首先，工业气体的生产是通过一系列先进的技术和设备完成的，包括空气分离、水电解、化学反应和催化重整等。生产过程中，工业气体厂家需确保产品的纯度和质量，以满足不同客户的需求。此外，安全和环保也是生产过程中需要重点考虑的问题。
而对于应用领域来说，例如在医疗行业中，氧气和笑气被广泛用于呼吸支持和麻醉；在焊接和切割领域，氧气和乙炔是重要的气体类型；在食品行业，二氧化碳和氮气用于冷冻和包装保鲜等。
工业气体是现代工业生产的重要组成部分，其广泛应用于各种制造和技术进程中。根据应用领域和纯度要求的不同，工业气体主要分为大宗气体和特种气体两大类。
大宗气体
特种气体
图工业气体分类
工业气体的主要物理特性包括可压缩性和膨胀性。可压缩性使得工业气体可以在保持温度不变的情况下，通过增加压力来减小体积，通常以压缩或液化状态储存于钢瓶内。而膨胀性则是指在光照或受热的情况下，气体的温度升高，分子间的热运动加剧，使得气体体积增大。这一特性意味着，在受高温或日晒的条件下，容器内的工业气体可能会产生爆炸的危险。这两种物理特性是工业气体储存和运输过程中需要重点考虑的安全因素，也影响了工业气体在实际应用中的使用方式和效率。
自18世纪末以来，工业气体行业经历了从萌芽到成长，再到快速发展的三个重要阶段。
1.萌芽期：
2.成长期：
3.快速发展期：
至今，工业气体行业已有超过两百年的发展历程，特种气体行业也已发展近30年，技术逐步成熟。在国内，部分领先企业在特种气体产品上实现了技术突破。展望未来，在国家政策和资本的推动下，特种气体行业预计将持续高速发展，同时，高新技术的影响也将进一步推动特种气体和整个工业气体行业的进步。
工业气体行业的发展历史悠久，自18世纪末至今已有200多年。经过数个世纪的发展，这个行业在全球范围内保持稳定的增长。据统计，2017年全球工业气体行业市场规模为7202亿元，而到2021年，市场规模增长至9432亿元，展现出6.97%的复合增长率。预测显示，在全球经济稳定增长和工业持续发展的背景下，2021至2026年间，全球工业气体市场的复合增长率将达7.11%，市场规模预计将增长到13299亿元。
在全球工业气体行业的发展脉络中，中国工业气体行业相对起步较晚。然而，得益于国家政策的推动、外资的引入以及高新技术的发展，中国工业气体行业发展迅速。据统计，2017年中国工业气体行业的市场规模为1211亿元，而到2021年，市场规模增长至1798亿元，展现出10.39%的年复合增长率。未来，随着中国工业的快速发展、国家政策的有力推动以及以电子特种气体为代表的新兴用气需求的不断爆发，预计到2026年中国工业气体行业的市场规模将达到2842亿元，2021-2026年的复合增长率为9.59%。
这一发展趋势反映了全球及中国工业气体行业的广泛应用和不断创新。特别是在中国，国家政策的推动和外资的引入为行业的发展提供了强有力的支持，同时，高新技术的应用也为工业气体行业打开了新的市场和应用领域，如电子特种气体的需求激增。在全球化和技术进步的双重影响下，工业气体行业不仅展现出持续的增长势头，而且在技术创新和应用拓展上也持续推动行业向前发展。预计在未来几年，随着全球及中国工业的持续发展，工业气体行业将继续保持稳定和快速的增长，为全球和中国的工业生产和科技创新提供重要支持。
工业气体行业是现代工业发展的重要支柱，它为众多行业提供了必不可少的原材料和服务。探讨工业气体的产业链，可以从上游、中游和下游三个环节来展开。
图工业气体行业产业链
上游环节
中游环节
在中游环节，工业气体市场呈现出寡头竞争的格局。国外领先企业占据了大部分市场份额，约80%，主要企业有Linde、AirProducts、太阳日酸和AirLiquide等。而国内企业在政策推动和技术升级的支持下，也在逐步加速发展，市场占有率约20%，主要企业有华特气体、金宏气体、凯美特气、南大光电、雅克科技、和远气体和昊华科技等。这个阶段的竞争格局和企业布局直接影响到工业气体行业的供应和市场价格。
下游环节
图2021年工业气体下游应用分布
工业气体行业在不断的发展中呈现出多元化的商业模式，这些模式为满足不同终端客户的需求提供了可能。下文将具体分析该行业的商业模式。
多种供气方式的并存
工业气体的供应方式多样，主要包括客户自建装置供气和第三方供气两大模式。第三方供气模式进一步细分为零售市场和现场制气市场，这些模式为不同需求的终端客户提供了灵活的选择。
