维修平台啄木鸟拟赴港上市

啄木鸟是目前国内最大的家庭维修平台，为各种家庭维修需求提供便捷的一站式解决方案。去年前三季度，啄木鸟总交易额达到17.9亿元。

日前，家电维修平台啄木鸟向港交所递交上市申请，冲刺“家庭维修第一股”，中金公司和中泰国际为联席保荐人。招股书显示，最近三年啄木鸟销售及营销开支占营收比例超过四成，此外公司因收费、维修质量等屡遭投诉。上周，中国证监会发文，要求公司补充股权变动、信息安全等资料。

招股书显示，2021年至2023年前三季度，啄木鸟维修分别实现营收4.01亿元、5.95亿元和7.35亿元；分别实现净利润3343万元、620万元和1.02亿元。由此不难看出，公司近年来营收持续增长，但净利润波动较大。

自成立以来，啄木鸟已获得4轮投资，这其中不乏58同城、小米等网络科技公司的影子。其中，姚劲波的58同城通过天津五八阡陌等合计持股16.42%，雷军的顺为资本通过苏州顺为、天津金米等合计持股9.84%。

从细分业务来看，啄木鸟的收入主要来自平台服务、销售产品及向企业客户提供维修服务。去年前三季度，公司平台服务实现收入6.65亿元，占比90.4%；由此可见，平台服务为其最核心的业务。

从经营模式来看，啄木鸟采取的是先通过平台吸引用户下单，再由工程师维修后进行抽成。在此轻资产模式下，公司经营成本较低，销售毛利率极高。2021年至2023年前三季度，公司的毛利率均超过80%。然而，公司的净利率却不高，同期净利率分别为8.31%、1.04%及13.86%。

短期来看，大量营销投入确实有助于提高消费者对于平台的认知度，扩大用户、工程师基数从而提高平台交易额。然而，从中长期看，过度依靠营销吸引来的用户，能否靠维修的专业度等留下，恐怕要打个问号。