分析师：王合绪（执业证书编号：S0890510120008）
研究助理：白云飞
1.有色板块跑输大盘，黃金板块面临调整
自2020年4月1日起，Comex的黄金库存持续大幅增加，截至4月17日，已升值1863.4万盎司，折合579.58吨；较3月31日的924.5万盎司，净增加了938.9万盎司，净增加292.02吨。这主要源于Comex修改了黄金期货的交割品范围，大金锭也可以进行交割所致。
自2020年3月23日，Comex黄金价格持续强于伦敦金，特别是3月下旬有消息称新冠疫情影响到瑞士黄金冶炼厂的生产，而瑞士拥有全球70%的黄金冶炼产能。并且欧美之间空运黄金不畅，Comex出现逼空行情。从3月23日至4月15日，Comex黄金期货和伦敦现货黄金的价差（efp）基本保持在期货溢价30-50美元的区间里。4月13日，极端情况下甚至达到了82.25美元/盎司。但到了4月17日，已降至1.95美元/盎司。
从3月20日，Comex黄金期货最低价1457.5美元/盎司到4月14日1788.8美元/盎司，黄金价格从流动性冲击低点反弹幅度已达22.73%。在1790-1800美元阻力下，黄金自4月下旬开始回调也很正常。中期来看，从美元指数和实际利率均出现支撑金价中期上行的环境，伴随通缩预期的缓解，金价有望再创新高。
1.2.有色板块跑输大盘
上周上证综指、深证指分别收于2838.49、1750.28，周变动幅度分别为1.4%、1.66%；上周有色指数、新材料指数分别收于3561.74、2571.11，周变动幅度分别为1.26%、1.15%。有色板块涨幅跑赢大盘。
上周有色金属各子板块，锂版块涨6.8%，跌幅前三名：钨版块跌2.29%，稀土版块跌0.65%，非金属新材料版块跌0.11%。
2.一周行业及公司资讯
2.1.宏观动态
芝加哥联储联：美国芝加哥联储的基准经济指标在3月份暴跌至衰退水平，原因是该国正面临企业关闭、失业率飙升和需求疲软的困境。此次公布的指数反映了截至4月16日的数据。CFNAI包含的85项经济指标来自四大类数据，3月该指数下降至-4.19，是自金融危机以来的最低水平，低于2月的+0.06。
财政部：截至4月15日，全国各地发行新增地方政府债券15691亿元，占提前下达额度的85%；财政部正指导各地尽快将专项债券额度对应到具体项目，组织做好债券发行准备工作，力争5月底发行完毕。
国资委：国资委和中央企业将继续保持战时状态，在动态优化完善疫情防控举措、提高各项防控工作针对性、有效性的同时，实施硬核举措，坚决遏制效益下滑的势头，尽快实现稳定增长。
2.2.行业新闻
铜：必和必拓2020年一季度产铜42.5万吨同比增加1%，环比减少7%。必和必拓2020年财年前三个季度（2019年7月至2020年3月）总计产铜131万吨，同比增加5%，2020年财年全年铜产量目标为170.5-182万吨，暂时保持不变。
铝：国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，全球3月原铝产量增加至547.7万吨，2月修正后为514.5万吨。3月中国原铝产量预估增至310万吨，2月修正后为290.9万吨。
铜：嘉能可称如果和政府达成一致，将重启赞比亚MCM铜矿。此前赞比亚矿业部称该公司撤消了稍早关闭矿山的决定。
镍：2020年第一季度，淡水河谷镍销量为4.42万吨，环比19年第四季度下降5.9%，原因是由于新型冠状病毒肺炎（COVID-19）大流行，亚太地区的需求减弱，以及PTVI的产量下降导致镍锍的销量下降。
铜：诺德股份（600110.SH）发布公告，拟以现金8.48亿元收购同业福建清景铜箔有限公司，再次迈出产能扩张的重要一步。
银：美国铸币局考虑到员工存在感染新冠肺炎的风险，暂时停止了西点造币厂的生产。在疫情导致封锁之际，金融市场剧烈波动，刺激投资者对贵金属的需求激增，铸币局称上个月美国鹰牌银币已经售罄，而3月份出售的金币也以三年多来最快的速度被抢购一空。
2.3.公司动态
3.个股表现、重点建议
3.1.有色版块特斯拉概念股表现亮眼
上周有色及新材料板块涨幅前列股票新能源及特斯拉概念版块，包括常铝股份，赣锋锂业，上涨主要受益于特斯拉一季度销量超预期；跌幅较大股票主要为前期涨幅较大的贵金属版块短期调整，主要个股包括：赤峰黄金，荣华实业等。
铜价预计将受需求端拖累，持续上行承压。近期铜库持续下行，广东现货市场延续近期缺货的状况，持货商普遍挺价出货，而且拥有一手货源的持货商并不多，认为除去需求端回暖外，不排除市场上有因价格低囤货待涨现象。铜价方面，上周沪铜继续向上修复，因需求端企业反应基建类的订单恢复尚可。此外近期上涨也已体现了矿端偏紧预期。