原标题：当龙头开始布局海外新兴市场意味着什么？
要闻当龙头开始布局海外新兴市场意味着什么？2018年12月11日22:18:45
概要
人口红利向新兴市场迁移，互联网出海进入成长爆发期
(1)全球的互联网人口红利经历了从发达国家-中国-互联网新兴市场的迁移。
(2)国内互联网人口增速放缓，竞争格局日趋稳固，互联网市场已是一片红海。龙头企业出海大势所趋。
(3)中国成为第一大智能手机出口国家，国产智能机全球市占率的迅速提升为互联网出海搭桥铺路;“一带一路”政策也为互联网出海提供政策保障。
(4)海外互联网市场广阔，新兴市场互联网格局尚未确立，具有较大发展空间。
新兴市场人口红利巨大，成为互联网出海必争之地
(1)新兴市场涵盖印度、东南亚、拉美、中东、非洲等关键性增长的地区，具有人口结构年轻化、互联网渗透率和用户数增长迅速的特点，人口红利巨大。
(2)成熟市场包括欧美、日韩等发达地区，用户付费能力强，但本土企业优势明显，进入壁垒较高。
互联网公司产品出海和资本出海并重，近两年更偏向于新兴市场布局
(1)资本出海的典型代表是阿里、腾讯，近年来投资额度不断扩大，并以公司原本业务为核心实现投资领域多元化。阿里的电子商务和金融领域的海外投资金额占比达37%，腾讯以游戏投资为核心，同时覆盖13个行业的海外布局。
(2)内容出海以今日头条为代表，旗下抖音已覆盖150个国家，全球用户超过5亿。产品注重实行本土化，针对日、美、东南亚等国进行APP本土化改造并取得良好流量效果。
互联网出海国际比较
根据EPRG模型，可以将企业全球化战略分为四种类型：本国中心战略、多中心战略、地区中心战略、全球中心战略。目前Facebook和亚马逊等公司的国际化为第三、四类型，通过收购各个市场本土公司实现区域化管理，并在全球范围内输出标准化产品。与之相比，腾讯、阿里等国内互联网巨头为第一、二种类型，侧重于加强海外所投公司的本土化运营，阿里注资Paytm,Lazada等和速卖通构成竞争关系的企业，更加侧重区域化和本土化经营，尚未形成全球推广的标准化产品。
正文
0写在前边的话
1互联网出海背景
1.1全球互联网人口红利大迁移，国内移动互联网用户增速放缓
全球的互联网人口红利正在向印度等新兴市场迁移。早期的互联网市场由发达国家主导，呈现单极化的格局，例如美国和日本这样的发达国家，互联网渗透率较高，美国从2001年开始，日本从2003年开始，两国互联网渗透率一直保持在50%以上，之后总体上保持较小幅度的稳步增长。而以中国和印度为代表的发展中国家互联网渗透率比较低。中国2005年以前，印度2011年以前，两国的互联网渗透率都不到10%，这是由于发展中国家互联网起步比较晚，基础设施建设不完善和消费者购买力水平较低所致。
2001-2012年，中国等少数国家追赶发达国家的步伐明显加快。互联网渗透率的增长速度领先于印度，互联网渗透率也大幅高于印度。2012年印度的互联网渗透率仅为12.6%，而同期的中国互联网渗透率高达42.3%。总体而言，中国互联网市场比印度、东南亚等新兴市场率先提前若干年享受了互联网人口迁移的红利。
1.2互联网公司扬帆出海正当时
1.2.1中国移动互联网发展成熟，具备出海条件
生存和扩张是互联网公司不变的宿命。一方面国内互联网用户渗透率已处于较高水平且增速明显放缓，另一方面以阿里、腾讯、今日头条等为代表的互联网巨头在国内做大做强之后，如何走出国门实现海外扩张也是新的发展诉求。互联网出海不仅仅是因为人口红利放缓的被动之举，也是优秀的国内互联网行业主动走出国门同国际一流互联网巨头齐头并进公平竞争的战略之举。当前互联网公司出海不仅仅具备必要性，也具备技术、运营经验、资本优势和政策保障等方面的可行性。
1)多年国内外恶劣竞争环境下，积累了成熟的运营经验和技术经验
在国内充分竞争的市场条件下，本土成长起来的互联网公司不仅仅在运营经验上有了长足的积累，在技术研发和创新上不断进取，取得了丰硕的成果。2001年至今，腾讯在全球专利申请数量达到54876件，并且在视频、图像、数据传输等方面的专利数量优势明显;2004年至今，阿里巴巴全球专利申请数量达到37907件，并且在系统检测、信息识别、支付方法等方面取得丰硕研究成果;2000年至今，百度全球专利申请数量达到25322件，对网络引擎、数据存储、人机交互等方面的研究全球领先;2006至今，网易全球专利申请数量有3579件，在游戏图像、交互控制、信息处理等方面优势突出。
另外根据APPAnnie2017年“52强发行商”完整榜单可看到，中国发行商在全球市场上具有很强的竞争力，中国发行商进入榜单的有11家，其中腾讯稳居榜首，网易位列全球第二。
2)全球战略视野，资本积累雄厚
以BAT为代表的中国互联网公司，在自身领域竞争优势明显，源源不断的现金流为互联网巨头们积累了雄厚的海外扩张资本。腾讯仅2017年就海外投资了28家公司，主要面向北美发达市场和亚洲新兴市场，行业覆盖游戏、文化娱乐、社交和金融等多领域;阿里巴巴早在2010年就开始布局海外市场，对外投资收购接近90家公司，主要集中在电商、金融和企业服务等多个方面。
1.2.2一带一路等政策保驾护航
中国移动互联网2009年进入高速增长期;2014年发展渐趋饱和、增速放缓，而新兴国家为代表的全球移动互联网市场仍有巨大潜力与发展空间。2015年以来，围绕着“一带一路”的政策大方向，国务院、发改委等部门陆续出台了多项有利于中国互联网出海的政策。
中国移动互联网发展速度全球领先，优势产业向全球输出是大势所趋。中国经济结构由劳动密集型产业向资本密集型产业转变，以互联网和高新科技为代表的新兴产业已经成为经济增长新动力。中国的移动互联网产业在产业生态、人才、文化和资本领域有着领先优势，在国家“一带一路”倡议的大背景之下，对外输出是大势所趋。同时，在“大众创业，万众创新”的政府号召下，从中国的大型互联网企业衍生出的创业公司数不胜数，这些创业公司大都具有一定的技术实力和管理水平，各行各业都有所涉足，国内市场已成为一片红海，中国移动互联网企业走出去也是必然选择。在此背景下，依托中国移动互联网行业发展的领先优势，部分具有国际化意识的中国互联网企业，将业务发展重心放在海外市场，由此形成了移动互联网大行业下的一个重要分支——移动互联网出海。
1.2.3国产智能手机的全球扩张，为互联网出海架桥铺路
在全球智能手机出货量总体下滑的情况下，国产手机全球市场占有率稳步上升，互联网出海渠道假设优势突出。2018年第三季度，全球智能手机共出货3.552亿台，同比下降6%。全球智能手机市场出货量已经连续四个季度持续下滑。与此同时，国产手机品牌市场占有率稳步上升，华为、小米、OPPO的占据超过30%市场份额。自2017年第二季度开始，中国成为第一大智能手机出口国家，尤其是华为、小米、OPPO、vivo等手机品牌，正在以较高性价比的中低端产品改变新兴市场的智能手机格局。移动互联网应用依托智能手机存在，国产智能手机品牌对外出口的持续上升为中国互联网公司应用发行提供了强有力的发行和推广渠道。
1.3互联网新兴市场竞争格局尚未完全确定，发展空间巨大
1.3.1海外互联网市场广阔
《2018全球数字报告》显示，2018年全球互联网用户数已经突破40亿大关，约占全球74亿人口比例的55%。这意味着，全球尚有45%的人口未接入移动互联网，存在较大的市场空白。同时，该份报告还指出，2017年全球新增网民人数为2.5亿人。
Statista数据显示，2017年全球互联网使用者人数最多的前十名国家依次是中国、印度、美国、巴西、印尼、日本、俄罗斯、尼日利亚、墨西哥、孟加拉共和国。可以发现，排名前十的国家中绝大多数是发展中国家和新兴市场国家，而我国的互联网优势对于这些国家来说是非常明显的。
以印度市场为例，2017年印度互联网用户超过4亿6000万，是仅次于中国的第二大互联网市场。根据Statista数据，到2021年印度将有大约6.36亿互联网用户。尽管印度互联网用户基础庞大，但截至2015年，印度只有26%的人口访问过互联网。即便如此，与之前2011年的10%的互联网普及率相比，这也是一个显著的增长。印度国情在许多方面与我国早些年相似，发展空间巨大，近年来印度互联网普及率的急速增长，为我国互联网企业进军印度提供了肥沃的土壤。
从图中可以看出，海外不仅互联网成熟市场尚有不错的互联网存量用户，新兴市场更是有广阔的增量空间，全球的互联网市场非常广阔。中国互联网企业不仅可以在美国等发达市场一展拳脚，在印度等发展中国家和新兴市场国家中更是大可为。互联网出海，对于中国企业来说，已是势在必行。
1.3.2海外互联网市场竞争格局尚未完全确立
海外新兴市场主要是指南亚的印度、东南亚、拉美地区、中东、非洲国家和地区，这些区域典型的特征包括：(1)近几年互联网发展迅速(2)互联网发展还不成熟，互联网渗透率普遍低于百分之五十(3)人口众多，互联网发展潜力巨大。以印度为例，其2017年移动互联网渗透率仅为23.9%，但2017、2018年各类别应用下载量增速巨大，照片与视频类增速高达68%，财务类增速高达62%，购物类应用增速也达到了55%。从各细分领域头部估值的市场规模占比来看，包括娱乐、教育、生活服务类领域的头部估值占比较小，市场集中度较低，市场格局尚未完全确立，仍然处于发展期。
2区域篇
区域篇中我们根据互联网发展程度，分为成熟市场和新兴市场。成熟市场是指以欧、美、日、韩为代表的互联网普及率高、用户付费能力强、互联网增速放缓的国家和地区。而新兴市场主要是以指印度和东南亚为代表的互联网普及率较低、高增长、高人口红利、市场还不成熟的国家和地区。区域篇主要是对中国互联网出海的环境和市场分析，在新兴市场中我们尤其会重点分析印度市场和东南亚市场。一方面因为印度和东南亚人口基数大、互联网发展基础薄弱、市场空间巨大，近几年正逐步开始飞速发展，也是当下发展最快、发展潜力最好的重点区域之一，二者都是新兴市场最典型的代表。另一方面因为近两三年来无论是阿里、腾讯为代表的中国互联网还是亚马逊等为代表的国际互联网巨头都将印度和东南亚作为海外市场战略布局的重点。因此我们将印度和东南亚市场作为区域分析的开篇，随后详细介绍欧美日韩四个成熟市场的基本情况，最后再简略补充介绍其他发展潜力巨大的新兴市场。
2.1印度市场
2.1.1重要新兴市场，人口红利充足
经济发展潜力大，GDP/人均GDP增速与中国保持同步。从经济总量看，2015年印度成为第七大经济体，仅次于英国、法国;2017年超越法国成为第六大经济体，GDP增速达14.54%，具有较大的发展潜力。在人均GDP方面，印度的人民生活水平落后，2010年以来世界人均GDP排名均在140名开外，2013-2017年人均GDP总体保持较快增长，2017年增速高达12.93%。值得注意的是，印度的GDP/人均GDP增速与中国基本保持一致，2017年印度GDP/人均GDP相当于中国的21%，与中国2005-2006年的发展水平相仿。
