2023年家用电器行业营业收入规模为1.44万亿元，同比增长6.8%，实现利润规模约为1094.9亿元，同比增长14.1%，2024第一季度继续同比增长10.5%。
分行业来看，营收增速排名为：白电（9%）>家电零部件（5.6%）>小家电（5.3%）>厨卫电器（4.1%）>黑电（0.4%）>照明设备（-2%）。利润改善排名为：白电（18%）>家电零部件（12.9%）>厨卫电器（9.9%）>照明设备（6.5%）>小家电（-0.6%）>黑电（-13.5%）。
家电行业业绩回升得益于国内经济企稳回升，叠加出口恢复较好。今年一季度，家电类内销增长5.8%，高于社零4.7%整体增速。1-4月家用电器出口金额同比增速达到16.4%。
在亮眼业绩密集发布叠加城市限购政策松动预期的带动下，作为地产后周期的家电行业持续受到资金青睐，申万家电指数从4月中至今涨超10%，收益率位列一级行业第1位。
二、小家电是个怎样的行业？
小家电，是指耗电较少、体积较小，提高人们生活质量的家电产品。例如，豆浆机、电饭煲等厨房小家电；电吹风、电动牙刷等个人护理小家电；扫地机器人、吸尘器等清洁小家电等。
小家电行业的研究逻辑和其他家电是不同的，小家电产品渗透率低、生命周期较短、客单价较低、消费频次高、替换更迭速度快，快速消费品的属性更强。快消品消费属性等特性决定了小家电公司的发展历程、行业规模和市场竞争格局有着与大家电公司不同。
小家电在政策、地产和消费三大驱动因素中受政策和地产的影响因素最小，又因市场渗透率低、更换周期短、品类更新快，借助消费升级获得强劲的需求端消费支撑。同时，小家电企业在应对消费趋势变化上也能及时通过技术创新推出新品类，针对新零售趋势布局多元化渠道，因此在地产周期走弱经济趋缓的情况下，小家电具备营收稳健、穿越周期的特征。
三、谁是A股小家电龙头
申万小家电板块属于家用电器板块的二级行业，板块内共22家上市公司又细分为厨房小家电、个护小家电、清洁小家电三个细分三级行业。
从估值上看，申万小家电板块（二级）行业在4月底的整体估值都处于历史较低的位置。
下面从公司风险、经营和估值角度，看看行业里重点公司的基本面情况。
疫情前公司利润已经连续增长了十年，疫情期间的业绩也很平稳。
从风险角度看，公司无商誉，无大股东质押，无高管股东减持，经营现金流33%，数据表现也很不错。公司风险指标整体良好，无大风险。
经营层面上，营业收入三年平均增长速度：5%；扣非净利润三年平均增长速度：27%。目前业绩开始恢复增长，2023年和2024年一季度利润都保持了正增速。
最后看估值，当前滚动市盈率21倍，市净率6.9倍，当前市盈率处于历史平均:中低位区。
小结:
公司小家电龙头地位稳固，具备高股价特征，目前估值适中。
从风险角度看，公司商誉0.36%，大股东质押8.12%，占比都不大，高管股东还小幅增持了0.7%，经营现金流27%，数据一般。总的来看，公司风险指标整体良好，无大风险。
经营层面上，营业收入三年平均增长速度：2.96%；扣非净利润三年平均增长速度：9.76%。主要是受疫情和房地产拖累。目前业绩开始恢复，2023年营收和归母净利润同比个位数增速；其中23年第四季度营收增速达到31%；归母净利润增速翻倍105%。今年1季度营收、归母净利润继续保持双位数增长。
最后看估值，当前滚动市盈率13.5倍，市净率1.76倍，均处在历史平均的：低位区。
公司是小家电ODM龙头，超过70%的业务来自国外，今年小家电出口情况改善明显，公司是明星受益者，目前估值也不高。另外，公司业务从厨房小电拓展至清洁电器，新推出的泳池清洁机器人，已在欧美地区销售。
公司历史业绩是缓慢增长的趋势，但疫情后出现了连续的下滑。
从风险角度看，公司商誉3.36%，占比很小，无大股东质押，高管股东也没有减持记录，经营现金流15%，稍微差了一点。总的来看，公司风险指标整体良好，无大风险。
经营层面上，营业收入三年平均增长速度：-5.85%；扣非净利润三年平均增长速度：-19%。过去三年业绩很拉跨。
最后看估值，当前滚动市盈率22倍，市净率2.47倍，当前市盈率处于历史平均:中高位区。
小结：
莱克历史业绩基本没有成长，反而是疫情期间出现了大幅增长。
从风险角度看，公司商誉14%，占比不大，无大股东质押，高管股东小幅增持，经营现金流29%。公司风险指标整体良好，无大风险。
经营层面上，营业收入三年平均增长速度：8.2%；扣非净利润三年平均增长速度：31%。成长性不错。
最后看估值，当前滚动市盈率12.7倍，市净率3.34倍，当前市盈率处于历史平均:低位区。
公司吸尘器产销量全球领先，起初是做外贸加工，后面再转回国内的，23年境外收入占比66%。另外除了吸尘器代工，公司又拓展了净水机和汽车零部件业务作为公司的第二增长曲线。目前碧云泉净水机保持销售/利润双增，稳居品类头部，零部件业务也获得了多个定点项目。另外，公司今年有个泰国基会完工，目前估值也不高。
公司刚上市就碰上疫情，虽然也受到影响，但23年基本恢复。
从风险角度看，公司商誉2.7%，占比非常小，大股东质押10%，也能接受，高管股东增持2.37%，经营现金流33%，数据不错。公司风险指标整体良好，无大风险。
经营层面上，营业收入三年平均增长速度：7%；扣非净利润三年平均增长速度：2.3%。主要是受疫情和房地产拖累。
最后看估值，当前滚动市盈率21倍，市净率3.27倍，均处在历史平均：低位区。
公司主要是做厨房小家电的，今年一季度营收和利润都是负增长的，业绩还是有不小压力。
公司历史业绩在2018年前还好，18年后下滑了3年，但23年利润又创出新高。
从风险角度看，公司无商誉，无大股东质押，无高管股东减持，经营现金流58%，数据表现也很不错。公司风险指标整体良好，无大风险。
经营层面上，营业收入三年平均增长速度：9.4%；扣非净利润三年平均增长速度：9%。
今年业绩承压，24年一季度营收下降15%；归母净利润同比下降达到44%。
最后看估值，当前滚动市盈率23倍，市净率5.38倍，当前市盈率处于历史平均:中低位区。