《政策与流动性助力，慢牛格局不改！》经历连续四个月的箱体震荡，指数慢牛的大格局基本得到夯实。近几周，高层会议频繁提及反垄断，防止资本无序扩张。围绕互联网与资本巨头的密集监管，一定程度上影响了市场偏好，也加大了市场情绪上的担忧。但经历两周的博弈与消化之后，资本市场的慢牛大局未改。
与此同时，12月以来海外疫情再度爆发，但疫苗以及求助计划的加速落地，有效的缓解了资本市场的担忧。从国内来看，A股市场平稳消化内部监管与外部疫情压力，再次验证了慢牛格局的底气与成色。
助力跨年行情展开的关键因素在于，流动性与政策偏好进入到了一个修复阶段。央行从12月28日到30日连续三天在公开市场进行7天期逆回购操作，有助于缓解市场流动性紧张的问题，平抑可能由于跨年引起的市场波动。市场流动性偏好也由此得到提升。
与此同时，近期高层针对资本市场的积极表态与定调，也提升了市场对于资本市场期待。年末岁尾，证监会主席重磅发声，定调资本市场改革方向，提出将以注册制和退市制度改革为重要抓手，稳步在全市场推行注册制。未来资本市场的改革将更近一步，A股慢牛格局的政策偏好得到夯实。
从市场环境来看，市场正在迎来全年较好的政策环境。一季度是地方两会、部委两会以及全国两会召开的重要窗口，许多重要的改革议题将在一季度从提案变为现实。诸多核心政策的预热与发酵将成为市场结构性突破的抓手，也将为指数的震荡修复提供有利的政策环境与偏好。
总之，在市场流动性与政策偏好逐步修复的背景之下，指数有望继续保持缓修复的格局，由于市场增量流动性入场速度有限，指数节奏将以缓为主。策略上，把握券商、新能源汽车、有色、旅游酒店、环保、军工等方向。
政经证金
【新闻联播】
●中央军委主席签署命令发布新修订的《军队装备条例》
●2020年12月铁路煤炭发送量大幅增长
●《海南自由贸易港外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2020年版）》发布
●我国首支新冠病毒疫苗获批附条件上市
【重要消息】
●退市新规正式出台，加快资本市场法治实践下的高质量发展
●中移动、电信、联通(香港)被迫1月7日-11日期间从美股退市
●领导层：预计2020年国内生产总值迈上百万亿元新台阶
●国务院发文促进养老托育服务健康发展积极支持普惠性服务发展
●财政部、工信部等四部门：2021年新能源汽车补贴标准在2020年基础上退坡20%
●央行、银保监会：建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度
●证监会发布可转债管理办法严厉打击扰乱可转债市场秩序行为
行业概念
1、退市新规正式出台，头部品种具备更多流动性溢价
2、监管层约束银行房贷指标，引导资金脱虚入实
3、12月PMI仍处扩张区间，制造业投资有望迎来上行周期
个股情报
新股：浩欧博
可转债申购：暂无
可转债上市：暂无
晚间私募传闻：
传智教育：发展中的城市地区具有较大的市场潜力
国盛智科：公司20年的钻石员工、10年金牌员工现在已经近200名
垒知集团：目前行业集中度尚处于较低水平
上海瀚讯：随着5G通信进程加快,5G小基站需求不断增长
定增&重组
*ST平能：筹划重大资产重组事项
钱江生化：筹划重大资产重组事项
美丽生态：拟向控股股东定增募资不超7.72亿元
佛燃能源：拟4.97亿元收购元亨仓储40%股权
业绩与分红
山西汾酒：2020年净利预增41.56%至55.47%
濮阳惠成：2020年度净利润预增20%-30%
贵州茅台：2020年净利预增一成左右
友发集团：2020年前三季度拟每10股派4.5元
以岭药业：2020年度净利润预增90%-110%
汤臣倍健：2020年度预盈14.12亿至16.21亿元同比扭亏
金力永磁：2020年度净利润预增50%-60%
爱施德：2020年度净利润预增98%-118%
香雪制药：2020年度净利润预增20%-50%
增持&减持
好当家：控股股东拟减持不超1%股份
当代文体：股东拟减持不超1.04%股份
博天环境：部分金融机构债务逾期股东拟合计减持不超9%股份
仁东控股：仁东天津近期大宗交易减持近2%股份
【盘面要点回顾】
