有八位首席经济学家，其中两位三次参加总理经济工作座谈会；
有被新财富评为“研究领袖”的首席经济学家；
有新财富最佳分析师2016、2017、2018、2019、2020、2021年宏观、策略、行业前五名的头部券商研究所的专家，及三名白金分析师；
有在公募基金的优秀基金经理又踏入私募基金中的佼佼者；
有长期在股市实战中取得傲人成绩的个人投资者；
有熟知中国股市基本面分析和技术分析的大伽；
有跟随中国股市同成长，在各种媒体长久曝光的财经嘉宾、财经老记；
有对沪港通、深港通，美股、港股、大宗商品、黄金的分析专家，以及三地市场如何配置的研究者，
相信来自方方面面富有代表性的意见领袖的云集，博采众长的大讨论，一定会给投资者增添全方位的思考。
意见领袖的观点包括对市场的判断，对行业的分析，对头部企业的介绍，都不构成读者的投资依据。
1号李迅雷
中泰证券首席经济学家二次参加总理经济工作座谈会
2号邵宇
东方证券首席经济学家2021年参加总理经济工作座会
3号荀玉根
海通证券首席经济学家
4号文兴
5号张忆东
兴业证券全球首席策略分析师，新财富总量领域白金分析师
６号谢荣兴
亲历见证中国股市37年
7号杨德龙
前海开源基金首席经济学家
8号耿靖
绿地控股集团执行总裁，绿地金融控股集团董事长、总裁
9号左安龙
全国第一位广播电视财经节目主持人
10号金岩石
联合国世界区块链组织首席经济学家
11号李超
浙商证券首席经济学家
12号石建军
笔名石天方，第一代证券投资分析家
13号王德伦
兴业证券董事总经理
兴证资管首席经济学家
14号陈钢
中国第一代有影响力的股评家
15号应健中
笔耕中国股市三十年
16号王胜
申万宏源研究所副总策略首席分析师
17号洪榕
洪攻略投资研究院院长
18号吕俊
上海从容投资管理有限公司董事长
19号李慧勇
华宝基金首席经济学家
20号郭峰
东北证券首席投资顾问
21号韩复龄
中央财经大学金融学院教授、博士生导师
22号叶国英
资深投资者
23号钱启敏
申万宏源证券研究所理财研究部总监，首席分析师
24号韩忠益
笔名风雨，财经记者编辑
25号周永盛
网名“文王”，新融投资控股总经理，深圳快乐投资俱乐部副主任
26号易欢欢
全球第一套《元宇宙》丛书作者，中国元宇宙意见领袖
27号刘晓宁
申万宏源研究所副所长，新财富白金分析师
28号陈杭
方正证券科技行业首席分析师
29号宋钰勤
原上海黄金交易所副理事长
30号王维钢
常晟投资董事长君晟社区创始人
01
李迅雷
中泰证券首席经济学家
*上海市人大常委、人大财经委委员
*九三学社中央委员、中央委员会经济专委会副主任*中国金融四十人论坛特约成员*政府多部委决策咨询专家
*中国首席经济学家论坛副理事长
*亚洲金融智库副主任研究员、亚洲金融合作协会首席经济学家合作委员会副主任
*复旦大学、上海财经大学、厦门大学等高校兼职教授
*清华大学产业转型顾问委员会委员
*2014和2019年分别二次受邀参加克强总理经济工作座谈会
曾任
海通证券副总裁兼首席经济学家
国泰君安证券总经济师兼首席经济学家从事宏观经济、金融与资本市场研究工作二十余载，编著、翻译经济及证券类书籍多部，并在各类学术性刊物上发表论文、研究报告百余篇，曾荣获“本土杰出研究领袖”、“上海市十大青年经济人物”、“沪上十大金融创新人物”、“年度最佳首席经济学家”“金牌领队第一名”等荣誉。
被第一财经评为：2018年度最佳研究领军人物
领袖观点
2022年：实现稳增长目标下资本市场的风口与投资机会
疫情来临之初，各主要经济体纷纷放水加以应对，放水从短期看是有用的。但是，放水的副作用逐渐显现。以美国为例，美国经济在复苏过程中出现了通胀率居高不下和劳动参与率下降的问题，放水最终导致了收入差距的扩大，说明放水解决不了一国经济的结构性问题。
展望2022年，美联储预期将两次加息，货币政策全面收紧，故美国面临减速，因为居民靠美联储和财政部放水所获得的收入增长，只是一时，不会持续，这对于靠消费拉动的美国经济并不是件好事，同时，在通胀压力和加息的预期下，美国经济已经不能通过继续放水来实现持续复苏。如今，英国已经率先加息，但全球的疫情却仍在反复，远超预期，2022年全球的供应链是否能够修复，通胀能否如期回落，尚存在不确定性。若发达国家普遍加息，则新兴经济体的外资将出现净流出，可谓雪上加霜。预期2022年全球GDP增速估计将从2021年的5.9%回落到4%左右。
去年五中全会提出要形成以国内国际双循环相互促进的“新发展格局”，目前看，中国的出口连续两年超预期，说明除了某些西方国家对向中国输出高科技产品和核心技术进行阻拦和限制之外，外循环总体还算畅通。但问题似乎在于“内循环”，如消费增速低，金融和房地产在GDP中的占比过大、中小企业发展压力大及“躺平”现象突出等，这才是让内循环不畅的根本原因，这也是改革绕不过去的槛。因此，预期2022年在推进收入分配制度改革、支持民企和中小企业发展以及保就业、扩消费等方面，都将有相应举措出台。预期2022年全年GDP增速在5.5%左右，将实现稳增长的目标。
明年如何进行资产配置？
首先，建议降低杠杆，收缩顺周期尤其是房地产领域的投资。加配金融资产，尤其是权益类资产，仍是明年居民资产配置的大趋势。劳动年龄人口的下降和城镇化进程的放缓决定了房地产大周期的拐点，无论调控政策是松一点还是紧一点，房地产在我国经济中比重下降的趋势都不会改变。这一方面会打破居民长期形成的“地产信仰”，改变我国居民严重超配房地产而低配金融资产的财富配置格局；另一方面，房价、地价失去不断上涨的预期之后，地产产业链和地方政府高成本加杠杆的能力和动力都下降，使得过去相对高收益又刚兑的非标资产变得稀缺，过去深受高净值群体青睐的信托、银行理财产品的收益率不断下降且可能打破刚兑，这意味着投资者实际的“无风险”收益率在下降，而权益类资产的相对吸引力在提升。近两年公募、私募的证券投资基金规模爆发式增长便是这一趋势的反映。
其次，通过专业财富管理机构进行相对分散化的配置。在经济转型和注册制改革的共同促进下，新兴经济在资本市场的比重有望明显提升。参考纳斯达克市场的数据，新兴科技型企业在注册制下具有典型的“高回报、高淘汰率”的特点：纳斯达克市场上市以来涨幅超过10倍的公司有200多家（最高涨幅超过1000倍），但是退市或被并购的公司有10000多家，目前在市且未破发的公司只有1000多家，可见其淘汰率之高。投资新兴科技型公司本身就具有更高的专业门槛，加上高淘汰率的特征，通过专业机构进行相对分散化的组合投资是大多数人的更优选择。
A股风格会否切换，下一个风口在哪里？
过去三年来，市场的风格一直偏成长，总是在不同的成长赛道里切换。这也符合逻辑，因为存量经济主导的时代，大部分板块会沉积，只有少数板块成为热捧而高成长。然而，存量经济的特征必然是分化，分化为价值企业和非价值企业，高成长的缺点的不确定性，因此，不能长期给不确定性企业高溢价，却给确定性企业低溢价。因此，我判断，2022年沪深300、香港中资价值股的走势将强于中证500或中证1000，其背后有基本面即盈利增速的支持。尤其看好港股的投资机会。
02
邵宇
金融学博士，中国社科院博士后。牛津大学SWIRE学者，国家金融与发展实验室特聘高级研究员，复旦大学金融研究院研究员；复旦大学管理学院、泛海金融学院特聘教授；南京大学工程管理学院、厦门大学经济学院兼职教授。中国首席经济学家论坛理事、上海金融与发展实验室理事、上海国际金融与经济研究院理事、新供给经济学50人论坛成员、央行货币政策委员会专家成员。
曾任职上海市宝山区发改委副主任，复旦大学国际金融系副主任、西南证券研发中心总经理、宏源证券研究所首席分析师。目前任东方证券总裁助理、首席经济学家。
研究领域覆盖全球宏观、中国宏观、权益债券投资策略和金融工程。美国华尔街日报、英国金融时报、中国财新网专栏作者。代表作品包括《预见未来》《全球化4.0》《新政机遇》《穿越镀金时代》《危机三部曲》《微观金融学及其数学基础》等。
2014年度中国青年经济学人、上海十大青年经济人物；2019年度、2020年度（最具）影响力首席经济学家。2021年参加总理座谈会，建言政府工作报告、“十四五”规划纲要，被业界誉为新一代海派经济学家领军人物。
病毒启示录：双碳、共富和科技
这次疫情给全球带来了重大的变化。影响到人类未来历史进化的方向趋势，其中两个最为关键的方面，一个是在社会经济方面，另一个是在全球化方面。如果翻译成中国的传统思维框架，那全球化讲的就是天下，而社会经济讲的就是江山、民生。
中国经济过去的走势是k型，也就是强者越强，弱者越弱；富者越富，贫者越贫，由此产生的贫富分化，使决策者势必推出共同富裕进行应对。同时，针对行业集中化、线上化以及寡头化的趋势，目前推出了反垄断以及（限制）资本的无序扩张，特别是在一些民生的领域，比如住房、医疗、教育等等方面，恐怕它们市场化已经告一个段落了。所以一系列政策的调整由此展开。怎么看中国的经济状态？我们认为现在的流动性供应偏少，它不足以支撑实体经济的复苏，以及资本市场所需要的一部分新增资金的存量。所以我们觉得今年仍然有流动性释放的空间，可能还要降准一次或者两次，才能使得我们现在经济慢慢的复苏动力在经济下降时能够得到一定程度的提振，可以拭目以待。
这是一个非常关键的时刻，我们可以做的就是科创和产业发展。
作为一个投行经济学家，我最大的功能就是让大家把买房子的钱去买股票，特别是用一级市场的IPO来支持这些创新创业的硬核企业。未来的年轻人才必须有创新能力，否则根本不可能赢得科技上的竞赛。
这次新的产业革命有三个动力源头比较达成共识。第一个是智能化数字技术，也就是通常说的ABCD技术，A代表人工智能，AI；B代表blockchain，区块链；C代表Cloud,云；D代表bigdata，大数据，这是些智能化的互联网技术。第二个是新能源。第三个是以基因生物工程为核心的，包括以mRNA技术为核心的生物工程技术。在找到动力源以后，我们就要有先行先试者。在“十四五规划”里头有10个关键的场景，包括智慧医疗、智能制造、智慧城市等。它的逻辑是让这些新的技术有用武之地，让能够使用这些新技术的企业成为行业的领导和领袖，以及在资本市场中有巨大的估值示范效应，这里头都会产生万亿市值的超级企业。有两个投资方向，第一是投为B端提供SARS解决方案的行业巨头，第二是投被新技术全面渗透、全面改良的行业巨人，这些企业都会成为超级企业。到此我们才能真正的完成四位一体闭环，才能够真正启动一次有足够量级的，而且能够站在全球之先的产业革命。
