10月29日，首届国际矿业冶金论坛及展览圆桌会议在塔吉克斯坦共和国首都杜尚别召开，子公司塔铝金业总经理李峰受塔吉克政府邀请在论坛上发表了题为《锑资源在塔吉克斯坦共和国的战略意义》的演讲。本次论坛圆桌会议由塔吉克斯坦共和国政府和俄罗斯联邦东方投资共同举办，旨在促进全球矿业及冶金业的交流与合作。
2021年至2023年，公司营业收入为14.08亿元、5.64亿元和8.71亿元，扣非后归母净利润为1.33亿元、1.71亿元和0.73亿元，综合毛利率29.0%、45.8%和42.0%。2022年起，因业务结构调整，公司未开展贸易业务，故营业收入同比大幅下降，毛利率则上升。今年1-9月，公司营业收入9.26亿元，同比+31.6%；扣非后归母净利润1.49亿元，同比+14.7%，综合毛利率56.5%，同比+6.7pct，各项数据全面回暖。
剔除贸易业务，公司主营构成如下（单位：万元）：
目前，公司国内控制的保有铅金属资源量83.83万吨、锌金属资源量140.91万吨、锑金属资源量19.89万吨、银金属资源量2,298吨、铜金属资源量14,523.52吨、金（Au）金属资源量58.96吨，上述资源量均在自然资源主管部门完成评审备案；国外控制的保有锑金属资源量26.25万吨、金（Au）金属资源量56.625吨，塔铝金业项目资源储量已在塔吉克斯坦共和国国家资源储量委员会评审备案。
据美国地质调查局（USGS）数据，全球锌矿石储量约2.2亿吨，主要分布在澳大利亚6,400万吨（占比29%）、中国4,400万吨（占比20%）、俄罗斯2,500万吨（占比11.4%）、秘鲁2,100万吨（占比9.5%），合计占70%。2023年全球锌矿产量为1,200万吨，其中中国产400万吨（占比33.3%）、秘鲁140万吨（占比11.7%）、澳大利亚110万吨（占比9.2%），合计约占54.2%。
全球锑矿石储量约200万吨，主要分布在中国64万吨（占比32%）、俄罗斯35万吨（占比17.5%）、玻利维亚31万吨（占比15.5%）、吉尔吉斯斯坦26万吨（占比13%），合计占78%。2023年全球锑矿产量为8.3万吨，其中中国产4万吨（占比48.2%）、塔吉克斯坦2.1万吨（占比25.3%）、土耳其0.6万吨（占比7.2%），合计约占80.7%。
公司自有矿山基本情况如下：
1.1扎西康铅锌多金属矿
1.2桑日则铅锌多金属矿
2004年10月，公司通过受让取得桑日则探矿权，西藏山南隆子县桑日则铅锌多金属矿详查探矿权，经过多次延续，现有探矿权证将于2026年4月到期。
1.3柯月铅多金属矿
2020年5月7日，公司取得西藏自治区发展和改革委员会核准批复文件。目前，该项目已经在西藏自治区自然资源厅进入《采矿许可证》办理程序的最后阶段。
2.1拉屋矿区铜锌矿
拉屋铜、锌多金属矿，即小拉屋矿山，坐落在念青唐古拉铅锌银铁多金属成矿带上拉萨市当雄县，由下属拉屋分公司负责开发。拉屋矿山年处理矿石量7万吨。拉屋铜锌矿生产规模小，2023年产量：铜74.48吨金属量、锌390.24吨金属量，现有采矿权证将于2027年11月到期。
2.2拉屋矿区铜铅锌矿
拉屋铜铅锌矿，即大拉屋矿山，坐落在念青唐古拉铅锌银铁多金属成矿带上拉萨当雄县，由下属拉屋分公司负责开发。目前该项目正在办理采矿权。今年上半年，公司对大拉屋（探矿权）、小拉屋（采矿权）开展全面的探矿工作，完成了野外实地踏勘，项目设计书编写，通过设计审查，同时完成归档工作。
3查个勒矿区铅锌矿
截至6月末，嘉实采选矿工程项目工程进度37.25%，预算1.96亿元。
4、塔铝金业康桥奇矿区
“塔铝金业”封闭式股份有限公司（RespectOfTheClosedJoint-StockCompany“TalcoGold”）成立于2017年4月，拥有一份矿产使用权证（采矿权证），矿业权证国家登记证号：No.17，有效期至2040年11月。采矿权范围包括康桥奇、楚儿波、斯勘勒三个矿段，资源储量种类主要为金、锑。根据塔吉克斯坦国家资源储量委员会出具的储量备案证明，矿区范围内黄金资源量为49.90万吨，平均地质品味2.17克/吨，锑资源量26.46万吨，平均地质品味1.15%/吨，在塔国资源储量上占有重要地位，被塔国政府评为“标杆企业”。