人口增速快，蕴含巨大人口红利。2017年印度人口达13.39亿，居世界第二位。2010-2017年以来，印度人口增长速度维持在1.1%以上，远高于中国的0.6%，预计未来3-5年内印度有望超过中国成为世界第一人口大国。从人口年龄结构来看，印度人口偏年轻化，年龄中位数为26岁，40岁以下人口占总人口的70%以上，20岁以下的人口，印度反而比中国多出1/3，蕴含巨大人口红利，为互联网发展提供用户基础。
贫富差距大，恩格尔系数总体偏高。2016年印度的基尼系数高达35.15，贫富差距较大，但低于中国的46.5。从人口收入结构和地区收入结构来看，2016年收入超过3万美元的家庭仅占5%，年收入为2300-7000美元的家庭占据最大比重，高达40%以上，根据波士顿咨询数据，2016-2025年印度的家庭贫富差距将逐步缩小，年收入小于2300美元的贫困人口比重将缩小至18%。
印度区域发展也很不平衡，一线城市家庭收入和开销与落后地区差距较大。例如一线城市的家庭收入是落后地区家庭收入的2.6倍。整体消费能力弱，恩格尔系数偏高，互联网用户的变现能力堪忧。
2.1.2互联网基础设施良好，用户群体表现欠佳
1)互联网基础设施
移动用户基础雄厚，互联网渗透率快速攀升。印度在PC尚未普及的情况下，直接步入移动互联网时代。2018年9月，PC在印度的渗透率仅为21.18%，80%的上网行为是由移动端完成的。移动端占据主导地位为移动应用的落地提供了优秀的用户基础。印度是全球第二大互联网市场，互联网渗透率正在快速上升，2000-2016年复合增长率达到34.2%。2016年，印度拥有4.62亿网民，互联网渗透率为34.8%，仅为中国2010年前后的水平，根据中美两国历史情况，互联网领域渗透率超过15%的时候都会开始腾飞，推断印度互联网拥有巨大增长潜力。雄厚的移动用户基础和较高的互联网普及度带动印度互联网产业迅速发展，Statista预测，印度互联网行业产值将在2025年达到4900亿美元，是中国2017年的30.3%。同时，通过人均GDP和互联网用户数计算，2016年互联网市场规模为7934.26亿美元，增速达39.52%，互联网产业发展潜力巨大。
中国品牌占印度手机市场份额高，为国产应用出海提供发行渠道。中国手机在印度的出货量逐年攀升，为国产应用提供了强有力的发行渠道和数据监测途径。2018年Q3，中国手机品牌共占据印度53%的市场份额。以小米为代表的手机厂商通过出口高性价比的智能手机已经成为印度第二大智能手机品牌。同时，印度智能手机市场高度集中，前五大品牌占比达到77%，相对统一的品牌为移动应用的出海提供便利。
创投生态建设良好，为中小互联网企业提供土壤。印度是全球第二大创业生态系统，拥有接近4400家科技创业公司，预计到2020年这一数字将达到12000家。同时，印度的商业环境不断改善，在全球营商环境便利性排名中上升了42位。2017年印度初创公司在620笔融资交易中募集到137亿美元，其中15%的初创公司获得了中国的投资，主要集中在25家印度初创公司。良好的创投环境为中国企业的资本输出提供保障。
2)互联网用户情况
3)文化和宗教壁垒高，电商产业发展困难
文化和宗教壁垒高，出海应用本土化困难。作为语言大国和宗教大国，印度拥有较高的文化壁垒。印度拥有1600种地域方言，23种宪法承认的语言，1种官方国家语言，其中印地语是印度语中最常用的语言。截至2016年，印度的非英语互联网用户数超过了英语互联网用户，谷歌预计到2025年非英语互联网用户将增长近三倍，未来整个印度市场互联网的爆发是在非英语市场。同时，印度也是世界上宗教最为丰富的国家之一，96.9%的人口有宗教信仰。其中印度教是第一大教派，拥有9亿教徒。印度的文化壁垒也间接导致其国内互联网市场相对封闭、空白。对于文化内容类产品存在一定的进入门槛。
信任支付发展不足和供应链问题阻碍出海电商发展。印度并未形成一家独大的线上支付公司，货到付款的比例高达75%。将线上付款的成本标准化为1，则货到付款的成本达到1.8，严重压缩了电商的毛利。印度电商的供应链过长，物流成本高。超过50%的印度电商产品为中国制造，本土轻工业实力薄弱，从中国厂商到印度消费者之间的供应链太长，印度的物流多为B2C的统一仓储物流，成本高于中国的C2C物流配送，供应链问题造成中国电商产品不具有价格优势。
4)互联网各细分领域竞争情况
中美占据头部市场份额，本土APP表现强劲。从移动应用市场竞争格局来看，截至2018年第一季度，不论是免费榜或畅销榜，印度头部产品基本被美国和中国所占据，二者畅销榜TOP100应用占比分别达29%和16%。免费榜TOP5中，美国社交巨头Facebook旗下三款产品Facebook、FacebookMessenger和WhatsAPPMessenger均榜上有名，中国产品UC浏览器和茄子快传表现稳定。畅销榜TOP5中，来自美国的四款国际化明星产品占据前四席，中国直播产品BIGOLIVE入围前五。印度IT产业发达，本土APP研发实力不容小觑，免费榜单T0P200中，活跃在印度市场上的本土厂商有包括ZeeEntertainmentEnterprises、RelianceIndustries、Flipkart等在内共计40余家厂商，涉及购物、视频、出行、音乐等多种品类。在产品偏好上，印度用户最喜爱游戏、工具和通讯类应用，70%上榜APP是游戏类，其中棋牌赌博类游戏占比最高，购物和摄影所占比重也正在快速攀升。
电子商务类
头部优势明显，第二梯队及以下的电商APP发展强劲。从电商市场竞争格局来看，2018年第一梯队的Flipkart和亚马逊占据63%的市场份额，市场集中度相对较高。“猎豹大数据”显示，Amazon的周活跃用户渗透率在印度电商APP中居于首位，高达10.61%，而本土电商Flipkart和Snapdeal在2016年发展艰难，Flipkart的市占率从2014年的51.3%下滑至32%，估值不断下调。第二梯队Paytm从2017年推出电商业务以来，累计融资金额达25亿美金，最新估值已达到100亿美金，Paytm2017年成交额为30亿美元，现有商家14万家，SKU超过6800万种商品，发展势头强劲。
各个巨头挺进印度电商市场，电子产品和服饰类最受欢迎。2018年以来，沃尔玛以200亿美元的估值收购Flipkart，试图弯道超车;亚马逊也加强了在印度市场的投入，进一步增加了其在印度电商的市场份额;阿里巴巴和软银持续对PaytmMall进行输血，其中阿里和腾讯展开竞争，分别注资Paytm和Flipkart，印度电商的资本抢滩登陆战一触即发。在产品偏好方面，印度的电子产品和服饰占据线上零售77%的市场份额，电商产品的各个品类仍未铺开，线上购买需求有待挖掘。
移动支付领域市场集中度高，头部电商发力第三方支付。印度移动支付形成以Paytm、Freecharge、Mobikwik为主的支付三强的局面，2018年第三季度APPAnnie的数据显示，Paytm在印度iOS应用商店排名第八，MobiKwik在印度的iOS应用商店排名第15位，相比而言，阿里扶持的Paytm有效占据了移动支付大部分市场份额，2018年Paytm的用户数量达1.22亿，远高于Freecharge的0.4亿和Mobikwik的0.3亿。同时，电商和移动支付相结合的态势日益明显。2017-2018年，谷歌、Facebook、阿里巴巴、亚马逊、软银等国际巨头已纷纷进入印度移动支付市场，并采取相应的措施以保障各自钱包应用的服务优势。例如，印度电商独角兽Flipkart和亚马逊都不支持MobiKwik和Paytm;而电商创业独角兽公司Snapdeal不支持Paytm、MobiKwik和UPI等。
游戏类
中国是印度移动应用市场最大的输入国，轻度类游戏和重度游戏在流量和变现方面均占优势。统计印度游戏榜单TOP200结果显示，印度免费榜游戏主要来自本土和中国，畅销榜游戏主要来自美国和中国，印度本土游戏也占据一定市场份额。美国在印度市场主打博彩、策略、体育类等品类，涉及开发商包括EA、Zynga、Kabam等在内近30家厂商，中国游戏以策略游戏为主，占到近60%市场份额，《列王的纷争》《王国纪元》《火枪纪元》等均为整个手游市场的头部产品。印度本土游戏仍以特色的赛车、博彩、体育品类为主，并且在这些品类上基本属于垄断性质，少有海外游戏能够与之抗衡。在产品偏好上，统计2018年第一季度印度游戏TOP200结果显示，免费榜以赛车、休闲、体育等轻度游戏为主，其中超过30%为赛车类游戏，畅销榜以策略类、博彩类、动作类等重度品类为主，策略类游戏占到20%。
娱乐类
社交约会类应用市场集中度高，下载量和收入表现较好。基于本土线下社交活动的限制，印度用户一直较偏爱社交性质的产品，2018年Q1免费榜TOP5中社交类应用占据三席。其中，Facebook占据印度社交类应用80%以上的市场份额，APPAnnie显示，Facebook自2006年在印度开展业务以来，活跃用户高达2.41亿。同时，目前印度也是约会类软件Tinder在亚洲最大的市场，拥有1400万用户，社交约会类产品在印度市场的需求程度可窥一斑。2017年印度的社交类APP的下载量和收入相对于2016年分别增长48%和64%，变现能力未来可期。
工具类
5)发展机会
互联网各细分领域尚未形成头部效应，在线娱乐、电商、社交、教育、互联网金融有较大提升机会。从各细分领域头部估值的市场规模占比来看，除教育、旅游和互联网金融外，其他领域的头部估值占比较小，市场集中度较低，仍然处于发展期。值得注意的是，娱乐领域的头部估值占比最小，但行业格局尚不稳定，仍具有较大估值机会。
在中印各细分领域估值对比方面，印度社交领域的估值仅为中国的0.65%，娱乐领域的估值仅为中国的0.78%。电商领域的估值仅为中国的2.84%，整体而言印度电商和娱乐、社交、教育等与中国的差距较大，未来具有较大发展空间。
在细分领域龙头估值占比来看，娱乐和生活行业集中度较小，估值占比最小均不到3%。旅游、互联网金融和电商估值占比较高，头部估值占比分别为12.26%、8.29%和7.79%。
文娱类
