一：《默默偷钱的黄金ETF》，此篇写于2024年8月27日
一说到保值和避险，似乎黄金就是不二之选，今年在美联储降息预期下，以美元计价的黄金价格一路攀升。
我先把表格中标红色的品种拿出来讲讲，这几个全都是黄金股票的ETF，在名称里基本上也会多带一个“股”字，便于区分，不像有色ETF和能源ETF那般鱼目混珠。
这6只黄金股票ETF跟踪标的全都是中证沪深港黄金产业股票指数，这个指数是从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司作为指数样本。
以下是目前的10大权重成分股：
说到这里我不得不吐槽一下，其实无论公募还是私募产品都是这样，只有行情热度上去以后才好卖，过去的新能源、一带一路等等众多行业基金都是这种情况，在炒热了以后各基金公司都集中发行一波，基民冲进去站岗到现在又众多清盘。
好了，开始说重点。
大部分人想要投资的还是黄金本身，整体规模上也是黄金ETF比黄金股票ETF大得多，再加上黄金ETF采用的是T+0交易模式，交易量比T+1模式的黄金股ETF更是要大很多。
第一张表里显示这些黄金ETF投资标的主要分2种，一种是“AU9999”，这是上海黄金交易所99.99%纯度的实物金，跟国际金价更为紧密。另一种“上海金”则是包含了在上海黄金交易所的多种产品，除了实物金也可能是合约等，其实也等价于黄金，只是流动性更强，交易上会更灵活点。
这些黄金基金还支持实物申赎，如果你高位买的黄金基金套牢了，还能换成实物黄金回来压箱底，但是要再加点实物手工费和差价，算起来不会比直接买实物金条便宜。
如果你是像我一样买黄金是当个风险配置，买了不准备卖出的话，那么不适合去买黄金ETF，因为它们不但没有商品期货ETF的两条腿超额收益，每年还要扣除各项管理费用。
我拿规模最大的黄金ETF（代码518880）举例：
基金持仓黄金现货或合约，这个不像豆粕ETF是保证金交易，因此也没多余的钱去搞固收，更没有展期收益。
既然拿着的是现货黄金，然而也没有能紧跟黄金价格，还是拿518880看一下业绩情况：
我统计了这些黄金ETF的管理费和托管费用，以及它们过去一年与业绩基准的比较数据，放下表里：
不出所料，全都妥妥的跑输，平均一年偷走金价1个点。
相比实物黄金虽然牺牲了部分的收益，但是黄金ETF却能提供投资的灵活性和便利性，所以更适合阶段性投资。
眼尖的读者应该注意到了我第一张表里面代码标绿色的几个品种，这是同样在A股市场交易的黄金类QDII基金，它们的真实身份是什么，国外的月亮会不会比国内的更圆？
二：《有名无实的黄金QDII基金》，此篇写于2024年8月28日
161116易方达黄金只有一半是投资实物黄金，另一半则是投资境外的黄金股票ETF，其最大持仓iSharesMSCIGlobalGoldMinersETF是一个跟踪全球黄金矿业公司股票的ETF。
不可思议的是从基金2011年成立至今，它居然跑输了基准71.31%。10多年来黄金价格大涨，而在今年二季报时显示的净值涨幅居然还是负的。
但是这只基金虽然业绩不行，却是一个非常好的套利品种，这里面的道理大概是跟我之前写的501300差不多吧，普通股民黄金涨了看见名字就冲进去了，结果净值跟不上，价格就容易处于溢价状态。
还有一个原因是因为易方达的外汇额度不够，他们家的多只QDII基金都长期处于限购状态，喜欢小额放开慢慢吸引投资者申购，直到外汇额度用完。我还特意做了一个图：
可能基金公司自己也心虚得很，毕竟遭到股民哄抬之下的净值根本就跟不上，所以想方设法挤了一点外汇额度出来，临时开放几天允许小额申购，由此引发大量套利盘，一度砸到折价2%以上。
在这种情况下，其实应该做的是反向套利，首先基金公司没有持续的外汇额度，只是短暂放开，其次这只基金作为股民眼里的哄抬标的，随着金价波动始终是有被错爱的机会，在限购期出现难得的折价时候，可以买入静待下一次溢价。
但前提是你得先知道它不是个长持黄金的好标的，只是去博傻而已。最近场内溢价率多数是在7个点以上，我印象中今年也就出现过两三次折价或平价买入的机会。
