根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。
本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。
摘要
家电周观点：
板块行情：
个股行情：
原材料价格：
原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期-5.17%；SHFE铝价格相较上期+0.16%；SHFE铜价格相较于上期+3.58%；DCE塑料价格相较上期+1.00%。液晶面板3月价格小幅上涨，55寸、65寸均较2月环比上升2美元/片。地产竣工及销售数据：2023年12月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升17.0%；商品房住宅销售面积累计同比下降8.5%。家电社零数据：2023年12月社零总额4.35万亿元，较2022年同期增加7.4%，其中家电类社零总额772.0亿元，较2022年同期下滑0.1%。
空调产销量及零售：
冰箱产销量及零售：
洗衣机产销量及零售：
油烟机产销量及零售：
投资策略：
风险提示：
需求恢复不及预期、政策变化波动、原材料价格上涨。
正文内容
一、怎么看家电“以旧换新”行动方案影响？
2009年家电以旧换新政策节奏：5月19日国务院常务会议研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”政策措施，随即商务部召开座谈会研究部署，再由国务院办公厅转发发改委等部门鼓励实施家电以旧换新方案，最终由商务部、财政部等几大部委印发《家电以旧换新实施办法》的通知，并确认实施细则即：按新家电销售价格的10%给予补贴，补贴上限为：电视机400元/台，冰箱（含冰柜）300元/台，洗衣机250元/台，空调350元/台，电脑400元/台。
2024年家电以旧换新政策节奏：2月23日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第四次会议强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，再由国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，3月13日由国务院印发该方案通知。
2、行动方案中直接提及家电部分内容影响解读
家电报废量：行动方案中提及“到2027年废旧家电回收量较2023年增长30%”，测算得年均增长率约为6.8%。根据中国废弃电器电子产品回收处理及综合利用白皮书数据，2022年我国废弃电器电子产品处理数量约为8440万台（同比21年下降4%），假设23年回到21年水平，即为8791.7万台，至2027年目标报废台数约为1.14亿台，此数量为B端业务即公司回收量。
二、本周行情回顾
（一）板块行情
从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第28位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为13.7倍，位列申万28个一级行业的第24位，估值处于相对较低水平。
（二）个股行情
三、行业重点数据
（一）原材料指数变化
大家电主要原材料价格各有涨跌。我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期-5.17%；SHFE铝价格相较上期+0.16%；SHFE铜价格相较于上期+3.58%；DCE塑料价格相较上期+1.00%。液晶面板3月价格小幅上涨，55寸、65寸均较2月环比上升2美元/片。
家电成本指数小幅下降。我们建立“成本指数”以反映家电主要原材料的价格变化。本期空调/冰箱/洗衣机成本指数分别为53.70%，50.74%，59.45%，较上期-0.21pct，-0.41pct，-1.06pct。
（二）地产及社零变化
地产竣工及销售数据：2023年12月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升17.0%；商品房住宅销售面积累计同比下降8.5%。
家电社零数据：2023年12月社零总额4.35万亿元，较2022年同期增加7.4%，其中家电类社零总额772.0亿元，较2022年同期下滑0.1%。
（三）细分品类产销及零售
四、风险提示
华创家电团队介绍
组长、首席研究员：秦一超
高级分析师：田思琦
上海国家会计学院会计硕士。2020年加入华创证券研究所。
分析师：樊翼辰
英国伦敦大学学院理学硕士。2021年加入华创证券研究所。
研究员：伍迪
美国乔治华盛顿大学金融数学硕士。2021年加入华创证券研究所。
研究员：杨家琛
东南大学工学学士、华东理工大学金融硕士。2022年加入华创证券研究所。
助理研究员：牛俣航
英国帝国理工学院理学硕士。2023年加入华创证券研究所。
3、华创家电·周报丨家电政策催化密集，期待后续全国性补贴落地