过去40年风云变幻中带来的伟大企业，都是我们投资的核心资产。且每个10年的王者都不一样，他们顺应了潮流跟历史的发展，捕捉了那10年里最大动能。
再看2019和2020以及现在，当下基本上都是技术类公司，但这些公司正在面临反垄断、隐私保护以及资本无序扩张等各方面的冲击，包括中概股也遇到了比较大的挑战。很多人会问我，现在是不是抄底的好时刻，监管是不是已经全面落地了？我觉得还有待观察。
大家慢慢认可中国需要硬核科技的产业链。百年未遇之变局的底层逻辑变了，我们现在面临的就是这样一个关键的估值体系调整窗口。
在中国十大的关键应用领域里头，我们比较看好智慧的能源，智能的交通，以及智慧的医疗这样一些经久不衰的关键赛道。还有一个就是制造，这里头比较重要的是北斗。再看看新能源，未来电动化的发展空间可能是最值得期待的。双碳并不只是要我们减少排放，很有可能我们会占领新一轮的工业革命以及全球资源调配的王者地位。现在在新能源汽车领域更重要的在于自动化的驾驶，以及由此带来的新基础设施的完善和整个出行方案的构成。新能源领域也看好氢能，光伏加氢能或许是一个更好的解决方案。
在目前的竞争环境下，数据是一种核心的资源，没有人在形成全球协议之前，能把这些数据跨境进行交易或者分析。这就可能使得原来从风投到IPO的整个逻辑都出现一个根本的变化，而我们正在经历这样的变化。可以从北交所中筛选一些合适的需要流动性支持的赛道和标的。
03
荀玉根
荀玉根，海通证券首席经济学家兼首席策略分析师、研究所副所长，经济学博士，注册国际投资分析师，上海市领军金才，累计荣获18个全国最佳分析师冠军，是新财富、水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经等最佳分析师的“全满贯”第一，其中新财富最佳分析师六连冠，专著《荀玉根讲策略：少即是多》。
曲则全，枉则直
——2022年中国资本市场展望
①看好春季行情：第一，宏观政策宽松，从宽货币走向宽信用，地产政策积极微调。中央经济工作会议首提“三重压力”、“政策发力适当靠前”，稳增长目标更明确、力度在增强。第二，上市公司ROE回升至22Q1，支撑牛市继续。第三，历史规律，11月-3月是躁动行情的窗口期。
②22年全年需降低预期。19年初提出A股类似1980年代美股，长牛由平均3-4年休整一次。2005年来股票基金指数年化收益率18%，19-21年年化38%，明显好于历史中枢。22年的扰动：通胀制约利率、ROE周期性回落，美欧经济增速高，国际定价商品涨价，且猪周期驱动猪价上涨。
③21年A股指数振幅创历史新低，22年市场振幅望扩大，岁末年初行情可观，配置上偏均衡，如低估的金融地产、高景气的硬科技（新能源等）、跟涨的消费。之后的结构性亮点：涨价品（铜、猪）、困境反转（航空机场旅游）。
04
文兴
看好绿色能源技术和汽车智能化
2022年开始了，中国股市新的起点开始了。
展望2022年，虽然房地产依旧是支柱产业，但房地产销售基本确认见顶回落，房地产将从高周转、高囤货等模式转化为精细化经营。再看经济转型，从汇率、出口份额、行业份额等方面看到中国经济转型进入良性升级，虽然经济增速还在下行之中。可以看到转型集中在计算机和工业设备领域。展望未来，向净零排放转型和颠覆性科技将成为未来十年最重要的投资趋势。这使得绿色科技和可持续解决方案，以及人工智能、大数据和网络安全等赋能技术蕴藏了巨大的机会。
展望新年笔者还把视觉落在汽车行业，这不仅是汽车电动化、汽车智能化的发展趋势，更是实际数据的声音。
在汽车电动化、智能化、网联化的变革中，汽车电子、软件、算法等价值将因智能驾驶技术而显著提升。先进的通讯、计算机、人工智能等技术不断应用在智能驾驶汽车中，成为愈加重要的生产要素。使得当下一辆新能源电动智能网联汽车比传统汽车更密集聚集了新技术新科技，更关键在于中国自主品牌的崛起，让国产新能源汽车实现对国际水准的弯道超车。智能电动时代，自主品牌的核心技术、产品力、品牌、供应链资源和人才水平逐步被市场认可。2020年下半年以来，自主品牌市场份额持续提升，2021年10月市场份额为47.5%，同比提升6.3百分点。对比世界汽车强国的零件与整车发展史，中国强大的自主品牌，也必将成为推动国产零部件腾飞的持续驱动力。汽车零部件产业对特斯拉和自主品牌的配套是有十万亿人民币规模的大市场，仅此国产零部件也将迎来5-10年的投资窗口期。
传统供应商从零部件供应逐渐转向自动化、智能化产品开发；高成长、高潜力的初创公司多聚焦整体解决方案。可以判断运用人工智能等新技术，使汽车具备智能驾驶的能力，辅助驾员安全、便捷地完成驾驶任务。搭载智能驾驶功能的智能汽车将逐步成为智能移动空间和应用终端的新一代汽车。智能驾驶成为大势所趋，有望带动传感、计算、存储、屏幕、连接等多领域的需求提升。比亚迪、小康、北汽蓝谷、长安和上汽集团等都在智能驾驶方面努力。有的在AR/VR方面的应用也与元宇宙相连。
05
张忆东
张忆东，兴业证券全球首席策略分析师，研究院副院长，兴证国际副行政总裁，新财富总量领域首位白金分析师。曾连续多年在中国资本市场的主流分析师评选中获得策略研究“全满贯”第一名，数次获得过新财富A股和港股策略双料第一名，连续多年获得海外研究第一名。
找寻自信的力量
一、海外展望：2022年海外市场波动将加大，美股不是大熊或大牛，而是震荡市、结构性行情，但是，要警惕美国加息可能导致全球股市的波动加大。
二、中国权益资产展望：2022年的投资时钟是从“小衰退”走向“弱复苏”，结构性行情精彩。与海外其他新兴市场相比，A股、港股“风景这边独好”。
三、A股市场展望：依然是震荡市，综合指数依然大牛大熊，但是指数波动中枢将上移，结构性行情依然热闹——两条行情主线交织：科创“五大赛道”以及2021年受损型行业的“均值回归”行情。
四、港股行情展望：2022年随着中国政策环境改善及经济企稳，港股有望出现15%-20%的“技术性小牛市”。
6
谢荣兴
谢荣兴，高级会计师，执业律师，上海市财务学会副会长、上海金融文化促进中心副理事长，上海福卡经济预研究所首席专业研究员，上海市红十字会社会监督员。
曾任万国证券计财部经理，黄浦营业部经理，万国证券董事、交易总监，君安证券副总裁、董事会风险控制委员会主席，国泰君安证券总经济师，国泰君安投资管理公司总裁，国联安基金督察长。
曾任上海市第十、第十一届政协委员，上海市工商联第十、十一、十二届常委。
碳达峰碳中和未来20年的主赛道
中国已向全世界宣布3060实现碳达峰碳中和目标。
清洁能源分前后端二大系列，前端指发电部份，向他人向C端提供电源部分，前端清洁能源有核电，水电，光伏，风能等，还包括实验中的氢气发电，目前占全部发电供应中的18%。
作为清洁能源的后端即C端，现在主要在汽车动力上采用新能源车，而储能装置的充电桩，基本是火力发电供给，所以碳中和的重头戏仍在发电部分非碳化。
以各类能源的利用效率看，清洁能源的主攻方向在哪里：
以各种能源密度看：
核电的能源密度高于高空风能发电，高空风能发电高于火电（高空风能发电设备检修比火电简单，火电发电设备损耗大），火电高于水电，水电高于光伏和风电。
那么核电是否可作为清洁能源的最佳选择呢？结论是要商榷的，剔除核电设备本身的安全因素，不可抗力的自然灾害，还有战时的安全问题，既然能够＂误炸大使馆”，为什么不能误炸核电站呢？当然还包括核废料的存储，凡此种种造就了原来以核电为主的欧州在加速去核电化。
高空风能是颠覆性的最佳清洁能源技术，发电成本低，安全，千米高空集聚常年风能，现在迎来重大转机，专做能源设计施工运营三位一体的央企中能建将助力高空风能的商业化运营，接收安徽绩溪高空风能项目，目标是一季度成功千米放飞，二季度不仅完成并网发电，而且要通过竣工验收，如果按正常运营最短一个月可验收，那5月份甚至更早就可以实现并网发电的试运行。
唯有中能建的加入，才能使高空风能成为国家战略。
中能建在国内有28个分公司，在国外有十几个代表处，新建火力发电停止后，由中能建将高空风能作为中国的名片，走出国门是很有优势的，别说发达国家，在非洲的穷国家，不需要港口，不需要铁路，不需要平原，都能建高空风能发电，是性价比最高的清洁能源项目。
据中路信息披露：芜湖试验电站和绩溪项目公司已经接待包括：大唐电力、申能集团、中南院、华润电力山东公司、国投电力、中国能建（不包括直接去中路总部谈的），都是大型央企国企的发电企业，貌似在等待宣布并网发电成功后，蜂拥而上，
但公司在战略上，人才储备上，经营决策上，显然准备不足，特向公司寄语：
一，人员配备，对每个项目公司必须配一位工程师，从建设到日常运营。（对日后按每度电收分成费打下伏笔）。
二，在发电并网商业化运营后，公司应再次启动增资，用途增加公司控股的广东高空风能公司的研发费用，增加提供专利设备的流动资金，甚至增加可能会达到几十个合资项目公司的投资资金。
五，广东高空风能坐收专利费和专用设备的销售，公司应考虑主营业务的转型，第一步申请双主营业务的分类，2023年应该将清洁能源作为主营业务，其他项目能剝离的尽量剥离。
六，除收专利费，专用设备销售费外，应按“能源合同”管理模式，以每度电节约的发电成本收取分成费。
07
杨德龙
新年新气象布局消费和新能源两条投资主线
附：杨德龙2022年“十大预言”
1.欧美疫情形势好转，需求回暖，全球经济继续复苏
2.我国经济转型和产业升级继续推进，GDP增速回落到6%左右
4.外资继续流入A股优质龙头股，全年流入3000亿左右
5.随着经济复苏放缓，货币政策中性偏宽松，稳增长是央行重要的政策目标
6.财政政策会更加积极，刺激消费政策陆续出台
7.市场分化明显，看好消费、新能源和科技互联网三大方向白龙马股，看空周期股和题材股