居民内容消费需求旺盛，三四线城市增长空间大。2012年至今印度居民观看视频的日平均时长持续增长，到2019年预计达67分钟以上，印度2017年一年在线视频观众达到2.5亿，同比增长64%，且超过70%的观看都发生在移动端，内容类消费需求旺盛。但是，印度的视频细分领域应用供给并未达到消费者预期，排名前三的短视频、直播APP的周活跃用户数不足1%，细分视频市场仍处于蓝海。同时，三四线城市的需求尚未得到开发，CareRatings数据显示，印度一线城市用户的视频类ARPU值(165卢比)接近三四线城市(98卢比)的两倍。
电商服务相当于中国2010年水平，发展空间巨大。印度电商产业发展迅速，2017年三大电商GMV总和为115亿美金，网购使用率达42%，2014年以来线上零售规模的增长率均在40%以上。随着印度互联网渗透率的扩大，未来几年其电子商务有望增长。eMarketer预测，到2022年，印度电商的价值将达到719.4亿美元。尽管增长强劲，但零售电商在2017年仅占该国零售总额的3.5%，远低于发达国家，同时，印度电商市场的规模较小，2017年电商市场规模仅为327亿美元，一线城市的网购渗透率相较于中国差距较大，仍有较大的提升空间。
传统银行业务覆盖不足，互联网金融仍处于蓝海。印度的人口基数大，未被传统银行覆盖的比率接近一半，信用卡渗透率在5%以下;同时，印度作为高利率国家，一年期的贷款基准利率为8%-9%，借款成本较高，大批量人群的借款需求未被传统银行覆盖。同时，印度超过60%用户网购方式还是用货到付款，对现金依赖较大，信用卡和借记卡的合计使用率仅为30%，第三方数字钱包的使用率仅为0.5%，近年来印度电商的迅速发展为第三方支付和借贷领域的出海提供了受众和市场。与此同时，印度Fintech的投资年化收益率高。根据PWC发布的2017年互金行业趋势报告，印度Fintech的投资年化收益率达到29%，高于世界平均水平20%。较高的投资收益使印度的互联网金融领域更受资本市场青睐。
2.1.3中国企业出海印度
战略投资数额较高，从工具出海向内容出海转变。2015-2018年中国互联网公司和战略投资者在印度市场逐渐变得激进。阿里巴巴和腾讯等大公司在印度的14家公司投入共计约60亿美元。从出海顺序来看，中国工具类产品是出海印度最早、也是发展最为成熟的领域之一，主要包括手机性能优化和管理软件，茄子快传和UC浏览器连续多年居印度免费榜TOP5。工具类产品的特点是获取用户成本低，易形成规模效应，但变现渠道较为单一，存在一定发展瓶颈。继工具类产品出海之后，内容类产品成为新的出海主力军，主要包括新闻资讯、社交和游戏。目前，印度社交、视频领域的市场份额被美国所垄断，中国的内容类应用在直播、短视频等方面寻找突破口。2018年Q1，中国APP的摄影和视频类占比已达到26%，与工具类产品持平，内容出海时代已经到来。
2.2东南亚市场
东南亚整体面积有450多万平方公里，截至2017年底人口约6.48亿，分别相当于中国的47%，分成越南、老挝、缅甸、泰国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡、文莱、菲律宾、东帝汶等11个国家，其中新加坡、马来西亚、泰国、印尼、菲律宾、越南六国人口占总人口比重88%，GDP占比则高达96%，是最具代表性的国家。以2017年为例，六国总人口数、名义GDP、人均GDP以及人均消费支出分别相当于中国的41%、22%、53%、70%，其中新加坡作为地区唯一发达国家，人均消费支出约为中国6倍，马来西亚人均消费支出约为中国1.6倍，其余均低于中国。随着中国经济增速放缓，东南亚六国GDP增速从2016年起开始接近中国。
分地区来看，根据eMarketer统计的2016年数据，除了人均GDP前两位的新加坡、马来西亚互联网渗透率分别达到82.5%、68.6%，其余四国渗透率仍有较大提升空间，其中印尼拥有最大的人口基数和最低的互联网渗透率，是最有潜力的新兴市场。智能手机渗透率上，除新马泰三国普及度较高外，其余整体均有较大成长空间。
互联网基础设施建设良好：根据2017年cable.co.uk综合分析6300多万次速度测试数据，全球189个国家和地区中东南亚地区整体网速位居中游，新加坡、泰国均进入前30名，值得注意的是主流东南亚国家网速均超过中国大陆，为互联网经济发展提供了良好的硬件基础。
文化认同感强，地缘优势降低沟通成本：目前东南亚地区是全球最大华人聚居区，根据各国官方统计口径该地区华人数量约1600万人，但考虑到通婚带来血统归属模糊化、以及部分地区由于历史原因存在华人不愿承认华人身份等现象(印尼历史上发生过两次排华事件)，实际华人加上华侨数量预计在3000万人左右，占东南亚总人口比例约5%。长期以来华人与当地人交往过程中对传播中华文化起到良好作用，使得东南亚对中华文化认同感相比欧美更强，也降低了中国互联网企业内容出海门槛。此外，地缘优势一方面体现为差旅成本低，另一方面体现为无时差，大大降低了沟通成本。根据猎豹移动智库统计，东南亚六国前200名APP里中国APP占比约1/3，展现了中国应用在东南亚市场的强大生命力。
根据Google-Temasek的预测，受益于庞大用户基数，东南亚在线旅游、电子商务、在线媒体业务市场发展迅速，到2025年东南亚地区互联网经济总体规模有望达到2000亿美元，CAGR达到19.38%。其中，电商网购会是最主要增长点，2015~2025年复合增速将达到32%;出行服务、在线媒体、在线旅游则分别达到23%、18%、15%复合增速。
2.3美国市场
2.3.1市场成熟度高，互联网发展世界领先
2.3.2移动应用的市场竞争格局
本土巨头深耕市场，进入壁垒较高。2017年美国GooglePlayTOP200免费榜APP结果显示，有超过一半的APP都来自美国本土，产品主要来自以美国科技巨头Google、Facebook、Microsoft、APPle、Amazon等为首的共计近80家公司。美国应用市场存在较高进入壁垒，2017年苹果应用商店和GooglePlay商店下载量前十名APP有八个是本土公司研发。
中国是美国APP市场最大输入国。来自中国的产品主要集中在今日头条、腾讯、百度和LionMobi等超过20家厂商。在游戏领域，腾讯表现亮眼。APPAnnie2018年一季度的数据显示，腾讯收购的CandyCrushSaga与ClashofClans均登入美收入榜前十;并且前者在美、英、加、印4国的游戏畅销榜Top1累积霸榜天数最长。
社交、通讯等类别形成稳定垄断格局，短视频类产品有望打开突破口。美国移动应用市场发展已经极为成熟，在社交、通讯、音乐、视频等几大类别均已形成稳定垄断格局，且对于移动应用产品的需求聚集在新颖的休闲娱乐类。整体来说，2018年上半年，美国免费榜上表现最好的中国APP为今日头条(字节跳动)旗下短视频产品Musical.ly,2018年上半年美国iOS&GooglePlay免费榜双榜均在TOP40内，短视频领域排在首位。
电商产业发展成熟，社交电商未来可期。美国是全球第二大电商市场，仅次于中国，2017年营收4210亿美元。除了专注移动电商的Wish平台外，其他流量都主要集中在Amazon、沃尔玛、eBay的移动端APP。Amazon是美国人网上购物的第一选择，占据了美国一半以上的电商流量，形成垄断格局。同时，美国的社交电商也正在崛起，在美国有着50%渗透率的社交应用Instagram是美国社交电商的典型代表。有数据显示，目前社交电商在总体电商产业的比重中占据6%，并且在过去两年里，社交电商的比重增长了2倍，未来社交电商前景广阔。
2.4欧洲市场
2.4.1.文化多样，市场切分细，本土互联网巨头难成型
经济发展水平高，语言文化多样。欧盟的总人口数是5.13亿，由28个国家组成，2017年欧洲GDP总量为20.3万亿美元，位列全球各大洲第三位。其中德、法、英三国GDP居于欧洲前三位，是富裕的互联网成熟市场。欧洲市场切分细，语言文化多样。欧盟正式官方语言有24种，每个国家都保留着自己的语言和文化，这意味着欧洲本地的互联网公司不仅需要符合每个国家的规范，还要注重欧州的统一规范，近期出台的通用数据保护条例(GDPR)显著提高了互联网公司跨区域发展的成本。
互联网渗透率高，智能手机普及广泛，互联网基础设施发展较成熟。2018年英法德三国的互联网渗透率均超过85%，智能手机和电脑渗透率在70%-80%之间，居于世界领先水平。在互联网基础设施方面，4G发展情况位于中上游，不及美国、日本等互联网发达的国家。2018年英、法、德三国4G覆盖率分别为77.28%、68.31%和65.67%，4G速度分别为的23.11，25.09和22.67Mbps，居于世界中上游，仍有较大的提升空间。
三星、苹果等手机巨头表现优异，本土厂商所占份额较小。Android系统和IOS系统的普及程度不相上下，德国和英国以Android操作系统为主，分别占比66.33%和61.99%，英国的IOS和Android用户占比各为50%左右。安卓系统中三星表现优越，2018年在德、英、法三国的市场份额分别为42.12%、29.53%、30.76%，占2018年8月TOP20上榜机型的25%。华为、联想、中兴作为中国厂商在三国占有一定的市场份额，相较而言，本土手机厂商不占优势。
外来互联网巨头占据欧洲移动应用较大份额，本土企业不占优势地位。英国APPStore和GoogleplayAPPTop20畅销畅销排行榜中，本土应用仅占4席，其中美国在APPStore排行榜中占据绝对优势，有8类应用进入榜单。法国的移动应用排名较为分散，英、法、中、日、美各占据一定市场份额，在APPStore和Googleplay排行榜中中国进入的应用分别为3席和5席，集中为游戏类。
移动游戏占据重要地位，电商平台迅速发展。在英法德2018年GooglePlay免费榜和付费榜前500名中，游戏类应用远超其他类别成为第一。电商平台迅速发展，外来电商占比重大。欧洲的电商市场发展较成熟，英法德三国线上付款的用户占比在40%以上，为电商发展提供渠道。在竞争格局方面，外国电商表现优越。亚马逊、Otto和Zalando主导了德国电商零售行业。英国和法国本土电商平台数量与海外势均力敌，英法本土电商平台数量分别占比52%和46%，美国的电商平台数量在英法的占比分别为24%和17%。
2.5日韩市场
2.5.1日韩市场——市场相对独立，变现能力强
市场相对独立，人口增长趋缓。2017年日本和韩国的人口分别为1.27亿和5147万，人均GDP分别为3.84万和2.97万美元，世界排名分别为25位和28位，是互联网成熟市场的典型代表。与美国不同的是，日韩市场与中国文化更为接近，市场相对封闭独立，孕育了许多本土互联网科技公司，诸如Facebook等国际互联网巨头并未统治当地市场，形成了非常有本土特色的市场格局。