1.12月31日，创业板终于完成了几个月大箱体格局的突破，尽管量能没有出现放大，但这种缩量背景下的指数缓修复节奏就是慢牛行情一直以来的节奏。对于指数当前这种缓修复的节奏，我们不能再用传统的技术分析视角去判定突破的有效性，只有站在散户机构化，垃圾股边缘化的角度才能正确理解机构抱团格局下的慢牛。
2.盘面上看，三大指数高开后迅速走高，券商、银行板块集体爆发，个股涨多跌少，赚钱效应较好，此后指数总体高位盘整，大金融板块较为活跃，有色、汽车板块均有表现，三大指数午后总体震荡回升，生物疫苗板块一度跳水，但随后稍显修复，军工板块开始发力，市场总体普涨，临近收盘，市场高位盘整。
【今日头条回顾】
事件：据新浪财经，12月30日，人力资源社会保障部印发《关于调整年金基金投资范围的通知》，并配套印发《关于印发调整年金基金投资范围有关问题政策释义的通知》，对年金基金投资范围作出调整，促进年金市场健康发展，实现年金基金资产保值增值。
点评：
（1）投资权益比例上限从30%提高到40%。为鼓励中长期资金支持资本市场发展，此次调整将年金基金投资权益类资产比例上限提高10个百分点，按现有年金市场规模测算，根据3.1万亿元年金规模总量理论上将为资本市场最多带来3000亿的增量资金，养老保险体系和资本市场的良性互动进一步加强。
（2）首次将香港市场纳入年金投资范围。考港股多为“高分红、低估值”蓝筹股，符合年金“收益确定、久期匹配、业绩波动小”的投资目标，同时也具备长期持有、大额持有的特征,预计会成为年金投资的重要标的。
（3）新增优先股、资产支持证券、同业存单、永续债、国债期货等金融产品和工具。人社部社会保险基金监管局主要负责人表示，本次调整年金基金投资政策的目标之一是为年金基金提供更多有效的投资工具，积极应对金融市场变化。
展望后市，目前基本养老保险基金投资股票比例一般为15%-20%，企业年金则更低，为7%-10%。在政策鼓励的背景下，后续随着养老金入市推进，将成为市场中不可忽视的力量。此外，随着“房住不炒”、养老需求渐增，中国居民财富结构与美国一样加大对养老金的配置，未来房市的“长钱”有望逐步向权益市场转移。
【复盘总结】
观点：指数震荡缓修复
1.创业板完成技术突破
2.创业板量能级别不支持逼空行情
3.券商板块点燃市场跨年度行情情绪
题材方向：医疗保健、环保、光伏
特斯拉
政策评估：★★★★☆
2021年1月1日，特斯拉宣布中型SUVModelY中国国产版正式发售。其中，ModelY长续航版起售价为33.99万元，下调14.81万元，高性能版起售价为36.99万元人民币，下调16.51万元。参考Model3对豪华中型轿车市场的扩容效应，预计2021年ModelY中国销量有望达25万辆，全球销量有望突破50万辆。2021年特斯拉国产ModelY、大众ID4X/Crozz等带来的供给端质变将持续撬动需求，C端用户对新能源汽车的接受度显著提升。类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。
市场评估：★★★☆☆
利好提振，板块将延续趋势行情。
强势龙头：银轮股份（002126）
公司是国内商用车热管理龙头，年初至今，公司在油冷器、冷却模块、EGR、前端模块、尾气后处理、新能源等产品线和领域，巩固原有战略客户，新获北美某新能源汽车标杆车企换热模块、长安冷却风扇、吉利汽油机EGR、纳威斯重卡冷却模块等。公司首次配套国际商用车企业前装，未来有望继续配套更多国际商用车车企。
操作策略：东方证券姜雪晴等在《拟实施二期员工持股计划，彰显对未来发展信心》（2020-12-22）一文中给予买入评级，目标价19.47元。
风险提示：尾气后处理配套量低于预期、新能源车热管理系统配套量低于预期、热交换器配套量低于预期。
【操作纪律】
1、强制止损：-4%为强制止损位，在没有特别预先提示下，一经触发，强制执行。
2、强制止盈：当赢利>5%，且当日大幅拉高远离均价后，再从最高点下跌破均价，则需及时止盈。
3、强制平仓：当标的股盈利<5%，而持股周期大于4个交易日时，如遇盘中向下波动吞食全部利润，需强制平仓。
