项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。
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目录
正文
一、行情综述&投资建议
1.2行业与个股走势
本周（9.23-9.27）内A股上涨，沪深300指数涨幅15.70%，有色金属涨幅12.91%。个股层面，寒锐钴业、天华新能、天齐锂业涨幅领先。
1.3金属价格&库存变化一览
二、各品种基本面
2.1铜
2.2铝
本周LME铝价格+5.91%至2633美元/吨，沪铝价格+1.92%至2.05万元/吨。全球铝去库4.07万吨至169.98万吨，其中LME去库1.36万吨至79.55万吨，国内铝锭+铝棒去库2.71万吨至90.43万吨。
2.3锌
2.4铅
本周LME铅价格+3.40%至2112美元/吨，沪铅价格+1.99%至1.69万元/吨。LME+沪铅库存去库2.32万吨至24.18万吨。湖南铅精矿加工费维持600元/吨，云南维持550元/吨，河南维持650元/吨。LME铅期货0-3贴水增加5.80美元/吨至44.00美元/吨，LME铅期货3-15贴水增加20.11美元/吨至117.23美元/吨。
2.5锡
本周LME锡价格+2.12%至32830美元/吨，沪锡价格-1.56%至25.78万元/吨。LME+沪锡库存去库0.08至1.35万吨。
2.6贵金属
本周COMEX黄金价格+1.27%至2680.80美元/盎司，美债10年期TIPS上涨2个基点至1.60%。COMEX黄金库存增加25.622万金衡盎司到1718万金衡盎司；金银比下降至84.00；黄金ETF持仓减少3.45吨至1243.30吨。
2.7钢铁
本周螺纹钢价格+5.16%至3544元/吨，热轧价格+5.52至3500元/吨。冷轧/中厚板/螺纹吨钢成本滞后一个月毛利分别为-1018/-789/-534元/吨。
三、公司重要公告
鼎胜新材：2024年9月23日，公司公告为满足公司全资子公司鼎福铝业日常经营需要，公司为鼎福铝业提供金额为人民币2,000.00万元的最高额连带保证责任，担保期限为债务履行期限届满之日起三年，本次担保不存在反担保。本次担保有利于满足公司全资子公司的长期借款再融资需求，提高公司决策效率，符合公司的整体利益。本次担保对象为公司全资子公司，公司对其具有充分的控制力，能对其经营进行有效监控与管理，担保风险较小。不存在损害公司及股东利益的情形，不会对公司的正常运作和业务发展造成不利影响。
四、风险提示
项目建设进度不及预期。部分企业有扩产或新收购项目，若项目进度不及预期，将对企业盈利能力产生负面影响。
需求不及预期。工业金属下游需求取决于全球宏观经济情况，若经济及需求不及预期，将对企业盈利产生负面影响。
金属价格波动。在成本变化、供需错配的影响下近年来金属价格波动幅度加大，企业盈利能力具有一定不确定性。
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往期回顾
行业研究：
1、2024年度策略：
【国金金属|年度策略】贵金属：右侧配置期，布局主升浪
【国金金属|年度策略】基本金属：供给弱弹性下的新旧需求动能转换
【国金金属|年度策略】金属新材料：AI大时代下，核心材料有望受益
【国金金属|年度策略】能源金属与小金属：分化延续，静待反转
2、铜行业深度研究：
全球铜矿观察(2Q24):产量环比修复，扰动制约产量释放
3、贵金属深度研究：
当前如何定价黄金及黄金股？
【国金金属|深度复盘】实际降息前黄金股相对收益最高
【国金金属|深度】金牛将启，银亦相随
4、掘金系列：
【掘“金”系列（六）】当我们交易金银比时，交易的是什么？
