报告会分为董事长致辞、敦和主基金产品汇报和基础资产投资汇报及展望三部分。
会议议程
董事长施建军先生致辞
感谢大家参加2020敦和资管投资策略报告会，感谢长期以来对敦和资管的关心和支持，在这里向各位投资人和合作伙伴汇报一下敦和资管经营管理的思路。
敦和资管战略定位
敦和资管对外开展资产管理业务以来，面临的一个主要问题是如何控制产品的回撤，产品的波动对我们挑战很大，我们认识到资产管理的核心使命是平衡收益与风险。经过近两年的摸索，我们确定了大类资产配置的战略定位，大类资产配置的实质是风险和收益的匹配。
大类资产配置的关键要素
我们向很多同行学习经验，结合公司自身基因，确立了投研体系的三个关键因素：
配置经理是龙头，专业经理是支柱。我们现在三个配置主基金经理，由专业基金经理支撑。配置型基金经理需要做：第一，战略配置计划、大的机会的把握、风险的处置、投资体系和投资策略的迭代，另外还需要培养队伍骨干。专业基金经理需要理解配置经理的战略战术意图、精通自己分管的资产、投研体系和策略的迭代、负责研究人员的培养。
研究部门与团队是基础。宏观研究团队的核心是对大类资产价格轮动趋势的把握；股票研究团队重点把股票池做好，核心池股票要有明显的α收益。商品研究团队在基本面研究上具有明显的优势；量化研究团队，把基本面研究定量化、策略化，实现自动化交易，不断迭代升级。
平台建设支撑。统一的研究平台，包括研究框架、数据量、策略库、资料库、信息库的建立。统一的投资管理平台，交易、风控、测评。统一的基金运营管理平台，全生命周期过程的管理有了很大进步。
举公司之力夯实发展基础，做好全面保障
确定了大类资产配置的战略定位、理清关键要素，同时我们在管理上要全面保障，举全公司之力夯实发展基础，投研、人力资源、市场销售、财务支持、系统建设、风控合规全力配合，建设以客户为中心的一流资产管理机构。
敦和不做明星做寿星，要长久可持续的发展，基础打牢，公司的发展才会走稳，一直走稳才会走快。非常感谢大家，有些工作我们正在做，理念有了，后面的事情相对好办。再次感谢大家，新年来临之际，祝大家身体健康、家庭幸福、财源广进、万事如意，谢谢！
主基金产品汇报及展望
徐小庆敦和资产管理有限公司首席经济学家
徐小庆先生认为，国内开始从地产依赖转向制造为本的经济转型，海外美元开启下行周期，中国资产重受青睐。大类资产配置的角度，明年商品可能呈现宏观强微观弱的特征，做多机会更多在于供给弹性相对不足或供给节奏相对缓慢的品种，地产角度看有色可能好于黑色；长期维持低利率会成为常态，债券机会更多来自预期差；股票明年可能仍有较好表现，A股明年上半年可能不如港股，从结构性机会更看好科技股和相对表现落后的周期股。
俞培斌敦和资产管理有限公司副总经理
张拥军敦和资产管理有限公司首席投资官
张拥军先生认为：GDP、M2波动越来越小，宏观（beta）给资产提供的收益越来越少，地缘政治风险增加，不确定性越来越大。市场越来越专业化，获得超额收益（alpha）越来越难。未来敦和将基于宏观研究优势、资产配置优势、基础资产研究优势、交易策略的优势，打造三个主要产品：宏观对冲系列产品——资产配置和风险均衡的alpha；多资产组合系列产品——自上而下的配置alpha+自下而上的行业alpha；系统化多策略系列产品——打造敦和版“授时图”，通过系统化实现策略上的alpha。
李文龙敦和资产管理有限公司量化投资部负责人
基础资产投资回顾及展望
李博敦和资产管理有限公司资产配置部权益研究总监
盖婷婷敦和资产管理有限公司资产配置部权益投资总监
盖婷婷女士认为，投资中国股市就是做多中国，过低仓位会让收益变得平庸，保持高仓位运行，否则踏空风险更大。展望2020年股票投资策略，市场整体估值处在合理偏低估位置，估值分化大；景气度底部的股票估值修复、港股有系统性投资机会，总体仍对市场保持谨慎乐观的态度。
陈颖敦和资产管理有限公司基金经理
陈颖女士认为，当前医药行业投资特点是长期看即使在医保存量时代，人口结构决定医药板块的投资前景依然看好；行业投资逻辑重塑，分化加大，选股难度加大，对专业性要求更高。明年医药行业投资机会集中于消费升级如非医保支付领域、医疗服务、二类疫苗、医疗设备、原料药等；科技创新+回归治病救人本源医药本源，如头部创新药公司及产业链（CRO,CMO）；估值低位的港股优质公司。
马昀敦和资产管理有限公司基金经理
马昀先生认为，对经济格局的展望是理解估值体系的基础，不要刻舟求剑比较短周期的估值和风格变化，要追逐可比的长期价值。从投资机会上来看，看好港股大金融板块的投资机会，金融行业有“长寿”的基因，香港的金融等板块具备极强的价值创造能力，香港本地资金和长期“聪明钱”都在流入港股市场。
孔祥龙敦和资产管理有限公司基金经理
孔祥龙先生认为，明年上半年债券市场应保持谨慎，原因有三，一是经济反弹仍在持续，PMI反弹，全球经济复苏信号明显，预计社融增速继续反弹，信贷结构持续改善；二是物价会维持高位，猪肉价格在明年上半年继续施压食品价格，物价明年一季度继续攀升；三是债券估值没有提供足够的安全空间。但长期看中国经济增速下行是大概率事件，一旦达到绝对高的位置会坚决买入长端或者超长端。
李昕沂敦和资产管理有限公司基金经理
方涛敦和资产管理有限公司基金经理
杨依雷敦和资产管理有限公司基金经理
张志洲敦和资产管理有限公司首席执行官
最后，张志洲先生代表公司再次向投资者和合作伙伴致谢，并表示：“因为信任，所以托付；因为感恩，所以专业专注，能够获得投资者和合作伙伴的信任，对全体敦和人来说是幸福和弥足珍贵的。做寿星，不做明星，在为投资者获取长期稳健回报之路上，敦和资管真诚地期待能够继续得到投资者的信任和托付，与投资者一起“敦诚笃行，昭明有融”！冬已至，阳生春意近，亭前垂柳珍重待春风，期待来年再相聚！”