2018年2月，公司与塔吉克铝业公司在中亚证券交易所完成塔铝金业股权交割，公司持有塔铝金业50%权益。该项目于2022年4月试生产，7月正式投产，采选规模设计产能150万吨/年，年产锑1.6万金属吨、金锭2.2金属吨。2023年度采供矿量138.48万吨，选矿处理量124.19万吨，总体产能逐步爬坡。
康桥奇矿区位于塔吉克斯坦共和国中部索格特州爱宁斯基区，产品销售地主要在我国境内，其中汽运自康桥奇矿山出发，途经中国新疆卡拉苏口岸至我国新疆喀什市，然后通过火车运输至中国各地客户；铁路联运自康桥奇矿山出发，途经塔吉克苦盏火车站，过境乌兹别克斯坦塔什干、哈萨克斯坦至我国阿拉山口口岸，然后通过火车运输至中国各地客户。
2023年，康桥奇矿区产量：黄金1.001吨金属量，锑469.21吨金属量。今年上半年，塔铝金业营业收入3.20亿元，同比+111.2%，净利润1.21亿元，同比扭亏。
5、泥堡金矿
2020年4月，公司支付5亿元收购贵州亚太矿业有限公司40%股权，标的公司核心资产为泥堡金矿。贵州泥堡金矿区位于贵州贞丰—普安—兴仁世界级重要金矿成矿带上，该区域目前已发现资源超过400吨黄金。亚太矿业目前拥有一宗采矿权证：普安县泥堡金矿（整合）采矿权；两宗探矿权证：普安县泥堡金矿勘探探矿权、兴仁市泥堡南金矿详查探矿权。亚太矿业项目黄金资源量为58.96金属吨。
今年上半年，亚太矿业营业收入0.88亿元，同比+295.5%，净利润908万元，同比扭亏。
6、DaTambuk和MatoBula矿
2019年6月，公司下属子公司丝路资源有限公司与多伦多证券交易所上市（TSX-V）公司东非金属矿业公司（EAM）签署股权买卖协议，以120万美元对价收购其持有的TigrayResourcesIncorporationLtd（提格雷资源私人有限公司）70%股权，包括提格雷公司持有的DaTambuk和MatoBula两个采矿权证，有效期分别为2029年5月和2035年5月。资源量黄金为9.475金属吨，矿石量228.90万吨。
EAM公司核心资产为埃塞俄比亚提格雷省的Terakimti项目（70%权益）和Adyabo项目（100%权益），为含金块状硫化物（VHMS）矿床。本次合作项目为Adyabo项目70%股权。
由于埃塞俄比亚提格雷州爆发战乱以及国内宏观因素影响，2020年至2022年项目建设工作未能如期进行。截至今年6月末，该项目各项证照包括环评工作均已完成并取得了政府批文，已基本具备了建设的开工条件。公司将适时启动项目建设工作。2024年5月，提格雷资源私人有限公司向埃塞俄比亚联邦政府提交的采矿许可延期申请得到批准。
随着今年塔铝金业康桥奇矿区产能充分释放，预计全年公司营业收入将达到12亿元，同比+40%，归母净利润2亿元，同比+170%。明后年业绩增长点主要看柯月铅矿、拉屋矿区铜铅锌矿和泥堡金矿的开发进度。
7、其他
股东方面，截至Q3末，公司股东5.93万户，较年初上升39.2%。北向资金逆势加仓，累计持有1.67%，位列第四大股东；基金持仓比例2.0%，较年初增长0.9个百分点，其中银华基金Q3建仓，持有1.29%。
应收账款方面，截至Q3末，余额不到200万元。公司处于有色金属行业最上游的采选环节，属于卖方市场，除结算尾款外基本采用“先款后货”的销售模式，具体为根据公司检测报告预估货款金额，客户预付50%货款，产品发运完成并提供出口报关材料后客户再支付45%货款，剩余部分根据双方确认的产品品位及数量做最终结算，多退少补。主要客户江西省国资南昌航诺高科发展有限公司及子公司西藏华捷实业有限公司（占销售额50-70%）、湖南众兴环保科技有限公司（占销售额18%）、西安市国资陕西鼓风机（集团）有限公司（20%）、甘肃省国资拉萨海鼎缘物资有限公司（5%）、全球大宗贸易巨头TrafiguraGroup（占销售额3%）。
资产负债方面，截至Q3末，公司资产负债率27.6%，处于历史较低水平。
分红方面，2019年至今仅去年分红2,200万元，经营活动现金流每年都用于固定资产开支，现金储备较少。待大拉屋、泥堡金矿等项目投产后，公司现金储备将明显改善。
附1：金属锑行业可比公司如下列示：
附2：主要金属价格走势
①锌
②锑
③铅
④白银
⑤黄金
Source：上海黄金交易所
2022年以来，地缘政治冲突持续，全球经济复苏乏力，通胀高企，单边主义、保护主义愈演愈烈，黄金避险保值功能重新受到重视，黄金价格强势上涨，不断刷新历史新高。截至10月底，上海黄金交易所Au9999价格634元/克，较年初上涨32.2%。