全球钨矿定价以生产厂商长单报价为主，无期货市场，钨价变化由大幅波动到相对稳定。全球钨矿储量分布、产量、钨消费领域和地域都较为集中，生产和消费总体呈波动上涨趋势。全球钨矿市场总体经济体量约220-245亿元人民币。全球钨矿贸易存在明显空间差异，进口相对集中，出口比较分散。中国为钨矿生产大国、消费大国和进口大国，对钨价有一定的影响力，但在产业链上下游存在差异。
一、全球钨矿定价机制情况
1全球钨价以生产厂商长单报价为主，无期货市场，总体由大幅波动到相对稳定
一是钨价主要以大型生产厂商长单报价为主，通过伦敦金属导报等报价平台整理发布后，成为全球钨市场参考价。全球钨价受中国市场影响较大，主要参考中国报价。中国各大钨的上下游企业建立了钨价对话协商机制。中国钨协每月对钨价协商一次，提出每月的钨品指导价。中国赣州钨协每月也会给出钨精矿、仲钨酸铵以及钨粉预测价。中国大型钨企则每半月出台上述钨品的长单报价。伦敦金属导报、亚洲金属网、中华商务网等报价平台通过采集全球企业报价，统计整理公布后，成为全球钨市场参考价。钨产业链规模相对较小，目前未建立钨品期货市场。
二是钨价2004年以来经历了三次峰值周期，从大幅波动到趋于稳定，目前处在相对稳定期。2004年以来，钨矿价格从39200元/吨上涨至122000元/吨，上涨超过3倍。2005年，全球经济维持高速增长，高速钢及硬质合金需求增加带动钨矿需求增长，钨矿价格快速上涨至129500元/吨，此后开始高位震荡。2008年，受全球金融危机影响，钨矿价格急剧下跌至52000元/吨，相比2005年最高点下跌60%。2011年，全球经济逐步复苏，叠加中国政府收储和企业减产双重推动，钨价逐步上涨至最高159000元/吨，后因产能过剩开始大幅下跌。2017年，在钨矿价格跌至成本线以下后，行业开始积极自救，多数钨矿山减产或停产，供需状况逐步改善，价格回暖，上升至124000元/吨。2019年，受中美贸易摩擦、新冠疫情、中国市场“昆明泛亚”案件等多因素影响，钨矿价格再次下跌至73500元/吨，跌幅41%。2020年后，需求端光伏、硬质合金用钨稳定增长，供应端中国市场昆明泛亚去库存，钨矿价格稳步上行，目前稳定在125000元/吨左右。
2全球钨矿储量分布高度集中，总体增长平缓
一是全球钨矿主要分布在中国、澳大利亚、俄罗斯、越南、西班牙、朝鲜，储量占全球的78.2%。根据USGS，2023年已查明全球钨矿储量440万吨，主要分布在中国（230万吨，占比52.3%）、澳大利亚（57万吨，占比13.0%）、俄罗斯（40万吨，9.1%）、越南（7.4万吨，1.7%）和西班牙（6.6万吨，1.5%）、朝鲜（2.9万吨，0.7%）等国家。
二是全球钨矿储量从1995年至2023年增长了1倍，总体增长平缓。2001年以前，全球钨矿储量稳定在180-210万吨，小幅下降。2002年以来，受中国钨矿储量增长影响，全球钨矿储量快速增长至290万吨，此后缓慢上行，处在280-440万吨之间。
3全球钨矿产量分布高度集中，总体呈波动上涨趋势，新兴产地增长较快，但对钨价影响有限
一是全球钨矿产量主要集中在中国、越南、俄罗斯，产量占全球的87.8%。根据USGS，2023年全球钨矿产量7.8万吨，主要产于中国（6.3万吨，占比80.8%）、越南（0.35万吨，占比4.5%）、俄罗斯（0.2万吨，占比2.6%）等国家。
