上周国际金价呈现持续上涨态势，创出“五连阳”，一度上破2700美元／盎司高位。但11月25日，纽约黄金期货主力合约大幅下挫，收跌3.13%，报2627.40美元／盎司；伦敦金现大跌3.33%，报2625.82美元／盎司。
分析师普遍认为，黄金大幅下跌背后，一方面受地缘局势缓和的消息催化，市场避险情绪降温；另一方面，特朗普提名贝森特为财政部长，市场预期后续政策可能会重新引发通胀，并限制美联储进一步降息的空间，双重因素共振促使金价短线大幅回落。
黄金后续走势引分歧
随着黄金价格逐步逼近关键位，华尔街投行对黄金后续及2025年走势前景出现分歧。
加利指出，近期黄金价格的下跌为宏观基金大幅减仓所导致，与过去十年中宏观基金从历史高位回撤时的模式高度吻合。预计回撤的平均幅度在7%至10%之间，黄金可能已经进入了一个短期顶部。
加利称，尽管黄金价格在下跌后会出现一定反弹，但纽约商品交易所的黄金未平仓合约份数却在下降。这意味着市场整体对黄金的看涨情绪不足，价格上涨缺乏有力支撑。
此外，从宏观角度来看，加利认为，美联储的降息预期再度受挫，未来可能不会出现“过于宽松”的货币政策立场，因此宏观基金对黄金的兴趣也不太可能恢复到最乐观的水平。
但花旗在研报中称，短期看黄金有下行的压力，但长期看仍有上涨动力。花旗认为，从历史趋势来看，美国总统大选后，黄金通常表现不佳。以2016年特朗普入主白宫后为例，黄金在一个月内下跌了8%。而这种趋势为投资者提供了逢低买入的机会，其认为黄金价格将在6个月内升至3000美元／盎司。
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