2、公司国内业务占比提升，是估值可能切换主要逻辑。2018年国内业务占比13.2%，年均上升0.78pct。国外业务占比85%。目前内销收入中包含了约30%-40%的ODM比重，目前拥有三个自有品牌（东菱、摩飞和Barsetto）
分品类，电热类厨房电器占比52%，电动类厨房电器占比25%，家居电器占比13.6%。
4、对比日本：中国将处于追求高性价比消费模式
该阶段消费特征：兼具品牌追求和性价比模式：一方面有一大批进入中产阶级的居民追求奢侈品等高端消费品。更多的大批居民面临更大的生活压力，参考杠杆率对比，中国居民房贷/可支配收入挤占消费压力更大，因此中国追求高性价比的消费趋势更加明显。
自主品牌有东菱，主打性价比模式，自主咖啡机品牌“Barsetto”。网红品牌摩飞代理模式，也属于OBM模式。摩飞专注打造爆款。
目前通过抖音、微博等网红营销形式，摩飞两款产品成为爆款，990元的魔飞多功能锅，月销1.3万。以及200元的便携榨汁机、月销6万。2019618线上统计，摩飞多功能料理机进入了单品前5。新宝选择合作英国品牌而非继续推出自有品牌，显示新宝对于运营影响品牌仍然不自信，也是新宝过往尝试失败的改变。摩飞目前看框架协议稳定，未来是否会出现品牌争端也是一个潜在风险。目前这种模式仍然取得比较好的效果，但可持续性与空间不确定性高。
6.汇兑损益影响
公司外销占比高，主要采取美元结算汇率对毛利的影响会推迟一季度显现。
对财务费用的影响：人民币贬值，财务费用会下降。近几年单季度财务费用的波动从-2.81%-3.19%。汇率通过毛利率和财务费用的影响，例如汇率6.6-6.8波动，估算净利率相差1.5-2个百分点。
股价亦随汇率波动，因此增加了股价的博弈成分。
准确预测公司业绩变得更加困难，可用长线思维估算公司
7.公司累计分红比率50%，股价有支撑
上市以来，公司鼓励分红比例保持50%左右，对应现价股息率2.74%。
总结：公司小家电ODM龙头，海外代工业务占比87%，近年发展国内业务，开启OBM转型。国内业务营收出现双位数成长时有望迎来估值切换。预计2019-2021E净利润5.50/6.14/6.48亿元，同比+9.2%/11.5%/5.5%。公司现金流折现估值110亿元。对应股价13.7元。如果回落至10元以下可以逐步买入埋伏，等待业绩双位数增长迎来戴维斯双击那天。乐观目标价18元。