【掘“金”系列（五）】美联储或提前放缓缩表，黄金股主升浪时点渐近
【掘“金”系列（四）】加息周期结束，黄金股右侧配置期确认
【掘“金”系列（三）】巴以冲突推涨金价，黄金股右侧配置时点渐进
【掘“金”系列（二）】停止加息预期不改，内外盘金价走势分化
【掘“金”系列（一）】降息趋势不改，央行强劲购金支撑黄金需求
5、磁材系列深度研究：
【国金金属|稀土磁材深度】央国企改革典范行业，价格底部区间或现
【国金金属|磁材系列深度(二)】高频高功率迭代推动磁元件与磁粉芯爆发式增长
【国金金属|磁材系列深度(一)】磁材行业研究框架
6、锑行业深度研究：
【国金金属|锑行业深度】短期季节性错配叠加中长期硬缺口，涨价可持续
7、锡行业深度研究：
【国金金属|锡行业深度】新质生产力遇上产能周期，库存拐点确立牛市起点
公司研究：
1、铜系列：
【国金金属|深度】海亮股份：铜管迎量增利升，锂电铜箔贡献第二增长极
【国金金属|深度】斯瑞新材：高端铜材生产平台，下游需求多点开花
2、铝系列：
【国金金属|深度】鑫铂股份：光伏铝型材龙头迎量利齐升
【国金金属】南山铝业：汽车板龙头持续扩张
【国金金属】神火股份：低成本优势凸显
3、新材料系列：
【国金金属＆电子|深度】铂科新材：全球磁粉芯龙头，芯片电感开启新篇章
【国金金属|深度】安泰科技：聚焦两大核心产业，新材料平台化布局
【国金金属|深度】悦安新材：国内羰基铁粉龙头，多产品领域泛点开花
【国金金属|深度】博迁新材：高端粉体材料平台企业雏形已现
4、稀土磁材系列：
【国金金属|深度】金力永磁：全球稀土永磁龙头，多元化布局稳步增长
【国金金属|深度】中科三环：聚焦高性能稀土永磁，全球化布局加速
5、锂系列：
【国金金属|深度】中矿资源：铷铯龙头进军锂盐，产能快速成长
6、小金属系列：
【国金金属|公司深度】金钼股份：稀缺钼资源龙头，高弹性兼具高分红
【国金金属|公司深度】湖南黄金：金锑双轮，驱动成长
国企改革：
1、中铝系列：
【国企改革|中铝系列】驰宏锌锗：锌光熠熠，高质发展
【国企改革|中铝系列】云铝股份：绿电铝龙头成本优势凸显
【国企改革|中铝系列】中国铝业：铝业龙头规模扩张可期
2、宝武系列：
【国企改革|宝武系列】云海金属：镁业龙头扩产在即，深加工持续延伸
【国企改革|宝武系列】中钢天源：磁材检测双驱动，打造新材料平台型企业
3、广晟系列：
【国企改革|广晟系列】中金岭南：一体两翼，铜锌协力
4、山金系列：
【国企改革|山金系列】银泰黄金：黄金新星再添助力
【国企改革|山金系列】山东黄金：黄金龙头迎风启航
5、中金系列：
【国企改革|中金系列】中金黄金：集团资产注入，助力黄金央企成长
国金金属研究团队
李超金属材料首席分析师
CPA，上海财经大学经济学硕士
曾就职于广发证券、华创证券，2022年加入国金证券
2020/2021年新财富最佳分析师第三/五名团队核心成员
2021/2022年中国证券业金牛奖有色金属第二/三名团队核心成员
2021年水晶球奖有色金属行业第四名团队核心成员
2020/2021年上证报最佳材料分析师第三名团队核心成员
2019年新浪金麒麟冶金行业最佳分析师第三名团队核心成员
2018年期货日报&证券时报中国最佳期货分析师评选“最佳工业品分析师”称号
王钦扬金属材料分析师
香港城市大学金融硕士
曾就职于东吴证券，2023年加入国金证券
2021-2022年Wind钢铁第一名团队核心成员
2022年Choice最佳分析师钢铁行业第一名团队核心成员
2022年新浪金麒麟新能源金属(有色)第7名团核心成员
黄舒婷金属材料分析师
曾就职于招商期货、华西证券，2024年加入国金证券
2023年财新资本市场中国行业分析“金属和采矿”最佳进步团队成员