8.价值投资逐渐深入人心，优质龙头股出现恢复性上涨，再次成为资金配置重点品种
9.美联储逐渐缩减购债规模，2022下半年开启加息模式，美股见顶风险加大
10.A股结构性行情继续延续，赚钱效应提升，上证指数继续向上拓展空间
08
耿靖
耿靖，中国惟一同时担任过银行、证券、信托、保险四大金融行业高管的人士。曾任职光大银行、上海银行高管，爱建证券常务副总裁（主持工作）；爱建信托常务副总经理（主持工作）；长江养老保险公司副总裁。之后，转战绿地控股集团。现任绿地控股集团执行总裁，绿地金融控股集团董事长、总裁。
他还是受聘的哈佛肯尼迪学院李光耀学者、加州伯克利大学研究员、北大兼职教授和上海交大研究生导师，也是北美银行家协会会员。亦曾在香港汇丰银行、美国摩根大通集团、新加坡金融管理局挂职工作。
2022年的宏观经济与股市的六大展望
展望一：宏观政策
在稳定宏观经济的总要求下，预计2022年宏观政策将转向“总体稳健、结构性宽松”的货币政策和“积极有为”的财政政策。
2022年，稳定宏观经济更多需要靠财政政策发力，发挥逆周期调节作用。预计明年会通过提高赤字率、小幅扩大新增专项债规模以及实施更大力度减税降费，来使得财政有更大的空间发力。明年的一般预算赤字率将在3%以上。
2022年上半年尤其是一季度将成为宏观政策的密集发力期，财政政策、货币政策协调配合，共同推进稳增长目标落地。下半年政策力度将逐步平稳。
展望二：经济增长
2021年中央经济工作会议提出“适度超前开展基础设施投资”，因此，在2022年的投资方面，预计新旧基建将同时发力，增速将会有所回升，部分抵消房地产投资增长下行的拖累。在积极的财政政策支持下，传统基建领域的投资将加大推进力度，但由于土地出让收入减少对地方财力的影响，加上“坚决遏制新增地方政府隐性债务”的要求，传统基建增速大幅上行的难度较大，主要是发挥重大工程项目建设的引领作用。与此同时，产业政策对战略性新兴产业、“新基建”、“卡脖子”以及碳中和领域的倾斜会刺激相应的资本开支需求，高技术制造业投资增速较快的趋势有望延续，带动2022年制造业投资增速整体回升，但也要警惕企业成本上升的压力会制约制造业投资增速的上行。
展望三：人民币汇率
2022年，经济企稳回升、贸易顺差、美元指数转弱将继续利好人民币汇率升值，但由于出口增速回落，加上国内货币政策边际宽松导致中美货币宽松程度趋于收敛，预计人民币汇率继续上行的空间有限，在春节后到二季度或将承压回调。考虑到稳健的经常账户有助于保持人民币汇率稳定，短期内大幅下行的概率同样不高。此外，人民币汇率或将作为调节内外货币政策差异的“稳定器”，释放国内货币政策的自主性。
预计2022年人民币兑美元汇率整体平稳，或将在6.3-6.6的区间内保持双向波动，年底人民币汇率可能在6.5附近。
展望四：通胀水平
2022年，随着国内“保供顺价”政策的出台，总供给开始增加，而总需求仍有下行压力。在此背景下，PPI同比有望逐步见顶回落。虽然目前PPI与CPI过高的剪刀差不可持续，预计会有所收敛，但考虑到总需求偏低迷、食品中的猪肉价格可能仍维持低位、服务类的价格难以大幅上行，CPI大幅回升的可能性不大。
预计全年通胀水平相对稳定。受基数影响，预计2022年PPI前高后低，全年均值为4%左右，CPI则前低后高，中枢大概率较2021年上移,下半年有可能突破3%，全年或为2.2%左右。
展望五：房地产市场
进入2022年，房地产金融政策进一步收紧的概率不大，按揭贷投放加速，开发贷滞后跟进，房贷利率有望小幅下行。“房住不炒”的原则将进一步制度化，监管政策在规范房地产行业发展的同时，也会避免矫枉过正，在“稳地价、稳房价、稳预期”的精神指导下，合理优化房企融资政策，保障住房消费者的合理需求，防范调控进程中发生次生风险。短期内的“政策底”已经形成，中国经济因为房地产调控而出现系统性风险的概率极低。
预计全年新开工面积不排除同比下滑20%以上的可能性。需求方面，居民的购房需求已被过度透支，房地产税试点加快推进也改变了以往“买房必赚”的预期，削弱了房地产投资属性。此外，民营房企风险事件频发使得“期房信仰”被严重动摇，在没有新房二手房价格倒挂的城市，二手房更受青睐，这使得新房销售更加困难。预计商品房销售最快只能在明年二季度后企稳。
预计2022年上半年房地产投资下行趋势不改，不排除会出现过去从未出现过的负增长；下半年房地产投资增速能否筑底并企稳回升，则取决于政策能否有效促进房企信心修复。2022年房地产投资增速大概率前低后高，全年增速预计在4%-4.8%。
展望六：A股走势
从估值来看，目前A股估值处于5年市盈率区间的低位，且相对于全球股市的折价程度最深，投资者心态偏谨慎，公募基金的配置也处于低位。2022年，国内居民资产向权益市场再配置的需求旺盛，公募基金、保险资金、外资等多路增量资金将继续加码布局A股市场，预计全年将有近1.5万亿元增量资金净流入，流动性宽裕。同时，预计IPO发行将保持平稳节奏，投融资保持动态。因此，2022年的A股仍将维持整体震荡向上、指数逐步新高、结构性机会层出不穷的态势。
总体而言，预期2022年A股市场整体收益水平大概率将高于2021年。
在2022年A股投资主题上，我们看好数字经济、绿色经济和消费修复三大方面的结构性机会。
绿色经济：绿色低碳是中国经济转型升级的必然要求，也是中国经济长期发展的大方向。未来碳中和会成为较强的信用释放的新领域，不仅是对能源体系的重塑，更是对整个工业体系的再造，所驱动的信用扩张的量可能超出想象。
09
左安龙
中国股市必须由数量发展转型质量发展已刻不容缓
中国特色股市为中国经济崛起忍辱负重筹集巨额资金，为中国破除计划经济转型现代企业制度建立了丰功伟绩。但是股市的(过)是隐藏的，一切因条件变化而变化。如果不化解，破坏性无法估量。
中国股市自成立之日就靠增量外延扩张起步的。从而为中国股市留下了一大堆历史遗留问题。尽管有些历史遗留问题，在第一次推倒重来中得以解决。但是重来后依然穿新鞋走老路，外延扩张问题依旧。外延扩张的前提是资金充裕，只要资金充裕击鼓传花没问题。改革开放40年，股市30年正是我国资金扩张的黄金时期。资金扩张的基础是中国进入WTO，吸引外资和外贸爆发性增长，导致外汇占款推动资金投放。当今国际环境风云突变。对这个突变没有清醒认识，没有当机立断的对策。还是力主外延靠增量扩张，后果将是灾难性的。因为靠增量靠外延扩张的条件没有了盛宴已经结束。
未来已经到来，据央行统计报告，截止今年8月中国资金M2的的余额已达231.23万亿元人民币，超过美元+日元+欧元总和。而2008年中国M2的余额只有47万亿。之所以没有出现显性通胀，是因为大量资金被吸纳到房地产中，房地产既不算投资品也不算消费品不影响通胀统计。因为08年时中国M2仅为47万亿2008年时中国房地产总市值40万亿。今年中国房地产总市值达到430万亿，同样超过美国+日本+欧盟房地产420万亿的总市值。中国的房地产成为中国改开以来的资金池。此刻想到要利用中国股市替代房地产来作为资金池。事实上已经开始数年。从肖刚~刘士余~到今日易会满三任证监会主席，第一位的工作就是不遗余力滴执行把间接融资转变为直接融资的国策。今年到目前为止IPO已达500多只，几乎平均每个交易日发两个新股，股票总数达4400多只连续数年迭创历史新高。其中有多少是靠做假账上位，上位后又几乎实行股票质押，发行股票已成为造富运动加大社会贫富两极分化，同时又赤裸裸滴把高市盈率风险全部扔给了二级市场，如此这般，股市增量大扩容还能持续吗
从上海设立科创板、深圳改革创业板、北京新建交易所交易新三板，明年将全面推出注册制，同时今年3月开始有关证券惩处法律从严修改，提高打击金融欺诈犯罪的力度，在这一系列的动作中，非常清晰地表达了中国股市希望既保持原有外延式数量型高速发展，又艰难地向质量型发展转身，这是一个两难的悖论。其难度不亚于计划向市场过渡，积弊难除，股市的先天不足正制约了中国股市的腾飞。展望2022年股市，引用一句老的套话，前途是光明的、道路是曲折的。坚守现金为王、才能进退自如。上证3500点为中轴的数学模型仍将继续。
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金岩石
独立经济学家
世界区块链应用研究院院长
中国政法大学等高校兼职教授
去年下半年的股市判断是沪指在3600区间震荡，明年上半年能否走出震荡格局？我不乐观。
楼市熄火了，A股市场自然会分流一部分资金，经济萧条了，唯一的出路是：背水一战，产业创新。
从全球化市场的大宏观趋势看，财富货币化和资产证券化相互激励，股票市场的走势已脱离经济的基本面，美国标普指数叠创新高。
尽管中国一再强调不搞“大水漫灌”，但由于广义货币总量已达230万亿，微幅上涨6-8%也是“大水”，所以中国的货币政策只能是“背水一战”。预计流入股市的增量资金在2022年将超过两万亿，还不包括蓄势待发的央行数字货币DC/EP进入流通。
去年领跑的汽车及锂电龙头今年该休息了，氢能源概念蠢蠢欲动，元宇宙概念虚大于实，原来我看好的“三大”（大消费/大科技/大健康），明年聚焦大科技/大消费，新冠疫情久拖不去说明大健康产业有待提升，近期不会有突破性新药。女人们天天戴口罩，医美行业的成长性也减弱了。比较实在的是低端消费升级。最理想的是半导体行业有突破，所以要聚焦大科技，在资本市场的激励下，自主创新的关联产业在明年有望突破。
2021年A股总市值已突破92万亿，注册制全面推开，新增上市公司数量必然增长。
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李超
李超，浙商证券首席经济学家。
中国人民银行研究生部金融学博士，清华大学经管学院校外导师，中国人民大学汉青学院、对外经贸大学金融学院硕士生导师。
2008年加入中国人民银行金融稳定局金融体制改革处，先后参与我国一系列重大金融改革制度设计；多次参与宏观经济与系统性风险研判，中央银行宏观压力测试小组成员；参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。