这是另一个164701汇添富黄金LOF的业绩对比图，2011成立至今总体也跑输了42%，它的全称是汇添富黄金及贵金属基金，所以它不是一个只投资黄金的基金，持仓中还有其他贵金属，它现在的持仓第一权重是iSharesSilverTrust（SLV），这是全球最大的白银ETF，投资投资实物白银。
相比之下，完全投资境外实物黄金的只有160719嘉实黄金了，持仓拿的都是投资实物黄金的境外ETF，但是业绩也没好到哪去，不但跟不上金价涨幅，2011年至今还跑输基准36%：
这里面除了汇率的因素外，它们的管理费用也是重要的扣分项，QDII的各项费用本身就比其它基金要高，再加之FOF存在双重收费的劣势，跑输指数也不足为奇了。
顺便提一句场外那只320013.OF诺安全球黄金，投资的是纯黄金基金，成立至今也跑输业绩基准36.76%。
所以在投资黄金领域，国外的月亮并没有更圆，黄金类的QDII基金并不是好的投资标的，它们比国内的那些黄金ETF坑更大。那么对于想买黄金的人来说，究竟哪种方式更好呢？
下一篇我准备跟大家写一下各类黄金品种的投资成本和差别，以供不同需求的人选择。
三：《黄金期货、银行积存金以及其它平台的黄金》，此篇写于2024年8月29日
这个时候有看过我写的大宗商品期货ETF的小伙伴就问，那用期货是不是能赢？
市面上现在没有黄金期货ETF，于是我自己模拟一个来测算结果，看看黄金期货ETF是否能像豆粕、有色、铁矿石那般一鱼三吃。
模拟基金成立日期2014年9月5日，黄金期货合约价格249.65元，占用保证金比例10%，剩余的90%资金拿去做固收类投资，这部分按年化2%收益率计算，业绩基准就按照金交所黄金现货价做对比。
如下图红框内显示，由于黄金期货合约始终处于升水状态，展期收益全都是负的，剩余保证金做的固收收益刚好被升水亏没了。
模拟基金最终录得130.3%净值收益率，而同期基准金价涨幅为129.3%，勉强打平，并没有什么超额收益，如果是基金公司发行这么一只黄金期货ETF的话，每年还得扣掉至少0.5%以上的管理费+0.1%的托管费，最终收益率跟普通黄金ETF也是差不多的。
不过如果你自己用期货操作，固收那部分能做到2%以上收益率的话倒是可以获得超额，但是期货操作起来非常麻烦，每次合约换月都得去移仓。
下图是这10年来黄金远期合约的升水情况（>0是升水，<0是贴水），可以看到黄金合约的远期升水是常态，平均每年移仓损失1.8%。
所以对于普通人来说，黄金期货也不是更优的投资选择。更多的老百姓不愿意在股市或期货市场上投资黄金，因此我今天还要梳理一下在场外的投资黄金渠道。
除了实物金，大家听过较多的应该是纸黄金，也称为账户金或黄金存折，它实际是一种金融衍生品，投资者购买的是合约而非实物黄金，也就是说在不实际持有黄金的情况下，通过金价的波动来获取收益或承担损失。
很多人应该都听过4年前的原油宝穿仓事件吧，这也是通过银行报价买卖，但不实际持有原油的产品，跟纸黄金类似。后来银行此类产品通通下架了，现在银行账户买的东西叫“积存金”。
它相当于你买了实物黄金然后存在它们银行里，1克起售，就按照实时金价买卖，不收管理费和仓储费，但是买入（积存）和卖出（赎回）都需要收取0.5%的交易手续费。以下是工行截图举例：
它还可以设置定投，可以转让（需收异地转账费），可以质押贷款，也可以兑换实物金条（需按实物金条价），拿工行举例，今天积存价574，兑换实物金条价是590（包邮到家），实物溢价近3%。
但是呢，有个宝藏平台，它的积存金只需要在卖出的时候单向收取手续费0.3%，买入是0费用，而且还给个年化0.2%的利息，持有超过1年，相当于无任何费用了。周一09:00到周六04:00期间24小时交易，白天按金交所价格波动，夜里按国际金价格波动跟踪，保持金价的实时性。
另外要说的是支某宝上的黄金，经常使用支某宝的人应该会总刷到黄金票活动吧，会送你个0.0001克什么的，然后还会给点小额优惠券让你去买，持仓显示的是你持有xxxx克黄金，就如下面这样：
