中国上市公司品牌价值榜可以让上榜公司更清晰地了解本企业品牌发展状况，为其动态跟踪品牌的投资绩效和提升品牌管理效率提供参考。
企业品牌价值慢进则退
——2019中国上市公司品牌价值榜解析
作者：赵平、钱悦、刘开宇
中国上市公司代表了中国经济的先锋与活力，中国上市公司的品牌影响力，在较大程度上折射出中国整体企业的品牌影响力。中国上市公司品牌价值榜，由清华大学经济管理学院中国企业研究中心，与每日经济新闻联合于2017年开始每年发布。其中，2019年中国上市公司品牌价值榜包括总榜Top100，海外榜Top50，以及新锐榜Top50。
中国上市公司品牌价值榜可以让上榜公司更清晰地了解本企业品牌发展状况，为其动态跟踪品牌的投资绩效和提升品牌管理效率提供参考；还可以激励未上榜企业向优势品牌企业学习，持续提升品牌价值；同时也可以为学术界开展品牌价值的理论研究，以及为政府制定更有效的品牌促进政策提供参考。
品牌价值总榜及分析
2019中国上市公司品牌价值总榜Top100的总体品牌价值为114,474亿元，比上年增加了15,697亿元，增长了16%（见表1）。Top100中排名第一的是腾讯控股，品牌价值达到10,307亿元，比上年增加了1,820亿元，增长了21%。排名第100位的是新华保险，品牌价值为288亿元，比上年进入Top100门槛提高了52亿元，增长了22%。
在2019年中国上市公司品牌价值总榜Top100中，品牌价值提升最快的是唯品会，达到101%，品牌价值排名从上年的第95位跃升到第57位，上升了38位。在2019的Top100中，有82家企业的品牌价值是上升的，有13家企业是下降的。在品牌价值上升的企业中，上升幅度超过40%的企业有8家，上升幅度在20%-40%之间的企业有23家，在0-20%之间的有51家。同时，在2019年的Top100中，与上年相比品牌价值排名上升的公司有37家，保持不变的有13家，排名下降的有45家。这些数据表明，企业的品牌价值不仅是不进则退，而且是慢进则退。
从行业的品牌价值来看（见图1），共有21个行业的公司进入了2019中国上市公司品牌价值总榜Top100，金融行业处于遥遥领先地位，品牌价值达到23,249亿元人民币，占Top100总体品牌价值的20%，比上年增加了2,873亿元，增长了14%。
从行业品牌价值增长率来看（见图2），在2019中国上市公司品牌价值总榜Top100中，品牌价值增长最高的行业是旅游，增长了40%；品牌价值增长最低的行业是传媒，增长率为-64%。在21个入围Top100的行业中，共有13个行业品牌价值有明显的增长，5个行业基本不变，3个行业下滑明显。
在品牌价值第一梯队中，零售行业表现突出，与上年相比增长了36%；互联网行业也有不俗的表现，增长了26%。在品牌价值第二梯队中，家电表现最为抢眼，增长了26%；房地产、汽车和饮料行业的增长率也都超过了15%。在品牌价值第三梯队中，运输和医药行业表现较好，增长率分别达到了14%和9%，其他行业基本保持零增长或负增长。在品牌价值第四梯队中，除旅游外，教育和钢铁行业的品牌价值增长较快，分别达到了21%和19%。
品牌价值海外榜及分析
2019中国上市公司品牌价值海外榜Top50的总体海外品牌价值为10,834亿元，比上年增加了1,779亿元，增长了20%（见表2）。
在海外榜Top50中，排名第一的是阿里巴巴，海外品牌价值达到908亿元，比上年增加了290亿元，增长了47%。排名最后的是新希望，海外品牌价值为60亿元，比上年海外榜Top50的入门品牌价值提高了15亿元，上升了43%。此外，2019年有10家公司新入海外榜Top50，另有10家公司滑落出海外榜Top50。
在2019年中国上市公司品牌价值海外榜Top50中，海外品牌价值提升最快的是京东方，达到50%，海外品牌价值排名从上年的第25位跃升到第20位，跨越了5位。在2019海外榜Top50中，有35家企业的海外品牌价值是上升的，有5家企业是下降的。在品牌价值上升的企业中，上升幅度超过20%的企业有12家，上升幅度在10%-20%之间的企业有12家，在0-10%之间的有11家。同时，在2019年海外榜Top50中，与上年相比海外品牌价值排名上升的公司有14家，保持不变的有7家，排名下降的有19家。这些数据再一次表明，企业的海外品牌价值不仅是不进则退，而且是慢进则退。
