贵金属在长假中的表现相对平淡。美国9月非农就业增长超预期，失业率意外下降，工资增长加速。9月非农就业人数增加25.4万人，为六个月来最大增幅，此前两个月非农就业人数上修后较修正前高7.2万人。美国失业率降至4.1%，时薪环比增长0.4%，平均时薪同比增长4%，创今年3月以来的最高水平。非农数据出炉后，市场对美国降息预期削弱，贵金属小幅回落。但PMI数据显示美国制造业活动在9月连续第六个月萎缩，反映出订单疲软和就业下降，凸显制造业颓势的延续，订单量连续第六个月萎缩，导致生产受限，并压低了就业。这与非农反映的信息矛盾。另一方面，中东重燃战火，油价大涨，带动贵金属上涨，对贵金属而言，中东局势紧张明显压过了非农数据带来的利空。
长线依旧乐观，节前我们建议规避风险，多头减仓，节后可重拾多单。
有色金属
美国：美国经济再度大超预期，打压降息预期。除9月非农就业报告亮眼外，10月ISM非制造业PMI。时隔三个月，该指标却意外大幅改善，11月美联储很难再度降息50BP。
中东：目前应该是今年以来中东局势最有可能升级的时刻了，俄罗斯介入，伊朗正面反击，供给端冲击在所难免，原油、集运市场迅速反应，假期期间原油上涨9%+。
中国：国务院新闻办公室将于2024年10月8日（星期二）上午10时举行新闻发布会。其次房地产节假日期间出现一定程度上的回暖：从城建部了解到，国庆节假期以来，参加促销的大部分项目到访量同比增长50%以上。假日期间中国资产继续延续大涨，A50上涨10%+，纳斯达克中国金龙指数本周累计上涨11.85%。
自9月初反弹以来我们的观点一直没有变，软着陆降息之下、逆周期政策预期延续、原油市场供给冲击隐患的背景下，在11月大选之前还是延续上涨态势。
沪铜
国庆期间，国内外市场总体表现乐观。海外“三大意外”，首先，美国经济再度大超预期，打压降息预期，9月非农就业人数增加25.40万人，大超预期的14.00万人，10月经济有望继续延续强势，11月美联储可能不降息或者降息25BP；第二，石破茂接任日本首相后日本央行表示暂不急于加息，日元升势或暂告一段落，美元指数短期或相对强势；第三，中东纷争加剧，以色列与伊朗形成对峙，原油生产干扰加剧，油价强势反弹。国内，房地产继续大幅松绑后，各地假期住房成交出现明显回升，假期阶段，全国铁路运输连续多天日发送旅客超1700万人次。
国庆期间，铜价走势较平稳，尽管早期一度突破1万美金，但之后铜价呈现宽幅震荡，并受到美非农数据超预期，美元强势反弹压制，至周五收盘报于9956美元/吨，略低于国庆前夕国内收盘时的价格。周一开市，在市场乐观预期下，铜价预计仍会维持强势，或会重新站上1万美元上方，不过因为美元强势对铜价也会有所压制，铜价上行空间不会很大，这可能预示着周二国内期货铜价平开的状况。
对于国内市场而言，10月8日上午10时国新办举行新闻发布会，发改委将介绍“系统落实一揽子增量政策扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”的有关情况，或继续刺激股市的上涨，并伴随着暴涨下的非理性做多，铜价也很可能在这类非理性情绪带动下而继续上冲，铜价上冲8万的可能性较大。
假期期间部分下游也选择休假，企业有适量进行减产、检修，整体需求端表现一般；另外，由于前期进口延期的货物到港，进口铜数量有所增长，因此节后库存有一定的累库表现，预计较节前库存增加2-3万吨，叠加高铜价，现货或表现相对较弱，现货或处于贴水状态。海外LME铜库存在大幅累库后进入到去库阶段，周度去库2075吨后下降至298525吨，不过comex铜库存累库7303吨，铜库存上升至70848吨。
交易建议：铜价短期将维持强势，多头可选择高位离场，追涨着需谨慎。
沪铝