2012年至2013年借调国务院办公厅秘书二局。
2016年加盟华泰证券。
2017年率领团队入围新财富和水晶球最佳分析师。
2018年率领团队获得wind金牌分析师宏观经济第一，今日头条头条号阅读量全卖方第一。2019年获得机构投资者大陆地区宏观经济第一。
2022年资本市场展望：先立后破，产业突围！重视“新能源+”投资机会
经济节奏方面，预计2022年四个季度GDP当季实际同比增速分别为5.7%、4.8%、5.7%和6.2%，年内大概率走出“NIKE型”走势，四季度为全年峰值，总体看2022年可能与2019年的经济、政策环境较为类似。预计Q1迎来经济开门红，核心在于“四箭齐发”宽信用带动经济向好及2021年一季度基数“较低”；一季度经济增速走高可能使得4月底政治局会议定调边际收紧，逆周期政策或于4月底重回“跨周期调节”，宽松节奏有所放缓，叠加二季度基数的影响减弱及需求端投资走弱可能拖累生产，共同导致Q2经济下行；下半年二十大即将召开的情况下，预计7月底政治局会议政策基调再度转向缓和，相对宽松的政策环境对于维稳经济增长、防控风险是较为适宜的，政策环境友好+下半年制造业投资再造的潜力逐步释放均将推高下半年经济增速读数。
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石建军
石建军笔名石天方，中国资本市场第一代证券投资分析家。
上海交大金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。
对2022年证券市场的展望
所谓天时，当然是新年伊始，各种有利于社会经济稳定健康发展的计划和政策措施将开始加强落实。
所谓地利，当然是春暖花开季节，大地生机勃发。经过了年底分红结账，各路资金又将开始进入新的投资周期。
所谓人和，当然是随着传统春节假期的到来，投资者的心理和情绪都获得了新生。做多的热情也就逐渐高涨起来。
通常，对于普通投资者而言，波段震荡的行情并不好做。踏准板块操作节奏还是有相当难度的。所以，我们期待并相信，新的一年开启的春季行情，应该能够给投资者更多的因指数型上升行情而带来的相对广泛的机会。毕竟，有了市场宽度，才能更多地提高投资者的投资盈利预期。
那么，在即将到来的2022年春季行情中，投资者最应重视的是哪些板块呢？根据明年或未来几年的政策导向和经济运行特征，我以为，下列几大板块恐怕少不了：
第一，消费。
根据资料分析，由于今年上游资源的涨价，明年下游消费适度涨价的可能性非常大。实际上，年底一些酒类企业的向上调价，已经释放出类似的信号。属于可选消费的酒类板块今年的股价可以如此大幅的上涨，属于必选消费的那些板块股价上涨难道不是必然的吗？
第二，新能源。
今年锂电可以说是风光无限。但锂电的累计涨幅明显过度超越业绩的增长速度，调整也就不可避免。未来的机会，主要看调整的深度与业绩增长的匹配度。
光伏今年涨幅也很客可观。但最近上游硅料和硅片价格的下跌，反而给了中下游企业更多的利润提升空间。机构普遍预测明年的光伏设备利润增长可观，这个赛道当然值得重视。
新能源中，氢能源是最受政策倡导的绿色能源，但我国的氢能源尚在起步布局阶段。所以，市场表现免不了会有起伏。但是，一旦氢能源的落地成本大大降低，其中长期的市场前景是极其可观的。应当对那些产业链宽广的代表性企业做跟踪投资。
第三，医药。
医药板块在今年春季之后可以说是“苦大仇深”。从分类指数看，医药板块下半年的调整最为充分。所以，物极必反，在股市里，也是永恒的真理。
第四，大金融。
如果我预判春季行情将展开上升第五浪的观点不错，那么，作为所谓“牛市旗手”的大金融必定有作为。券商和银行，毫无疑问会有较好作为。如果大金融在目前位置平均上涨15-20%，上证指数再见4000点难道还是神话吗？
第五，元宇宙。
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王德伦
王德伦，兴业证券董事总经理、兴证资管首席经济学家。
曾任兴业证券首席策略分析师，经济与金融研究院院长助理，策略研究中心总经理，从事证券研究十余年，被上海市政府评为“上海青年金才”，九三学社上海金融委委员，清华大学经济管理学院金融硕士行业导师。连续多年多次被业内知名主流评选机构评为中国“最佳策略分析师”。
2020年获新财富最佳分析师策略研究第三名，金牛奖最具价值首席分析师，21世纪金牌分析师第三名等。2019年获新财富最佳分析师策略研究第三名，首届上证报最佳投资策略分析师第二名，并摘得全国唯一的“最受银行客户认可行研分析师”大奖，投资时报金禧奖“2019金融业杰出青年”，第一届新浪金麒麟最佳策略分析师第三名，水晶球奖全国最佳策略分析师第四名。2018年，获第一财经全国最佳分析师策略第一名，水晶球奖全国最佳策略分析师第二名，金牛奖中国最具价值金牛分析师。2017年新财富最佳分析师策略研究第三名，中国保险资产管理业年度最受欢迎分析师IAMAC奖策略第二名，金牛奖第四名。2016年保险资管第二名、金牛奖第四名。2015年新财富最佳分析师策略第一名、水晶球奖第二名、保险资产管理业IAMAC奖第二名、金牛分析师第四名、Wind金牌分析师全民票选第一名。2014年新财富第二名、金牛奖第三名、水晶球奖第三名、保险资产管理IAMAC奖第二名。2013年金牛奖第四名。
著有《投资核心资产——在股市长牛中实现超额收益》《牛市简史——A股五次大牛市的运行逻辑》等专业投资书籍。
明年以结构性行情为主，A股长牛行稳致远
第一，经济总量。国内方面，明年经济形势的显著特点是中国增长速度的高点逐步下移，包括企业盈利的高点也在逐步下移，主要受疫情和基数逐渐抬升的影响。去年是经济复苏的上半场，今年是复苏的中场，明年进入下半场，这是一个大的定调。我给今年的经济定了一个大的基调，叫“全球复苏，中美共振”。明年中国进入下半场，各国会轮替进入复苏下半场，这是一个大的格局。
第二，结构方面。首先，从去年到今年以来，由于疫情反复，消费增长速度受影响比较大，今年和去年中国消费数据增长速度都不是特别高。虽然说疫情短暂控制好以后消费有快速的恢复，但是延续性有问题。明年消费方面应该会有一个更好的恢复性增长。因为无论是疫苗的接种还是中国对疫情的管控都做得更好，消费预期应该有一个趋势性的恢复。
其次，房地产从去年到今年的上半年增长速度都非常快。从今年下半年开始，可以明显感觉到房地产投资往下走，一方面，中国主动控制，房住不炒的大趋势；另外一方面，房地产自身经过快速增长时期，去年疫情之后，为了对冲经济的下行，地产相对来说表现比较好。今年下半年政策效果慢慢体现出来，明年地产的压力比较大，尤其明年的上半年。因为今年上半年地产增长快，基数高，明年下行的压力就会更大。
但是经过疫情的冲击和恢复以后，即使中国出口的增长速度往下走，可能还是会比疫情之前要好一些。因为经过疫情，很多国外商家没有别的可用了，只能用中国的产品，用完了之后发现还挺不错的。以前可能对中国商品的印象是，中国价格便宜，但是质量和性能没有那么好，对其他国家的产品的印象是价格贵但质量好。用了中国的商品，尤其是很多设备制造、机械产品，包括电子产品用完以后发现，中国的产品不仅便宜，而且质量也很好，那中国产品的渗透率就会提高。
第三，基建投资今年增长速度比较低。今年整体经济增长状态是很好的，因为中美共振。基建今年没有发力，明年它有可能发力。因为明年地产增长速度慢慢下来了，进出口增长速度也下来了。从投资的角度来讲，需要有对冲，所以明年基建是有希望实现更高增长。
除了传统基建，更大的发力点在新基建领域。包括制造业投资明年可能也不错，将会是一个恢复性的增长。而且今年上游的价格涨得最多，对中游制造业的挤压比较明显，随着明年价格陆续都已经涨到高位，甚至高位回落，对中游制造业利润的挤压将会减少，中游制造业应该有一个比较好的表现。
明年的政策环境，无论是货币政策还是财政政策，可能会适度的松一点。因为明年企业盈利是一个逐步下行的过程。中国宏观调控的思路是逆向调节，明年的政策环境我认为会更为友好一些。我们自己判断明年可能会出现降准，不太会出现降息。
今年宏观流动性会好于市场预期，微观流动性（股票市场的流动性）好于宏观的流动性，好上加好。资本市场股市的钱是不断地往里流的，无论是私募还是外资，包括年初公募也流入不少，虽然后面也流出，但整体上还是流入。
明年中国经济慢慢往下，流动性慢慢往上的时候，整个股票市场偏利好。但是不要指望它股票市场大涨，明年整个指数级别大涨是很难的。因为经济和企业盈利不好。但是也不用担心大的系统性风险，因为流动性环境好，明年又是政策大年。所以，在有托底的情况下，整个股票市场可能就是一个横盘震荡，底部慢慢抬升的状态。市场已经走在一个长牛的过程中。
A股长牛是我在2019年年初的时候提的观点，当时市场经过2018年一整年的调整，从3600跌到3000，后来跌到2400点。大概在2500点左右的时候，我说A股市场可能进入长牛了。2019年年初提出这个观点以后，2019年公募基金的平均收益率达到了30%。2020年的时候我又提出长牛走得更好了，A股要拥抱权益时代，是一个权益资产的好时候，2020年的公募基金的平均回报率达到了40%多，将近50%。
今年我说是权益时代新格局。前两年都炒的白马龙头，是龙头股的大年，价值股大年。今年是一个偏成长的大年。前两年公募好，今年是私募好，量化好。明年比较像2013年的市场环境，2013年也是经济逐步下台阶，流动性挺不错的，这时候市场机会还是不错的，可能会出现比较明显的结构性机会，尤其是对专业的机构投资者来说。
但是与今年相比，明年的难点在于股票市场的轮动可能会更快，机会点可能会更散。今年比较容易是在于消费涨多了，今年要歇。周期跌了那么久，今年开始涨，而且周期今年大机会，新能源成长也是大机会。明年很多这些机会该涨的都涨了，所以明年股市从市值来看可能进一步下沉，从标的来看，进一步扩散。
