证券分析师相亲

最近的一次相亲中，冯学的人品遭到了对方的质疑：仅仅因为他是某证券公司研究所的分析师。在这位相亲对象看来，证券分析师都是不学无术、哗众取宠之徒。

这也难怪，近期各种“研报门”层出不穷：中信证券点评“2200元天价涪陵榨菜”；渤海证券评价企业“专业补脑残”；申银万国把产品用药量“1次1支”改为“1次2支”以增加收入；银河证券说攀钢钒钛“目标价188元”……研报背后的分析师也倍感压力。

分析师也不容易

33岁的冯学半年来相亲频繁程度超过了《非诚勿扰》节目的播放次数，但他实在没想到这次相亲竟然成了不欢而散的“批判大会”。

“我认识那位写‘天价榨菜’报告的中信证券分析师黄巍。”2007年博士毕业后，冯学就进入了北京一家中等规模的券商。在冯学的印象中，黄巍是一个老实人，不像是热衷于搞噱头的。“不过，没办法，我们总在想办法吸引投资者注意，否则会被埋没掉。”

据不完全统计，光是在去年，券商发布研报就达56万份，即使一天读十份，150年也读不完这一年的报告。

进行同质化研究的券商分析师显然已经“人满为患”。就冯学所负责的交通运输领域而言，每家券商为该领域配备四五名分析师，另加两名助手，全方位出击“海陆空”运输行业分析。这样，在全国逾百家的大小券商中，大约有400名从事交通运输领域研究的分析师，而他们面对的是该领域不到180家的A股上市公司。

不仅交通运输业，其他各个行业都被“过度研究”——假如某个上市公司发生重大事项，100多家券商研究所都要做出评析，那么就有100多份研报；假如2200多家公司都出现大事情，那么研报的数量就会超过2万份——这足以让投资者瞬时眼花缭乱。

除了以量取胜，还需要以“长”见气势。部分券商研究所对分析师的报告的字数、页数都有规定。瑞银证券前中国区副总经理张化桥曾经说过，他当年常为要写一百多页的大报告而备感压力，因为只有这样的大报告才被同事、上司和基金经理当回事。

跳到基金公司才是出路

在冯学的同事里，不乏北大、清华等知名学府毕业的高材生，然而，无论怎么分析，都只能唱多。海外投行会对上市公司给出“减持”、“负面”等评价，而国内券商的报告只充斥着“推荐买入”、“强烈推荐”等字眼。

“当所有都是好的时候，也就没有好坏之分了。”冯学说，券商的研报沦落到很多时候要先给上市公司过目，确认没问题了才能发布。“尤其不能得罪的是基金公司，因为他们是我们真正的‘老板’。”“从来不看研报”的基金经理们有自己的圈子，他们只跟自己信任、熟悉的人打交道。而只有被基金认可，券商分析师才能身价百倍。冯学举例说，券商的策略分析师普遍收入不高，但近期有一个备受基金青睐的策略分析师，跳槽到基金公司后获得年薪300万的报酬，是原来的十倍。

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