互联网普及接近饱和，4G建设全球领先。2018年，韩国互联网用户数达4735万，互联网普及率为92.6%.日本互联网总用户数1.19亿人次，互联网普及率为93.3%。与2017年相比，两国互联网渗透率分别上升6.3%和3.6%，互联网普及程度趋于饱和。在基础设施建设方面，2018年韩国的4G渗透率为97.49%，日本的4G渗透率为94.7%，是全球4G渗透率最高的两个国家。韩国、日本4G速度分别达到40.44Mbps和25.39Mbps，居世界第四位和34位。相对而言，日本4G速度的提升仍有较大空间。
日本和韩国均形成了具有本国特色的产品竞争格局，在世界范围普及率非常高的Facebook等社交应用并未威胁到本土应用(如Line、KakaoTalk等)。
2.5.2日本移动互联网竞争格局
美国成为最大的海外发行商，本土巨头占据大部分市场份额。统计2018年上半年日本GooglePlayTOP200免费榜APP结果显示，有超过一半的APP都来自日本本土，产品主要来自以本土巨头Yahoo!JAPAN、乐天、LINE为首的共计近80家公司。美国是日本免费APP市场最大输入国，APP主要来自Google、微软、亚马逊、Facebook等科技巨头。在具体的公司市场份额方面，Yahoo!JAPAN的APP发行数量和下载次数均位居第一，GooglePlayTOP200中超过10%的APP都来自Yahoo!JAPAN，在数量上压倒性超过其他公司，Google成为日本市场仅次于Yahoo!JAPAN的第二大免费APP发行商，也是目前在日本最强的来自海外的发行商。
进入壁垒高，中国APP表现不佳。APPAnnie数据结果来看，对于活跃在日本免费榜上的来自中国的约60款APP，位于TOP50的约5款左右，有约80%都在200名开外的排名，进入壁垒相对较高。但是，中国APP的出海势头近年来保持强劲。相较2017上半年免费APPTOP10被日本和美国产品垄断外，2018年上半年榜单中出现中国产品短视频抖音和今日头条海外版衍生产品TopBuzzVideo，短视频APP出海未来可期。
2.5.3韩国移动互联网竞争格局
本土开发商实力强劲，电商和游戏市场发展良好。受日本、美国、法国等国家文化输出影响，韩国本土开发商APP上榜占比在一半左右，远低于日本。在电商方面，韩国本土电商平台占据绝对优势。中国电商平台在Top100中，仅有AliExpress和淘宝Lite两家。在游戏市场中，韩国本土发行商和中国发行商的占比势均力敌。从下载总量Top10公司和营收Top10公司来看，韩国依然占据绝大部分，中国的游戏公司SuperTapx、心动网络与易幻网络在韩国手游市场表现突出。同时，韩国游戏市场中头部用户对收入的贡献占比高，RPG、动作游戏的头部游戏贡献占比高达72%和73%。
2.6拉美市场
2.6.1经济形势向好，蕴藏较大人口红利
经济发展触底反弹，人口较多。2017年拉丁美洲地区经济增长1.3%，结束了自2011年以来6年下滑的趋势，与此同时，2017年该地区通胀率为5.3%，比2016年下降2个百分点，通胀率继续缓解。四个主要国家阿根廷、巴西、墨西哥、哥伦比亚的人均GDP分别为14088美元、10102美元、9364美元和6320美元，整体经济形势良好。拉丁美洲人口较多，有两个人口过亿的国家，分别是巴西2.05亿、墨西哥1.26亿。
人口结构年轻，蕴藏较大的人口红利。拉丁美洲人口为6.05亿人，占世界人口7.93%，人口增长率在1%以上。同时，拉美人口年龄结构偏年轻。以阿根廷为例，0-14岁人口占25%，年龄中位数30岁，蕴藏较大的人口红利。拉美各国使用的官方语言分别是西班牙语、葡萄牙语、英语、法语和荷兰语。
2.6.2.互联网普及度较低，智能手机市场偏中低端
互联网渗透率有待提高，互联网基础设施不健全。2018年拉丁美洲互联网用户数占美洲的43.1%，巴西渗透率仅为49.2%，发展空间较大。同时，巴西的互联网使用人群的阶层特征明显，集中于城镇人口和富裕阶层。2018年9月，只有26%的农村居民可以上网，家庭收入刚达到最低工资标准的家庭中只有29%能够上网。在互联网基础设施建设方面，拉美的4G渗透率和4G速度均表现不佳。2018年，墨西哥4G渗透率达到76.95%，阿根廷仅为40.94%，4G渗透率有待进一步提高，阿根廷的4G速度也仅为8.65Mbps。同时，拉美的网络使用资费较高，Cuponation指出，在巴西，宽带速度为60兆的网络每个月的网费成本为124.72黑奥，占最低工资标准的13%，在阿根廷相同网速的网络每个月网费成本则达到108黑奥，远高于中国的58黑奥。
智能手机普及度较高，智能机市场增长趋势减缓。截至17年上半年，拉美智能手机的使用率已达到59%，超过全球平均水平50%，预计到2020年，该地区智能机使用率将达到71%，超过全球平均水平的66%。由于换机率下降等原因，2017年智能机全年增长率仅为5%，第四季度智能机的市场份额与去年同期相比下降5%，首次出现市场下滑。
移动终端设备聚焦低端机型，市场集中度高。拉美的智能机市场中，安卓系统占据主要地位，ios系统的市场份额不到10%，且有持续下降趋势。智能手机市场集中度高，Top5品牌占据了近71%的市场份额，余下的29%市场份额由超过190个品牌争夺。拉丁美洲仍然是一个中低端市场，$100-$199机型占据最大市场份额，2018年增长率达到13%。
2.6.3互联网竞争格局
网购市场发展迅速，线上支付表现不佳。2017年，拉美地区网购消费者达1.31亿，2019年底预计将有望达到850亿美元，QuimiNet.com、B2Brazil等电商平台表现优越。同时，拉美的网购普及仍有较大空间，2017年巴西的网购渗透率仅为39.3%。在支付方式方面，拉美线上支付占比不高，使用现金的消费者占到了35%-40%，绝大多数的消费者都是通过Mercadolibre充值以及线下交易等完成支付。由于各国主流银行不同，线上支付的统一性变得困难。
2.7中东市场
2.7.1富裕的新兴市场，文化壁垒较高
富裕的新兴互联网市场，贫富差距大。受益于海湾地区石油仓储量，以沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、科威特、阿曼和巴林为代表的海湾六国地区是中东最富裕的新兴市场。在经济方面，海外六国人均GDP位居世界前列，城市化程度超过90%。其中，卡塔尔2017年人均GDP达6.35万美元，超过中国香港和瑞士，世界排名第七。同时，六国的税率水平较低，2017年平均税率仅为22%，为中国互联网企业出海提供了便利。另外，海湾六国的外来人口占总人口的比例超过20%，外来务工人员属于低收入阶层，拉开了中东地区的贫富差距。
人口增长快，劳动力储备充足。中东地区人口结构年轻，蕴含巨大人口红利。2017年中东人口数量达3.59亿，海湾六国的人口增长率维持在2%左右，具有较大的人口增长潜力。同时，中东地区拥有巨大的年轻人口数量，24岁以下人口占比近五成。海湾六国15-64岁人口占比均在65%以上，其中巴林达到了77%，劳动力储备充足。
文化禁忌诸多，宗教冲突强烈。海湾六国这些国家拥有相似的经济结构和文化习俗，使用语言皆为阿拉伯语，阿拉伯语较为晦涩难懂，并且阅读习惯为从右至左，给出海APP的设计带来一定困难。中东的人种主要是白色人种，海湾六国中90%以上的居民信仰伊斯兰教，少数居民信仰基督教、犹太教和其他宗教。伊斯兰教，基督教和犹太教都把耶路撒冷看作是圣城。文化上的差异也是导致中东不安定的重要原因之一。由于语系和宗教原因，文化壁垒较高，在产品的选择、包装、设计等方面都要注意规避禁忌。
2.7.2互联网基础设施良好，用户付费能力强
互联网渗透率高，互联网基础设施成熟。海湾六国的互联网渗透率均位于90%以上，其中阿联酋达到98.4%，居世界前五位。六国的4G渗透率均在70%以上，其中科威特达88.4%，总体居于世界前列。但是，4G速度的提升空间仍然较大，六国4G传输速度整体位于世界中下游，其中沙特阿拉伯的4G速度仅为10.18Mbps。
智能手机渗透率较高，智能手机市场趋于饱和。中东的智能手机普及程度高，海湾六国的平均智能手机渗透率高达64%，阿联酋是全球智能手机最普及的国家，渗透率高达80.6%。较高的渗透率使智能手机市场发展趋缓，据市场研究机构(IDC)公布的最新数据显示，在2018年第二季度，GCC(海湾阿拉伯国家)手机市场的出货量同比下降9.9%，其中智能手机市场出现连续五个季度的下滑趋势，设备出货量同比下降14.3%，手机市场总体保持低迷。
安卓系统占据主要市场份额，中国厂商占据智能手机较大市场份额。2017年，安卓仍然是海湾六国主流的操作系统，占据超过三分之二的市场份额。而IOS占据约五分之一的市场份额，并且呈现逐年上升的趋势。就智能手机供应商市场而言，三星第二季以34.2%的市场份额保持领先，其次是苹果和华为(分别为24.3%和16.5%)。在手机的销售上，海湾六国智能手机市场整体呈现出普及率增高和低价格化的趋势。2017年非苹果手机的平均销售价格为1500元人民币，价格较去年同期下降近四分之一，而价格低于200美元的智能手机销量大幅上升。
2.7.3互联网竞争状况
中美领导中东移动应用市场，本土产品占比较少。2018年第一季度，土耳其、沙特阿拉伯、阿联酋APP免费榜TOP5，除土耳其有一款本土产品上榜外，其余都是来自美国的产品，本土产品市场份额较小。其中，土耳其本土研发实力略高于沙特阿拉伯和阿联酋，本土产品占整个市场近30%市场份额，中美是土耳其、沙特阿拉伯和阿联酋的APP市场中最大的海外市场。整体而言，美国在中东这三个国家的产品主要为社交、通讯、工具和摄影几大类，背靠Facebook、Instagram、Snap等互联网巨头，中东这三个国家的2018第一季度APP榜单TOP5几乎清一色为美国产品。中国在土耳其、沙特阿拉伯、阿联酋三国的APP主要有工具、摄影和购物三大类，工具类中，茄子快传、AppLock应用锁和猎豹清理大师表现最为出色。
电商市场发展潜力巨大，线上支付有待普及。中东是全球增长最快的电商市场之一，拥有一大批高购买力消费群体。在购物类APP中，来自中国、土耳其和阿联酋的购物APP可谓强势，中国电商平台包括速卖通、JollyChic、SheIn、Romwe在内的十数家平台，其中速卖通在中东地区曾登顶阿联酋、土耳其、科威特、卡塔尔等国家下载APP榜首，在超过5个中东国家常年位于下载榜单TOP30左右，成绩斐然。同时，中东的电商渗透率与其他国家相比仍处于较低水平，具有很大发展空间，中东地区较低的税率同样为中国的电商出海提供了机会。在线上支付方面，中东大部分支付场景发生在货到付款及线下购买，80%中东电商的买家结算方式只能接受货到付款，线上支付仍然有待普及。