4、买入规则：当日调入的，原则上，集合竞价即可买入（注意：9:20—9:25，不得超过9:25）；碰到特殊情况，视情况自行调节。非连板股（没有出现二连板的）:如调入日集合竞价高开幅度>3%，视为无效调入，不予以操作（连板股不受此影响）。
5、卖出规则：前一日预先提示，方式有两种：1）提示“调出”--即开盘价即刻卖出，2）提示“待调出”--即自行视当日具体情况卖出，尽量保证卖出当日的波动空间，并尽量避免选择大起大落庄股（本产品统计方式则按均价计算）。
6、深套之后，原则上解套卖出为首要原则（在策略上可以先至少卖出一半）。
7、未给出特别提示情况下，每一只新调入标的仓位为10%（随行情的好坏在10%/20%/30%之间切换），百元以上标的，会事先做安排。
12月31日，券商股强势大涨，中原证券、湘财证券领涨。
中信建投认为，在资金面和情绪面的双重牵引下，2021年一季度股市景气度有望短期向上，上市券商的估值与业绩将从中受益，春季行情依然可期。2020年券商板块的部分炒作题材（商业银行持有券商牌照、单次T+0制度推行、证券业并购重组），有可能在2021年春季行情中重演。
投资观点：
（1）提高直接融资比重对行业形成中长期积极影响（财信证券刘敏《乘改革之春风，砥砺前行》-20201230）
前三季度证券行业各项业务收入全面增长，收入同比增幅最大的是经纪业务和投行业务，分别同比增长49.70%、51.72%。业绩大幅增长主要是因为市场交投活跃叠加注册制、再融资等资本市场改革红利。
一是全面注册制改革有望进一步推进。
二是退市新规预计很快将落地。
三是多层次资本市场方面，新三板转板预计即将落地。
四是进一步引导保险资金、外资长期资金入市、权益类基金规模扩张预计会有新进展。
五是交易制度方面，2021年单次“T+0”、涨跌幅限制放宽、做市商制度方面有望取得进展。
六是其他方面如股权融资、债券融资、期货和衍生品市场方面的改革。同时，在机构化浪潮下综合一体化服务PB业务、FICC业务发展有望提速。
（2）2021年券商股有望再度走出春季行情（中信建投赵然等《2021年券商板块还有春季行情吗？》-20201225）
过去十年（2011-2020年）中，券商板块出现8次春季行情，平均涨幅为31.75%，相对上证指数涨幅高出15.07个百分点。
2021年券商板块很可能再度发生春季行情。资金面，2021年一季度货币政策仍然以宽松为主基调；居民及企业资金、保险资金以及北上资金有望在2021年一季度加速入市。情绪面上，2021年宏观政策不急转弯，投资者对于利好政策的预期仍然成立；上市券商业绩数据的真空期增加，利于投资者风险偏好的提升。
中航机电（002013）
所属概念：航天航空、军工
事件驱动：十四五开局之年的武器装备生产任务将在2020年年底前陆续下达,军工板块仍具有较强的贝塔属性，历史年份中Q1军工指数往往能够取得超额收益，因此临近年底的当前时段是布局板块的理想窗口。
技术图解：
行业前景：
核心优势：
公司是国内航空机电系统龙头，中航工业下属机电系统唯一平台：公司背靠航空工业集团，自2000年成立，2004年上市，2012年以来经过多次资产重组和整合，成为航空工业集团旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台，航空机电产品是公司最主要的业务。（东方证券王天《机电平台整合有望持续推进》2020-4-7）
风险提示：
改革进程低于预期；装备列装速度低于预期。
同花顺（300033）
所属概念：金融科技、证券服务
股票市场走弱；金融监管趋严。
福莱特（601865）
所属概念：光伏玻璃
事件驱动：30日公告，集团与独立第三方晶科集团订立销售合约，供应及销售共计59GW(约3.38亿平方米)组件用光伏压延玻璃，合约期自2021年起至2023年底止。按本月24日光伏玻璃均价42元/平方测算，预估合同总金额约141.96亿人民币。
福莱特玻璃集团股份有限公司成立于1998年，分别于2015年、2019年在香港联交所、上交所上市，主要从事光伏玻璃、浮法玻璃及深加工（工程玻璃、家具玻璃等）的研发、生产和销售，其中光伏玻璃是公司目前最主要的产品。目前公司拥有光伏玻璃产能5,400t/d，全球市占率排名第二位，并正在积极扩张，预计2020、2021、2022年日熔产能分别可达6,400、11,000、12,200t/d。——（申港证券贺朝晖《光伏玻璃龙头景气中再次起航》2020-9-22）
