2024年9月下旬，世界经济格局看起来突然发生了剧烈的变化。
9月19日美国宣布降息50个基点。9月24日中国宣布的降准、降息、创设新的货币工具等多项刺激政策引爆市场，A股迎来强势反弹。9月26日中共中央政治局会议强调促进房地产市场止跌回稳。9月27日A股继续大涨，交易量近2万亿。
在这个空调内销市场带着近乎绝望的心情，进入到2025冷冻年度（以下简称冷年）第二个月的时候，以旧换新国家补贴的落地和A股的强势反弹，令整个产业有了一种“忽如一夜春风来”的感觉。
高度依赖空调整机企业出货的空调电机行业，也迎来了山重水复的重要转机，但前路依然充满变数。
2024冷年产业规模再创新高
在业界简称为“国补”的中央财政对家电以旧换新的补贴陆续落地前，整个空调产业都弥漫着对内销市场绝望的浓厚气息。
由于此前连续两年的旺季曾经让旺季空调市场出现超预期断货的情况，让空调内销渠道有了足够的空间承接2024冷年的压货库存，更让家用空调产业呈现出偏离市场需求的“旺盛”态势。
从那时开始，空调行业的变数就在持续叠加，事实证明，整个2024冷年都充满意外。
第一个变数在于整机内销排产，面对极其低迷的零售终端需求，却没有一个空调企业谨慎待之，反而一直高位排产直至渠道库存创下“天量”记录，颇有一种“哪管身后洪水滔天”的决绝。所以，业界看到了家用空调整机在2024冷年内销排产匪夷所思的数据曲线，直至2025冷年开启，内销排产规模跌落谷底（见图1）。
于是，在内销无视需求终端萎靡，外销大幅度扩大规模的情况下，空调整机在2024冷年的销量再次创下历史新高。产业在线数据显示，2024冷年，中国家用空调销量为1.85亿台，同比增长10.6%（见图3）。
空调整机的规模高增，直接带动了空调电机又一次突破瓶颈，创下新高。产业在线数据显示，2024冷年，空调电机产销量为4.46亿台，同比增长6.7%。财政年度统计数据显示，2024年1~7月，空调电机产销量为3.06亿台，同比增长8.7%（见图4）。
值得一提的是，随着中国空调企业在海外的产能逐渐扩大，以及外资空调企业的采购需求升高，空调电机在2024冷年的出口业绩也创下历史纪录。产业在线数据显示，2024冷年，空调电机出口量为8390万台，同比激增20.7%。从财年来看，2024年1~7月，空调电机出口量为5588万台，同比增长29.3%。空调电机的直接出口规模占比，正以最快的速度接近20%，这是空调电机在中国形成全球90%产能规模之后，首次出现的情况。
在出人意料的高增长趋势中，空调电机行业的总产能也在各电机企业的生产线自动化升级浪潮和新增生产基地的双重影响下，一改此前几年产能扩张相对保守的局面，将总产能提升到6亿台级别。
令业界瞩目的是，近年来空调电机几乎所有新增产能，均是直流电机的自动化生产线。根据统计，2024冷年，空调直流电机产量为2.76亿台，同比增长16%，直流电机占比从上一年度55%的水平突破到62%的水平，空调电机的产品结构进一步向直流电机倾斜。
出色的业绩之下，空调电机企业却丝毫不敢放松，因为变数正在从整机向上游蔓延。
产业格局竟起波澜
空调电机行业在过去许多年来，鉴于整机客户的稳定发展，一直被认为品牌格局十分牢固，上一次格局发生大变动还是在十年前卧龙收购海尔时。
2024冷年在这一波出人意料的空调电机增量的行情中，电机行业的竞争格局却因出口市场激增和直流电机占比快速提高以及成本管控愈发严格而发生了显著的变化。
威灵仍然是这个行业一枝独秀的存在。2024冷年，威灵空调电机产销规模逼近2亿台，同比增速超过9%，市场份额逼近45%——无论产销规模还是市场份额都仍在进一步提升。为展现自身在制造环节的硬实力，威灵在这一年对外公布了其顺德直流电机工厂的精益化改造升级细节，生产效率提升30%的成果，事实上这是威灵进一步扩大产能、降低成本的重要手段。