看我在图上框起来的易方达金价，有没有觉得很便宜？这其实是支某宝的小心思，它在说明书里写道：为了便于投资者更好的理解和参与黄金，于是将单位净值按照一定换算比例转换为金价。
看懂了吗？意思就是把基金净值伪装成了金价，它实际对应的持仓是3个黄金ETF的场外链接基金C类份额。所以它为什么这么便宜啊，别人今天金价574它才536，那是因为基金的各种费率把这些年净值偷走了40元啊……
然后它也是可以兑换实物金的，但是在它的净值基础上要加价46-81费用，我刚去看了一下今天的换购价，按最低那档46/克费用加上536净值也相当于582实物金价，跟京东的实物价差不多，但是这个熊猫金币看上去似乎更美观点……（熊猫金币一般回收渠道不收，法律不允许私自融毁）
我把支付宝黄金对应的3个基金数据放下表：
还是跟前面那篇《默默偷钱的黄金ETF》的结论一样，这类基金都不适合长期持有，不过这3个基金都是ETF的C类份额，因此申购免费，而且持有超过7天的话赎回也免费，所以如果只是7天到半年以内持有周期的话，应该是交易成本最低的。（超过半年的话，算上管理费就不如某平台积存金了）
另外有些人踏空黄金，想上车又嫌高，想等跌下来再买的，还有一些偏门的方法，改天再写吧。
四：《假如你踏空了黄金，只想等跌到500元买》，此篇写于2024年9月2日
之前介绍了很多常规的买卖黄金的方法，今天讲一个比较偏门的，但是作为一个投资者也应该了解的投资方法，期权。
或许你懊恼当初黄金价格500元的时候没有及时入手，幻想着如果上天再给你一次500元的机会的话，你肯定会买入黄金。这时候期权的作用就来了。
这里肯定很多人不明白什么是期权，我先举个例子让大家有个概念。
想象一下，你在一个水果摊前，看到了一些看起来很好吃的苹果。你跟摊主说：“我想买10斤苹果，但我要一个月以后才提货，但又怕这期间价格涨上去。要不我付你一点定金，约定一个月后，如果苹果的价格还是现在这样或者更高，我就以现在的价格买下来。如果苹果价格跌了，我就不买了，定金也不要了”。摊主觉得苹果价格不大会涨，就同意了。为了确保摊主一个月后会遵守这个约定，摊主向市场管理局交了一点钱作为保证，而你付的这笔钱就是“权利金”。
在这个例子中，你拥有的就是一个“期权”。具体来说，这是一个“看涨期权”，因为你有权在未来以约定的价格买苹果。你付给摊主的“权利金”就是购买这个权利的费用。
期权有两种基本类型：
1.看涨期权（CallOption）：就像上面的例子，它给予买方在未来某个约定日期，以一个约定的价格（称为行权价格）购买约定数量的某种资产的权利。
简单说就是你有权在未来以约定的价格购买某种东西。看涨合约上的买方和卖方分别对应权利方和义务方，行为被称为“买购”和“卖购”
2.看跌期权（PutOption）：这是另一种情况，你有权在未来以约定的价格和数量卖出某种东西。里面的买方买的是看跌的权利，卖方作为义务方则需要在资产真下跌到约定价格的时候买进资产。两方行为分别称为“买沽”和“卖沽”。
那么说回到黄金上来：
这是今天黄金看跌期权的价格表，我们以黄框框出来的沪金2506P504，价格4.68元为例，用下面的一个情景来说明这些数字是代表什么意思。
最初的问题，你幻想用500元的价格买黄金，那你这次不是顾客，而是店主。你可以摆这样一个小摊，专门收购黄金，招牌上写着“黄金回收，每克504元，诚信守则，绝不还价”。
现在的黄金涨势正好，但是也会有人担心将来黄金会跌价，为防万一，就跑到你的小摊前，和你商量，
“老板，黄金收么”
“收啊，肯定收，你愿意504卖吗”
那人回答“我有1000g黄金，打算卖掉，但不是现在，我想明年6月份卖给你，你还按照504的价格回收吧”
你想了一下，回答说“如果明年6月黄金价格在504以上，你肯定不会来卖的，反之，如果跌到504以下，那我还按照504的价格回收，不就吃亏了”
于是那人从皮包里拿出4680元塞在你手里，和你说，“到明年6月的黄金价格还在504以上，我万一不来卖了，这是给你的补偿，你先拿着。但如果跌到504以下，你一定要按照今天的约定504元收我的金子。”