光伏装机进度不及预期、产线建设进度不及预期。
※经济数据
1、据国家统计局，中国12月官方制造业PMI51.9，预期52，前值52.1。中国11月官方非制造业PMI55.7，预期56，前值56.4。
点评：12月制造业为微幅回落0.2个百分点，但连续10个月位于临界点以上，表明制造业继续稳步恢复。11月以来，在强劲的需求复苏、以及供给紧平衡的宏观环境下，国内外大宗商品价格（如石油、钢材、煤炭、有色等）均出现明显上涨，近期PPI可能会加速上行，制造业盈利有望持续修复，制造业投资也有望持续回暖。从行业层面来看，建筑、建材、钢铁、有色、煤炭等周期板块更受益于PPI上行。
※政策风向
1、据新浪财经，12月30日，人力资源社会保障部印发《关于调整年金基金投资范围的通知》，并配套印发《关于印发调整年金基金投资范围有关问题政策释义的通知》，对年金基金投资范围作出调整,投资权益比例上限从30%提高到40%。
2、据央广网，12月31日，央行、银保监会联合发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，明确对7家中资大型银行、17家中资中型银行等5档机构分类分档设置房地产贷款占比上限、个人住房贷款占比上限。《通知》自1月1日起实施。
评估：前期地产融资“三道红线”是从企业需求端约束房地产债务增速，本次政策是从银行信贷供给端约束金融体系在房地产领域的风险暴露，最终核心是约束居民部门的杠杆率，预计后续个人住房贷款规模将开启适度收缩。政策降低银行和经济对地产的依赖，有助于降低后续经济系统性风险压力，促进经济平稳转型，长期行业影响正面。就银行板块而言，经济修复继续，业绩向好趋势确定，行业估值低位，继续看好板块估值提升行情。
3、据央广网，12月31日，围绕新一轮退市制度改革，沪深交易所正式发布了新修订的《上海证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所股票上市规则》，以及《上海证券交易所科创板股票上市规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等多项配套规则。
点评：与发达资本市场相比，A股市场长期处于“多退少出”的状态。建立常态化退市机制是全面深化资本市场改革的重要内容。随着正式稿出台，A股市场退市有望趋于常态化，为注册制全面实行铺平道路。未来A股的退市数量将向成熟市场靠拢，绩差股、“壳”资源价值进一步降低。
※关联市场
1、上周，沪综指最后一个交易日冲破年内阻力位，全周上涨2.25%，收创近两年新高。
评估：整体看，在市场流动性与政策偏好逐步修复的背景之下，指数有望继续保持缓修复的格局，由于市场增量流动性入场速度有限，指数节奏将以缓为主。策略上，把握券商、新能源汽车、有色、旅游酒店、环保、军工等方向。
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12月31日，截止收盘，两市机构资金合计净流入49.40亿元，61个行业中有29个行业呈现净流入状态。
其中，机构重点增持：券商信托（40.90亿）、软件服务（22.47亿）、航天航空（13.81亿）、家电行业（9.60亿）、保险（8.26亿）；
机构重点抛售：电子元件（-20.76亿）、煤炭采选（-12.78亿）、材料行业（-12.27亿）、酿酒行业（-11.64亿）、农牧饲渔（-7.16亿）；
个股方面，12月31日机构净流入前五的股票分别为：N奥普特（8.67亿）、比亚迪（6.16亿）、科大讯飞（6.00亿）、东方财富（5.11亿）、海康威视（4.42亿）；
机构净流出前五的股票分别为：歌尔股份（-6.75亿）、京东方Ａ（-5.29亿）、格林美（-5.08亿）、隆基股份（-4.24亿）、通威股份（-3.73亿）。
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