投资标建够未产赢投资组合。巨交易台，务寻找类企业：赢状况元留存收益转化元市价值。
——巴菲投资语录
【】
股票价完步反映司基，析企业赢则选择股票衡量指标。
巴菲析赢，投资提，强调：“司赢，赢保持。”
巴菲企业业绩坏，视该企业达五均业绩，，盈余断波，某盈余坏赢，，均业绩指标反映该企业赢。
企业赢析，巴菲注：
，净资产收益率
司负债负债，企业净资产收益率司资赢低。
巴菲曾：“司营管业绩佳衡量标准，否取较权益资产收益率，股收益增。，管层股票析注股收益及化，司股社众司营况。”
巴菲衡量司赢佳指标股权益收益。净资产收益率必导致司股权益速增，导致司价值及股价稳增。，集投资具净资产收益率优秀司，保证投资功。
，净资产收益率衡量企业赢，考虑非损益项、财务调整、价证券计价素，调整。
.非项调整
投资控制非项司润影响。巴菲资收损及增减润殊项排除，集研究司营润，考察该司管层资底产收益，判断该企业管获。
．财务调整
巴菲伯希及续申喜欢企业标准：量负债负债况具良权益投资收益率。
巴菲，优秀企业该借助借债，仅股权资获错赢。反，司量借款获润，，该司获值怀疑。
．价证券计价
巴菲衡量营业绩，价证券该按照市价估价，证券市价波司净资产收益率造影响，，该按照投资估价。
二，司产品赢
较产品赢，巴菲草率选择产品赢市司。详细析该企业产品业司竞争，否断改善产品，降低，赢竞争。
，巴菲非钦佩投资费雪，费雪非视司产品赢，产品必须产润，价值。润增，营业额。检验司润计算润率，算，似企业差。润率较低企业，离，该寻找润率企业。
，未投资，，该注未润率否增，润率录。展，影响润率素化，涨、管层，，考虑未润率影响，否久增。
，润率求，润率惹，争购买，危险源。况，润率够持续竞争业%%。
，司留存收益赢
管层赢资包括：股投历史资，另配股润形留存收益。资司赢创造价值基础。
司市值反映股历史投资创造价值，，司未市值增留存收益创造价值增反映。，元留存收益够创造元市值增，算创造价值，否则损毁价值。
未限途收益具合预效益留存，且，预必须充历史证据未周密析保证。留存资产增量收益超投资获收益留存。
析留存收益赢需留存收益投具析，仅仅依靠计算留存收益收益况。
判断否留存收益，股仅仅近增量收益增量资较，系司核业务增扭曲。，货膨胀，核业务具非凡竞争优势司，项业务仅投增量资产，产率。司销售速增，业务产量盈余。即司绝资投率低业务，投核业务留存收益创造超，，司留存收益仍观。
价值评估
计算司价值非素，够计算价值，造负影响。投资换取追求价值，称投资吗？付价值，寄希短价卖，根投。
——巴菲致股函（）
巴菲坚持价值投资论，，投资忽略企业价值态，静态偏执态估值。巴菲依赖估值指标。价值评估。
，市净率
市净率指股市价股净资产率。市净率投资析，股净资产股票账价值，计量，股市价资产价值，证券市交易。
市价账价值，企业资产质量较，具展潜，反则资产质量较差，展景。，优质股票市价超股净资产，市净率达，企业形非。市价低股净资产股票，价低商品，购买价值产品。未司否转，否够整改提获，市价股净资产值，值越低味险越低。
，司，形资产创造价值，形资产刻账价值，且衡量账价值。，靠品牌创增企业、服务业。市净率企业义。按照极账价值评估该企业市，甚错估。
，融服务司估值非，绝账价值资产负债流资产。融司优，账价值资产市价标价，，季按照市价估值，，账价值际价值差。确资产负债量良贷款，，市净率筛选价值低估融股靠途径。且，融类司股票低账价值，暗示临困境，，研究标司账价值靠。
二，市盈率
市盈率称股份收益率益，股票市价股收益值。市盈率低影响投资。巴菲曾观察市盈率赚笔。