此时你俩就构成了一个明年6月的黄金卖沽合约，行权价格就是504元，权利金就是4680元，因为一张黄金期权合约的单位是1000g金子，价值504000。
你收了这笔期权费之后，你就成为了义务方，为了确保你到时候会履约，需要交一笔保证金给交易所，大概是合约价值的10%-20%左右，对应这笔就是大约5-10万。它到期如果真跌到你的行权价以下的话，会交割一张黄金期货多单给你。
下面这个图是通过专业期权计算工具，测算你能够盈利的概率，可以看到，到期黄金价格跌破504导致亏损的概率是17.64%，而最终能够稳赚这个期权费的概率是82.36%。
似乎看起来赢钱的概率更大啊，且慢，我接下来再放一个图：
这是这张合约的收益和亏损对比图，红色箭头处就是你的成本线，加上你收到的期权费4680元，你的盈亏临界点是499.32，到明年6月合约交割日，如果价格在499.32之上，你的这次交易都是盈利的，而且最大收益也就是人家给你的4680元的这个期权费。但如果在499.32之下，你将迎来亏损，你看到的绿色区域是随着黄金价格下跌而逐步放大的，也就是说你将承受到时候金价跌到499.32以下的亏损。
所以这个方法只能适合那种想在某个价位坚定买入黄金藏于家中的人。除了举例的504元行权价，大家可以看到价格截图上还有其它档位的，每隔8块钱一档，每个月份都有几十档合约，对应的期权费和保证金比例也都会有不同。可以根据自己对黄金的价格预期在不同期限上的不同价位做选择。
如果价格始终都跌不下来，那么你就可以在心里预期的价格档位上每个月吃点期权费，等到真跌到到那个位置的时候，最初的梦想这不就实现了，这样看着是不是很完美。
正是这看似完美的诱惑，吸引了很多人投入高风险的期权交易。但期权毕竟是高杠杆的投资，并且门槛较高，计算方法也极其复杂，只适合当作大资金或专业投资者的工具，对于普通人来讲就了解一下就行了，很难参与实操。
普通人更多购买的是实物金，首饰金。这里面门道道其实也有不少，等有空了我再跟大家聊聊那些我在买实物金时候遇到的各种方法和大坑。
五：《如何买到最划算的实物金条与金饰》，此篇写于2024年9月7日
写了黄金的一系列投资品种和渠道，还剩下实物金没说，就我自身而言，其实以前完全不会考虑购买实物金条之类的，最多就是买点首饰戴着玩。也就是从最近两年开始，愈发觉得很有必要备点实物金，就算是到了战争年代，也只有“小黄鱼”是硬通货。
今天就和大家讲一讲我在购买实物黄金时候研究过的各种渠道。
首先商场那些品牌金店我几乎每家都去过了，他们的投资金条报价往往都比银行贵个几十块以上，如果是雕龙画凤的那种工艺金条还会按照金饰一样算加工费，所以假如你不是买首饰或工艺品，只是想买金条保值避险的话，商场那种品牌店全都不用考虑了。
对普通人来说，除了商场金店外最安全放心的购金渠道应该就是银行了，以工行为例，今天休市，大盘金价定格在的568.5，工行的如意金条价格是584.44，实物金溢价将近3%，可以在银行APP直接下单，包邮到家，如果你银行账户里有积存金，也可以抵扣，抵扣的算法不是按照你的积存金克重1克换1克，而是把你积存金按照大盘价格折算成钱，再按照实物金的价钱抵扣。但如果用积存金兑换实物，就免去积存金赎回手续费了。银行比金店实在很多，却也不是最划算的。
讲到这那顺便说说回收，工行回收金价是按照固定价差的，参照金价所的大盘黄金价格，如果是工行自家品牌的就只减4元，非工行的品牌金条与金饰统统减10元，其实银行回收还是算厚道的。
JD回收金条不区分品牌，是按比例收取服务费的，服务费原本应该在2%，但是东哥一直在打6折收取，所以变成出价最高的了。今天金价568.5，按银行规则回收价是558.5，JD现在回收价561.68，也就是只比大盘金价减掉了6块多钱，比工行还给高点。支付宝同样是收取2%服务费，但没有打折，和JD一样都是支持到店和邮寄两种方式的。