二是全球钨矿产量总体波动上涨,越南等新兴产地增长较快。受中国对钨等保护性开采的特定矿种专项整治影响，中国关闭了大量工艺落后、浪费严重的钨矿，2007年中国钨矿产量急剧下降。在钨品价格相对高位的情况下，美西方国家积极寻求降低对中国钨品的依赖，对中国以外的钨矿山投资增加，越南等新兴产地钨矿产量增长较快。由于产能受限，越南等新兴产地对钨价影响有限。
4全球钨消费逐年增长，消费地域和领域都较为集中
一是全球钨消费呈逐年增长趋势，增长主要来自于中国。1990年以来，全球原生钨消费量从5-6万金属吨增长至约12万金属吨，增长了约1倍，预计到2035年将达到约15万金属吨的市场规模。美国、日本、欧盟等国原生钨消费呈波动状态，相对平稳，主要增长来自于中国。
二是全球钨消费主要集中在中国、欧盟、美国和日本，合计占比超过90%。近年来，全世界每年消费钨金属约9-12万吨，折合消费钨精矿约18-24万吨，中国占比超过50%，美、欧、日、俄占比约40%。
三是全球钨主要用于硬质合金和钨特钢，合计占比约78%。钨被称为“工业牙齿”，根据国际钨协（ITIA）统计，全球59%的钨用于硬质合金，19%用于钨特钢，16%用于钨材，6%用于化工和其他领域。
5全球钨矿贸易波动上涨，存在明显空间差异，进口集中出口分散
一是全球钨矿贸易总额波动较大，近三年呈逐年增长趋势。2001-2022年，全球钨矿贸易总额从0.57亿美元增长至3.66亿美元，增长了约5.4倍，呈波动上涨。2012年，全球钨矿贸易达到峰值8.59亿美元。近三年，全球钨矿贸易总额呈逐年增长趋势。
二是全球钨矿进口相对集中，主要来自于中国、越南、美国，合计占比90.3%。2022年，全球钨精矿进口总量约1.15万吨，中国占比51.2%、越南占比20.6%、美国占比18.5%。
三是全球钨矿出口比较分散，主要来自于新加坡、卢旺达、玻利维亚、西班牙等国。2022年，全球钨精矿出口总量约1.88万吨，新加坡占比16.4%、卢旺达占比15.6%、玻利维亚占比12.0%、西班牙占比8.1%、韩国占比6.5%、美国占比6.3%、荷兰出口占比5.6%、阿联酋出口占比5.4%。
二、我国钨资源市场情况及其对价格的影响
我国是钨矿储量、产量第一大国，也是全球最大的钨消费国和钨矿进口国，同时是重要的钨品出口国，对国际价格有较强的影响力。我国拥有完整的钨产业链，但整体结构不均衡，中低端产品产能过剩，高端产品与国外相比还存在较大差距。
1我国钨矿储量、产量均居全球第一，出厂价是重要的国际市场参考价格
一是我国钨矿储量大，呈现“四多一低”特点。根据USGS，2023年我国钨矿储量230万吨，全球占比52.3%，远超其他各国。我国白钨矿、共伴生矿、贫矿和难选矿多，资源综合利用水平低。目前，我国钨矿中白钨矿占比约68.7%，富矿少、品味低；黑钨矿占比约20.9%，富矿多、品味高；黑白钨混合矿占比约10.4%，与其他矿物共伴生，成分复杂难选难冶。随着百年持续开采，黑钨矿资源日趋枯竭，品味低、回收成本高的白钨矿逐步取代黑钨矿成为主要的钨矿开采矿种。
二是我国钨矿产量大，实行开采总量控制。我国钨矿产量全球占比超过80%，位居全球第一。我国从2002年开始实行钨矿开采总量控制，开采规模及各项指标逐年提升，但增量较小。2016-2023年，我国钨精矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标由9.13万吨增长至11.1万吨，增长21.6%。我国钨矿开采指标主要分布在江西、湖南、河南，三省合计占比72.6%。