，巴菲阅读旗集团韩顾客提供参考资料，决购买韩股票。韩股市市盈率倍左右，乎周股票市低值，，股市市盈率倍左右。终，巴菲错，，韩股市整涨%，亚市指扬%。巴菲松获笔收益。
，怎析市盈率？，支股票股价元，支股票收益元元，则市盈率倍倍。企业未赢，投资企业赢收投资，，需半。支市盈率股票投资价值，，预未润增速，较支未收益。
，市盈率单值，指标联系。，市盈率容易基准率影响，况，基准率市盈率反系。市盈率股联，，盘股均市盈率盘股均市盈率倍。
，市盈率偏偏低判断需综合考虑素。
另，展较稳、业务化企业，市盈率市盈率较。该司速致，致预，均交易略低市盈率交易，，该企业临险，业务化，导致市盈率低，市非低股票标价导致低市盈率。
，市销率
市销率股票价股销售收值。市销率反映销售收财务赢，司设推润，，计伎俩推销售收，，频繁，容易察。，销售收润稳，费临压低润，济周底线司，润化非显。市销率历史市销率较，，化销售收速估值优势。
，怎市销率？况，市销率越低，越该司股票投资价值。市批司证券市售价显低销售收股票，低估股票，注，找价值价股票，断买。
，该局限，销售收价值，取决司赢。司百亿销售收，笔交易亏，市销率，企业产收益概念。
，投资该清楚，估值优势劣势。准确掌握各范围，灵运，掌握企业展状潜，保证准确决策。
寻找价值价差异
绝“掷硬币赢”智落——“雷厄姆落”，殊智落拥够持续胜市投资赢，绝“巧合”。“雷厄姆落”投资拥共智核，寻找企业整价值该企业权益股票市价差异。
——巴菲哥伦亚演讲（）
股市，股票价价值系，称职专，停吹够评估企业价值，，股票价价值线波停，够弄懂价值价系。，集某业，观察研究，获该业司估值识。
，司股票市价值偏离价值增率。纪末，琼指.%复率（按保留红计息）增。，琼业指司收增率.%，价值增率.%。增率致，绝偶。即技术步够改善司效率，短价值飞越，，竞争商业循环决司销售、收股票价值存联系。，繁荣，企业够济规模效益固资产设施，收增超越司销售收增；萧，固，规模且量固司，收销售收降。
际操，股价超司际价值。，维持，股价司价值断裂必须弥补。投资拥充投资息，股票价维持司价值附近。市热，投资愿量购买支股票，市价迫偏离价值。普投资欣喜支估股票非增，忽略稳趋势，购买久，股票跌，套牢。，投资该价涨幅超司价值增幅股票敬。
，怎较确估算企业价值？虽精确估计司价值确容易，依够估价证据。，支股票价某段增%，，该司收%增率，，股票价值估，买该股票，注微薄。某司股票价滑，价收低司预增率，，买，股票价早晚归价值，投资价价值差异，价值低估买股票，必获。
，价价值系适股票、房产、债券、货币、艺术品、贵属甚整济市。，资产价值波取决买卖双该资产估价。旦系，精集键，集注企业价值价差异，速财梦！
合价买股票
伯希司投资控股司。决否整买某司，需慎考虑素，况，考虑素五六，考虑买价否合。购买该企业购买该企业整价合，，仍选择具备控股权投资式。
——巴菲致股函（）
伯希司合价题置，，支股票元价买％股权，况，股元购买整司。巴菲考虑元股价买该司％股权。，况，司管层则愿选择。奇怪？
（）态，该司管层购司希，，容易兴奋激。巴菲遇，跳随化。
（）司管层追求规模忽略赢。
（）司管层跃跃欲试，渴拯救即购司。，购司营善，倒闭。，管层展，凭优异管，兴奋。
确，管层观态值肯，，功靠激，具备件，合价买股票，功铺层基石。
否则，较价买整企业，除非企业产品够容易调价，且销售市占率造负影响，获量销售额，保证投资够收。除，该企业未管拥超强管，够“”，，。