大家千万不要把核心资产理解为某一个细分行业，甚至就仅仅是白酒，仅仅是消费品。各行各业各领域都有核心资产，具备核心竞争力，财务指标优秀、公司治理稳健的龙头公司就是核心资产。因此除了白酒里面有核心资产，其他消费品里面也有核心资产，周期板块里面也有核心资产，制造业板块里面也有核心资产，金融地产里面也有核心资产。当然了，TMT板块、科技成长板块里面也有核心资产。未来的重点，一方面是新的核心资产，刚才讲的科技成长里面的；另一方面是传统的核心资产调整比较过头的，处在第一位的也可以开始布局了。这是一个长逻辑，大家可以用以长打短的方式，如果是长钱的话可以在低位多侧布局。
第二条主线是高端制造主线，包括科技成长、碳中和等板块。科技成长比较散，它包括几种类型，一级行业比如说。二级行业就更多了，互联网、云计算等等。高端制造包括军工、半导体、新能源、光伏、风电等。我国高端制造领域的进口替代还在一个大的趋势当中，在这个发展过程中，国内企业大有可为。在渗透率从低点向高点提升的过程中，企业的盈利还是估值弹性较大，容易产生戴维斯的双击。同样，估值中枢也有希望逐步地上移。
第三条主线是碳中和。碳中和可能是未来十年，乃至三四十年最重要的一条经济主线，大家不要简简单单的认为它就是一个政策。我们可以把碳中和理解为一次能源使用方式的革命，能源革命。因为历次的科技革命最后都可以把它总结成能源使用方式的革命。比方说蒸汽机、燃气机、内燃机、电力，新能源等等。碳中和就是未来从石化能源变成非石化能源，变成清洁能源，变成新能源。
碳中和会带来什么样的机会呢？首先是传统产业巨大的变化，包括上游的周期品：钢铁、煤炭、有色、中游的制造业化工、建材等等，很多都会发生变化，相当于一次供给侧改革的2.0版本。2016年、2017年，中国经历供给侧改革，当时小的、技术差的、旧的企业被淘汰掉。这次技术要求变高了，所以只有大的、技术先进的，能够清洁生产、低碳排放的会留下来，龙头会留下来，小的会淘汰掉，优胜劣汰，剩者为王。
另外一个机会来自新的能源，比如刚才讲过的光伏、风电，未来可能还有更多的能源，还有新的技术，比如碳捕捉技术。碳捕捉技术方面，中国现在还没有成规模的技术，将碳捕捉技术作为主营业务的上市公司也没有，但未来一定会慢慢出现的，也可能会形成投资机会。
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陈钢
1990年做A股股票至今，从无间断。
1999年本人为主与人合作发文于市场周刊作文《建议中国证监会采用新股市值抽莶方法证券会》从2000年起至今一直使用此方法。1992年至今，一直主要以股票二级市场投资为专门职业。
周阳月阳季阳年阳，2022年年线大阳
一、回顾总结
回顾第一个方面，2021年元旦期间
笔者作了关于2021年股市五点展望，文发于笔者几个投资群及朋友圈。
检讨去年预测的五个方面：
1，2021年沪指最低瞬间3312点
最低日收盘点位3359点。
底部真实情况比预料中高了不少。
市场高点则显示了似乎不靠谱。
错。
预料中的第二第三点也大部分错了。
有对的地方是大市值军工股确实2021上半年造了全年顶部。
大银行大地产大保险等2021年继续大跌小跌！
第四点预测
则是笔者得意之处～～
2021年涨幅前30名26家市值在上一年百亿以下的！
2021年涨幅前百名里
上一年市值低于百亿的
亦是占了86家比86%。
第五点的判断也是正确的：
2021年是三年牛市以来的中期阶段。
回顾2021年市场第二个方面，有以下两个方面特点，向大家汇报。
1，沪综指年线涨了4.8%，上证50指数跌了10%
中证1000涨了20.5%。
与上证50指数下跌对应的是：
中国平安年跌42%
万科A继2020年跌11%
2021年再大跌31%
工行继2020年大跌15%
今年再跌7.2%。
虽然万科不在上证50里面，
但，表明了这两年传统经济大蓝筹
走的是
典型的结构性熊市！
上述三大指数在2021年的表现说明了什么呢？
我想，
这
并不意味着蓝筹股不行，只有中证1000的中小市值股票行。
NO，不是这样的。
从2013年底至2021年
八年来
上证50指数仍然翻倍不止；
沪综指也有接近80%的涨幅；
中证1000指数呢，才涨了33%！
这说明什么？
说明上证50指数的蓝筹股一直带领大盘前进！
早在2020年11月
上证50就越过了2015.6月沪指5178点时的高位
2021年更到达了4110点
超过它在2015.6月高点的20%！
上述三大指数的年表现
倒是
映证反证了笔者
多年对中国牛市研究的一个规律：
A股牛市从发动发生直至高潮
一定会～
先走一线蓝筹股
再二线股，
然后是三线股。
这恰恰充分体现了A股
自1990年以来
多轮牛市的上述牛市板块轮动的规律。
此其一也！
2，2021年市场对困境反转行业因子重大改变公司业绩暴增或将要业绩暴增股票
往往呈现为多种资金合力持续狂击拉升多倍乃至10倍以上奇观！
此現象从2019年东方通信短短数月拉涨13倍后
2020年亦多有体现
2021则表现为更加突出明显：
湖北宜化从2月份低点2.83元到10月有封涨停于33.83元；
联创股份5.20日还收报2.86元；
已收报在29.40元
四个月十倍不止！
近期大牛股九安医疗11.2日收报5.97元
12.31日摸高59元！
一个多月，已近十倍！
上述现象表明
市场进入个股选择炒作的黄金时期！
如果做好功课
抓到牛股
年涨十倍或者更多
不是梦。
此其二也。
展望2022年A股市场
1，传统经济大蓝筹已经重大调整两年，有望出现年行情的上涨修正。
如国企地产龙头之一的保利发展
从8.4日至年底已涨56%。
2，2022年A股涨幅百名的股票
笔者认为大市值及中大市值股票会比2021年占比
大幅增加。
中小市值牛股在新的一年依然会万马奔腾，势不可挡。
3，热点方面
笔者看好2022年元宇宙、新能源、绿电、医疗医药、涉及新能源的化工、原材料类公司。
都有可能涨出许多黑马个股。
4，指数方面，笔者认为
沪指2022年会呈现为比2021年加速上升的势头。
给沪指高低点划线为4500点～3450点区间。
高点出现在年底。
5，2022年的操作策略
仍将会是选股为王。
造对牛股，牛市，大牛市；
选错个股，大熊市。
笔者有良师益友者也
从2005年至今17年
以百万元规模计
A股豪取数千倍也。
以上市公司基本面为价值取向
以技术面为进出股票作依据。
恭祝读者诸君
虎年生威，A股牛市大赚。
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应健中
1986年开始介入处于萌芽期的中国证券市场，参与柜台交易。
1991年至1997年期间担任上海《壹周投资》杂志主编，1992年至1993年期间曾兼任上海证券交易所仲裁委员会委员。
1998年至2005年担任三峡证券公司副总裁、亚洲证券副总裁。作者长期参与中国证券市场，经历过股市中许多惊心动魄的大事件，所见所闻甚多。作者时常有股市散文、股市杂文、股市大特写、股市文化等作品散见于报端。
《股海中的红男绿女》为作者的第一篇长篇小说，作者系上海作家协会会员。目前在《新民晚报》《金融投资报》等报刊开有专栏，在第一财经电视担任嘉宾，在第一财经广播开有沪语专栏《理财应健中》。
2022股市稳中有涨、涨幅有限
一、2022年股市依然会走在“稳中有涨、涨幅有限”的轨道上。2022年中国经济发展稳中求进的基调已经奠定，尽管世界经济的格局出现了巨大的变化，也尽管中国经济的发展面临许多困难，但做好自己的事情是最根本的任务，因此经济发展困难越多，对资本市场的期待也就越大，一个稳定向上的股市、一个有巨大融资能力的股市是经济发展重要的舞台。鉴于此就需要股市的走势有活力、有韧性，可以上下折腾，不可以就此趴下。经济压力越大，对股市的期待就越大，对股市的呵护和做市就越大。
笔者以为，2022年上证指数年收盘比年开盘会有5%左右的升幅，以年开盘为轴心上下会有各300点的波动空间，而创业板指数和科创50指数的波动空间会更大。理由很简单，现在的市场是主力机构全控盘的市场，中国股市的主要职能是直接融资的场所，同时又是一个巨大的人民币蓄水池，股市和房地产市场的稳定在国民经济发展中的权重越来越大，所以，一个稳中有涨、涨幅有限的市场格局已经形成。
二、全面推行注册制是2022年的一条主线。对市场而言注册制最大的特点是打破了核准制IPO不超过23倍发行市盈率的限制，以市场化方式来融资，一句话就是只要市场接受可以高溢价发行。2021年岁末，我们见识了557.80元的新股发行价，见识了亏损企业192.92元的发行价，当下市场的宽容度已经到了不叫亏损企业，而称谓：待盈利企业和尚未盈利企业。这市场就是如此地实际，只要你敢发就会有人敢买，随便什么公司上来，中签率依然只有万分之三。
三、2022年，那些坐冷板凳已久的股票也会有一波炒作行情，资金从高处往低处流动捕捉短线机会。不管股市大盘走势如何，市场热点总归是年年有、月月有甚至于天天有，但市场的规律就像水总是高处往低处流那样，资金也是高处往低处流的。这两年来，创业板之所以行情那么大，原因还是在于实行注册制推出的新创业板与老创业板在估值上形成了巨大的落差，那些10年前上市时曾经疯狂的老创业板股票，经过10年漫长的跌势市值大打折扣，新创业板一推出，老创业板枯木逢春，这样的现象在2022年还会重演。
目前市场还是有一大批跌得已经没脾气的股票，主要表现在如下几个方面：1、曾经的大牛股现在已经躺平，一个股票从高处飞瀑而下，已经只剩一折、两折了，这样的股票看似大盘实际上成了小盘，顶上都是密密麻麻的套牢盘，八、九成筹码已经板结了，这样的股票只要公司不破产，在低位拿着已经没啥风险了，养个乌龟玩玩，说不定哪天变成了脱兔；2、还有一类是主力品种的低价股，那些市场中最低市盈率、最低市净率、最低股价的大央企股，持股主力都是国家队主力机构，此类股票不动则已，一动会惊天动地，在低位持有放着，一年有一把行情足矣。