国庆期间，在市场乐观情绪带动下，LME铝价略显强势，价格继续走高，一度逼近2700美元，至周五收盘报于2663.5美元/吨，周度涨幅1.16%。周（9.30-10.4）LME铝库存持续去库减少1.27万吨，跌破80万吨至78.28万吨。
假期期间国内铝锭市场基本处于休市状态，下游多选择小量生产，市场刚需交易，消费无明显好转，假期佛山到货预计不足2万吨，短期市场库存压力不大。节前铝价已经回升至2万上方，而海外铝价的偏强运行或使得铝价节后继续走强，不排除进一步冲击2.1万。
不过值得注意的是有报道，因为云南电力充沛，今年冬季不限电，显然今年云南电解铝生产将明显高于去年同期，铝出现计划外新增，可能会使得远期铝价有所承压，但更重要的是新增的铝将大幅增加氧化铝的消耗，在目前矿端供应偏紧甚至短缺的情况下，氧化铝需求或将再度引爆，节前氧化铝已经逼近前期高点，节后氧化铝或有望迎来进一步上涨，创新高且恐进一步上冲至400元/吨。
交易建议：宏观利多下，短期铝价进一步上冲后恐承压；而良好的基本面下，可进一步做多氧化铝，上方看着4400元。
沪镍
国庆期间，LME镍价延续反弹，一度站上1.8万美元，之后有所回落，至周五收盘报于17865美元，周度涨幅4.87%。本轮镍反弹始于15665美元，目前已上涨了14%，对于供应明显过剩的品种，本轮反弹略超宏观刺激的范畴，我们认为下游新能源需求的复苏一定程度支撑了镍价的反弹，节后镍价或随着市场进一步冲高，不过从LME镍库存继续累库（截止2024年10月4日LME镍库存上升至131952吨，周环比增加1644吨）来看，镍价的反弹结束也不过是下次做空的开端。
不锈钢方面，随着钢厂生产限产，需求有望回升，基本面有所缓和，当前不锈钢价格的反弹主要是跟随黑色反弹，而旺季需求仍在等待兑现中，不锈钢进一步上涨空间有限。
原油
国庆假期间，中东地缘政治局势紧张升级，地缘风险溢价抬升，国际油价大幅上涨，布油一度逼近80美元/桶关口。
地缘政治方面，以色列在黎巴嫩击毙了真主党和哈马斯领导人，打击了也门的胡塞武装目标，并在黎巴嫩进行有限的地面行动。伊朗向以色列发动大规模导弹袭击予以报复，并警告以色列若攻击伊朗，伊朗将把以色列的能源和天然气设施作为目标，将“非常规”回应以色列袭击。黎真主党称使用火箭弹袭击以方一军事基地。中东地缘局势紧张，引发市场对冲突扩大并导致原油供应中断的担忧。拜登称将对伊朗实施制裁，考虑打击伊朗油田以外的其他替代方案，国际油价冲高回落回吐部分涨幅。
高频数据方面，9月27日当周，美国EIA原油库存增加388.9万桶，预期-130.1万桶，前值-447.1万桶；汽油库存增加111.9万桶，预期-6.7万桶，前值-153.8万桶。精炼油库存-128.4万桶，预期-154.1万桶，前值-222.7万桶。9月27日当周，美国EIA精炼厂设备利用率87.6%，预期90.4%。美国国内原油产量增加10万桶至1330万桶/日。
宏观方面，美国9月非农就业人口录得25.4万人，为2024年3月以来最大增幅。失业率意外降至4.1%。11月美联储降息50个基点的预期弱化。
工业硅
9月中秋节后美联储降息消息和国内多项利好政策出台，提振市场情绪，期货市场价格受到影响。同时下游企业国庆节前仍有采购原料的动作，加上期货价格已跌至9200元/吨等因素，推动节前工业硅期货盘面出现反弹。但碍于基本面偏弱，反弹幅度不大。
基本面供应端呈现北多南少的局面，西北地区部分新建产能开始投产，川滇地区部分硅厂出现减产，增产大于减产。
需求端多晶硅仍有减产，有机硅和铝合金对工业硅按需采购，短期内难以改善供应大于需求的现状。虽然交割库库存持续下降，但仍保持高位，工厂库存和市场库存持续累库，且库存与同期相比大幅增加，给盘面上方形成压力。