2.8非洲市场
2.8.1.经济发展水平低，互联网建设落后
经济发展水平低，蕴藏较大人口红利。非洲2017年的GDP为2.3万亿美元,在全球六大洲中排在第四名，各国相对贫穷落后，尼日利亚和摩洛哥的人均GDP仅约为中国的一半。非洲人口年轻化，人口红利巨大。近35年来，非洲人口的年均增长率为2.62%，比世界水平高0.76个百分点。摩洛哥、南非和尼日利亚15-64岁人口占比均位于50%以上。
互联网渗透率总体较低，4G速度缓慢。2018年非洲互联网用户数达45333万人，平均互联网渗透率为35.2%，远低于世界平均水平55.4%。非洲的4G建设较落后，南非和摩洛哥的互联网渗透率分别为53.7%和62.4%，居世界中下游水平，同时，4G传输速度缓慢，南非和摩洛哥的4G速度仅为20.39Mpbs和15.8Mpbs，互联网基础薄弱。
功能机复苏，中国手机厂商表现良好。根据IDC统计，功能机在非洲的市场份额从2016年的55.4%上升至2017年的61%，主要原因是埃塞俄比亚、刚果等大国手机市场不断扩张。传音在非洲功能机市场中处于垄断地位，2017年功能机出货量达8000万台。Itel和传音两大子品牌共占功能机市场份额的57%。在智能手机方面，2018年第一季度，非洲市场智能手机的整体规模在1478万台左右，低于印度的3000万台，智能手机市场仍有较大的发展潜力。传音也是非洲第一大智能机厂商，三大品牌TECNO，Itel和Infinix的市占率共为38%，总销量高达490万台。2018Q1三星增长42%，居非洲智能手机市场第一位，占据23%的市场份额，HUAWEI销量较差，同比下降3%。
2.8.2互联网竞争格局
电商发展潜力巨大，三巨头垄断市场。根据Frost&Sullivan的估算，非洲电商的市场在2018年达到500亿美金的规模，接下来的10年，以每年40%的速度增长，市场份额巨大。在竞争格局方面，Jumia、Takealot和KongaJumia占据主要市场份额。其中Jumia是非洲电商龙头，截至2016年，公司用户320万人，交易次数410万次。时尚类和住房旅游类产品最受欢迎，占比达16.7%和15.5%。同时，非洲的电商创业活动非常活跃，2017年新成立的电商公司达70家，其中西非最受青睐，商创活动达48.1%。
GooglePlay占应用商店市场主导，游戏和工具类APP比重较高。以尼日利亚为例，在应用商城下载比例对比方面，GooglePlay以86.86%的绝对市场份额位居榜首，IOS不足0.3%。游戏和工具类APP同时以36%的占有率并列尼日利亚移动市场第一的位置。在各国竞争领域，美国垄断尼日利亚社交软件市场，Facebook系列产品占据畅销榜前四位。中国的娱乐和工具类APP表现良好，Camera360排名娱乐类APP首位。
新兴市场经济情况和互联网基础设施建设有待提高，蕴藏巨大人口红利。对比欧美日韩等成熟市场，新兴市场的人口增长率普遍位于1%以上，远高于成熟市场;人均GDP水平偏低，互联网渗透率和发达国家差距大，其中印度互联网渗透率甚至不及美国一半。在4G方面，新兴市场和成熟市场的差距不大，仅有印尼的4G渗透率低于60%，由此可见，未来发展中国家的互联网基础设施建设应集中于提高互联网普及度。此外，新兴市场除印度和东南亚以外，中东国家的经济发展水平和互联网基建情况接近成熟市场，用户付费能力强，同时拥有较高的人口增长潜力，也是互联网出海不错的选择之一。
中美角逐移动应用市场份额，新兴市场游戏和电商领域未来可期。与成熟市场相比，新兴市场国家的本土厂商竞争力弱，APP进入壁垒较低，中美两国在各国移动应用市场中占据可观市场份额。除印尼市场之外，美国在新兴国家的竞争力较强，市场份额占比均超过中国，在沙特和南非甚至达到50%以上，是中国强劲的竞争对手。在未来发展机会方面，我们着重看好电商和游戏领域，新兴市场国家的游戏ARPU和电商渗透率和成熟市场的差距巨大，未来仍有较大上升空间。以印度为例，其电商渗透率仅为4.1%，18年电商收入增长率达到46.3%，电商发展未来可期。
3公司篇
当前国内互联网出海主要以产品出海和资本出海两种方式为主。产品出海是指以工具类出海、游戏出海、电商出海为主的移动应用出海，在渠道上从PC端逐渐向以移动端为主过渡。产品也由最初的工具类衍生丰富到以内容和服务为核心，满足用户社交、新闻资讯、搜索、生活服务等各种需求。产品出海的典型代表就是火遍全球的抖音，而阿里、腾讯则在自身产品出海的基础上，更注重资本的出海。这类互联网公司的资本出海不仅仅包括了资本的投资，还包含了自身商业模式、运营经验和技术开发的直接或间接输出，下面的公司篇我们将重点以阿里、腾讯和今日头条为案例，梳理剖析出中国互联网公司出海的基本现状、特点和发展方向。并将与亚马逊、Facebook、谷歌等国际互联网巨头的出海做对比，分析比较中美两国互联网出海的异同和启示。
3.1阿里巴巴
3.1.1阿里巴巴的海外投资布局
从平均单笔投资金额来看，虽然自2015年起阿里海外投资增长率有所下降，但单笔投资金额一直在稳步提升。2015年-2018年，平均单笔投资额1.52亿美元逐步攀升到2.82亿美元。一方面因为海外投资金额已经增长到每年几十亿美元投资额的高位，超高速增长难以为继。另一方面，单笔投资额不断攀升也说明阿里的对外投资愈加注重投资质量。
行业跨度广，电子商务和金融领域投资占比最高，阿里的海外投资涉及教育、房产服务、人工智能等二十个领域，投资跨度大。从细分行业来看，自阿里开始海外投资起，项目高度就集中于电子商务和金融，均为阿里巴巴在国内市场上最具竞争力的行业。阿里在电子商务领域的海外投资数量达21次，总金额高达69.09亿美元，占其投资总额的37.82%，无论是投资数量还是投资总额都是最多;其次为金融领域，投资数量和金额分别占比17.02%和16.22%。阿里的出海战略注重于充分发挥海外投资企业与支付宝等本土软件的协同作用，以期获取更大海外市场。
3.1.2阿里注资Paytm：移动支付印度出海成效显著，助推阿里全球化
1)投资背景和发展历程
Paytm成立于2010年，全称“PayThroughMobile”，从做移动支付起步并基于支付业务积累的用户涉足电子商务，是印度最大移动互联网公司之一。One97Communications旗下的消费者品牌。在阿里的帮助下一跃成为全球知名电子钱包，用户规模已经超过4个亿，占据印度电子支付市场最大份额。Paytm目前已经获得印度央行发放的支付银行牌照，并获准在印度市场开展支付、储蓄、汇款、转账等银行业务。
2015年，Paytm开始涉足电商业务，并获得蚂蚁金服的两次注资，市场占有率获得迅速增长。2015年蚂蚁金服先后两次投资Paytm母公司One97Communications。到了2015年9月，Paytm从阿里获得的战略投资额达到6.8亿美元，阿里成为了Paytm的第一大股东。阿里的资本、技术输入推动Paytm规模的迅速扩大，2015年底Paytm市场份额占据绝对优势，达到74%，用户已经达到了1.4亿，市场占有率比其他所有对手总和的三倍还多，来自线下的场景支付迅速达到了日均交易量的50%。
2016年政府的废钞政策给Paytm带来巨大市场机遇，进一步占领印度移动支付市场。2016年11月初，印度政府为打击腐败，在毫无预兆的情况下宣布废除占流通纸币总量80%的500卢比(约合14.67美元)和1000卢比钞票，传统货币的短缺推动公司用户规模和交易额迅速扩大。2016年公司新签订了2000多万客户，带动客户总数达到了1.77亿，交易量几乎是原先的四倍，达到了20亿，公司业务总额达到40%的提振。据行业协会AssochamIndia和研究公司RNCOS的预测，废钞还有助于加快印度向电子支付过渡，预计这将助推电子钱包市场从2016年的15.4亿卢比(约合1.5亿人民币)增至2022年的3000亿卢比(约合301.3亿人民币)。
2017年成立电商平台PaytmMall，软银14亿美元入股，全球地位进一步提升。2017年3月，Paytm成立电商公司PaytmMall，该商城目前已囊括了6800多万种商品，以及14万卖家。2017年阿里的长期合作伙伴软银14亿美元入股Paytm，使后者估值上涨到70亿美元。截至2017年4月，据Paytm官方数据，Paytm总用户数超过2.2亿，每日完成支付300万笔首次超过PayPal的1.97亿，跃升为全球第三大电子钱包。
2)本土化运营和阿里的扶持助力公司茁壮成长
本土化运营
与阿里先有电商后有移动支付的发展路径不同，Paytm先从移动支付起家再扩展到电商平台。
Paytm从线下支付入手，推动便利店充值服务。之所以从线下支付入手，跟印度当时基础金融服务比较落后有关。2016年，印度作为13亿人口的大国，只有3亿多张银行借记卡、2300万张信用卡。此外电子支付所需的开户、实名认证也很不便。同时，印度大多数人用的智能手机多偏中低端手机，内存硬盘小，且移动互联网远不稳定。针对该种情况，Paytm从线下支付做起，以电子钱包为基点向电商发展，走向与阿里反向的道路。同时，在实施方面简化应用容量和操作流程，并开通便利店充值服务，没有银行卡的用户可以去印度当地的711或者本土便利店向Paytm充值，大大提高Paytm使用人数。最后，考虑到印度基础投资不足和用户心理接受度还不成熟，大力推广反向扫码(消费者扫商家的二维码付款)。
切入电子商务领域，开拓生活化场景。Paytm电商平台综合中国国内天猫和淘宝的特点，其中的“商城”部分主要针对品牌卖家，主要销售电子产品、服装服饰品牌，另外一个“市场”板块，主要针对小型卖家，商品包括装修用品、服装、普通商品等。同时，Paytm效仿支付宝，大力推进O2O场景的拓展，电影、健康、外卖、购物、交通、旅游、酒店、机票都是Paytm重点发展的O2O领域。在未来，Paytm的目标是成为一家基于数据运营的科技金融公司。
阿里的扶持
经验输出：传播经营理念，助力支付场景和物流体系搭建。Paytm借鉴支付宝O2O场景、电商场景、线下支付场景的搭建理念，有效增强了用户粘性，目前借鉴淘票票的电影票支付成为Paytm移动支付的明星品类。此外印度物流运输体系还不完善，物流的提升空间还很大。Paytm借鉴菜鸟物流的轻资产模式与当地物流软件公司LogiNext合作，此举不仅拓宽了Paytm平台服务，同时还能降低成本，并通过日常销售自动化、实时监控和加强产品可见性等方式促进产品销售。
3)战略意义：抢滩印度市场，助推阿里全球化梦想更进一步
