黄金为什么会暴跌通常出现在现货黄金中，会让投资者一头雾水，而影响黄金走势的因素其实是相对固定的，但很多时候哪些因素占了上风，我们可以通过弄清楚影响关系来分析各个时期黄金的异常走势。我们以今年3月初股市暴跌时的黄金为例。
众所周知，股市、原油等产品都是风险资产。当风险偏好较高时，投资者会押注于对未来的乐观预期，从而推高风险资产。一旦风险事件发生，风险资产将急剧下降。比如，如果疫情蔓延到全球，这将是一个重大风险事件，会导致全球股市大跌。2020年3月上半月，道琼斯指数一周下跌超过3000点，欧洲股市也大幅下跌。
那么，当风险资产大幅下跌时，市场恐慌情绪将大幅上升，VIX恐慌指数将升至40，避险投资需求将上升，避险资产将被买入。黄金是避险的，所以金价应该会大幅上涨。此时并没有上涨，而是大幅下跌。黄金为什么会暴跌主要是由于两个原因：
第一，在此之前，黄金本身就有明显的涨幅。黄金虽然是避险，是最典型的资产，有很好的保值功能，有明显的货币等价性，但它仍然是交易的商品，交易会产生差价和利润。
今年年初，黄金现货价格为1516.7美元。今年1月，价格迅速上涨，最高价达到1611美元，超过去年9月的最高价。2月中旬，又开始了更强劲的上涨，最高价升至1688.8美元，比年初的涨幅高出11.34%。短期收益允许多头平仓，锁定利润。
接下来，我们来看看影响黄金走势的因素：
1.供应因素
(1)地球上的黄金存量：全球约有13.74万吨黄金，而地面上的黄金存量还在以每年2%左右的速度增长。
(2)年供需：黄金年供需约4200吨，新产黄金占年供应量的62%。
(3)新增采金成本：平均总采金成本略低于260美元/盎司。由于采矿技术的发展，黄金的开发成本在过去20年中不断下降。
(4)产金国的政治、军事、经济变化：这些国家的任何政治、军事动荡无疑都会直接影响该国的黄金产量，进而影响世界黄金供应量。
(5)央行抛售黄金：随着黄金的主要用途逐渐从重要的储备资产转变为珠宝生产的金属原料，无论是为了改善国家的国际收支状况，还是为了打压国际金价，在过去的30年里，央行的黄金储备无论是绝对数量还是相对数量都出现了明显的下降，数量的下降主要依赖于黄金市场对黄金的抛售。
2.需求因素
(1)黄金的需求主要在珠宝和工业领域。一旦用在这些需求上，就会更有价值，从而导致价格更高。
(2)黄金投机。在不同的情况下，投机者是操作黄金的人为需求。黄金期货或现货黄金一旦上涨，也引起价格上涨，但不持久。
3.其他因素
(1)美元汇率的影响。美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。
美元上涨，黄金价格下跌，反之，美元下跌，黄金上涨。两者之间是反比关系。但是影响比较小，除非是持续的趋势。国内的股票和债券会受到投资者的追捧，黄金作为价值储存手段的作用会被削弱。
(2)当全球各国货币政策相对宽松时，利率下调会出现一定程度的通货膨胀，导致黄金上涨。长期来看，如果年通胀率在正常范围内变动，对金价波动影响不大；只有在短期内，当价格大幅上涨，引起民众恐慌，货币单位购买力下降时，黄金价格才会明显上涨。
(3)国际贸易、金融和外债赤字对黄金价格的影响。债务是一个世界性的问题，而不仅仅是发展中国家特有的现象。
(4)国际政治动荡、战争、恐怖事件等。重大的国际政治和战争事件都会影响黄金价格。当政府为战争买单或维持国内经济稳定时，大量投资者转向黄金以维持自身价值，这将扩大黄金需求，刺激金价上涨。
(5)股票市场对黄金价格的影响。一般来说，股市下跌，金价就会上涨。
(6)油价黄金本身作为通胀的对冲，与通胀密不可分。油价上涨意味着通胀将随之而来，金价也将如此。
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