国内权益：国内权益受大盘成长股拖累，相较之下小盘价值风格表现占优，表现较好、抗跌性较强。国内债券方面：国内债券延续去年良好表现，除在8-10月有所回撤外，全年基本维持稳健上行走势。
海外权益：2023年以美股为代表的海外权益市场表现较好。越南、印度等新兴市场，以及法国、德国、日本、美国等发达市场为代表的宽基指数在2023年均收获正收益。
海外债券：美债在经历了近两年的连续加息周期压制后，终于在10月底迎来宽松曙光，全年美债收益率回正。
商品方面：黄金资产受益于全球动荡局势和美元指数走弱，全年录得10%以上收益，而四季度以来原油市场的持续萎靡拖累油价整年表现。
近些年指数基金快速发展，种类越来越丰富。随着更多跨境类ETF、细分赛道ETF基金的发行，ETF作为配置工具，能够帮助个人投资者实现全球资产配置和细分领域资产配置。
ETF基金的本质是一种基金，底层资产是一揽子股票组合。不过，这些股票不是基金经理通过主观判断选出的，而是被动的跟踪指数，指数里面包含哪些股票，ETF就买哪些股票，因此ETF也被称为“被动管理型基金”。而我们常看到的联接基金，资金用于买入对应的ETF，间接跟踪指数，也是场外普通基金投资者的优选。
1、指数基金有哪些优势？
（1）风险分散
（2）费率低廉
指数基金还有一个明显的优势就是费率低。主动管理型基金一般会收取1.5%左右的管理费，而国内的指数基金平均管理费率为0.69%左右。主动管理型基金托管费大约为0.25%，指数基金的托管费大概为0.1%。除此之外还有申购赎回费用的差异。整体来看，指数基金比起主动管理基金每年能节约1%左右的费用。
（3）自我更新
每个指数都有自身的编制规则，定期进行更新，把不符合指数规则的股票踢出去，把符合要求的股票加进来。因此，指数可以在优胜劣汰的规则下自我更新。例如创业板指数选取的是创业板中市值大流动性好的前100家公司构成，如果公司市值跌出这个范围，就会被指数剔除。5年前的100家公司仅有37家仍然在指数样本中（截至2022年）。一家公司可能会衰落消失，但指数却能够长生不老。
2、指数基金有哪些投资策略？
（1）买入持有策略
买入持有策略即一次性买入指数基金或指数基金组合后长期持有，达到投资目标后卖出。该策略聚焦长期且交易频率较低，买入后除了定期再平衡，几乎不需要进行交易。策略适合普通投资者，但要点在于买入时机的选择，需要有一定的择时判断，否则很容易出现“套牢”的情况。
（2）定投策略
定投策略也是非常适合普通投资者的一个策略，基础的定投即定时、定额的进行投资，通过分批买入摊薄成本、分散风险。
（3）网格交易策略
图2：网格策略示例
（4）核心+卫星策略
核心+卫星策略将组合分为核心和卫星两个部分，分别配置不同属性的资产、运用不同的策略，核心部分聚焦稳健的核心资产，比如宽基ETF、债券ETF，通常买入后长期持有，卫星部分则配置高波动资产，比如行业ETF、主题ETF，并且可以运用各种交易策略去追求更高的收益。
核心和卫星部分的配比可以设置为6：4、7：3或8：2，投资者可根据自身风险偏好的不同进行选择，风险偏好较高的投资者可配置更高比例的卫星资产，反之则可配置更高比例的核心资产。
（5）行业轮动策略
行业轮动策略是一个难度比较高的指数基金投资策略，需要投资者对市场结构、行业趋势、热点板块有非常深入的理解和准确的预判，投资者要不断的进行行业分析和比较，并根据研究结论和判断买入看好的行业指数，卖出不看好的行业指数。
不同时期占优的行业是不同的，并且可能发生快速的切换，尤其在近几年，行业轮动的速度非常快，比如2023年2/3/4月表现较好的传媒、通信反而是7/9/10月表现最差的行业。因此该策略交易频率较高，同时需要非常敏锐的市场嗅觉。此外，行业轮动是把双刃剑，连续多次踩准行业切换节奏可能取得非常亮眼的收益，但反之连续多次的误判也可能造成较大的回撤。
3、如何利用指数基金构建一个既能抵御市场波动又能实现长期稳定收益的投资组合？
战术资产配置：一方面，大类资产配置结论，我们对不同大类资产在基准比例基础上进行阶段性超配及低配来增厚收益；另一方面，对于每个资产内部，我们采用细分资产轮动模型、细分风格资产投研观点来选择阶段性更具优势标的。
权益资产：权益资产按照类别可以分为海外股票市场、港股及国内股票市场，我们主要选取跟踪A股市场、港股市场、美国及日本等国家资本市场的宽基ETF。
固收资产：固收资产分为信用债及利率债，我们选择跟踪债券类指数的ETF。
（2）确定大类资产配置比例：
Step1:确定商品类资产配置比例
整体商品资产的上限不高于30%。
Step2:确定股债配置比例
根据资产配置理论，投资者不仅需要考虑资产端的风险收益特征，更要考虑资金端的用途、久期及风险承受能力等，不同大类资产配置比例来自投资者需求，我们默认股债的基准配置为等比例配置，同时根据分析判断超配及低配，投资者可根据自身情况制定大类资产的基准比例，并按照模型增配减配。
Step3:确定权益资产配置比例
根据对A股市场、港股市场、海外资本市场的判断进行排序，对排名第一的资产超额配置一倍或对排名靠后资产降低配置比例为50%。
A股：A股市场呈现风格轮动特征，长期看各种风格整体收益相差不大，但不同阶段，成长/价值，大盘/小盘的表现往往并不同步，因此我们采用华夏基金数量投资部宽基轮动模型结论，每期配置模型最优宽基。
港股：汇聚了香港及部分内地优秀企业，其基本面变化与A股同步，同时受海内外投资者共同定价，较好的企业基本面及中美之间货币政策不同步下港股市场具有一定配置价值，此外存在一批A股所不具备的风格非常明晰的资产，例如高弹性的科技龙头、高股息率红利资产及高成长科技公司等，我们根据华夏基金研究观点进行重点配置。
业绩比较基准：CRB金属指数*15%+中债全债指数*40%+中证800指数*15%+恒生指数*15%+标普500指数*15%
好的投资习惯、找到适合自己的投资策略，才是我们在市场中稳健前行的关键，也希望大家能够找到适合自己的、有效的配置方式和投资策略，龙年行隆运！
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