从行业的品牌价值来看（见图4），共有16个行业的公司进入了2019中国上市公司品牌价值海外榜Top50，家电行业处于遥遥领先地位，海外品牌价值达到2,165亿元人民币，占海外榜Top50总体品牌价值的20%，比上年增加了602亿元，增长了39%。农业排在第16位，海外品牌价值为60亿元，占海外榜Top50总体品牌价值不到0.6%，比上年增加了7亿元，增长了14%。
从行业品牌价值增长率来看（见图5），在2019中国上市公司品牌价值海外榜Top50中，海外品牌价值增长最高的行业是零售，增长了81%；海外品牌价值增长最低的行业是建筑，增长率为-32%。在16个入围海外榜Top50的行业中，共有11个行业海外品牌价值有明显的增长，其他5个行业则表现不佳。
在海外品牌价值第一梯队中，除零售行业外，家电行业也表现抢眼，与上年相比增长了39%。在海外品牌价值第二梯队中，电子行业表现最为抢眼，增长了52%；通讯和运输行业也表现不俗，分别增长了21%和18%。在海外品牌价值第三梯队中，汽车行业表现最好，与去年同期相比增长了46%；服装和饮料行业表现也不错，分别增长了34%和15%。在海外品牌价值第四梯队中，农业表现较好，增长了14%，旅游行业基本保持原状。
2019中国上市公司品牌价值海外榜Top50中，企业数量最多的是家电行业，有8家企业入围（见图6）。有5个行业的入围企业数量超过3家，它们是家电、电子、金融、运输和装备。还有5个行业的入围企业数量为3家。其他6个行业入围企业数量都不超过2家。
品牌价值新锐榜及分析
2019中国上市公司品牌价值新锐榜Top50的总体品牌价值为3,859亿元，排名第一的是小米集团，品牌价值达到730.8亿元（见表3）。排名第50位的是中国新华教育，品牌价值为14.3亿元。
在2019年新锐榜Top50中，有9家公司的品牌价值大于100亿元人民币，它们的总体品牌价值为2,267.5亿元，占新锐榜Top50的59%。品牌价值小于100亿元的企业41家，占绝大多数，总体品牌价值只有1,591.6亿元，占新锐榜Top50的41%。
从行业的品牌价值来看（见图7），共有21个行业的公司进入了2019中国上市公司品牌价值新锐榜Top50，通讯行业处于遥遥领先地位，品牌价值为772亿元人民币，占新锐榜Top50总体品牌价值的20%。信息服务行业排在最后一位，品牌价值为14亿元，占新锐榜Top50总体品牌价值不到0.4%。
在2019中国上市公司品牌价值新锐榜Top50中，企业数量最多的是金融行业，有8家企业入围（见图8）。有3个行业的入围企业数量超过4家，它们是金融、教育和娱乐。还有5个行业的入围企业数量为3家，3个行业的入围企业数量为2家。其他10个行业入围企业数量均为1家。
中国上市公司品牌价值评估方法
品牌价值是指品牌能够为企业带来的当前和未来的超额收益。这里的品牌包括上市公司所拥有的所有产品品牌和公司品牌。在评估上市公司的品牌价值时，我们首先综合考虑了上市公司连续五年披露的数据，计算出企业当期的均衡财务收益；然后，根据我们的专家系统，评估了不同行业品牌对财务收益的贡献比率，计算出品牌为公司带来的当期的均衡财务收益；再后，我们基于上市公司在股市上的表现，评估行业的发展前景和该公司在行业中的竞争地位，获得用于判断该公司品牌未来收益前景的品牌收益强度，最终得到品牌价值。其计算基本公式为：
V=BE×BR×BP
其中：V—品牌价值（BrandValue）
BE—当期均衡财务收益（BusinessEarning）
BR—行业品牌贡献比率（BrandRetention）
BP—品牌收益强度（BrandPotential）
具体来说，品牌价值的计算包含三个步骤：
第一步，计算企业当期均衡财务收益。我们对数据库中上市公司以往五年的财务数据进行分析和计算，综合考虑企业成长性、营业收入、营业利润等情况，并剔除经济波动因素，获得企业当期均衡财务收益。
第二步，分析品牌对企业财务收益的贡献率。我们依据行业研究和专家系统，获得各个行业品牌贡献率，将行业品牌贡献率乘以企业当期均衡财务收益，就获得了源自品牌的企业当期均衡财务收益。
第三步，计算品牌收益强度。我们通过统计上市公司股价的变动和大盘的变动，来研究企业的当前绩效和未来前景，并在此基础上确定出用于计算品牌未来收益的系数—品牌收益强度。
最后，我们将品牌当期均衡财务收益乘以品牌收益强度，得到品牌价值。
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关于作者|赵平：清华大学经济管理学院市场营销系教授，中国企业研究中心主任；钱悦：清华大学经济管理学院营销系博士生；刘开宇：清华大学经济管理学院中国企业研究中心助理研究员