纪，巴菲投资笔资，半业余投递华盛顿邮收。，华盛顿邮司市，股票价低，巴菲趁买华盛顿邮司股权。
，投资，握股票“合价”，件较，充确化。归根底，投资价价值系找突破。价低价值，佳购买，价价值，，否继续升空，确否买。另，未价值，价贵，未升值，赚，，价算贵，合价。观察践，够敏，识，够握。考虑合适价股票，静静待，盲，免损。巴菲购买产险司、喜糖司、牛城司、布具交易历漫待，合价买。
避免影响，盲购买股票，习巴菲，限制买股票量，，买卖甚股票，迫众股票投资选择交易价合股票。
股票急卖
伯希司股票投资项，乎，疑惑，伯希司管层乎。释，司股票非，业绩，且，股票非，卖掉？卖掉，哪寻找投资项？
巴菲仅强调合价买股票，提慎卖观，股票涨，况，千益诱惑，短暂收益卖掉收益股票。股票价虽涨，价值仍偏低。，该股票遭融危故，导致价跌，持股急卖掉股票，，该司展潜，价低价值，未股票价升空，，该继续持。
，司股票股价达元，，展，早品牌，投资鳄敬佩司，，晚论，展达顶峰，，敢继续投资该股票，甚卖掉股票。，继续蓬勃展，今股票价，未言，宜。
，投资该未，预计未价值增空，捕捉益叹息。
顾末股珠峰，简单指斥泡沫危害，倍市盈率估值论站稳珠峰，继续追涨持股票投资似乎疯狂，，投资早卖股票，随牛市赚钱效诱惑市，反复类似童丢帕游戏，曾买宜股票投资，终丢掉价股票帕。
支股票价涨继续坚决持，股价跌继续坚决持困。假愚弄局危险，，审视初购买支股票，，况，决否卖股票。
敢购买股票早卖股票投资，遗憾。支股票股票，管社化，该慎考虑买卖。价值，否够升值，即价贵，值购买，价升，该急抛售。
考察企业质
确司价值，艺术，科。
巴菲“简单精投资”典范，投资航标，凭简单识投资贯准则。巴菲投资股票司质容易，且景展够容易握。，购买司股票，购买，，需喝，喝，非简单推。证众喜喝，巴菲简单推确效。
专挑业务简单司投资。越简单越，著基彼·林奇：“投资秒投资怎业务，，投资功。”，病，奇，似乎具挑吸引。，挑选投资睛盯似懂非懂、模模糊糊企业。今展迅速，谓千，股市冠“科技”称司牛毛，究竟产，投资连，闭“科技”，类企业津津，兴致勃勃。即司产科技含量，范围狭，市需求极限，展途。类司凭借谓科技创造效益，获丰厚润。巴菲投资，选择投资标准简单令置程。
基述投资念，巴菲投资网络、脑科技股票。脑、网络科技司形，产品，清产程序。，网络、脑科技业异，展化，令预测未，清形。谁确保化存？谁怎科技司替科技司？尽管科技司犹丽幻梦，吸引众投资投客，股市掀丽浪甚狂澜，巴菲，坚守“砖、泥、蛋糕”。
另，巴菲，企业拥良展景购买价值。喜欢企业首业务简易懂，具贯穿始终营历史。企业状言。投资：“投资际投资企业未。”既投资需未，选择投资必须考虑企业否展景。
巴菲，商业竞争激烈背景，够足消费需求司，存。左右淘汰劣质司企业，今，甚短。投资言，挑选投资昙短司，则味冒极险甚临灭顶灾。，选择投资投资必须慎慎。投资涯，巴菲验，司足够存及值投资。品牌司，消费品牌，般况购买类司产品，类司具良“商誉”，具消费垄断优势，展潜普司。二效率司，业，营运低，管效司，润保障。类司值投资注。，选择投资终落脚注润展景，够投资丰厚润，具展潜质程司首选。巴菲功秘诀，选准投资，骑创造润“驹”。
投资市获胜，紧紧盯“倒”优质司，司升值空，获丰厚润。竞争优势司，垄断姿态市获，竞争优势越持久，企业竞争攻击承越强，企业遥维持竞争优势，垄断姿态获。
研究企业营管
伯希司投资，查兴奋买喜、且敬管、具非众济景卓越企业。买，始终寻找，寻找程，态寻找终伴侣态完。
企业展状况怎，未展景，企业——营，非密切联系。企业拥优秀企业领导，，展景，反，企业阴沟。
