贵金属与基本金属携手引领“全金属狂潮”，铜注定要成为21世纪的“石油”吗

在金融市场波诡云谲的背景下，一场由贵金属与基本金属共同引领的“全金属狂潮”正席卷全球。近期金属市场的火爆景象，其中黄金、白银与铜价纷纷突破关键阻力位，展现出强劲的上升势头，这一现象背后映射出复杂的宏观经济动因及市场情绪的剧烈波动。

全球市场“全金属狂潮”再起

5月17日晚间，贵金属市场捷报频传，黄金与白银价格双双暴涨，为投资者带来了久违的惊喜。白银价格飙升至11年来的新高，而黄金价格则回升至4月份的历史高位附近，COMEX黄金收盘报2419.8美元/盎司，涨幅达到1.44%，伦敦金现同步上扬，涨幅达1.61%至2414.500美元/盎司。这一轮贵金属的强势表现，不仅反映了市场对避险资产的强烈需求，也预示着在全球经济不确定性加剧的情况下，投资者对于传统避风港的偏好显著增强。

与此同时，纽约铜市上演了一幕“史诗级逼空”，直接推动铜价至历史性的高点。5月17日，国际铜价劲升4.21%，报收于5.0830美元/磅，盘中更是一度触及5.1280美元/磅的历史峰值，周内累计涨幅高达9.01%。上海和纽约交易所的铜价亦随之刷新纪录，彰显了市场对于未来经济复苏及工业需求增长的乐观预期。这场逼空行情不仅体现了短期内市场供需关系的极端紧张，也进一步加剧了全球范围内对于原材料通胀的担忧。

专家：铜价或继续走高

上述逼空行情发生在7月的Comex铜期货合约。由于逼空，这一纽铜流动性最强的合约交易价格较其它市场基准合约大幅溢价。分析认为，纽铜之所以出现逼空，大背景是铜的供需趋紧。

一方面，供给端频受扰动，引发对铜供给短缺的担忧；另一方面，全球制造业复苏和能源转型推升了对铜的需求。铜作为最重要的基本金属之一，广泛运用于电动汽车、电网及其他可再生能源领域。

此外，主要矿山的建设和开发成本也在增加。现有铜矿产量在未来几年将急剧下降，机构预计，矿商需要在2025年至2032年间投资超过1500亿美元去扩大铜矿资本开支，才能满足行业的供应需求。

铜会成为21世纪的“石油”吗？

据西班牙《先锋报》网站5月19日报道，铜矿开采停滞不前，全球需求却因能源转型和价格上涨而激增。

铜市场出现断供现象。作为所谓的“电气化金属”、能源转型的关键因素，铜注定要成为21世纪的“石油”，并吸引全世界的目光。这既是因为其价格越来越高，也是因为其越来越稀缺，而这种结构性短缺注定要持续多年。这也解释了为何这种材料屡屡被盗，例如，不久前特斯拉超级充电站中9个充电桩的充电线被窃贼剪断并盗走。

还有一个例子：矿业公司必和必拓试图收购英美资源集团，但至今未果。其出价高达340亿英镑(约合430亿美元)，但仍遭拒绝。必和必拓真正感兴趣的是英美资源集团在智利和秘鲁的铜矿业务，这项业务占到该集团收入的三分之一，年增长率约为30%。

标普全球公司在一份题为《铜的未来》的报告中得出了令人不安的结论。报告指出，在21世纪，铜短缺将对国际安全构成不稳定的威胁。铜短缺将使价值链面临前所未有的压力。这不禁让人想起20世纪石油领域的情况。但是，炼制铜工业产品活动的地理集中度可能更高，这会加剧这种情况。目前的开发项目不足以弥补供应的不足，即使加快审批和建设速度也于事无补。

这是因为能源转型需要铜：电动汽车、电网、甚至热泵都需要铜。此外，人工智能数据中心的发展也需要铜。随着乌克兰战争和中东战争的爆发，国防热潮兴起，这也对铜有利，因为它是生产弹药的关键要素，军用无人机和其他电子设备也使用铜。

问题是，该领域多年来一直缺乏投资，新资本的经济回报仍有待观察。据美国地质调查局估计，全球已探明的铜资源含铜21亿吨，待勘探的铜资源含铜35亿吨。因此，并不是铜即将枯竭，而是必须加以开采，而开采需要付出代价。根据标普全球公司的数据，铜价必须比当前水平再上涨20%，投资才有回报。

贵金属和基本金属相同点

贵金属与基本金属的价格走势不仅反映了市场的供求关系变化，还反应出了金属作为一种金融资产的投机性需求，因此它们都具有商品属性和金融属性。商品属性的影响因素包括：库存，产量，宏观经济，进出口政策，金属消费的拓展和替代，原油等能源价格的波动等；金融属性的影响因素包括：利率，汇率，通胀预期，融资抵押需求，机构投资者行为等。

贵金属和基本金属不同点：

1、贵金属更容易受到地缘政治风险事件的影响。

贵金属对政治风险事件比较敏感，从伊拉克和乌克兰地缘冲突发生时金银暴涨就可见一斑，但是基本金属对此基本绝缘，除非爆发事件的地方是商品的重要产地。

2、基本金属更易反应实体经济和具体行业的运行状况。

3、贵金属更加偏重金融市场的联动。

4、贵金属的避险抗通胀功能强。

当市场发生恶性通胀或者出现动荡时，市场参与倾向于购买贵金属-特别是被称为保值产品的黄金以达到保值升值的目的。

5、黄金各央行的重要外汇储备，基本金属战略物资储备。

黄金是一国的重要外汇储备手段，用以平衡国际收支，维持或影响汇率水平，有助于维持一国的经济稳定。近年来，我国央行就有大量增加黄金储备以对冲美元贬值的风险，这也给黄金价格构成了一个强有力的底部支撑。基本金属更倾向于成为各国的战略物资储备，在战争预期增加的时候，有惜售或减少产量从而推升其价格的可能。

6、基本金属对中国因素比较敏感

同样是美元定价，贵金属对美国因素相对更加敏感，基本金属则与中国更加"亲近"。这是因为中国是基本金属的制造大国和消费大国，所以中国经济景气度以及供给需求情况容易直接反应到基本金属的价格上。