镍价区间震荡后市路在何方行业资讯

2024年11月，LME3M镍均价15982美元/吨，环比下跌6.3%，同比下跌6.2%；沪镍主力11月均价125900元/吨，环比下跌3.2%，同比下跌6.6%。2024年1月至11月21日，LME3M镍均价17292.1美元/吨，同比下行17.9%；同期沪镍主力均价135116元/吨，同比下跌17.2%。

2.RKAB影响显现，供应增速下降

2024年全球镍矿产量增速明显放缓，除印尼外其他主要产区产量有所减少。根据INSG数据，2024年1-9月镍矿同比增长0.8%至276.8万吨，其中印尼镍矿产量同比增长12.2%至166.9万吨，菲律宾镍矿产量同比减少0.2%至30.5万吨；对应2023年增速分别为14.9%，26.6%，7.5%。受矿端供应影响，全球原生镍产量增速也有所放缓，2024年1-9月全球原生镍产量同比增长4.4%至257.8万吨，印尼1-9月原生镍产量同比增长13.4%至116.3万吨；对应2023年增速分别为9.8%与21%。

印尼主要镍矿厂商多有报告前三季度镍减产，RKAB进度缓慢导致印尼自菲律宾进口镍矿空前增加。安塔姆(ANTAM)发布2024年第三季度生产报告，镍铁产量5075金属吨，环比降幅5.67%，同比降幅3.33%；镍矿产量312万湿吨，环比增幅13.71%，同比降幅16.58%。埃赫曼（ERAMET）印尼WBN前三季度镍矿产量同比下降39%至34.9万湿吨，且根据10月印尼能矿部发放的RKAB审批额，2024年和未来两年的镍矿石年销量限额为3200万吨（包括300万吨给PTWBN的NPI工厂的内部销售），低于PTWBN的2024年4400万吨与后两年各6000万吨的申请额。

3.需求基数大，仍在继续增长

在宏观经济与消费增长承压的背景下，全球原生镍消费增速在高基数水平下呈现放缓趋势。根据INSG数据，2024年1-9月全球原生镍产量同比增长4.8%至248.6万吨，其中中国消费量同比增长3.5%至157.3万吨，对应2023年增速分别为7.8%与16.3%。不锈钢是镍消费的最大领域，对镍消费起主要支撑作用。世界不锈钢协会发布的2024年前六个月的数据表明，不锈钢粗钢产量同比去年增长了6.3%，主要产地产量均有不同程度的增长，2024年芬兰与西班牙不锈钢厂经历罢工后复产，较低的产量基数使得2025年产量仍有同比增长空间，2024年内欧洲不锈钢厂也开始使用NPI作为原料，这一趋势可能在2025年持续。中国钢铁工业协会不锈钢分会数据显示，2024年1-9月全国不锈钢粗钢产量为2863.10万吨，与2023年同期相比增加95.21万吨，增幅3.44%，预计2025年中国不锈钢产量仍将小幅上涨，支撑镍消费。