了企业的短期偿债能力，衡量会计流动性的最常用指标有流动比率、速动比率、现金比率。国际上一般认为，生产企业流动比率在200%时，其偿债能力比较充分；速动比率为100%时，较为适宜；现金比率一般在20%左右，以下是2006年至2010年前3季度美的电器短期偿债比率，具体如表1所示：
从表1可看出，2006年到2010年，总体上看，3个比率在2008年以前有下降趋势，其后有上升趋势，流动比率保持在0.8-1.2之间，没有上升趋势，与流动比率较为充分的2还相差较远，表明美的电器用于偿还流动负债的流动资产的偿还能力较差，经营过程中可能面临不够流动资金偿还流动负债的风险；速动比率未能达到1的比值，表明变现能力较强的流动资产偿还流动负债的能力比较弱，偿债的安全系数较低；现金比率2008年后超过了0.2的比值，表明用于偿还流动负债的现金比较充足，但维持过高的现金比率可能导致过多的现金滞留，增加了机会成本。
2、长期偿债能力分析
长期偿债能力常用资产负债率，产权比率，权益乘数，有形净值债务率来衡量，国际上认为资产负债率控制在30%左右比较稳妥，是反映企业财务安全与稳定的重要标志；产权比率反映企业所有者对债权人权益的保障程度，产权比率越高，是高风险、高报酬的财务结构；权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本所占的比重越小，企业对负债经营利用得越充分；反之，债权人权益的保障程度越高，企业的偿债能力越强。有形净值债务就是将无形资产从股东权益中剔除后，计算企业负债总额与有形净值之间的比率，该比率越低越好。以下是2006年至2010年前3季度美的电器长期偿债比率，具体如表2所示：
可看出，2006年到2010年的资产负债率、产权比率、权益乘数、有形资产债务率在2008年以前有上升趋势，偿债能力下降；2009年有下降趋势，偿债能力提高；2010年又有上升趋势，偿债能力下降。资产负债率的总体趋势持平在0.6-0.7之间，属于高风险的负债经营，但结合具体的特定企业环境，多数企业趋势于高负债经营，该指标的最近一期行业平均值是0.61，美的电器比行业平均值略高，风险略高。2008年美的电器的产权比率最高，风险高报酬高，当金融危机爆发后，美的电器调节产权结构，风险降低，2010年经济回暖，美的电器的产权比率又转为高风险高报酬的结构。权益乘数与有形资产债务率有是同样的，2008年，美的电器权益乘数最高，充分负债盈利，偿债能力最低；2009年权益乘数下降，偿债能力提高，2010年偿债能力降低。有形资产债务率从长期偿债能力看，越低越好，2010年有形资产债务率下降，偿债能力减弱。
（二）盈利能力分析
2010年1-9月美的电器营业收入572亿元,同比增长60%；营业成本480亿，同比增长73%；资产减值损失同比增长111.49%，导致营业利润同比没有增长反而下降了7.82%；营业外收入同比增长2953.41%；净利润27.2亿元,同比增长75%,每股收益0.87元,符合预期。
盈利能力通常用营业利润率、销售净利率、资本金利润率、总资产利润率及每股收益来分析，利润率越高，说明盈利能力越好。以下分别是2006-2010年的各项指标分析图表，具体如表3所示：
可以看出，美的公司2006至2010年的营业利润率与销售净利率的变动趋势基本以致，总体呈上升趋势，营业利润率高于销售净利率。由于2008年金融风暴，美的电器的营业利润率与销售净利率都有所下降，2009年开始恢复，2010年的销售净利率高于营业利润率，结合2010年前3季度和2009年前3季度利润表的比较可知，2010年前3季度的营业外收入同比增长达2953.41%。尽管销售净利率上升，但营业利润率并没有上升，不能断定盈利能力的变强或者变弱。由于销售盈利指标都是以营业指标为基础的盈利指标分析，没有考虑投入和产出的对比关系，还应从资产的应用效率和资本的投入报酬进一步分析，以公平的评价企业的盈利能力，美的电器的资本金利润率呈上升趋势，美的电器的获利能力增强，对投资者的吸引力变大。总资产利润率越高，表明企业的资产利用效率越好，利用资产创造的利润越多，盈利能力越强，财务管理水平越好。由表4可知，3年来总资产利润率呈上升趋势，美的电器的资产利用的效益提高，财务管理的水平提高，获利能力增强。
每股收益分析：对于上市公司来说，最重要的指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率，以下是2008-2010年前3季度总资产利润率，具体如表5所示:
美的电器与格力电器、青岛海尔的每股收益、每股净资产、净资产收益率进行分析。在以上3家企业中，每股收益和每股净资产的排名依次是青岛海尔-格力电器-美的电器，每股收益反映普通股的获利水平，以上数据看出美的电器在三者中的获利能力相对较低；每股净资产反映发行在外的每股普通股代表的净资产成本，美的电器在三者中的每股普通股代表的净资产成本较低；净资产收益率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强的财务比率，财务管理的目标是使所有者财富最大化，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。美的电器在3家企业中排名居中，甚至高于每股收益最高(下转57页)(上接53页)的青岛海尔，说明美的电器的获利能力还是较强的。
（三）营运能力分析
美的电器公司2008-2010年前3季度的总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率分别如下，具体如表6所示：
由表6可以看出2008-2010年美的电器的总资产周转率有下降趋势，销售能力下降，存货周转率逐年上升，存货占用水平逐年降低，企业的变现能力提高；应收账款周转率逐年下降，说明美的电器的运营资金越来越多的滞留在应收账款上；流动资产周转率有下降趋势，企业的运营能力下降，补充的流动资产参加周转，形成资源浪费，会影响企业的盈利能力。
（四）营运能力分析
以下将以2010年前3季度为报告期，以2008年前3季度为基期，对美的电器公司的发展能力指标进行计算分析，具体如表7所示。
三、美的电器财务分析总结及建议
广东家电上市公司机遇与风险并存，作为广东家电上市公司的领导者“美的电器”已经走出了金融危机的低谷期，正在逐步发展阶段，美的电器公司的总体财务指标表现良好，具有较强的盈利能力，主要的经营业绩比较突出，发展态势良好。广东家电上市公司像美的电器，凭借良好的竞争力，对产业进行升级，走向世界品牌，需继续采取多元化战略，扩大国际市场份额，改善公司财务管理机制与结构，进一步完善各项财务分析指标，以求在世界家电的舞台开展另一片新天地。
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