三是我国钨矿企业多，四家头部企业产量占比超过35%，有一定价格影响力。根据中钨协会数据，2022年，我国钨矿产量12.7万吨，其中中钨高新、厦门钨业、洛阳钼业、章源钨业，合计产量约5.8万吨，全国占比45.6%，全球占比35.5%。赣州钨协每月发布预测均价，同时厦门钨业等大型钨企定期发布长单报价，对国内钨价有较强的影响力，并成为国际市场参考价格。
2我国是全球最大的钨消费市场，对中低端钨品价格影响力较强，对高端钨品价格影响力有待提升
一是我国钨消费量稳步增长，维持在5.5-6.5万金属吨（折算成钨精矿（三氧化钨含量65%）为10.7-12.6万吨），超过全球的二分之一。2018-2022年，我国钨消费量由5.8万金属吨增长至6.33万金属吨，增长了9.2%。
二是我国钨消费主要集中在硬质合金、钨材、钨特钢和钨化工，硬质合金占比超过50%。2018-2022年，我国钨消费领域主要是硬质合金、钨材、钨特钢和钨化工，消费结构相对稳定。根据安泰科2022年数据，硬质合金占比58%、钨材占比21%、钨特钢占比17%，钨化工占比4%。
三是我国钨生产和消费形成了完整的产业链，消费商主要集中在中游冶炼和下游中低端加工，高端加工相对较弱，整体利润呈现出“两头高、中间低”的特点。我国中钨高新、厦门钨业、洛阳钼业、章源钨业等头部企业均具有完整的钨产业链，上游的钨矿采选和下游的高端硬质合金（尤其是高精度、高性能刀具）利润水平相对较高，而冶炼、制粉、中低档硬质合金及钨钢钨材的利润水平相对较低。
3我国钨矿产品贸易大国，对中低端钨产品价格有较强的影响力
一是我国钨矿出口极少，是钨矿进口第一大国，主要用于弥补缺口。我国钨矿进口占我国生产消费的4.6%-5.4%，主要用于弥补下游仲钨酸铵等产品产能需求。2003-2023年，我国钨矿砂及其精矿进口增长了12.9倍，由416.7吨增长至5800.0吨，出口最高时仅为495.6吨。2023年，我国钨矿砂及其精矿进口主要来自于朝鲜（3102.1吨，占比53.5%）、俄罗斯（815.5吨，占比14.1%）、玻利维亚（416.6吨，占比7.2%）、缅甸（396.2吨，占比6.8%）等国。
二是我国是全球最大的钨酸盐、钨粉、碳化钨初级钨品出口国，占比约39%、36%、39%。2023年，我国仲钨酸铵出口802.7吨，出口金额约1.6亿元；三氧化钨出口2699.1吨，出口金额约5.8亿元；碳化钨出口4433.2吨，出口金额约12.6亿元。我国钨品主要出口欧洲（占比约29.8%）、日本（占比约26.0%）、韩国（占比约23.7%）和美国（占比约7.9%）。
三是我国全球最大的硬质合金出口国，但高端产品仍依靠进口，进口价远高于出口价。我国钨下游硬质合金系列产品产量稳居世界第一，全球占比约31%，但产品结构不合理、附加值低，产品质量和性能与发达国家相比存在较大差距，关键装备和控制系统仍依靠进口。2023年，我国硬质合金制的金工机械用刀及片出口合计3238.9吨，出口金额合计25.6亿元，出口平均单价约为790095.3元/吨；进口合计1269.1吨，进口金额合计37.2亿元，进口平均单价约为2933995.0元/吨，进口平均单价是出口平均单价的3.7倍，进口主要集中在日本（605.0吨，占比47.7%）、韩国（128.1吨，占比10.1%）、德国（112.9吨，占比8.9%）。
三、建议
一是对钨矿进一步实施保护性开采，规范钨的开发利用。
二是鼓励和支持钨下游企业加大对高附加值、高技术含量钨产品研发投入。