印度互联网发展潜力巨大，移动支付发展空间广阔。印度的人口基数大，信用卡渗透率在5%以下，作为高利率国家，一年期的贷款基准利率为8%-9%，借款成本较高，大批量人群的借款需求未被传统银行覆盖。同时，印度的移动互联基础雄厚。2018年印度手机上网的渗透率为23.9%，预计于2022年达到34.9%。移动端占据主导地位为电子支付提供了优秀的用户基础。同时，印度贫困人口的消费升级也将展现巨大的需求潜力。目前，Paytm用户中有50%生活在印度前十大城市，还有50%来自二线及以下城市和农村地区。就近期表现来看，二线及以下城市和农村地区用户数字增幅超过20%，体现了非常好的成长性。因此，印度移动互联网的发展需求和二三线城市的消费升级为电子支付的发展提供了良好契机，阿里对paytm的注资恰逢其时。
其次，中国互联网公司的资本抢滩登陆战在印度展开，阿里进行本地公司布局有利于形成竞争优势并获取更大的市场份额。摩根斯坦利预测印度的网上商品销售额在2020年时会达到1000亿美元，这吸引了大量中国资本的力量来此掘金。印度手机市场竞争格局中，排名前五的厂商分别是：小米、三星、OPPO、vivo、和联想。中国国产品牌在大幅削减成本、提高印度智能手机覆盖率时，也带动了印度互联网创业热潮的发展。在移动应用领域，AppAnnie表明，2018年第三季度印度GooglePlay的全榜单排名前10的App有3款来自中国，排名前100的APP有23款来自中国，排名前200的APP更是有41款来自中国。在电商领域，除了Paytm外，阿里巴巴还投资了印度的电商公司Snapdeal，腾讯则在2017年4月10日主导了对印度最大电商平台Flipkart的14亿美元融资。2017年，WhatsAPP在印度推出移动支付服务。印度额抢滩登陆战已经打响，加速本地公司的布局将助力阿里抢占较大市场份额。
拓展原有电商和电子支付体系，助推支付宝走向世界。蚂蚁金服和Paytm在资本、底层技术、商业模式、企业文化等方面都有着深度的合作，将产生巨大的协同效应。未来，双方计划将支付网络打通，这将大大扩展支付宝体系的用户数量，两国的人口数加总占了世界人口数目接近40%，无疑蕴含着巨大的机会。同时，Paytm平台上印度卖家所售商品约有40%来自中国，大大拓展了中国卖家资源所服务的范围，同时实现支付宝与Paytm的有效对接，助力支付宝走向世界。
深耕印度移动支付，未来有望改变印度电商格局。在印度移动支付领域，印度本土目前前三名的应用分别为Paytm、Freecharge和Mobikwik。2018年第三季度APPAnnie的数据显示，Paytm在印度IOS应用商店排名第八，MobiKwik在印度的IOS应用商店排名第15位。相比而言，阿里扶持的Paytm有效占据了移动支付大部分市场份额。在电商领域，Flipkart，Snapdeal和亚马逊分别占比39.5%，30.2%，12.1%，电商和移动支付相结合的态势日益明显。2017-2018年，谷歌、Facebook、阿里巴巴、亚马逊、软银等国际巨头已纷纷通过不同方式进入印度移动支付市场。由于电商领域和移动支付领域关联密切，各电商巨头分别采取相应的措施以保障各自钱包应用的服务优势。例如，印度电商独角兽Flipkart和亚马逊都不支持MobiKwik和Paytm;而电商创业独角兽公司Snapdeal不支持Paytm、MobiKwik和UPI等。为保障阿里在印度移动支付领域的市场布局，阿里出资主导了Paytmmall的推出，有望改变印度电商市场格局，形成对亚马逊、Flipkart的竞争优势。
3.1.3并入阿里生态，Lazada引领东南亚网络购物革命
1)投资背景
2012年3月，Lazada在新加坡成立，面向印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、泰国和越南市场;2014年5月增设新加坡业务。目前，Lazada还同时在香港、韩国、英国和俄罗斯设立办事处，已成为东南亚电子商务的领头公司。Lazada为东南亚超过145000个本地和国际卖家以及3000个品牌提供了直接对接该地区消费者的电子商务平台，并积极完善其区域业务定制能力与供应链、支付等领域的结合，提供广泛的营销、数据和服务解决方案。
Lazada面向电子商务最大的蓝海市场东南亚：东南亚六个国家人口总数约为5.6亿，但该地区仅有3%的零售销售在线。随着互联网普及率的持续上升，Lazada具有巨大的增长潜力。自成立到估值达10亿美元，Lazada只用了不到3年。阿里巴巴通过Lazada拓展其东南亚市场业务布局，分别于2016年4月、2017年6月和2018年3月对Lazada注入共计40亿美元投资，持有其83%的股权，并于2018年3月18日外派蚂蚁金服董事长彭蕾担任其CEO职务。
2)东南亚第一电商的崛起之路
商品广度高于东南亚其他电商平台。东南亚处于电子商务发展初期，电商数量较多，经营呈现差异化特点，领域涵盖时尚、电子、生鲜、日用等各大类别。但除腾讯投资Shopee外，综合类电商仅有Lazada。目前其提供商品包括家电及配件、日用、美妆、时装、宠物、骑车、旅游等，在网页和APP分类和搜索设置切合了目前买家碎片化购物习惯的特征。
自建物流LGS解决东南亚最后一公里配送难题。东南亚尤其是印度尼西亚地区岛屿众多，“最后一公里”配送难题是电商发展的最大阻碍。LGS将自建物流体系与区域关键物流公司资源整合，其运作模式为分阶段交付：第一阶段订单归类至分拣中心，Lazada将货物运送到东南亚各国;第二阶段由第三方物流公司交付客户手中。
AliPay+货到付款，支付系统革新。线上购买与线下购买最大的区别在于付款与收货的非同步性，支付方式的便捷性和安全性限制了电商平台的发展能力。蚂蚁金服注资自由支付系统HelloPay(后改名AliPay)，支付宝提供成功的移动支付理念和技术，结合Lazada货到付款机制(面向低银行卡普及率较低的菲律宾和印尼区域)，分段化改变用户支付方式，推动电子商务发展进程。
覆盖东南亚广大用户群。2018年Lazada的市场占有率和影响力逐步扩大。购物类APP免费榜中，泰国和巴布亚新几内亚地区均为第一，在菲律宾、越南、马来西亚、新加坡等6个国家排名第二，并不断向周边各国辐射。当前Lazada已占据东南亚的电商市场较大的份额，处于行业领先地位。
独特商家培训机制扶持卖家发展。东南亚市场仍处于电子商务发展初期，商品供给端粘性是保证消费者粘性的基础。Lazada通过Lazada大学和商家研讨中心提供全面的商家培训机制，包括入门、上市产品、订单履行、金融、精简运营、最大化销售、协议和政策多方面，助力商家发展。
3)收购的战略意义：出海东南亚的最重要堡垒
阿里收购Lazada后，Lazada单独财务数据停止公开，直至2017年第一季度Lazada才通过阿里的季报汇报其营收情况。财报中没有Lazada单独的财务数据，但附注中显示阿里海外营收受益于Lazada和速卖通(AliExpress)的扩张，其中Lazada占有重要比重。在过去的一年中，包括Lazada和速卖通等国际商业零售业务整体收入同比增长94%。
国际核心业务收入增长较快，增速放缓但预期良好。自Lazada营收合并计入阿里财报中后，国际业务收入呈现爆炸式增长，2017年除第四季度外各季度国际业务收入同比上涨一倍以上;但因总量不断上升，国际业务收入增速有放缓趋势;2018年第三季度增速稍有回升。我们可预计2018年第四季度得益于双十一至双十二之间促销月，其国际业务收入增速可能会继续上涨，收购Lazada给阿里带来了仍在稳定增长的东南亚电商市场。
3.2腾讯
3.2.1腾讯海外布局
腾讯出海投资布局较早，2014年后投资增长尤为迅速。在2011年之前腾讯有4笔海外投资，投资额仅为3.59亿美元。2012、2013年维持平稳，2014年起腾讯出海投资的步伐明显加速，并保持在较高水平。2014年海外投资数量上升到15，是2013年的2.75倍，海外投资金额为8.09亿美元，增长率高达667.48%;2016年投资金额更是高达94.60亿美元，是近几年来的新高。而从平均单笔投资金额来看，2016年相较于2015年增长超过1330.75%，随后两年稍有回落但仍维持在较高水平，投资风格较之前稍有转变。
投资范围覆盖七大洲，发达市场“引进来”，新兴市场“走出去”。腾讯早期投资偏重北美和欧洲，主要是向国内引进新游戏和新技术：其中北美市场项目最多，超过62%;欧洲市场投资金额最高，超过93亿美元，平均单笔投资超过10亿美元。后期投资则转向对初创型企业提供技术或资金支持，以拓展其商业版图表：其中亚洲为重点，项目数量仅次于北美洲，共计29个;投资金额仅次于欧洲，超过80亿美元;同时辐射至大洋洲部分国家;而南美和非洲相较于其他市场互联网发展落后，但也意味着市场潜力巨大，尽管当下投资较少，仍处于战略布局初期状态，但我们认为在未来几年或成为腾讯海外布局重点。
2017年新兴市场成为海外布局重点。腾讯2014年开始投资新兴市场，自2017年起加大的投资力度，全年投资额超过36亿美元，占比从前一年的5.25%直接提升到29.24%;而2018年新兴市场投资比例则更是接近60%。从地区来看，投资重点集中于印度和东南亚各国;从行业来看，投资重点倾向于社交、文娱、金融支付等基础性互联网公司，同时兼有电商和汽车交通类，投资布局具有在当地抢占市场份额的明显倾向。
3.2.2腾讯游戏出海
1)腾讯游戏出海总体状况
腾讯是全球最大的游戏发行商，游戏行业是其海外布局的重心。腾讯凭借其强大的资本实力，对海外优秀游戏公司进行投资或收购，加强在海外的游戏布局。2016年6月，腾讯以86亿美元收购制作《部落冲突》(ClashofClans)的芬兰公司Supercell，是游戏行业史上金额最大的一笔收购。腾讯也投资了《英雄联盟》(LeagueofLegends)的制作公司RiotGamesInc。游戏业务也为腾讯贡献了可观的财政收入，今年，其自有游戏王者荣耀以及休闲消除类游戏CandyCrushSaga等共同跻身全球移动游戏收入前十名。
2)腾讯游戏海外投资总体状况
腾讯作为中国最大的游戏公司，其在海外资本运作无论数量还是涉及的金额均位于中国厂商之首。资本出海是腾讯布局全球移动游戏市场的重要战略，从2006年至2018年11月，腾讯收购或投资的游戏公司多达36家，其中海外游戏公司占18家，主要的海外投资分布于美国、西欧和日韩。
最新投资数据显示，今年9月，腾讯以一亿美元的额度投资了印度运动游戏开发运营服务提供商Dream11，这也是腾讯游戏在印度市场推进布局游戏产业的重要一步。今年3月，腾讯游戏战略投资了法国互动式娱乐游戏研发商Ubisoft育碧，投资金额高达4.5亿美元。