出口数据8月相比7月有所回暖，主要是由于海外工厂降温生产逐渐恢复。据海关数据显示，2024年8月中国金属硅出口量在6.48万吨，环比增加20%，同比增加50%，2024年1-8月金属硅累计出口量在48.39万吨。
碳酸锂
国庆节前，受宏观消息面和国家出台多项利好政策的影响，市场情绪得到提振，碳酸锂期货也随大盘反弹。原料端受碳酸锂价格上调的影响海外锂辉石精矿上调报价，国内提价更为明显。
供应端除部分小企业减产外，其余企业供应变化不大。盐湖提理受天气转凉的影响产量小幅下降，海外进口碳酸锂环比下降。
需求端节前备货量小幅增加，市场成交小幅回暖，现货成交重心上移。不过仍旧对高价原料接受意愿不强，寻找低价采购为主。
库存端继续保持高位，限制价格反弹空间。
国庆节过后，由于节前碳酸锂价格上涨给予上游锂盐厂套保的机会，预期减产计划延后。现货价格上调下游对高价原料持谨慎采购的态度，节后需求难有较大改善。高位库存继续抑制价格反弹空间，预期LC2411合约在7万-8万区间震荡。近期主力合约受宏观消息面的影响波动幅度增加，建议短期以观望或区间策略为主。11月仓单集中注销冲击现货，中后期仍以逢高布空策略为主。
生猪
行情：现货端：国庆假期前，全国猪价窄幅调整，截至9月30日，全国外三元生猪出栏均价17.68元/公斤，日环比持平，同比涨幅11.34%。期货端：生猪期货主力LH2411合约有触底反弹态势，收盘17060元/吨，两日反弹涨幅1.61%。基差（河南）：750元/吨。
基本面：供给方面，国庆前出栏意向较为积极，规模场增量模式延续，散户随行认价出猪，假期期间，部分企业放假，供给量或有所减少，但节后市场供应仍较充足。需求方面，国庆期间餐饮、堂食及聚集性消费或有所增量，消费略有提振，但今年消费大环境整体情况较为一般，对生猪价格支撑力度相当薄弱，十月份虽是消费旺季，需求虽有一定回升，但对其期待值也不宜过强，国庆假期需求难及预期。
前期库存猪源集中消化，国庆假期需求虽小幅回升，但难抵猪价弱势，短期行情僵持下暂无明显利好引导，盘面走势震荡调整，观望为主。
玉米
行情：现货端：产区新季玉米上量增加，玉米进入季节性下跌，截至9月30日，全国玉米均价在2170元/吨，月环比下跌172元/吨，跌幅在7.34%，同比下跌21.55%。期货端：玉米期货C2411合约价格9月加速下跌，但近两日触底反弹，截至9月30日，收盘2225元/吨，两日反弹涨幅3.49%。基差：-55元/吨。
基本面：供给方面，据调研了解，新季玉米即将集中上市，叠加陈粮仍有库存未清，新粮和陈粮共同供应市场，持粮主体对后市多持悲观心态，出货积极性较高，市场看空情绪浓厚。需求方面，在宏观经济较差情况下，终端需求低迷难有较大提升。利润亏损下深加工企业开机率不高，且新粮即将大量上市，压价收购意愿强烈。当前多数饲料企业节前备货基本完成，继续采购意愿不强，需求难以提升。
玉米淀粉
行情：截至9月30日，全国玉米淀粉均价2824元/吨，较本月初下滑126元/吨，跌幅4.27%，受前期企业轮检及减产支撑，供需矛盾并不突出，价格具有一定抗跌性。国庆假期前夕，下游采购心态好转，补库需求释放，淀粉价格也随玉米价格止跌企稳。
市场上有玉米淀粉放开出口限制的消息传出，但短期尚未落地。目前影响玉米淀粉的主要因素还是在玉米，原料方面中储粮也提前发布了启动2024年新玉米收购的公告，但价格暂未明确，短期为悲观的玉米市场提供一定的信心支撑。国庆节假期期间，企业淀粉库存受物流影响或出现累积，节后需求提升能否填补库存的增量尚不确定。假期期间玉米受物流影响到车辆少，深加工企业或提价促收，但节后东北玉米大量上市，玉米下跌风险仍然较大，淀粉市场或仍面临跌价风险，可考虑做扩CS2411-C2411价差策略。