四、天天盯盘的“股痴”级别的投资者可以做做ETF。ETF的特点是流动性和弹性极佳，操作成本极低，1元面值的基金，有0.002元的差价，就可以做一单买卖，0.001元叫券商份子钱，还有0.001元是自己的盈利。顺过来做，倒过去做，有差价就好，所以ETF基金是短线资金做差价的最佳舞台，做ETF要注意以下几点：1、选赛道，市场有周期性热点，你就哪个热闹选哪个赛道上的品种：2、交投量，在你选择的ETF基金品种时，要注意选规模大，每天交易量大的品种，这样便于进退，随时可以买得进、抛得出；3、ETF基金每天的波动空间越大越好，差价弹性越大意味着短线客博取的空间也大，最怕一天就在0.002元空间波动，那就没啥玩头了。
2022年依然是一个值得博弈的年份，股市如棋局局新，一个稳中有涨、涨幅有限的市场还是很值得参与的。
2016年5月7日
上海投资界和拉瑞·威廉姆斯的荣兴下午茶
16
王胜
同济大学技术经济及管理博士
4年建筑、10年策略研究经验；
申万研究所副总经理、研究执行委员会负责人，负责体系建设以及总体研究策划；
个人荣誉：
10次荣获《新财富》最佳分析师（8次策略，2次建筑），包含团队第一；历年均获得《中国证券报》最佳策略研究金牛分析师，曾获第一名；历年均获得《证券市场周刊》水晶球最佳策略分析师，曾获第一名。
还获得保险业资管协会最受欢迎分析师、新浪财经最佳策略分析师、21世纪最佳策略分析师、《第一财经》最佳分析师、天翼奖等各种奖项
也曾在各种纯客观数据评比中获得第一：wind最佳策略分析师第一、“天眼”最佳分析师第一。
后疫情时代的A股：我们延续两年以来的分析框架，2020Q1神似2008；2020Q2-Q4神似2009；2021神似2010，那么2022年呢？
2020年末股市意见领袖，我们看2021与2010的几点相似：1、宏观流动性边际不再宽松，但也并未紧信用到伤害实体经济，结构性业绩高增长存在；2、结构性业绩高增长导致公募基金收益率分布分化很大，中位数为小个位数，与2010神似；3、2010十大战略新兴产业，新能源、新能源汽车火热，今年呢？4、2010小股票活跃，今年中证1000活跃。这些观点都得到完美验证。
不管时代的特征是公平、共同富裕，还是安全，广义制造业都是这个时代最重要的核心资产。其涉及三条主线。
第一条是碳中和，落地在光伏等新能源、新能源汽车等行业，未来可能泡沫化重估的资产是碳汇。
第三条是安全，军工、船舶制造、农业、创新药。
计算机等领域都与广义制造这条主线密切结合，今天的广义制造就是硬核科技的化身，是时代的核心资产。
回到市场整体，如果2021神似2010，那么2022就要迎接类似2011的挑战，好在这次做“四万亿”的是美国，中美股市命运互换，A股走势可能神似2011的美股，深幅下探之后仍能韧性回归，并在2023年再续慢牛。
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洪榕
洪榕，洪攻略投资研究院院长。知名投资人，财经大V，洪大教育创始人，上海交大高级金融学院MBA导师，上海市科技创业导师。
曾任上海大智慧股份有限公司执行总裁，证券之星董事长、总经理，证券公司研究所副所长、资产管理总部总经理、期货交易所总裁助理，中国证券业协会分析师及投资顾问委员会副主任委员。
在财经证券领域具有广泛的影响力，连续五年被评为新浪微博十大影响力财经大V，“洪攻略极端交易体系”创立者，出版了投资专著《战上海：决胜股市未来30年》、《A股赚钱必修课》、《财富自由新思维》和《做多中国：中国未来的财富机遇与投资逻辑》。
2022行稳致远
2022年稳字当头，慢牛可期。
经历了中美摩擦、百年疫情、房地产减速、互联网反垄断、双减反内卷等压力测试的中国经济步入了稳中求进的新时期；
经历了注册制试点、融资加速、港股扶贫、中概股危机的A股将开启行稳致远的新征途。
求稳会是主流资金的选择，所以以下三类股票是值得选择的：
1.稳经济必然受益的板块：部分顺周期，消费，影视、航空旅游等疫情困境反转行业等
2.不受外围制裁所影响的板块：品牌消费、中医药、数字货币、出版传媒等
3.泡沫化才能实现科技未来的板块：硬科技、人工智能、新能源、新能源车、航天卫星、元宇宙等
总之，要尽量选择龙头板块龙头股，选择核心资产，远离平庸。
2022年的投资需要有长线思维，给自己更大的持股耐心，因为站在长远的角度看，现在是科技大时代、资本大时代、国潮大时代、共富大时代，四个环环相扣的大时代催生的投资好时代，持续做多中国是投资者最明智的选择。
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吕俊
吕俊先生是上海从容投资管理有限公司董事长，26年证券从业经验，从容全天候基金基金经理。“从容投资”是一家专长于对冲策略和医疗健康股票投资策略的阳光私募基金管理公司，因业绩出色，“从容投资”和旗下基金经理获得过九次基金行业“金牛奖”，以及“英华奖”“华曜奖”“金阳光奖”等几十个奖项。吕俊先生运作的从容全天候基金，获得了8年8倍的费后业绩回报。在创办“从容投资”之前，他曾任上投摩根基金管理公司副总经理、投资总监和基金经理，在职三年多期间获得650%的净值增长率，并被授予股票类别“金牛奖”“晨星奖”“理柏年度基金经理”等荣誉。
2022年中国股市展望和预测
2021年股票市场操作难度提升不少，存量资金环境下，更加考验投资的全局性眼光，而靠着增量资金抬升估值的逻辑不再适用，典型的以白酒、医药、互联网龙头为代表的各大“核心资产”遭遇了估值与业绩的“戴维斯双杀”。随着一个个核心资产神话破灭，一批批伪价值投资者被打回了原形。随之崛起的，是重逻辑、符合政策发展的碳中和、新能源、先进制造等新方向。
中央经济工作会议近期落幕，结合一系列释放的信号来看，决策层对于促进稳增长的意图比较清晰。未来经济增长面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，疏解压力的着力点在于畅通国内大循环、突破供给约束堵点、打通供应链、启动产业基础再造工程项目等，根据上述着力点涉及的细分领域布局配置权益市场资产，不失为一个好的思路。此外，从宏观角度来看，可以考虑分散配置债券、商品等大类资产来平滑单一资产的内在波动性。
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李慧勇
华宝基金副总经理，前申银万国证券研究所董事总经理、首席宏观分析师。从业18年，在很多人还沉迷于黄金十年和牛市时准确提示了2008年经济和股市的大调整，曾获得国内外诸多大奖，包括：新财富、水晶球、金牛、第一财经最佳分析师第一名；远见杯中国经济预测第一名、远见杯世界经济预测第一名；第一财经金融价值榜年度最有影响力机构经济学家；《II(机构投资者)》经济和策略最佳分析师；2016年获新财富最佳分析师宏观经济第四名；2017年获新财富最佳分析师宏观经济第五名。
2022年经济和市场都不会太悲观
一、总体市场环境判断
（一）经济：
疫情之后周期错位仍然是决定大类资产配置的核心因素，决定着增长、政策、流动性以及大类资产走势。以中美作为两个代表，中国已经步入下降周期，而美国处于繁荣后期。国际组织开始下修全球增长预测。除了疫情之外，通胀成为经济恢复的障碍之一。预计美国经济增长5.2%，中国经济增长5.5%左右。
（二）通胀：
供求错配、能源价格上涨、服务涨价是驱动物价上涨的三大因子。在强有力的措施推动下，中国通胀压力已经得到控制，目前美国的通胀压力仍然较大。预计美国CPI涨幅3.5%，中国CPI涨幅2.5%。
（三）政策：
宏观政策目标是避免滞胀。但各个经济体情况不同，会有不同的侧重。美国主要是防止胀，中国主要是防止滞。由于通胀超预期，美国QE退出之后，加息预期也提上议事日程，但总体上由于有增长的担心，实质紧缩力度有限。中国滞的解决主要是靠扩大需求，扩大消费是根本，但见效慢，最直接的还是靠投资。预计2022年还会有降准，并且会降息。财政政策发力的领域主要是基建，能源基础设施；路桥机场轨交等交通基础设施；安居工程（棚改、保障房）；市政基础设施；文教医卫环境等基础设施；通信网络设施（5G等）；算力基础设施（AI、区块链、数据中心等）；科技创新基础设施（重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等）；融合基础设施（新技术＋传统基础设施，例如智慧能源、智慧交通等）将成为投资重点。
二、大类资产观点：
（一）A股：
市场此前担心海外流动性收紧和国内滞涨。不容否认这些仍然是制约四季度甚至是明年一季度的重要因素，但或者已经在价格调整中反应，或者情况已经在改善，再构成系统性风险的概率不大。2022年总体企业盈利下降对A股不利，宽松的政策环境尤其是货币环境将为估值提供支撑，将抵消掉盈利下滑的不利影响，使得A股仍能总体保持稳定。从市值因子看，今年以中证500和中证1000代表的中小盘明显优于沪深300。基于对宏观经济和流动性的分析，我们认为2022年这种格局有望延续。
（二）债券市场：
经济下行将为债券提供基本面支撑，市场以震荡为主，不悲观。10年期国债收益率主要波动区间［2.70%，3.20%］。由于经济不确定性增加，央行对于总量型政策工具应用会比较谨慎，但要解决中长期资金的问题，仍需要降准和降息。
（三）商品：
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郭峰
上海财经大学金融学硕士。
92年从事期货行业，中国第一代期货从业人员，精通多项技术分析理论。
96年从事证券投资咨询业务，历任东北证券研究所策略部经理，东北证券财富管理部总经理，现任东北证券首席投资顾问。
首届《股东来了》亚军、东北证券战队领队。现为多家主流媒体：中央电视台《财经频道》、上海电视台《第一财经》、香港《凤凰卫视》、湖北卫视、央广经济之声、天津经济频道等特约嘉宾。
稳中求进，结构至上
资本市场进入财富管理时代
总书记提出共同富裕是社会主义的本质，重点构建初次分配、再分配、三次分配协调配套的基础性制度安排。初次分配是由市场根据各类生产要素的边际贡献进行分配，以效率优先，注重起点公平。二次分配以政府通过税收、社会保险、转移支付等政策对个人收入进行再分配。三次再分配是富人主动将财富用于发展慈善等社会公益事业，以促进收入分配趋于合理。