腾讯投资游戏并不偏向于新兴技术，更重要的是实用性;更多的偏向成熟市场的投资，例如美国，日韩等;主要的海外投资分布于美国、西欧和日韩。腾讯海外金额投资偏向日韩和西欧，投资次数较少，但投资金额较大。在美国的投资笔数最多，但每笔金额很小，而且通常也不进入董事会，而是和另一些知名硅谷投资者和创业者一样扮演顾问的角色。可能的原因是，美国的升级换代非常快，腾讯等投资者为了方便在不断变化的趋势下保持投资灵活性，选择了多元化投资、小体量投资。
3)腾讯2018年上半年游戏应用出海状况(IOS&GooglePlay合并)
(1)腾讯出海游戏上半年情况
(2)2018年1月至9月，腾讯游戏出海详情
2018年以来，腾讯出海的超热游戏有两款，STG射击类游戏《绝地求生》和休闲益智游戏《CandyCrushSaga》。而收入贡献度最高的游戏应用为动作游戏《王者荣耀》和《龙珠激斗》，休闲益智游戏《CandyCrushSaga》。腾讯在全球游戏类榜单下载量排名在前十款的游戏应用数量稳定在1至2款，收入排名在前十的数量稳定在4款左右。
游戏类别榜单中，腾讯游戏每月在全球的下载排名和收入排名(IOS&GooglePlay合并)。
游戏类别榜单中，腾讯游戏每月在全球下载排名榜中进入前10的应用数量和全球收入排名榜中进入前10的应用数量。
3.3今日头条
3.3.1今日头条全球布局
1)今日头条的海外拓展现状
2015年8月，今日头条海外版TopBuzz在北美上线，开启了字节跳动海外扩张的进程。随后字节跳动又以“自有产品出海+密集收购”的方式将旗下产品快速蔓延到了北美、日本、印度、巴西、东南亚等多个国家和地区。在探索了2年之后，整个字节跳动海外市场才迎来了突飞猛进。
2)抖音出海，火遍全球
收购Musical.ly，成功打入美国市场。不论从TOP榜单的产品发行数量或是下载量而言，2018年在美国表现最好的中国发行商非今日头条(字节跳动)莫属。2018年上半年，美国免费榜上表现最好的中国APP为今日头条(字节跳动)旗下短视频产品Musical.ly。Musical.ly上半年在美国IOS&GooglePlay免费榜双榜均在TOP40内，短视频领域排在首位，是美国年轻用户最喜爱的短视频应用。
Musical.ly是中国最早出海的短视频产品之一。2014年下半年Musical.ly正式出现在北美市场，此后一路走红，一度登顶美国APPStore榜首。2017年11月初，今日头条高价收购Musical.ly，为其短视频布局再下一城，这是其历史上最大的收购案，也是短视频领域迄今为止最为重要的一场收购案。Musical.ly也不负厚望，牢牢占据美国短视频的第一。2018年7月，抖音全球月活跃用户数超过5亿，抖音也顺势成为近年来出海最为成功的移动APP。
抖音在美国的成功只是其全球化布局的一个缩影，如今抖音已经是全球范围内最火爆的短视频应用。应用市场研究公司SensorTower的数据显示，今年一季度抖音下载量达4580万次，超越Facebook、Youtube、Instagram等成为全球下载量最高的iPhone应用。
2018Q3全球非游戏类应用上榜产品排名中，字节跳动旗下短视频应用TikTok，在本季度合并了音乐社交短视频应用Musical.ly的用户之后，成功跻身全球下载榜第四名，对比上季度增长15%，比去年同期增长440%。
3.3.2抖音全球爆火的原因
1)符合内容消费演进的时代趋势
从今日头条的战略层面来看，2016年起头条在已经成功布局图表文赛道之后选择Allin短视频。在短视频领域国内就布局了抖音、西瓜、火山小视频三款移动应用。西瓜是PGC资讯类短视频，火山和抖音是UGC短视频社区。布局之初火山小视频与抖音相比更直接对标快手，抖音则是定位相对小众、精致的短视频产品，产品提供有特色的配乐、辅助的小工具支持，让用户不断的生产有趣好玩且内容较短的视频内容。抖音成立之初坚持内容自生产和社区调性的孵化，几千块一个短视频，专人导演，专人拍摄，慢慢建立起了相对完备的生态体系，然后才大批引入机构账号。
2)“美”“好”的产品品质
3)本土化的运营策略：全球化产品，本地化内容
抖音能够火爆全球，跟字节跳动的布局策略和产品运营是分不开的。主要是通过大手笔并购、明星&网红引流、本土化运营等方式来获取巨大的市场份额。
一、美国以收购成熟短视频APP为主。2017年2月份，字节跳动全资收购美国移动短视频创作者社区“Flipagram”，11月份今日头条则进一步全资收购北美音乐短视频社交产品Musical.ly。2018年8月Musical.ly应用正式并入抖音的国际版——TikTok。
在前半年的蛰伏期里，抖音国内团队做的任务很重——运营团队里每个人都背着拉人头的任务，他们从小咖秀、微博、Musical.ly、以及艺术院校挖来红人，并设计了多种主题和玩法，让红人们在这个框架之下进行内容创作，以此完成内容冷启动。这其中包含了两个重要的环节：寻找有内容创作能力的红人，以及抖音产品自身所能创造出来的让人眼前一亮的独特玩法。
考虑到日本人比中国还腼腆的问题，抖音在日本进行了本土化改造。比如尽量简化动作，让模仿起来更简单。另外抓住日本从众的心理，适时发布一些适合团体挑战的玩法，大家都在玩的玩法才能在日本火爆。
三、东南亚：内容运营+本土网红突破：TikTok在印尼上线的当天，就办了一场聚集了100多位明星和博客的线下聚会，以此来聚拢这批重要的内容生产者。同时，泰国的运营团队也从Instagram上陆续找来了一批优质的创作者，成为TikTok的种子用户。通过聚会来做达人运营是抖音在国内就摸索出来的方法，这让达人之间有机会充分交流他们的视频创作经验，更重要的是，令他们对平台逐渐产生了归属感和忠诚度。
在印尼，TikTok是最受欢迎和最常用的视频社交网络应用，90%的印度尼西亚受访者知道TikTok，55.2%的受访者正在使用。其他受欢迎的平台包括Kwai、Musical.ly和Dubsmash。最受欢迎的TikTok视频内容是喜剧(71.6%)，其次是舞蹈(68.3%)、假唱(58.1%)和自由表演(48.2%)。
根据APPAnnie的数据，在泰国这个6800万人口的国家里，TikTok的下载量就超过1000万。CAMIA分别选取了Googleplay商店7月10日泰国及菲律宾免费榜TOP40的应用和游戏，对其一周内(2018.7.4-2018.7.10)的下载量进行了统计排序，从而总结出这一周内下载量前20的游戏和应用。详见以下信息图表：
越南市场研究机构Q&Me截取了9月10日APPAnnie下载榜TOPAPP并总结相应APP6月份-9月份排行情况。9月10日，iPhone设备端人气最高APP为短视频应用抖音海外TikTok，其次为Facebook的通讯应用Messenger。
9月10日安卓设备的人气APP与iPhone设备有比较明显的不同。越南VNG旗下飞行棋类型游戏《60mobicotyphu与社交类应用《Hago同TikTok占据了该类设备人气TOP3。相比之下TikTok在安卓设备用户群中更加稳定。Shopee和Lazada也在该设备TOP7榜，从6月份至9月份的整体排行来看，两者的差距似乎不算太大。
通过上述区域分析我们可以发现;抖音在国际化推广方面主要有三大举措：
1)大手笔并购提前抢占成熟市场和扼杀未来竞争对手。为了进军成熟的美国市场，字节跳动先是全资收购美国移动短视频创作者社区“Flipagram”，而后又大手笔10亿美元进一步全资收购北美音乐短视频社交产品Musical.ly。一方面是美国作为短视频领域的成熟市场，新产品打入并抢占市场会很困难，且竞争对手还会采取反制措施，花费代价很可能非常高。另一方面也成功提前扼杀了竞争对手，且可以充分学习Musical.ly、Flipagram的本土运营经验，并借鉴复制到全球。
3.4小米
3.4.1小米概括
在2017财年(截至2017年3月)，小米印度公司营收为13亿美元，同比增长696%;净利润为2500万美元，2017财年实现扭亏。2017年小米印度线下扩张加速后，2018Q1和2018Q2小米智能手机市占率达到30%已经超越三星成为印度市场第一。伴随印度市场的成功，去年小米的海外收入暴涨，海外市场的总体收入从2015年的40.6亿元增长到2017年的320.8亿元，占总收入比重由6%提升至28%。预计伴随小米模式在乌克兰、印尼、缅甸、以色列等其他新兴市场的复制，小米手机销量在海外的规模有望持续扩张。
3.4.2海外收入占比快速提升，2017年全球化新零售扩张步伐加速
小米不断完善的售后服务、本土化生产以及红米note4在印度的成功，2016Q3开始销量在印度快速增长。受益于小米爆款机型和线下扩张，2017年Q3小米在印度智能手机市场市占率达到23.5%首次位居印度市场第一，一直到2018Q3小米仍然以27.3%的市场份额保持第一。在出货量方面，2017Q1小米在印度的出货量仅为380万台，2018Q3出货量则增长了207.89%，达到1170万台。
未来几年，小米在海外新兴市场有望持续发力，更长远来看，中高端机型亦有望打开欧洲、美洲等成熟市场，预计2017-2022年小米手机销量复合增速接近13%。
3.5京东
2018年6月18日，Google与京东达成了战略合作伙伴关系，将向京东投资5.5亿美元，获得京东新发售的2710万A类普通股，Google和京东计划开展一系列战略合作，包括在东南亚、美国和欧洲等国家和地区开发融合的零售解决方案。通过将京东在供应链和物流领域的专业能力同Google的技术优势整合，两家公司将探索打造下一代零售基础设施解决方案，为消费者提供更有价值、个性化、流畅便捷的购物体验。通过合作，京东将获取google的技术以及海外流量，为其产品出海打下良好基础;而google则找到了切入电子商务领域的抓手，有助于进一步提升市场份额以对抗来自亚马逊等巨头的竞争。
2018年8月京东与泰国最大零售集团CentralGroup成立了合资公司，联手打造面向东南亚市场的电商平台JDCENTRAL，后者沿用京东国内模式，采用自营和第三方物流结合销售模式。
京东资本出海目标地区以东南亚为主，标的类型上围绕主业以电商类为主，包括东南亚地区的Tiki、Pomelo、英国的Farfetch、美国的Wish等零售电商，东南亚的生活服务型电商Traveloka、GO-JEK以及印度电商产业链上游物流企业Shadowfax;此外还包括美国金融科技公司ZestFinance用于提升京东金融数据挖掘、模型开发能力，以满足对消费者信用评分目的;美国智能穿戴设备厂商Misfit，主要在可穿戴设备国内市场开发上建立合作。
