美联储有望年内开启降息，对金价构成利好。
为了实现储蓄多样化，各国央行一直在购买黄金，国际金价受到全球央行购买推动。
地缘政治风险加剧，黄金避险需求提升。
先来感受下黄金的强势。
国内金价上海黄金交易所AU9999报收541.5。假期内，国际金价继续猛涨，伦敦金突破2330，纽约金突破2350。
为什么黄金会涨的这么快？
从历史经验看，自1998年以来，美联储四轮紧缩转宽松的过程中黄金都走出了上升行情。3月份美联储明确了年内降息指引，美元即将进入新的一轮降息大周期，市场预期黄金价格将重复历史，迎来一轮上涨行情。
二、A股黄金板块
按照申万行业分类标准，黄金属于三级行业，隶属有色金属行业（一级）之下的贵金属（二级）行业的细分行业，除了黄金行业，还有另一个三级行业是白银。
如果你看好一个行业发展，千万不要轻信所谓涨的最快的“市场龙头”，而应该去好好研究营收和利润靠前的真正的行业龙头。
三、核心个股基本面
下面，我们从公司风险、经营和估值角度，看看A股黄金行业里几个重点公司的基本面情况如何。
公司历史业绩呈现明显的波动特征，2018-2022年归母净利润年复合增长率81.3%。公司预计2023年归母净利润27.83-29.8亿元，同比增长31.01%-57.21%。
风险角度看，经营活动现金流三年总和24.7%，表现一般；公司商誉2.79%，占比小，可以忽略。无大股东质押，无高管大股东减持。公司风险指标整体良好，无大风险。
经营层面看，营业收入三年平均增长速度：15.58%；扣非净利润三年平均增长速度：36.6%，公司成长性还不错。
最后看估值情况，滚动市盈率19.24倍，市净率2.03倍，当前市盈率处于历史平均低位区，市净率处于历史平均中低位区。
小结：
第一，公司2022年产金量19.93吨，目前保有黄金资源储量891吨，黄金产量及资源储量位列国内前三位。
公司是山东国资委旗下企业，国内唯一拥有四座累计产金突破百吨的矿企上市公司。公司历史业绩有明显的波动，23年利润创下历史最高水平。
风险角度看，经营活动现金流三年总和16.9%，数据一般；公司商誉38.97%，占比较大。大股东质押7.67，占比不大，最近一年高管大股东无减持。整体风险不大，就是要留意商誉。
经营层面看，营业收入三年平均增长速度：16.19%；扣非净利润三年平均增长速度：62.2%，公司成长性也还行。
最后看估值情况，滚动市盈率51.12倍，市净率4.08倍，当前市盈率处于历史平均中低位区，市净率处于历史平均中高位区。
公司历史业绩曲线是最漂亮的，波动相对较小，整体也是向上增长的。
风险角度看，经营活动现金流三年总和2.94%，表现很差；公司无商誉，无大股东质押，无高管大股东减持。现金流是公司血脉，代表公司的持续运营能力较差。
经营层面看，营业收入三年平均增长速度：23.58%；扣非净利润三年平均增长速度：18.16%，公司成长性良好。
最后看估值情况，滚动市盈率21.77倍，市净率1.27倍，当前市盈率、市净率均处于历史平均低位区。
公司黄金产量位居湖南省第一，锑锭及氧化锑产量位居全国第二。最近几年业绩稳定增长。
风险角度看，经营活动现金流三年总和12.91%，表现较差；公司商誉0.16%，占比非常小，可以忽略。大股东质押30%，可以接受，最近一年高管大股东无减持。基本面瑕疵也是现金流。
经营层面看，营业收入三年平均增长速度：20.61%；扣非净利润三年平均增长速度：21.6%，公司成长性不错。
最后看估值情况，滚动市盈率28.76倍，市净率2.31倍，当前市盈率处于历史平均低位区，市净率处于历史平均中低位区。
公司隶属湖南有色产业投资集团。2023年产黄金47.7吨，其中自产金3.95吨。22年底保有黄金资源储量144.9吨。
5.银泰黄金
公司历史业绩整体是增长的，最近几年停滞但23年恢复增长。
风险角度看，经营活动现金流三年总和72.69%，表现优秀；公司商誉4.16%，占比小，可以忽略。无大股东质押，最近一年高管大股东大幅增持8.89%，表现优秀。公司风险指标整体良好，无大风险。
经营层面看，营业收入三年平均增长速度：6.77%；扣非净利润三年平均增长速度：3.69%，公司成长性表现较差。
最后看估值情况，滚动市盈率31.69倍，市净率3.7倍，当前市盈率处于历史平均:中低位区，市净率处于历史平均:中高位区。
公司隶属山东黄金集团。截至2023年末共拥有资源量金146.7吨，银8018.8吨。公司矿山资源优质，东安金矿是国内品位较高、最易选冶的金矿之一。
根据公司战略规划，公司十四五末矿产金产量达到12吨，2026年末达到15吨，十五五末达到28吨。如果能达到目标的话，未来成长性还不错。
四、总结
对投资者来说，在考虑自身风险承受能力的前提下，做好投资目标和风险管理后可配置部分黄金资产仓位。。虽然黄金价格上涨有着长期逻辑，但短期来看具有很大的不确定性，特别是金价短期冲高后可能有一定回调风险，一定要注意追高风险，特别是市场涨幅较大、基本面又差的所谓“市场龙头”个股。