作为昔日彩电业的老大，四川长虹这些年非常闹心。在技术变革日新月异的大时代，它似乎迷失了方向，业绩持续低迷。2015年，长虹曾一度巨亏19.74亿，让人大跌眼镜。虽然2016年业绩迅速回升，但根据最新公布的2017年三季度报告显示，公司扣非后的净利润为亏损7576万元，全年能否盈利令人堪忧。为何昔日家电巨头一步步走进业绩泥潭难以自拔？作为一名长虹电视曾经的的老用户，观察君给大家梳理一下其中的因果。
昔日家电大佬的沦落之路
以军工起家的长虹自1994年上市后，曾经历过一段发展的黄金时期，跻身家电巨头行列，与青岛海尔一度并驾齐驱。但如今，它与后者的距离却越来越远。前面已提到，2017年第三季度四川长虹扣非后亏损7576万元，而青岛海尔同期扣非后却盈利49.65亿元。长虹如今的市值180亿，海尔早已突破千亿，天壤之别。而同样是主营电视机生产的海信电器，其第三季度扣非后也仍盈利4.85亿元，市值213亿元，也是吊打长虹。
曾经，大家站在同一条起跑线上，为何如今差距如此之大？
长虹的落魄，有两个标志性的事件：一是其与美国公司APEX的巨额烂账，让长虹大伤元气；一是战略失策，巨资投入等离子电视项目，被市场抛弃。
与APEX的纠葛，发生在长虹鼎盛时期。2001年初，产能过剩的长虹开始实施“大市场大外贸”战略，并选定美国为主销市场，APEX公司为合作对象，以赊销的方式在美国开展贸易。
但是，在长虹为APEX提供产品后，其应收账款急剧增加。2001年初，长虹的应收账款为18.2亿元，到年末，这一数字增加到28.8亿元，增幅达58.2%。到了2003年底，长虹的应收账款已高达49.8亿元，其中APEX所欠款为44.5亿元。2004年年末，长虹公告称“美国进口商APEX公司由于涉及专利费、美国对中国彩电反倾销及经营不善等因素出现了较大亏损，支付公司欠款存在着较大困难，”向外界曝光了这一惊人的坏账金额。
据长虹2004年年报显示，这笔坏账导致长虹在当年亏损36.81亿元。也就是在那一年，倪润峰卸任长虹董事长，现董事长赵勇接任。如果说，前面的巨亏要怪APEX这个“猪队友”，那后面的战略失策，长虹管理层就责无旁贷了。
当时，彩电行业正面临着由显像管（CRT）向等离子、液晶电视升级的三岔路口。
2006年，赵勇在四川省“工业强省会议”上正式宣布，确定长虹投资方向为等离子屏。同年，长虹豪掷20亿美元，将韩国欧丽安等离子公司收入囊中，随后投资7.2亿元，成立四川虹欧显示器件有限公司，主要生产等离子面板。
但是，后面的事情大家都知道，市场最终选择了液晶屏。
截至2013年底，长虹对虹欧的投资达到17.2亿元，结果却是年年亏损。到了2014年长虹终于忍无可忍，公告宣称6420万元出售虹欧公司61.48%股权。至此，长虹的这场豪赌以彻底失败告终。而到了此时，在等离子项目上，长虹已投资了40多亿元。
可见，长虹的衰落不仅是因为前面遇到了“猪队友”，更因为后面有个“老眼昏花”的管理层，命苦啊！
盲目多元化，人工智能难撑未来业绩
等离子项目以失败告终后，眼看着长虹要在电视机市场复兴已基本无望，而随着进入2014年，网络化、智能化的浪潮开始席卷家电行业。各大家电企业集中转型智能化。海尔、美的、格力三大巨头也都先后抛出其智能化战略，并建立起自己的智能化生态；互联网企业如阿里、小米、苏宁等互联网巨头、零售巨头，也都加入了战场。
对于四川长虹来说，这又是一次复兴的机会，但能否“弯道超车”，现在看并不乐观。根本原因在于，失去电视机市场霸权之后，长虹长期以来缺乏自己的核心产品，多元化发展过于盲目。
其实，长虹早就开启了多元化之路，比如电池、空调，甚至在2005年还进如了手机、IT产品行业。2008年之后，更是杀入了火热的房地产业。进入2017年，长虹的多元化之路还在继续。据2017年半年报显示，长虹公司推出智慧家庭应用解决方案，在智能控制、安全、大媒体、能源、健康等五个业务方向取得突破，实现规模化上市销售。
能源？健康？长虹在这两个领域很有实力吗？以观察君拙见，如此全面撒网对现在的长虹真的不合适。
2017年半年报主营业务—按产品分类
另外，据2017年公司半年报显示，长虹主营产品中中间产品的营业额最大，为84.8亿元，其次为IT产品，为84.1亿元。白色家电、黑色家电的营业收入分别为则78亿元、64亿元。其中，黑色家电中电池、机顶盒、通讯产品营业收入分别为5.3亿元、4.4亿元、1亿元。另外，运输加工业、房地产分别为公司贡献4.8亿元、3亿元营业收入。从上面的数据也能够发现，长虹如今摊子虽然铺得大，却没有核心竞争力。
反观前面提到的海尔，其一直在专注于家电生产，对其他领域鲜有涉及。据其2017年半年报显示，海尔电冰箱的营业额远高于其他产品，这就是它拥有核心竞争力的拳头产品。海信电器也是如此，其主营产品只有电视机，但业绩“秒杀”长虹。
虽说早起的鸟儿有虫吃，但翅膀不够硬，缺少核心本领，终究抢不过老鹰。
赔钱赚吆喝，靠补贴过日子能撑多久？
其实，从财务报表来看，今年长虹的营业额处于增长趋势。前三季度，公司营业收入同比增长12%，达到544亿元。但是，净利润却下滑了68%，为1.6亿元，而扣非之后，则亏损7576万元。
为什么营业增加，净利润却大幅减少，难道是赔钱赚吆喝？
而根据三季报显示，长虹显然得到了一笔不小的“额外之财”，才会出现1.6亿的净利润。这就是长虹通过处置非流动资产、领取政府补助得到的1.3亿元、1.4亿元，扣除了这两笔巨额资金，长虹由盈转亏也就理所当然了。
其实，早在2014年、2015年，长虹扣非后分别亏损16.8亿元、4.8亿元，如果没有2.6亿元与2.4亿元的补助款，当时恐怕就已经“带帽”了。
由此可见，长虹最近几年账面上的数据，有很大程度上仰仗了政府补贴。但是，这并非长久之计。靠政府补贴来过日子，这让昔日彩电老大的脸面往哪儿搁？但，这却是事实。
本来，2016年长虹的业绩有所提升，可惜目前来看，这种趋势在2017年恐难以持续了。而另一方面，就在其他家电行业如格力、美的、海尔、老板电器等公司的股价飙升之时，四川长虹却仍在3块4块的范围内徘徊。在价值投资大行其道的当下，资本市场对它如此冷淡，结合上面的分析，想必自有其道理。昔日绩优股沦落到这个境地，令人惋惜。当然，近年来长虹陆续推出CHiQ系列电视、冰箱、空调等产品，求变的意愿很强。虽说未能再现昔日荣光，至少还未脱离市场潮流，算是给未来保留了一线复兴的希望吧。