展望明年的需求，地产在政策刺激下可能逐步筑底，保交楼的政策会在不断磨合与推动中逐渐落地，汽车产量有望持续增加，对应玻璃的需求大概率维持低位震荡，间歇性上行的节奏，整体难以出现实质性的转好，仍是低位波动。
玻璃的供需情况弱势难以扭转，不过在跌破成本后再次大幅下跌也较为困难，如果明年的动力煤、天然气等燃料费不能大幅下降，那么玻璃下方空间有限。因此预计2023年的玻璃在经过漫长的去库存后有望横盘筑底。
市场行情回顾
图：玻璃期货指数日K线
与期货价格大幅波动相比，现货价格虽然也是弱势下跌，但是波动相对平缓。以沙河地区的现货价格为例，从2022年2月到6月的下跌幅度基本已经完成，随后的现货价格维持横盘震荡。背后的主要原因是现货价格在6月份以后大部分已经亏损，成本支撑体现。部分企业亏损的情况下，产能端下滑仍太慢，期货端则通过不断贴水跌破成本引导现货，尤其在进入8月份以后，随着现货价格下跌，玻璃生产企业基本全面亏损，加上对需求改善的悲观，玻璃企业开始积极停产止损，供应端下滑开始逐渐加速。
图：玻璃现货价格（单位：元/吨）
图：玻璃现货利润（单位：元/吨）
图：玻璃主力合约基差
图：玻璃01-05
供需分析
01
供应
玻璃产线开工条数整体高位回落，从1月初的262条至今已经下降到243条，玻璃产能利用率从1月初的88.7%下降到80.5%，上半年供应下滑较为缓慢，在进入下半年后下滑加速，越来越多的生产企业因为持续亏损而无法承受，选择检修。
图：玻璃产线开工条数（单位：条）
图：玻璃产能利用率（单位：百分比）
从浮法玻璃实际产量也能看出，周度水平从年初的100万吨下降到当前92.7万吨左右，尤其在下半年产量下滑明显。开工率与产量配合，从88%降到80%。
图：浮法玻璃周度产量（单位：万吨）
图：玻璃开工率（单位：百分比）
图：光伏玻璃运行产能（单位：吨/日）
图：纯碱厂内库存（单位：万吨）
02
需求
玻璃的需求主要集中在房地产的汽车，其中房地产的需求占比最大，玻璃主要应用在地产的竣工阶段，包括房屋的门窗、墙面、家具等，因此房地产的竣工面积直接对应玻璃需求。从去年开始，房地产整个行业因为三道红线等原因结束了高周转的局面，开工、销售、拿地均出现了不少的下行，与房地产新开工、销售等动辄同比下滑20%的数据相比，房地产月度竣工面积下滑幅度较小，但是因为地产高周转的模式结束，真实竣工很多被放缓，同时资金原因地产出现了很多烂尾楼，最终未能兑现成玻璃的需求。当然还有其中一方面是因为竣工主要集中在最后两个月，前十个月的数据拉不开差距。到年底月度竣工数据可能出现明显的下滑。
图：房屋竣工面积（单位：万平方米）
图：房地产新开工面积（单位：万平方米）
由于玻璃主要需求在竣工端，因此在政策面推进保交楼的措施下，玻璃的需求有一定走强预期。只是前期政策面的支持仍在刺激居民消费，以及鼓励企业自救的形式，效果甚微，知道11月中旬的“金融16”条，通过金融机构对地产进行支持，预计能真正推动保交楼实行。只是政策从出台到施行需要很多磨合及责任厘清等问题，甚至金融机构的实行落地都需要打个问号，而玻璃已经极度悲观，对此反应并不强烈。
图：汽车月度产量（单位：万辆）
图：玻璃厂内库存（单位：万吨）
图：玻璃库存可用天数（单位：天）
从玻璃的库存基本可以推断今年的表需之差。首先在传统的季节性旺季，玻璃的库存没有降低反而逆势增加，这在近几年从未出现过。在进入下半年后库存始终维持高位，次库存同比来看已经处于近几年的绝对高位，并且下半年的产能迅速下降，玻璃的库存竟然没有任何下降的迹象，反而有再增加，可以预见需求的弱势。
展望明年的需求，地产在政策刺激下可能逐步筑底，保交楼的政策会在不断磨合与推动中逐渐落地，汽车产量有望持续增加，对应玻璃的需求大概率维持低位震荡，间歇性上行的节奏，整体难以出现实质性的转好，总体仍是低位波动。