图工业气体供应模式
外包供气比例的提升
随着行业发展，第三方供气模式逐渐成为行业未来的发展趋势。目前，海外的外包供气占比已达80%，而国内外包供气的占比也已经达到40%。这一趋势显示了外包供气模式的优势和潜力。
图第三方外包供气占比不断提升
零售市场的发展
零售市场的发展符合未来配套产业结构变化的趋势，能够满足更多新兴领域的个性化需求。随着电子、医疗、新能源等新兴行业的快速发展，零售市场的需求将不断增加。
现场制气业务的特点与趋势
现场制气业务的价格战较为激烈，这要求气体公司需要依靠零售气业务来提升综合盈利能力。这种多元化的商业模式让工业气体行业在应对不同客户需求、市场变化以及行业竞争时具备了更强的灵活性和应变能力。
中国工业气体行业的技术发展面临着诸多挑战和机遇。相较于国际企业，国内工业气体企业在技术层面存在一定的差距。为了在国际市场上站稳脚跟，国内企业需着眼未来，不断注重技术积累。下面从几个关键技术方面探讨中国工业气体行业的技术发展情况。
图中国工业气体行业上市公司专利统计
千际投行认为，中国工业气体行业的技术发展正处于一个关键的阶段。企业需要加大技术研发投入，积极引进国际先进技术，不断提升自主创新能力，以应对日益激烈的国内外市场竞争，为实现工业气体行业的可持续发展奠定坚实的技术基础。同时，国家也应给予必要的政策支持，推动行业技术进步和高质量发展。
自21世纪初以来，随着我国经济的快速发展，工业气体需求不断攀升，市场日益壮大。为了更好地促进该行业的健康发展，国家相继出台了一系列的政策和法规以引导和规范工业气体行业的发展方向。这些政策不仅为行业的发展提供了明确的指导，也为企业的创新和发展提供了政策支持。
近几年，国家颁布的《国务院办公厅转发发展改革委关于建立保障天然气稳定供应长效机制若干意见的通知》《能源行业加强大气污染防治工作方案》《高新技术企业认定管理办法》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》《中国气体工业“十三五”发展指南》以及《能源发展“十三五”规划》等政策，为工业气体行业指明了前进方向，特别是推动了行业向自主创新、品牌建设和节能减排等方向的发展。通过国家宏观调控和行业自律相结合的方式，我国的工业气体行业监管体系逐渐健全，同时也为下游行业提供了广泛的应用前景，推动了整个行业的持续发展。
特别是《中国气体工业“十三五”发展指南》对未来工业气体行业的发展方向作了明确的规划：
这些规划不仅指明了行业发展的方向，也为企业提供了清晰的发展路径。
根据综合财务指标来看，工业气体行业的收入规模大体呈现波动上升的趋势，其中2013年和2017年增长率较高。行业净利润呈现以2015年为拐点的先降低后逐步增加的趋势，ROE和ROA趋势类似。行业毛利率呈现以2015年为拐点的先降低后逐渐保持稳定的趋势。
图综合财务分析
图行业估值和历史比较
图单季度营收同比行业历史比较
图单季度净利同比行业历史比较
图单季度净利率行业历史比较
图PE行业历史比较
图PB行业历史比较
图PS行业历史比较
表以金宏气体为例的主营结构分析
表中国上市行业公司估值对比
工业气体行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
中国的工业气体行业正经历着一个快速增长的时期，这个现象主要受到三个重要因素的推动，分别是下游需求的持续增长、国内厂商的成本优势以及国家政策的有力推动。
图中国工业气体市场增速快于全球，人均消费量持续增长
其次，国内厂商在成本方面具有显著优势。随着电子产品的国产化率提高，中国逐渐实现了特种气体的国产化，建立了一套完整的生产和供应体系。相比于国外厂商，国内厂商在运输成本和产品价格方面具有更大的竞争优势。特种气体作为危险化学品，其包装和运输受到严格规定，同时由于部分产品的进出口受到国家管制，导致进口周期长、容器周转困难，这给客户的使用和售后服务带来很多不便。而国内特种气体企业由于物流成本低、供货及时，能够大大降低运输成本。此外，国内高纯气体产品的平均价格仅为国际市场价格的60%，这为下游行业降低制造成本提供了重要的支持。
最后，国家政策也在推动工业气体行业发展中发挥了重要作用。国家通过一系列产业政策，例如将电子特气列为重点新材料、鼓励企业自主创新等，为工业气体行业提供了有力的支持。这些政策不仅为行业发展指明了方向，也为企业创新和发展提供了政策保障。
