并购重组持续活跃三大新趋势浮出水面新浪财经

政策暖风之下，并购重组持续活跃。Wind数据显示，今年以来已有60家A股上市公司披露涉及重大重组事件或进展情况（剔除失败案例），与去年同期相比增加45家。不少公司在方案中提到，并购重组对于企业生命力重塑有重要意义，有助于产业矩阵进一步完善和扩大，进而打造新的增长曲线。

中国证券报记者梳理发现，今年以来并购重组案例呈现一些新趋势、新特点：一是以高端装备、生物医药、新能源等行业为代表的先进制造产业并购较为活跃；二是不少“链主”型企业围绕产业升级与资源整合实施并购重组；三是国有控股上市公司“自上而下”加速推进资源整合，进一步提升产业协同效应。

加速产业协同整合

“得益于政策层面扶持，战略性新兴行业将进入深度扩张周期，技术合并诉求增强，通过并购重组对接资本市场，可以更好发挥资本市场助力实体经济功能。”宋元表示，对于大部分科技类企业而言，需要尽快成长才能满足国内市场的需求，并购重组是有效的方法之一。

“今年将是产业数字化生态企业崛起之年，加上大模型加持所带来的行业大规模深度应用，这些优质企业逐渐到了对接资本市场的阶段。”在展望今年并购重组市场的产业风向时，资深投行人士王世渝告诉记者，在IPO放缓的背景下，这类企业会倾向选择并购低市值上市公司或者和同行业上市公司实施整合，抓住机会加快资本积累，为产业升级做好准备。

普华永道也认为，生成式人工智能和其他新兴技术的进步以及交易需求的不断增长，预示着2024年TMT行业的并购操作将会增加。

“链主”型企业并购动力足

“选择今年进行并购是基于对行业分析以及政策引导两大维度的综合判断，对公司来说今年是一个重要机遇期。”该位负责人告诉记者，目前公司某一主打产品系列在国内的市占率排名靠前，在产业链上具有话语权，但想要持续提升竞争力仍需要不断思考行业发展趋势。“此次看中的标的公司擅长领域恰好是公司所处产业链的一个重要补充，同时符合低碳、绿色的政策导向，市场潜力巨大。”

“政策传递出鼓励上市公司之间吸收合并、支持行业龙头企业并购优质资产的积极信号，相信A股上市公司并购重组市场将进入一个新时代。”德恒律师事务所律师魏康表示。

“事实上，除产业方面的取长补短以及战略协同外，还有另一层意义，即上市公司，包括非同一控制下的上市公司之间的吸收合并亦有望打开多元化退出渠道新路径。”宋元说。

一位长期跟踪并购重组市场的观察人士告诉记者，不得不承认部分细分领域头部企业在如今愈发激烈的行业竞争下或多或少呈现出一些疲态，需要通过产业整合焕发“第二春”。部分实控人为了企业更好发展也开始愿意出让控制权，同时自己通过并购实现退出，长期看这种模式有望推动并购重组市场进一步活跃。

套利逻辑或逐渐弱化

华泰联合证券研报认为，在强化监管、防范风险的背景下，预计2024年A股并购重组市场在稳健前行的同时，有望扭转近年遇冷趋势，产业并购实现复苏。

在采访中，这一观点受到多位业内人士认同。“随着各方面因素的综合集聚，2024年或将迎来上市公司并购重组大年。”王世渝向记者分析，一方面，在当前A股上市公司中，50亿元市值以下的占比很高，平均市值偏小且同质化严重，即客观上存在系统性产业整合机会；另一方面，当前IPO节奏放缓，使得部分原本计划通过上市途径谋求融资目标的潜在公司流向并购重组市场。