2022年股市慢牛可期，结构至上
2015年后，机构投资者在A股中的持有比例不断增加，话语权增大，散户资金多通过机构之手流入股市。A股未来将演绎为机构化下的慢牛，而慢牛的基础就是本轮中美的科技博弈，中国的科技突破将会带动股市上行，但这是一个慢变量。当下中国在注册制背景下资金涌入科技公司，2019年以来创业板和科创板的市值占比、营收增速明显上升。业绩角度看，2022年全A盈利增速较上年大幅回落，节奏上前半年回落速度较快，三季度后或有所缓和，因此22年一季报后到三季报前盈利对市场负面贡献最大，基本定下了全年的U型走势的节奏基调。U型走势下全年仍然有两次波段性上涨机会，分别在年初和年末，其中年初为跨年行情+春季躁动，年末为换届+盈利见底后风险偏好恢复。
结构行情，聚焦核心赛道
明年投资机会将围绕两大宏观背景：盈利下行与流动性中性偏松。因此，配置方向集中在三大赛道：1、碳中和+科技。盈利下行背景下，紧抓逆周期科技机会，即产业周期向上的机会与新产品落地的机会。前者更为强调科技基础设施的更新换代如5G通信等，后者更为强调新技术、产品出现下的渗透率不断提高，如智能手机、智能设备。2、消费复苏&涨价。随着世界整体疫情形势趋缓，加上疫苗接种工作持续推进，为支持旅游业加速复苏，不少国家都决定逐步放宽旅行限制，目前每百人疫苗接种人次已经接近100%，国内2针及以上接种人数超过80%，海外发达国际接种进度接近完毕。22年疫情受损行业面临较大反转机会。与此同时，PPI向CPI传导过程中的通胀预期将带动部分行业的涨价预期。3、估值修复。沉寂已久的价值蓝筹板块将在流动性预期改善的基础上得到估值修复。最典型的是港股，其次是A股中的大金融行业以及部分长期市净率在1以下的地产、电信等龙头企业。
围绕这几大核心赛道，结合市场波动特征，相信投资者仍然有机会在2022年获得较为满意的收益。祝大家投资顺利。
2020年1月5号投资界荣兴下午茶
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韩复龄
2022：全面注册制起航，资本市场的结构性巨变时代来临
据Wind数据显示，截至12月27日，2021年A股市场共有520家企业首发上市，合计募集资金5401亿元人民币，IPO数量和募资金额分别同比增长了18.99%、12.36%，双双创下历史新高。
具体到各个板块来看，截至12月27日，2021年共有160家企业在科创板上市，较2020年多出15家。而在2020年实施注册制的创业板上市企业数量增幅更为明显，2021年合计上市企业已达到198家，较去年增长85%以上。
除上市企业数量持续扩容外，注册制下的资本市场也愈加彰显出“硬科技”的特点。
以科创板为例，据上交所统计数据显示，今年前三季度，科创板公司研发投入合计金额达376.68亿元，同比增长40%，投入金额已接近2020年全年水平。剔除采用第五套标准上市的公司后，研发投入占营业收入比例平均为13%，居A股各板块之首。其中，集成电路、医药制造、软件等行业研发投入占比居前。
而在已上市公司“成绩单”上，科创板和创业板都交出了不错的答卷。
今年前三季度，科创板上市公司合计实现营业收入4839.57亿元，同比增长45.08%；归母净利润630.20亿元，同比增长64.01%；扣非归母净利润507.96亿元，同比增长39.25%。营业收入方面，九成公司实现营收增长，38家公司实现收入翻番。净利润方面，七成公司实现归母净利润增长，80家公司增幅在100%以上。
相对应的，今年前三季度，创业板公司也实现了17.71亿元的平均营业收入，同比增长26.02%；平均净利润1.6亿元，同比增长10.67%。创业板上市公司中，新一代信息技术、生物医药、新材料、高端装备制造行业公司占比接近50%，战略性新兴产业公司占比接近60%，高新技术公司占比超90%。
可以预见，全面注册制改革的实行，将推进资本市场建设更加规范、透明、提升效率、优胜劣汰，也必将反哺中国经济结构在高质量转型发展的轨道上实现新跨越。
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叶国英
风、雷、电齐聚之年
2022年是百年未遇之大变局中的第三年。如果说2020年是疫情之疾风，席卷全球之年；2021年是水、火之灾雷击全球之年；那么，2022年将是中美争斗剑拔弩张、电闪雷鸣之年。这一年尽管疫情开始缓释、经济开始缓苏、交通开始缓解、贸易开始缓通。但是中美矛盾将越演越烈。美国将不遗余力、千方百计穷凶极恶地对我国进行围剿、分化、打压、封锁从特朗普的独斗到拜登的群欧、从对疫情的甩锅、对香港的扰乱、对华为、中兴的制裁、及对贸易关税的加征到拜登的对新疆人权污陷、对台海的挑衅，对美、英、日、印、的结盟、对蕊片的封销、对智能企业的限制、等等在政治、经济、科技、文化、军事、金融全方位敌视。因为，美国的覇权行径己明确显示其：不会接受一个制度、意识、文化、种族，都与其不同的国家崛起，不容许产生另一个强国挑战其独霸全球的地位、不能让每一个领域、每一项技术、每一处资源不受他的控制。
一，“台海”问题将可能成为门难以回避的“风口”。2017年由美挑起的南海中菲之争将可能重演，美国一方面声称承认一中原则，一方面叫嚣‘保护’台湾，其险恶用心是“以台制华”。其不断叫嚣阻止中国武统的同时又不遗余力地挑唆盟友助台谋独。此闹剧屡屡冲击红线，可能越演越烈，难免擦抢走火的可能。因此必须高度警惕。
二、金融之争：2021年中国金融政策已开始逐步脱离美国，在美国大肆印钞、大幅宽松、大速杠杆之下，我国主动去杠杆、限房产、整治互联网平台、确立碳排放监测框架，杠杆率下降10个百分点，宏观债务率升幅己处于全球最温和之列2022年美国面对高达25.8万亿的债务及由此引发的高通胀压力，将进入加息、缩表的紧缩周期，向世界输出通胀。中国为防止资本外流、抗击资产价格下跌的风险，防止美国的风险输出，进一步采取与美国反向而行的政策。年尾12月的及时降准，你紧我松，稳定经济。又随之上调外汇准备金率二个百分点。值得一提的是，人民币与美元同时成为国际的强势货币，这不仅抗击了美元的收割也动摇了美元的霸权，成为当今世界的历史性亮点。
四、房地产之争：中国的房地产泡沫，能否软着落仍是重要课题。‘恒大’的债务危机已引美国发声及国际货币基金组织的警示，希望中囯必须以明确和协调的方式来应对金融风险。他们认为整个中国经济复苏势头在下滑，下行风险在累积。其中房地产投资急速下滑影响较大。房地产占中国整个GDP的25%，是全年市场15-17万亿的新增财富，更是中国百姓75%的家庭资产，其市场存量达400万亿，负债己达五万亿。如果出现灰犀牛事件，将不仅冲击中国金融市场也将使全球金融市场受到激烈震荡。因为中国M2高达美欧总和，是房地产信用创造出来的。信用的崩溃，不只是按揭和开发贷，而是从地方债、上下游企业债及至乃至百姓资产的全局问题。不是放水不放水的问题，是直接缩水的问题，因此千万不可忽视。为此中央已及时采取措施、调整信贷、满足刚需，提出良性循环的要求，可以相信2022年房地产也是稳字当头、稳中求进的一年。
五、股市之争：2021年美国道琼斯指数高居36565.73高位，比之2008年时金融危机前的13993点高出二倍；我国上证指数接近3700点，还在金融危机前6124点的半山腰整固蓄势。美国如开始加息缩表，股市回调，A股是否会受影响？外资的回流将不可避免。北交所的开业、注册制的施行、IPO的常规，使股市的供需平衡增加新的考验。2022年的股市将为延续热点频发、风口多变、震荡加剧、分化加速的特点，碳中和、元宇宙、智能化、大健康将成为四大主线。绿色世界和数字世界将並驾齐驱，而上证指数的走势将可能前高后低，火、冰二重，年K线在三连阳后，阴线的慨率大大增加。从2021年4065只个股涨跌统计，红盘达到52%、绿盘为48%，而2022年此比例可能倒置。风、雷、电、齐聚之年，风险骤增机遇难寻，股市中人赚钱不易、生存亦难，故逢敬诸君：避险为上、现金为上、健康为上。珍重、珍惜。
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钱启敏
申万宏源证券研究所理财研究部总监，首席分析师。29年证券从业经验，长期从事资本市场趋势和投资策略研究，具有丰富市场经验和扎实理论功底。目前担任中央广播电视总台、香港凤凰卫视、香港有线、香港无线、第一财经电视和广播、湖北卫视、点掌财经等栏目特邀嘉宾。中央电视台财经频道、上海第一财经频道专家顾问。也是《金融投资报》《新民晚报》等专栏作者。上海市金融工委社区金融学校特聘教授。
N型性走势突出结构
展望2022年，宏观经济以稳为主，稳中求进，全年增速较之2021年将会再下一个台阶，大概率和2019~2021年两年平均增速相当。同时经济结构面临转型，新能源、半导体等新经济将逐渐替代传统产业。
成为推动经济发展的骨干力量。同时，货币政策有望托底经济增速，在保持稳健基调的同时，适度宽松，合理充裕。
因此，2022年依靠业绩增长的传统蓝筹板块可能机会有限，除了年报中报及分配期阶段性活跃或者超跌后技术性反弹修复外，走出长赛道的可能性不大。同时，流动性改善对股市有支持作用，但“大水漫灌”的可能性不大，直接融资的力度也会空前，因此流动性决定市场格局继续以箱体震荡为主，也体现管理层“稳字当头、改革攻坚”的政策导向。
从分阶段看，年初春季行情是大概率市场，目前市场预期稳定，投资情绪和心态也较为平稳，有利于年初春季行情展开，但冲高后未必能够站稳，因为基本面增速下行，因此二三季度以震荡回调为大概率事件，四季度再度转强。全年箱体震荡区间较2021年略有上移，幅度有限。
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韩忠益
2022年大A无论是震幅还是涨幅一定会远超2021年
展望2022年的股市，我认为可以从两个确定，三个不确定的维度来观察。
先说三个不确定。