中国的工业气体行业虽然呈现出持续增长的趋势，但其发展过程中也面临着一系列风险和挑战。主要的风险因素包括市场竞争激烈、原材料价格波动、政策监管变化、技术创新不足以及环保要求的提高。
表常见行业风险因子
在中国的工业气体市场，波特五力分析模型提供了一个框架来分析行业的竞争格局和企业的战略定位。以下是对中国工业气体行业的五力分析：
综合以上分析，我们可以看出，中国的工业气体行业是一个竞争激烈、门槛较高且受政策影响较大的行业。虽然市场需求稳定，但国内外大企业的竞争、供需双方的议价能力、以及潜在新进入者的威胁都是影响行业竞争格局的重要因素。为了在这样的市场环境中保持和提升竞争力，工业气体企业需要加大技术创新、优化产业链、提升服务质量、并积极应对政府的政策调整。同时，合理的市场拓展和国际合作也是提升企业竞争力和应对市场变化的重要措施。
行业主要上市公司：上海石化（600688）、诚志股份（000990）、杭氧股份（002430）、华谊集团（600623）、创元科技（000551）、中泰股份（300435）、金宏气体（688106）、华特气体（688268）、和远气体（002971）、金通灵（300091）、凯美特气（002549）、南大光电（300346）、昊华科技（600378）、雅克科技（002409）、郴电国际（600969）、正帆科技（688596）等。
金宏气体[688106.SH]：苏州金宏气体股份有限公司主营业务是气体研发、生产、销售和服务。公司既生产超纯氨、高纯氢、高纯氧化亚氮、其他超高纯气体、混合气等特种气体，又生产应用于半导体行业的电子大宗气体和应用于其他工业领域的大宗气体及天然气。
凯美特气[002549.SZ]：湖南凯美特气体股份有限公司位于中国湖南岳阳市，是一家从事气体开发、应用、科研生产、经营于一体的专业性公司。主要生产优质食品级二氧化碳和干冰。
正帆科技[688596.SH]：上海正帆科技股份有限公司创立于2009年，多年来服务于中国集成电路、平板显示、半导体照明、太阳能光伏、光纤制造以及生物制药产业，向客户提供制程关键系统综合解决方案。
和远气体[002971.SZ]：湖北和远气体股份有限公司成立于2003年11月，2020年1月13日在深交所挂牌上市，主要股东有湖北省交投集团、长江证券等，现为高新技术企业。
LINDE[LIN.N]
林德（Linde）来自于欧洲，是全球领先的工业气体和工程公司之一，2020年销售额为270亿美元（240亿欧元）。每一天，我们矢志不渝，践行企业使命——精益丰产，惠泽全球，以高质量的技术、服务和解决方案，帮助客户取得更大的成功，同时保护我们的地球使之可持续发展。
林德所触及的终端市场涵盖众多行业，包括航空航天、化工、食品与饮料、电子、能源、医疗健康、制造业以及初级金属等。而林德所生产的工业气体则应用于各种领域——从医院用氧到用于电子行业的高纯及特种气体，再到用于清洁能源的氢气等。同时，林德还提供一系列前沿的气体处理解决方案以支持客户业务发展、提升效率并减少碳排放量。
液化空气集团[ONWF.L]
法国液化空气集团是巴黎股票市场的上市公司，在福布斯2005年的世界500强中，法国液化空气集团排名第354位，稳踞气体行业榜首。
NIPPONSANSO[4091.T]
大阳日酸株式会社成立于1910年，是日本最大的工业气体和空分设备制造公司，位居全球工业气体行业综合排名前五位。
2007年9月，大阳日酸株式会社与长兴岛临港工业区管委会签订了大型工业气体项目，投资总额为7225万美元。12月，大阳日酸株式会社决定把中国总部设在长兴岛。2008年5月，大阳日酸株式会社先后在长兴岛成立了大阳日酸（中国）投资有限公司和大连长兴岛大阳日酸气体有限公司。大阳日酸（中国）投资有限公司是辽宁沿海经济带中进驻的第一家外资企业中国总部。
随着中国经济的持续增长和工业化、城市化进程的加快，工业气体行业作为支撑其他多个重要工业领域的基础产业，其未来发展前景广阔。
千际投行认为，通过持续的技术创新、市场拓展、绿色发展、行业整合、政策支持和数字化、智能化的推动，中国工业气体行业将迎来光明的未来，为推动国家工业发展和社会进步做出更为重要的贡献。
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