3.6比特大陆
3.6.1全球最大的ASIC矿机公司
比特大陆是全球最大的比特币矿机制造商，截止2017年底，垄断超过70%的硬件，提供超过50%的算力。公司同时也专注于矿机ASIC芯片设计，是中国第二大和全球前十大Fabless芯片设计公司。由于2017年下半年，比特币等加密货币暴涨(从6月2日的2078美元/个到12月15日达到最高19666美元/个)带动挖矿行业飞速发展，公司在2017年上半年收入仅2.7亿美元的情况下，全年收入达到25.2亿美元，净利润7亿美元。
2018年上半年比特币价格大幅回落，但加密货币的普及吸引了更多人参与挖矿和交易。从2017年底至2018年6月30日，比特大陆的客户从4.6万增至8万，而全球领先加密货币交易所Coinbase的用户数量从1330万增至2000万。
公司主要业务是矿机销售，分别占2017年和18H1收入的90%和94%。通对矿机的核心、ASIC芯片进行持续升级，公司可以提高矿机性能并优化成本效益，以合理价格提供高算力和低功率的矿机。同时，公司专注于开发采用不同算法的矿机，包括比特币、比特币现金、以太币、莱特币、达世币和Zcash等主要加密货币，成为少数几家能为多种加密货币提供挖矿解决方案的公司之一。
由于技术更迭和市场竞争，矿机的毛利率逐年下降。矿机的售价决定了挖矿收益，因此跟随比特币价格而波动。为了推出算力更高功率更低的矿机，矿机供应商之间也存在激烈的半导体制程竞赛。以比特大陆的蚂蚁S9为例，一度只能买到期货，价格炒到6500美元，目前的价格降至仅2000元人民币。2018年9月，比特大陆发布了第一代7nmASIC芯片，采用了最先进的集成电路制程，在计算性能及降低功率方面进一步提升。而S9则以接近成本价逐步出清余货。
借助于矿机ASIC芯片的研发经验及能力，公司将产品延伸到AI领域，开发用于云端训练及推断的AI芯片。公司的AI芯片可以作为深度学习所用的张量计算加速处理器，用于人工神经网络的训练及推断。公司于2018年一季度推出了第二代AI芯片BM1682。
3.6.2出海：必要选择和转型途径
1)区块链无国界但监管有国界
区块链网络是开放的，本没有国界。公司在全球范围内经营业务，客户及供应商位于不同国家，2017年和18H1海外收入占比分别为52%和63%，海外收入从17H1年的1.1亿美元升至18H1的18.9亿美元，同比增加1547%。前文提到，芯片研发升级对于矿机的竞争力至关重要，从2015年起，比特大陆就陆续在旧金山、以色列和荷兰设立研发中心，借助海外的研发力量。“9.4”文件之后，国内监管趋严，公司更是加快了海外布局的步伐。公司目前仍继续在向新的司法管辖区销售产品，过程中在法律监管、客户基础、跨国管理、海外销售、运输成本等方面具有挑战。另外由于全球兴起的贸易保护主义政策可能导致贸易壁垒降低公司产品的价格优势。
2017年9月4日，中国人民银行官网发出《中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总部、银监会、证监会、保监会——关于防范代币发行融资风险的公告》，将“发行虚拟货币”定义为“非法金融活动”，要求立即停止。《公告》发出后，比特币中国、火币网、OKCoin等头部交易所纷纷宣布停止人民币交易。10月31日，比特币交易逐渐淡出中国市场。2018年1月17日，中国人民银行营业管理部支付结算处下发了《关于开展为非法虚拟货币交易提供支付服务自查整改工作的通知》，要求严禁为虚拟货币交易提供服务。年初至今，各级政府排查清退矿场从未间断。2018年8月24日，中国银保监会与公安部等五部委发布《关于防范以“虚拟货币”、“区块链”名义进行非法集资的风险提示》，谈及重点由ICO变成了非法诈骗活动，此外也提及了更多变相发币融资以及违法营销行为。
受监管趋紧影响，出海成为了矿圈企业的必要选择，从2018年初开始，比特大陆陆续在瑞士的“加密货币谷”Zug州设立分公司;在新加坡开建地区总部;在加拿大魁北克地区寻找适合的地点设立矿场;在俄罗斯设立ASIC矿机服务中心。其中位于瑞士楚格州的“加密谷”以宽松的监管和鼓励加密货币的政府著称。而由于挖矿是高耗能的，气候寒冷但水力发电廉价的加拿大魁北克省也获得国内出海矿场的青睐。
2)打造生态圈和向AI领域延伸
区块链投资标的大多可以与比特大陆产生很好的产业协同。其中币看(BitKan)在比特币交易最后一环，为用户提供行业资讯，实时行情、挖矿监控、钱包服务等功能，拥有百万量级的全球化用户;Circle是全球范围内的区块链金融公司，涵盖移动支付和加密货币交易业务，已获得纽约州和英国政府颁发的首批虚拟货币许可证;ViaBTC则在17年7月和比特大陆一同主导了的比特币分叉BitcoinCash(BCH)。
3.7互联网出海国际比较
3.7.1谷歌
谷歌投资注重扶持创新，而并非是通过投资为谷歌的发展进行布局。Alphabet旗下有三支投资基金，加之谷歌自身也会参与少量投资，因而Alphabet共有四个投资主体。其中GV即GoogleVentures，是Alphabet在投资领域最丰富且最多产的基金且投资占比最大。GV从最开始就明确了的投资理念——扶持创新，而并非是通过投资为谷歌的发展进行布局。GV具备很高的独立性，其投资的对象并不一定能给Alphabet带来直接利益，甚至有时它投资的项目会和Alphabet公司自身的项目产生竞争关系，比如2013年投资的Uber和Alphabet都在尝试开拓自动驾驶汽车领域的市场。
据GV官网显示，从2009年起到现在，投资企业数量超323家，投资领域主要分布在消费、生命科学与健康、数据与人工智能、企业服务、机器人与硬件五大赛道。其中投资数量最多的为消费领域，项目数量达到115个，占比35%;其次为企业服务领域，投资项目数量为99个，占比31%。
3.7.2亚马逊
亚马逊本土营收占比66.7%，欧洲和日本地区是海外营收的主体。2015-2017，亚马逊总营收由1070亿美金增加到1779亿美金，本土营收占比增加了近2%，占总营收的67%。德国，英国和日本是亚马逊海外营收的主体，分别贡献了总营收的9.5%，6.4%和6.7%，这三个海外地区较2015年共下降了约5个百分点。值得注意的是，其他海外地区营收增加了约百分之三，占总营收9.6%。此外亚马逊云服务收入在2016，2017年分别同比增加了55%，43%，对亚马逊总营收的增幅贡献匪浅。美国本土的营收分别是德国，英国，日本，其他地区营收的7.1倍、10.6倍、10.1倍和7倍。
亚马逊海外市场进入采用直接开站与收购并存的方式，大力发展会员体系。亚马逊进入成熟市场的方式为收购进入和直接开站并存，进入新兴市场多采用直接开站的形式。1998-2017年，亚马逊通过收购电商领域竞争力较强的本地公司，进入英、德、西班牙、中国市场，通过开设站点的形式进入日本、法国、加拿大、意大利市场。对于新兴市场来说，除中东之外，亚马逊进入印度、俄罗斯、巴西、东南亚的方式均为开设站点。亚马逊的海外拓展首先从发展程度与最为相近的英国、德国开始，而后进一步选择次相近的法国与日本，在覆盖大型发达经济体之后，亚马逊开始将目光投向金砖和南欧国家。
相较而言，阿里的收购方式在新兴和成熟市场之间没有明显偏好，在东南亚、印度、中东、非洲、日本市场以收购为主;在美国、澳大利亚、拉美、俄罗斯则采用推广速卖通、天猫国际站等形式。与阿里相比，亚马逊更注重会员体系的发展，2005年2月推出AmazonPrime服务后，先后在欧美等成熟市场和东南亚、印度等新兴市场实施，有效提高了用户粘性。
3.7.3苹果
3.7.4Facebook
Facebook北美地区的平均ARPU值最高，为17.8美金，分别是欧洲，亚太地区和其他地区平均ARPU值的3.1倍，8.9倍，13.7倍。这也是北美本土地区营收占比约一半的重要原因，本土营收分别是欧洲、亚太地区、其他地区营收的2倍、3倍、5倍。从另一方面来看，欧洲与北美地区收入水平接近，但ARPU值却是欧洲的3.1倍，也说明欧洲、亚太等地区市场还有进一步挖掘的空间，海外市场仍有较大前景。
3.7.5巨头出海国际比较
根据EPRG模型，按照管理态度和产品定位将企业全球化战略分为四种类型：本国中心战略、多中心战略、地区中心战略、全球中心战略。
(1)本国中心战略：跨国公司将战略重心放心母国业务上，别国业务则放在较次要地位上。通常是企业全球化进程早期所采取的策略。
(2)多中心战略：当一个公司认识到国外市场有重大差异以及国外业务对其组织的重要性后，就会对其经营采取多中心的发展战略。处于这一阶段的企业允许其子公司独立经营、确立自己的营销目的和计划，以适应市场的具体情况。市场营销活动是按不同国家的情况来组织的，在各个国家的机构有自己的政策和方案。
(3)地区中心战略：跨国公司将战略重心放在一定区域内的海外经营业务上，追求这一区域内海外子公司或分公司整体利益最大化。
(4)全球中心战略：跨国公司通过全球网络将不同的子公司统一起来协调行动，谋求跨国公司总体利益最大。母公司与子公司、子公司与子公司的关系是双向的，不仅母公司向子公司提供产品与技术，子公司也可以向母公司提供产品与技术。
目前Facebook、亚马逊等公司的国际化为第三、四类型，通过收购各个市场本土公司实现区域化管理，并在全球范围内输出标准化产品。Facebook2014-2018年的海外投资并未直接涉及社交应用，而是通过投资企业服务、工具软件等企业完善自有社交体系，提供Facebook系列标准化产品。亚马逊近三年的海外扩张本土化与全球化并举，通过收购阿联酋电商souq挺进中东市场，同时加强亚马逊澳大利亚、印度等标准化站点的建设，推动会员体系全球化。其海外营收普遍超过一半或者接近一半，且在本土区域竞争优势明显。
与之相比，腾讯、阿里等国内互联网巨头是第一、二种类型的典型代表，侧重于加强海外所投公司的本土化运营。阿里注资Paytm,Lazada等和速卖通构成竞争关系的企业，更加侧重区域化和本土化经营，尚未形成全球推广的标准化产品。腾讯的投资涉及游戏、电商等各个领域，其社交拳头产品wechat在多国遇冷，目前只在东南亚保留一定市场份额，同样不具备全球化推广的能力。
当前阿里和腾讯还是以输出资本和技术为主，大力扶持当地本土企业的模式，这与亚马逊、苹果和Facebook等主要以产品或者商业模式直接对外输出为主有很大不同，更具有“本土化”的特性。结合EPRG理论，阿里和腾讯有望逐渐向地区中心战略和全球中心战略过渡，将海外收购子公司业务进一步纳入母公司产品体系中，并推出能覆盖全球的代表性产品。