冰火两重天，风景这边独好，都不太能形容贵金属概念的火爆。
贵金属中，黄金无疑是带头大哥。
凡是涉及黄金概念的，不是大涨，就是前期已涨了一波。
该指数突破去年高位，但尚未超过2018年初的点位。
相比于黄金现货，2018年初是1300美元，今天是2350美元，已经快要翻倍。
从这个意义上讲，黄金概念股票的持续性并不好，容易大涨大跌。
当然，几个概念正宗一点的表现会好很多，从2018年至今分别表现如下。
西部黄金，跌15%。
总体来看，背后有矿的好过提炼、加工的。
跌停之后，其溢价率仍高达13.95%，可见前期炒作的疯狂。
那么，黄金股为什么能涨呢？
国内金价涨了，黄金股水涨船高是一个逻辑。
国内金价为什么涨了？国际金价大涨的回旋效应。
国际金价为什么涨了？
上涨归因的推导力量排名是美元走弱的预期（虽然不一定真的走弱，有预期就行）与地缘冲突排第一，其次是国际金价，然后是国内金价，最后才会舆论见诸于报端。
所以，先知者吃肉，后知者喝汤，无知者买单。
而对于提炼或加工类的上市公司来说，金价的上涨，并不能很好地传导至利润的增加。
对黄金提炼的公司来说，金价上涨，可能会有业务的增加，但挣的是苦力活。
对首饰加工的公司来说，金价上涨，意味着成本的上升，也意味着利润的下降。
售价需要涨多少才能匹配成本的上升，取决于其行业竞争力。
而舆论效应往往都是昙花一现，过后热度骤减，议价能力自然回落。
所以，从关联度来看，家中有矿排第一，其次是提炼，最后是加工。
俄罗斯与我们类似，2000年是422吨，2023年上升到2300吨。
美国与日本这20多年来基本没有变化，前者维持在8000多吨，后者维持在800吨附近。
有心人应该发现了一些端倪。
黄金是能在特殊时期充当货币的硬通货，增持黄金的含义是对当前世界主流货币的不信任，或“以防万一”。
只是几家官方储备的大幅增加，与黄金年供应量4800多吨相比，体量还是太少。
从大众对黄金的消费来看，中国大约占世界的1/3，印度占1/4，美国只占1/12。
可见亚洲文化是一脉相通的，对于黄金的热爱由内而生。
世界对黄金的总消费量呈下滑态势（中国亦如此），或至少没怎么涨。
量降（没涨）的原因或源于价增，有限的资金消费不了太贵的东西，只好少买一点。
那么，在需求量没有上来的情况下，价格大涨很难持续。
所以，从短期来看，大涨已经孕育了风险，冷静防控才是应对之策。