巴菲选择投资，视考察企业营管素质。考察企业管注管否具独营惯例驱，否够决策，企业沿确营线断展。
管营驾驭司资。营企业管怎配司资。企业展，资配决股投资价值。配司盈余，司展周某阶段息息。司沿济周展，展速、销售收、润、流量济指标化。盈余继续投资，红配股？选择涉及管逻辑判断析。
，司初展，产品建市支收。保留盈余足足展需，需借贷。，管决策，选择确展，确适投资规模，制效市销模式，司阶段展良基础。
司速阶段，获增强，运营模式逐渐产，产品逐渐站稳市，产需流量随急剧增，司流足司速扩展需。阶段，盈余配需考虑，既考虑股投资，兼顾司展。冷静司展阶段管提基求，困足措丧判断管葬送司展程。
司稳步展，展速减缓，剩余，司股。管阶段该降低销管，保持润断提，股坦诚，确保股益。司缓慢展，司始验销售艰润降，仍较润空，，司管临题配剩余润。余投资收益率超司股权资，即司股求收益率，则司保留润盈余投资。
优秀营，够题，企业，展。营除具备，该。拥盲管，股票获保证。投资市存谓“惯例”，司管产盲——模仿市投资。管必须，投资市够获丰厚收益，众追随庸。市众非，甚愚蠢。市“惯例”驱弃独判断营管具。
（）循套、沿袭旧思，拒绝营改；
（）项业务，管筹划智，获悉准备容翔润率、策略研究支援；
（）盲模仿、攀类司，包括扩、购、奖励、提薪；
（）计划、步骤支配资。
巴菲管误区：
（）管控制欲，产冲激，企业扩购寻求近乎泄，管穴；
（）管断企业销售、盈余及薪奖励类企业，较导致企业管非；
（）管估管；
（）习惯规则释云亦云，脑筋，搬硬套模仿。司采式题，，司毫犹豫跟。
巴菲针题提，腐败愚蠢导致司管抵挡导致毁灭非，习惯量司盲，摆脱糟糕。
巴菲曾商合共，广播司托·姆菲、唐·伯，司罗伯托·依祖塔，富银卡·查。营企业程非凡干巴菲深佩服。功突盲，深刻独判断，够营念独，，企业够败。
拒绝盲投资“烟蒂股”
合价买司宜价买普司。
“烟蒂股”指价低廉，钱买股票。选择“烟蒂股”核思考虑，购买股票即亏损，，寻找“烟蒂股”早巴菲雷厄姆广泛采。
，巴菲醉投资，“融”——杰·雷厄姆授。毕业，巴菲雷厄姆司——“纽约投资”司，遵循投资，研究《股市导》杂志，断习、践寻找雷厄姆称“烟蒂股”股票。确股票，雷厄姆请，及购买。，巴菲股市投元元。甜，巴菲“烟蒂股”投资。，办司，依选择“烟蒂股”。
，寻找“烟蒂股”非完靠，遇挫折。买伯希纺织司控股权，虽纺织业景，低廉价诱惑巴菲。司曾辉煌历史，巴菲管伯希，亏损超元。巴菲，虽努，权益资收益率依超%。，逐渐领悟，纺织业务润，即努倍，甚倍，业饱。终，，闭伯希司纺织业务，转投资司。获宝贵训：够功扭转病膏肓企业。
反思，巴菲弃“烟蒂股”投资，始寻找股票价低流资司，非宜素质司，扩际。
“找雪茄烟蒂，终找湿透烟蒂，抽，免费。捡，抽，扔，找。优雅，找免费雪茄烟，值。”巴菲演讲介绍“雪茄烟蒂式投资”观。
步释，低廉价买司股票，该短获错益，脱，虽司，展潜，烟瘾，瘾君言，举劳。
除非清算专，否则买类股票非智。首，，似划算价优势，营较困企业，各题踵，蟑螂绝。，初价差优势企业佳业绩侵蚀。，元买清算价值元司，，司卖掉，获丰厚。题，司题堆，甚掉，，段，拿怜股，偿。，合价买司宜价买普司。
足够际，该司展潜，，买价低廉投资。
，寻找“雪茄烟蒂”投资功。“步步”创始段永“雪茄烟蒂”论益。底斥资元，.~元价，纳达市买约股网易股票。支股票差亿元。
“网易股票股价值元，卖足元”，段永买。折扣“雪茄烟蒂股投资”。段永，介绍巴菲获灵购买。，.元价，参巴菲网慈善竞拍，巴菲致谢。
，单单寻找“烟蒂股”，烟，“雪茄烟蒂股”价值，际。