热卷下游需求，行业景气度延续。 热卷需求中汽车销售和焊管分别占比26%，热卷下游中，具备数据跟踪基础的分项主要为：汽车家电和机械。汽车是 市场关注度最... 

所以跟踪热卷需求主要为汽车、家电和机械。由于汽车产销基本完全同步，且乘联会周度公布汽车销售数据。因此，汽车销售可以作为我们监测汽车用钢需求的同步指标。而更为领先的指标在于钢厂的汽车板订单量。

汽车销售

6月前27天乘用车批零增速回落，6月前27天乘联会乘用车批发、零售销量增速分别为-1%、-22%，均较5月下滑，需求回落。受疫情影响，1季度需求被抑制，汽车厂商主动去库存以及政策放松影响，需求在3,4月份集中释放。进入6月份需求回落。

长远来说汽车属于可选消费，受居民收入预期影响较大，财富效应也会对汽车消费有驱动作用，包括股市和房地产。，目前居民杠杆水平较高，加上受疫情影响收入下降，虽然货币宽松但房地产也受到住房不炒的限制，难以形成财富效应，所以汽车销售短期更多是脉冲式增长，销售增速难以长期持续。

库存

从库存来看，今年疫情影响，没什么消费，但是也基本没什么生产，1-4月厂家累计库存-14.2万辆，而4月份库存开始有所回升，厂家库存回升，汽车销售与汽车生产基本上同步，所以阶段性销售好转带动产家进入补库存。

6月汽车经销商库存预警指数季节性回升至56.8%，超过19年同期水平。3-5月份在疫情高峰后汽车经销商库存下降，6月经销商库存略有回补。整体上是销售好转带动了库存下降，汽车进入补库存阶段。

整体上汽车销售回暖离不开疫情压制的需求释放，同时疫情期间放开车牌数量，经销商打折去库等也有一定的助推作用，但随着销售的好转，打折促销和政策利好将会放缓。财富效应也会导致汽车销量增长，其中财富效应主要来自两个地产，第一是股市，第二是楼市，目前股市行情能促进未来几个月的汽车销量增加，但楼市受政策限制再大副涨价比较不现实。

金融周期

汽车汽车销售离不开金融周期的关系，汽车销售与M1几乎同步，疫情以来政策上从宽货币过度至三季度宽信用周期，未来M2下行，M1上行，资金从金融端流向实体端，M1和M2形成剪刀差，汽车销售也跟随M1上涨而销量上升。

从需求端看，汽车和家电需求仍在阶段性延续，汽车销量增加带动去库存，汽车厂家阶段性补库，房地产竣工周期带动家电销售回升，同时对下游热卷的需求也有提升。