多重因素共振白银价格维持高位

行业全产业链多公司称银价上涨对业绩有正面影响

多重因素推动银价走高

白银是一种特殊的贵金属，具有商品和金融双重属性。中国是全球最大的白银消费国，也是第三大白银生产国。全球约三分之二的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的，只有三分之一是以银为主的独立银矿床。从我国白银产业链企业区域分布来看，白银产业链企业主要分布在我国东部沿海地区和北部资源大省。

中泰资本董事王冬伟告诉《证券日报》记者：“近期白银价格上涨的原因是多方面因素共同造成的。首先，全球通货膨胀和经济复苏的预期加剧了市场对白银的需求，因为白银在通货膨胀环境下被视为一种保值资产；其次，美国政府推出的一系列财政刺激措施，以及美联储维持低利率政策，也刺激了投资者购买白银作为避险资产；此外，白银供应还受到了其他因素影响，例如近几年全球物流瓶颈以及一些白银矿山的生产停顿等。”

申银万国证券研报显示，“白银的货币属性、工业属性、金银比三维共振，预期2023年有望进入降息通道，叠加高银浆单耗的Topcon光伏组件进入大规模投产期，白银价格有望进入高弹性上行周期。”

光伏产业发展带动白银需求

白银产业链主要包含银矿采选行业、银冶炼行业以及珠宝首饰及有关物品的制造行业等。除此以外，白银回收再利用、再冶炼也是行业重要环节之一。目前，我国白银行业参与者众多，且参与企业基本为综合性企业，大部分白银企业均涉及白银上中游的多个环节及细分产品市场。

王冬伟介绍，对于白银产业链上游的白银开采公司，白银价格的上涨将对其带来更高的收入和盈利；中游的加工冶炼公司从中也将获得更高的加工费用；而下游的饰品和工业用银制品公司则可能会面临成本上涨的风险，但也可能因为白银价格上涨而带来更多的销售收入。

相较于此前白银多用于珠宝、银条等投资类用途，得益于光伏产业及新能源产业高速发展，白银的工业需求也在逐年递增。白银在光伏领域主要运用于电池银浆。根据SMM数据预测，2025年全球光伏银浆需求量有望达到6732.3吨，年均增长约900吨。银粉需求量则有望自2022年的3472吨，增长至2025年的5843吨，年均增加约800吨。