1、普遍补贴力度较大，后续仍可能有进一步刺激政策
地方补贴政策在补贴品类和力度上有部分加码。从各省份对于参与以旧换新活动的渠道资质要求来看，更优先具备满足补贴规模的资金垫付能力的经销商及门店。各省份普遍以中央文件为基准（即对一、二级能效家电分别补贴20%/15%，单笔补贴上限2000元，每人每品类可补贴1件），但补贴品类及标准有所加码。如吉林省对洗碗机、净水机、扫（拖）地机等8类新增家电产品给予购新补贴，海南、宁夏、重庆、海南、云南等省份也增加了补贴的家电品类，我们认为扫地机等新兴品类在部分地区受益本次活动。此外，吉林、重庆等省份还新增了企业叠加补贴，消费者获取的折扣力度有望进一步加大。
我们认为根据当前超长期特别国债资金运用效果较好，后续可能将对更多品类进行补贴，补贴时限亦有可能由截止今年底进行进一步延长。
2.汽车及家电以旧换新政策实施效果显著
截止到8月31日上午10点，已经收到汽车报废更新补贴申请超过80万份。近几个月的报废更新申报量大幅增长，报废更新政策的拉动效果十分明显。目前多省市的乘用车以旧换新补贴（置换更新）细则陆续发布，包括上海、北京、广东、重庆、浙江、四川、湖北、湖南、天津、青海、江苏、广西等。各地出台的置换更新政策将对汽车消费和下半年车市的增长提供强有力支持，提振产业链和市场的信心。新政策一方面提高了补贴额度，另一方面扩大了置换的用户范围，预期今年车市将呈现前低后高的走势，行业景气度有望企稳回升。
家电领域湖北最先推动补贴，效果已经开始体现。湖北自8月10日开始，最早实施本轮以旧换新活动。据AVC高频数据，湖北线下家电市场W32/W33/W34（8.5-8.25）家电各品类线下零售量同比增速：空调为+36%/+59%/+91%，全国线下空调零售量增速为-2%/-18%/+34%；冰箱为+18%/+15%+1%，洗衣机为+16%/+20%+4%，油烟机为+20%/+36%/+2%，燃气灶为+13%/+8%/-7%，彩电为+18%/-11%/-9%，均好于全国市场。此前部分观点认为以旧换新效果有限，从湖北省实施效果看，白电刺激效果较为突出，其他品类对需求也起到一定托底作用。
3.行业景气度预计将得到提升
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