值得一说的JD、支付宝这种平台回收金饰品却要比金条给的价更低，服务费翻倍，要给4%差价，JD同样也是打6折收取。这是不是挺奇怪的，金店的饰品通常都比金条卖得贵，怎么到了回收时候就这么不受待见了？
下面这个是今天几大品牌的实物金价，金价加收了30%不说，另外还要再收工费，像老凤祥这种品牌主打古法工艺的，工费每克都要加到100块左右，套路最深的是周大福，他们家的喜欢用一口价标价，算下来买个饰品能划到上千元1克。
那如果你是想买饰品的呢，就可以换个方法，大部分品牌都是可以用旧金或者金条去换首饰的，但每家店的规则不一样，比如我家附近的一个商场里的老凤祥，对非自家品牌的旧金换首饰统一收取50元折旧费，假如你今天原本是要去老凤祥买首饰，店里会按745一克+工费卖给你，如果你先买了浙商银行578的金条，再拿去店里换首饰的话，就只相当于花628一克+工费，买到了比别人便宜745-628=117/克的老凤祥。
我在这家老凤祥里没挑到喜欢的饰品，后来换了远一点的另一个商场里的老凤祥，居然就没有这个政策。所以我又拿着两块金条逐个店家比较过去，最后是在周大生和潮宏基两家店找到了金条换首饰性价比最高的地方，周大生我记得算下来换金折旧只减了十几块一克，并且有好看的款式，我一下子兑了一整套回家。
对了，用来换首饰的这几块金条是我在JD上买的，不是前面说的那个JD金融里面的银行金条，是直接在JD商城买的山东黄金、中国黄金等上市公司金条。这个里面也有点讲究，因为我发现JD商城的金条价格不会实时更新，一般会滞后至少一两天，所以如果黄金在一两天内经历大涨，有可能你还是能在上面买到两天前没涨之前的价格，像这两天跌下来一样，JD商城上卖的金条却还是前两天的价格，所以今天的价格就没优势
至于最大的黄金市场深圳水贝，今天来不及细讲了，改天要单独写一篇，就先到这吧。
六：《金色的诱惑：讲一讲买黄金遇到的那些坑》，此篇写于2024年9月8日
曾几何时，铂金价格远超黄金，但如今黄金价格坚挺，铂金已无人问津。下面两个图可以对比看出来黄金和铂金这10年来的价格走势。投资和美饰两相宜，黄金已经成为群众购买饰品的首选。
这些群里商家或个人大概可以先分两类，一类是卖真货的，另一类是卖假货的。先说假货：
就我自己来说，就是因为商家不够硬气才会去做融炼检验的，想想世上哪有这种好事，支持验货，假一罚十，还能卖得便宜，那我下单如果买到的是真货就赚了，如果是假货，罚十倍那更赚了。比如下面这种：
像这种店淘宝上一大堆，基本上卖金子的宣传口号都是：保值增值，财富传承。忽悠你每月攒几颗金豆子，将来好留给孙子。而且他们都是第一颗给你优惠券便宜，限购一颗，第二颗开始恢复原价，如果老客户下个月回购可以再给一张折扣少一点的优惠券。
我第一次被引导到这种店看到这个金豆子的时候心里在想，那用全家人账户每家店每个月去薅一颗，我岂不就是开拖拉机套利了。于是我在下单第一颗等待邮寄到家的路上，又去找了两家店领了优惠券各下单了一颗，心里还有一点小期待。
收到第一颗后，证书、发票都齐全，成色、重量也不假，掂在手里绝对是没有任何假的迹象的。一般人可能就不大会去验了，毕竟正规检验也要成本，如果是拿去店里，你不回售光为了检验货品人家也是不大愿意搭理你，而且普通店想要验货必须只能是剪开或完全融炼。
我在回家路上就找那个卖家退货，我说要报警罚他10倍，可是没人理我。我申请了淘宝售后然后把熔炼检验的全过程视频和照片发了上去，又分别把另外几个下了单还在路上的全部退货。
结果很搞笑的是，淘宝把钱退给我了，寄还回去的假货却无人敢收，快递公司折腾了好久最后还是把这颗半真半假的金豆子又送回了我手上。也好，当个纪念：
一般用来浇铸金条的板料都是上海黄金交易所出品的，1号金纯度要求在Au99.995%以上，才能达到国标。因为在浇铸金条过程中会有0.001%~0.003%的杂质进入，而金条纯度需要控制在Au99.99%以上。这个板料也就是大家说的金砖，普通人不能买，得是交易所会员才行，规格都是1公斤一块，有商标、牌号、序列号等，出厂自带13%增税票。