空调电机的另一巨头凯邦却在2024冷年出现了产销规模停滞的情况，一方面凯邦的空调电机产能还在增加，另一方面凯邦电机的销售体系仍然强烈依赖格力。在2024冷年空调电机行业出口规模整体激增的情况下，凯邦受限于格力空调在海外市场投资扩张力度小以及订单灵活性等问题，出口占比不足10%，这与行业平均接近20%的出口规模占比相差甚远。
业绩受挫的还有此前多年凭借直流电机雄踞一方的芝浦电机。2023年正式将空调电机品牌更名为尼得科后，对空调电机产品结构进行持续调整。在中国主流电机品牌全部加码直流电机，连年快速扩大直流电机产销规模的压迫下，尼得科不仅没有扩大直流电机产能，反而将部分外销产能转移至海外，这导致其曾经赖以成名的直流电机产品在成本和效率上竞争力下滑。根据多方数据信息，2024冷年尼得科直流电机的产销规模出现近20%的同比下降。
两大龙头级别的电机企业业绩受挫，给了电机行业新军千载难逢的机会。上一个冷年在数据表中“横空出世”的绿智机电，2024冷年再进一步，以近2000万台的产销规模和同比近20%的增速，一跃跻身行业前六。据了解，绿智机电总部位于广东佛山里水，与曾经上马电机线的志高有着千丝万缕的联系，凭借近两年的出色业绩，里水政府对绿智扶持力度加大，绿智也很可能在省外建立新的生产基地，以进一步扩大空调电机的销售规模。
可以说，在空调电机产品结构的快速切换进程中，市场的变量因素逐步积累放大，形成了产业竞争格局的明显变动。在原料价格未来预期高位、整机采购需求进一步极致化的影响下，空调电机的产业格局还会经历变革调整。
2025冷年变数仍大
把握每一次变局的机遇，正是产业竞争格局的决定基础，也是考量企业发展战略眼光的核心。2024冷年结束之后，空调产业究竟向好还是向坏，业界并没有统一意见，但2025冷年空调产业存在重大变数是基本一致的。
以近乎绝望的零售终端市场来说，面对天量库存和低迷需求，空调产业中面临生存问题的企业和重大KPI考核的高管，正考虑是不是全面以超低价格杀入红海，至少换得内销市场的喘息空间。众多空调电机企业甚至进入到部分批次亏损供给的商讨当中，这一趋势若不改变，空调电机在整机内销机型的供应将必然呈现量利双杀的惨烈局面。
已经被简称为“国补”的支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金，从9月开始陆续用于全国各地家电市场，从9月26日召开的国家发展和改革委员会专题发布会上获悉，全国八大类家电产品超过520万台，已经使用了46.7亿元中央补贴。预计用于家电的补贴金额在2024年底前将达到300亿元，拉动1500亿元的家电消费，其中分析来看，空调正是受惠较大的品类之一。
“国补”能否拯救水深火热的中国空调市场尚不得而知，其间存在较大的变数在于，激发的换新需求能否维持在高水平，以及会不会透支下一年的市场消费能力。但好消息是，美国终于降息之后叠加中国的金融政策，中国市场需求似乎正迎来向上的局面。
同样存在变数的是激增的出口市场，从2024年各个空调整机企业的出口排产计划以及空调电机的出口排产来看，高速增长的趋势并未减缓。随着美国降息周期的到来，以及全球高温持续的预期，空调海外市场的增长空间理应不错。但俄乌冲突、中东局势的恶化仍然是笼罩在海外市场上的乌云。
变数的存在决定了机遇与挑战并存，比如空调直流电机在直接出口业务上的占比也在快速提升，但是否应照此趋势尽全力提升直流电机的占比，达到80%以上？业内仍存疑。
在2024年9月26日召开的2024中国暖通空调产业发展峰会上，一份《在周期下看产业发展的挑战与机遇》的演讲报告，对空调产业表达出特殊的见解——即站在长周期的角度来看产业路径：过去十年间，空调产业的年复合增长率超过5%，是整个大家电领域最健康的产业；而放眼未来十年，内销市场庞大的换新基数与海外市场的增量空间，仍将支撑中国空调产业健康向上发展。
这是不是意味着空调电机产业仍有向上的发展空间，仍有较大的发展机遇？但空调电机产业界必须清楚，当下面临的仍然是产品技术革新较慢、价格利润越降越低，品牌竞争尤为惨烈的局面。