COMEX黄金价格自今年4月上涨至2300-2400美元/盎司高位后，在此平台震荡整理，而后自7月开始延续涨势，持续创出新高。截至2024年10月30日，COMEX黄金报2798.9美元/盎司，较三个月前涨超12%。内盘则因汇率因素，直至9月才展现出显著涨幅，至今沪金主力合约最高接近640元/克，近两个月涨幅达11%。
本轮交易除了此前提及的首次降息预期以及地缘危机因素外，更关键的影响因素则是美国前总统特朗普重新赢得2024年美国总统选举的预期。在降息及地缘影响边际减弱的当下，“特朗普交易”也是近期海外市场的主线。这一预期自7月13日事件发生后便反复上演。从10月下旬美国国内七个摇摆州及各大押注平台数据显示，特朗普当选胜率或超过60%，而其主要对手希拉里则降至越35%。
本文就当前美国总统选举局势对宏观经济及贵金属市场造成的影响及前景进行分析。
一、放松对金融行业监管。
二、大规模免税等财政刺激政策。
三、对中国及全球加征进口关税。
四、加速制造业回流，保护本土企业。
9月16日美联储首次降息以来，美债收益率和美元持续走高。根据美国商务部10月30日公布的首次预估数据，今年三季度美国实际国内GDP年率为2.8%，较二季度略有放缓。而此前主流预期增长为3%，在此强劲预期下，标普500席勒市盈率近两个月明显上升，达37倍。这是“特朗普交易”提前兑现的结果。
这一过程中，黄金价格大幅上涨，体现市场对美国财政扩张空间，及政策适时性的风险考量。就当前前景看，更倾向于先加征关税，而后对内减税，这将立刻导致滞胀局面，甚至在特朗普孤立主义下，美元体系将进一步瓦解。黄金的上涨计价了市场对美国实际利率走低的风险考虑。
从中长期角度考虑，如果特朗普当选，共和党将大概率赢得参议院多数席位，并保留众议院主导权，从而加快其经济政策的实施。但美国经济是否将就此维持强势，则取决于政策落地的具体节奏。
回顾上一轮特朗普任期，随着市场对特朗普税改法案预期升温，2017年二到四季度，美股及黄金价格均出现上涨，而在12月政策落地后，自2018年初开始，预期落地后美股及黄金价格有出现下跌。而后随着美国国内经济表现改善反弹。2018年4季度，加征关税导致美国经济陷入滞胀，美股大跌，而黄金价格则并未受到拖累，延续上涨趋势。
当前特朗普声称要首先加征关税，后减税，这将导致2025年美股下跌的概率增加。而若美国经济再度陷入滞胀，导致实际利率下降，黄金将作为避险资产受到更多资金支持。
另一个角度看，2018年四季度中期选举后，参众两院分裂，黄金价格在2018年9月-2020年7月期间上涨。2020年7月-2022年10月，民主党再度掌控两院，拜登当选后，更多经济刺激政策落地，美国经济开始缓和，这一阶段黄金价格表现较差。而自2022年四季度至今，2022年中期选举后两院分裂，在缺乏更多政策预期的情况下，黄金开启新一轮涨势。因此，从此角度考虑，若本轮特朗普胜选，再度统一参众两院，未来2年的金价或将承受压力。
长期来说，自疫情以来，全球劳动力市场分化加剧，以及全球主要经济体增长红利退潮，老龄化加速等问题浮现。2021年后，流动性红利也在逆转，海外通胀居高不下，加之欧美国家试图减少对中国制造业依赖，这将导致其国内通胀形势难以缓和。在全球通胀中枢上移，以及美元体系削弱的格局下，黄金长期依然将受到资金青睐。