但是也有“盗版”黄金板料，这个盗版不是指假货，而是那些回收来的黄金重新熔化，未经提纯直接浇铸的黄金板料，一般会套用知名大牌，纯度不够稳定，大概会在Au95%~99.9%之间。这些回收重炼的黄金板料的集散中心就在水贝，它可以不带增税票。所以如果说水贝便宜我也相信是会有便宜，但是我无法确认它的纯度。
作为一个普通人，家里不需要藏太多实物金，适当买点就可以了，太多了将来真用到的时候也拿不动。
最后我把那颗金包银豆子被烧到现原形那一刻的视频发上来给大家看看热闹~
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七：《黄金股票里的含金量》，此篇写于2024年10月20日
本周五伦敦金价格在今年里第34次创下历史新高纪录，年初至今涨幅大约达到31%，而且涨势没有放缓的迹象。
上次写完黄金系列这又过去一个多月，国内黄金主力合约价格从560涨到了620，周大福、老凤祥等公布的足金首饰价格为799元/克，已逼近800元/克大关。
那逛金店的时候，你会不会觉得，这些黄金商家从现货市场600多拿的货，转手卖给顾客就要800，简直暴利。如果你是个投资者，想要在黄金市场上分一杯羹，你可能会想，投资黄金珠宝公司是不是个好主意？
黄金股票只是个大类，这里面还有黄金资源，黄金加工，黄金消费等细分行业，其实区别可大了，所以这么多基金都使用这一个指数是不科学的。
这个指数的成分股里今年涨幅排名第一的是晓程科技，涨了102%多，而黄金首饰品牌界处顶级位置的周大福今年垫底，还跌了35%多。
这个晓程科技名字听着和黄金不沾边，其实主营是黄金销售，大概占总营收的60-65%，今年之所以会涨这么多，是因为它还附带了一些半导体的业务，算是踩到了风口。下表是这个指数成分股今年的涨跌各前十名数据，大家可以自己看看：
总的来说，就是没有偏离A股炒作的大基调，无论用啥理由，都可以炒股票。
至于黄金股票的细分，也可以参考一下我上面选取的这几个指数。
另一个黄金采掘指数(930619)，选取成分股的时候主要是考虑涉及黄金采掘与冶炼业务的上市公司，目前成分股也就10个，在前面的7家纯金矿基础上又多了3家。下面贴一下这10家公司的一些基础数据以及今年各阶段涨跌幅情况：
那些家里有金矿的今年涨幅就都很不错，虽然波动大点，但总归是围绕金价波动，并且涨幅还能跟上。
你看，明显拉胯了很多，那些单纯做黄金珠宝生意的公司，经历了A股一轮大反弹，今年都还亏着一大把。
并且这还是也包含了金矿类公司的珠宝指数，如果刨去这些公司后，单纯的黄金珠宝类公司表现会更糟糕。
现在回到前面那个问题，投资黄金珠宝公司是不是个好主意？逛金店的时候还会有当股东的冲动吗？为啥今年金价大涨这些珠宝公司股价还大跌呢？
长期来看，黄金珠宝业绩趋势应该是与金价同向，但实际上，国内黄金珠宝公司主要采用加盟模式，直营门店占比低，其收入业绩受加盟商拿货节奏影响较大。
金价的快速上涨会导致消费者持观望态度，减少购买黄金首饰，这会影响公司的销售额和股价。今年的黄金首饰消费量前两个季度分别下滑3%和52%，尤其第二季度，连好几家龙头品牌店都下滑了超过20%，市场调查数据显示有40%的经销商都在计划减少黄金库存。
另外，这些做珠宝首饰生意的，其实更愿意大家去追捧非黄金类饰品，因为这部分才是毛利率比较高的，而黄金首饰毛利率相对较低，金价上涨虽然增加销售额，但对利润的正面影响较小。像周大福，黄金饰品占营业额比重较大的，可能导致毛利率和净利率较低。
周大福在2023财年的股东应占溢利同比大跌19.79%，远低于预期，财报一出来，股价大跌今年垫底，它家的金子卖最贵，可投资它家的股票却无法享受到金价的上涨。所以说投资不要想当然，需要仔细甄别，理性思考。
除此之外，影响黄金珠宝生意的还有很多，比如婚嫁率的降低…
综上，黄金珠宝类公司更需要从股票角度入手，去分析企业经营情况。而金矿类的跟金价关联度更高，这些公司的收益更直接，金价涨了，他们的金子就能卖个好价钱。中国黄金和中金黄金，一字之差，最近一年的收益分别是-11.74%和36.21%。