其一，迁延不愈的疫情能不能完全消失或者对人们工作、生活、学习的影响是不是能降至最低？在疫情之下，很多业态发生了实实在在的改变：也许因为疫情某个行业坐困愁城，业绩大幅下滑，迟迟不见转机；而有的企业却因为突如其来的疫情，赚得盆满钵满，2022年这一切会不会来个乾坤大挪移：上帝的归上帝，凯撒的归凯撒？
其二，美联储2022年啥时加息？加息几次？现在还是未知数。正如鲍威尔此前所言，Taper和加息之间没有机械的联系，加息的门槛要远高于Taper。因此，即便Taper提前结束，目前也无法确定加息会提前。具体加息时点可能还需要进一步观察美国就业市场复苏的情况，尤其是就业参与率、不同年龄段以及不同族裔群体的均衡复苏情况。当前，仍然维持首次加息会在2022年四季度的判断。美国货币政策调整对我们国家影响几何？现在也是各人各话。我个人倾向于，经过多年的发展，中国的经济体量已经比较强壮了，有韧性了，不是弱不禁风时一遇风吹草动就马上陷入困境，但是外围资金供给发生变化时，我们的货币政策会不会跟着一起调整？抑或坚持反向操作？汇率市场会不会有变化？人民币资产吸引力是不是还能魅力无穷，继续吸引外资净流入？等等，都是我们在2022年需要等待的答案。
其三，跨周期调节能不能完美实施？2022年经济发展无疑仍然面临一些挑战，甚至一些大的意想不到的重大挑战，经济增长结构仍将呈现一定变化。现在提出要跨周期调节，认为这是具有前瞻性的战略部署，显示了我们的体制优势。但是要完美实施并不容易，这里有固定资产投资比例的问题，有拉动投资增长发力的方向问题，也有搞活内需、保持进出口贸易增速的问题，更有经济转型升级的节奏和时机的选择问题。这里的每一个问题，有时会是二级市场的挑战，有时会是二级市场的机遇，投资者把握起来并不容易。
再来谈谈两个确定。
其次，从操作层面看，2022年依然是结构性轮动行情，这个是未来交易的常态。现在大A有数千只个股，行情的形式一定是此起彼伏的，因为板块细分了，每个板块的运行规律在业绩这个大轮驱动下，涨跌节奏肯定是不一样的，市场也不可能有那么多资金眉毛胡子一把抓，这个既不科学，也不符合行业发展规律带来的内生动力，所以板块轮动行情是2022年主旋律，是纲，纲举才能目张，我们在操作股票时一定要牢记这一特征，随板块节奏变化而变化，踩准每一轮行情的起落点位。
2022年大A指数无论是震幅还是涨幅一定会远超过2021年。
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周永盛
周永盛，网名“文王”，新融投资控股总经理，深圳快乐投资俱乐部副主任，知名私募基金投资人。
2022年大市研判，板块赛道，标的
我对市场明年的整体表现比较乐观，明年股市会有良好开端，比今年市场好做。2022年更类似2020年的走势：虽然复杂，震荡巨烈，但市场向上的力度会较2021年更大，冲击力更大。2022年经济面临更大的增长压力，因而货币政策会继续宽松。利好资本市场。居民财富进入到资本市场是一个长期过程，明年看还是持续流动的过程。中国的经济结构开始转型，大量优秀上市公司处于A股，包括国家支持的科技创新型企业。
明年更类似去年的走势，虽复杂，震荡巨烈，但市场向上的力度会较今年更大，冲击力更大。今年完成了价值股的估值修复，完成了成长股恒纪元的准备。今年更像一个调整年，蓄势年，有了今年完美走势的铺垫，明年更值得期待。成长与价值共振将给市场带来更大的生机与活力，这将是2022的主要特征之一。
中国未来十年一定是能源周期，它是以新能源、新能源汽车为核心的周期。
电动车行业将是未来五年到十年可见的价值量最大，增速最快，又在全球最有竞争力的一个新兴产业。
不只是中国，全球其实也都在发展新兴产业，经济要增长，传统的衣食住行不能满足新的需求，如更好的生活，更清洁的能源，更快速的交通。未来看，中国的新兴产业我个人认为会占大头，还是我们在双碳目标下所提出来的这样一个叠加新能源以及新能源汽车的一个大的产业方向。
过去20年大的房地产周期已经过去，再希望地产能够推动进中国经济向上是不太现实的，它到达了相对饱和状态。我认为真正推动中国经济向上的大的周期，就是我们的能源周期。
一方面，我们要实现碳达峰碳中和，符合我们经济发展社会发展所要求的目标，也符合我们向全球承诺为人类社会去作出这样贡献的大背景。另一方面，新能源及新能源汽车确实是代表着未来的一个方向，因为这两个行业它的经济性也有了，在未来它有很广的应用空间。另外一点中国这2个行业在全球是有竞争力的，光伏、发电在全球占比都非常高，技术优势非常领先，成本最低，效率最高。通过测算和预测，明年电动车行业的增速仍然非常高，可能最乐观的预测超过100%，但普遍预测60%-70%的水平，仍然是全市场增速最高的一个行业。
因此，新能源或者新能源汽车它有一个泡沫出现，只是去反映它的股价、基本面和业绩增长。而且从A股市场历史数据看，只要是当年景气度最高的那个行业，它一定是表现不错。
当然，经过今年的普涨行情，明年新能源内部会大大分化，能继续维持高成长搞景气的细分行业会继续走出大牛。比如锂电池关键材料的PVDF,锂矿，隔膜等。
除了新能源和电动车，我也看好高端制造业的半导体和军工；元宇宙；大农业。
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易欢欢
全球第一套《元宇宙》丛书作者，易股天下集团董事长，华建函数资本CEO，专注硬科技领域二级和一级半投资。中国资本市场云计算、大数据、金融科技、产业互联网四次大潮的引领者。业内唯一：入行第一年多次获得业内最高荣誉新财富、水晶球最佳分析师第一名。北京大学金融校友会副会长，多家上市公司执行董事、董事。曾任申万宏源证券董事总经理，研究所执行所长，国金证券董事总经理。
元宇宙：互联网终局-元宇宙：未来十年最重要的投资赛道
对于元宇宙这一轮的突然爆火，表面上看是由于全球互联网渗透率见顶，行业步入存量竞争市场，Meta、微软、英伟达、腾讯等全球互联网纷纷涌入寻找第二增长点，为元宇宙背书，主要是事件驱动。但是，这些都不是最重要的，因为这些因素并不是今年才独有的，Facebook早在2014年就收购了Oculus，为什么2021年才宣布要AllIn元宇宙，本质上是因为随着VR/AR硬件性能的提升，用户体验感大幅改善，且在疫情催化下，活跃用户大幅提高，在爆品OculusQuest2的带动下，VR/AR硬件已经到了爆发的临界点，尤其明年苹果可能会推出第一代MR头显，24年推出第二代，作为消费电子领域的标杆，苹果消费级硬件产品的推出将彻底引爆整个VR/AR行业。
从国内市场产业布局上，我们核心看好两个方向，一是元宇宙流量入口—VR/AR硬件设备产业链，占据数据收集的关键位置，是各巨头必须抢占的制高点，尤其在字节跳动收购Pico后，有可能形成“Facebook+Oculus”的效应，未来腾讯和阿里都有可能跑步进场，补齐硬件短板。我们看好在国内拥有绝对优势的代工领域，如给FacebookOculus代工的全球龙头歌尔股份，以及未来将会给苹果第二代头显代工的立讯精密，还有国内拥有比较优势的光学显示领域，包括联创电子、水晶光电等。二是元宇宙应用端—虚拟数字人，虚拟数字人是元宇宙中人类的化身，但又并非依托元宇宙而产生，拥有更强可控性，没有违约风险和道德风险，从抖音博主柳夜熙的一夜爆火，到英伟达CEO黄仁勋14秒替身，到清华虚拟学生华智冰，虚拟数字人商业化进程已有加速之势，未来有望呈现井喷态势，我们看好目前在虚拟数字人已有应用和布局的芒果超媒、网易、蓝色光标、天地在线等。
最后，我们再次强调，元宇宙不是一个短期的事情，看待元宇宙一定要有长期思维和价值思维，同时要有VC的心态。此外，元宇宙是未来10-15年信息技术革命的结果，各种底层技术也将呈现由点至面的全面突破，产业链的延伸将出现一个非常庞大的结构体系，千行万业元宇宙化将成为趋势，所以千万不要低估元宇宙未来5-10年的机会，但也不要高估短期的底层技术的演进与突破，辩证看待元宇宙产业的发展，把握元宇宙未来5-10年的投资机遇。
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刘晓宁
刘晓宁，毕业于北京大学，现任申万宏源研究所副所长，主要分管能源与材料、科技、专精特新等大类领域。上海青年金融人才。2015-2021年新财富电力、煤气及水等公用事业第一名，2021新财富白金分析师。2015-2021年水晶球电力、煤气及水等公用事业第一名。牵头碳中和领域研究，主办申万宏源碳中和大会，负责编制《申万宏源碳中和白皮书》，参与发布申万碳中和指数等实践。
随着碳中和战略提出，电力行业正式成为我国能源结构变革的主赛道。在建设新型电力系统指示下，今年以来我国抽水蓄能、分时电价、辅助服务市场机制相继出台。三套文件内在逻辑一脉相承，均强调调峰储能及辅助服务成本向下游传导，电源、电网不再“义务服务”，大幅减轻了消纳成本向上游新能源运营商传导的压力，有利于保障平价时代新能源项目消纳及回报率。
另一方面，我国2015年起经历连续多年的降电价周期，导致市场一定程度上形成了电价“只能下，不能上”的惯性思维。然而在双碳目标下，随着全社会节能减排及产业升级迎来新形势，国家对电价的态度发声悄然转变，先后通过电解铝梯级电价机制、绿色电力溢价、火电市场化改革等方式还原电力商品属性。江苏、广东和陕西2022年年度长协交易结果大超市场预期，预计随着电力供需格局趋紧，我国上网电价将进入上升周期。
从行业增速角度，预计电源清洁化转型带来全社会用电量扩容、新能源发电量占比提升以及度电利润增长三重根本性变革：1）一次能源消费结构中非化石能源占比提升带来电能占终端能源使用比例的提升，全社会用电规模整体扩容3-4倍；2）煤电装机的下滑将由新能源弥补，风电光伏发电量占比由当前的不足10%提升至2060年的60%-70%，提升6-7倍，未来40年新能源发电量迎来确定性的20-30倍增长空间；而且新能源运营没有燃料成本，ROE绝对值和稳定性也远超煤电。新能源转型带来电力行业底层投资逻辑升级，电力行业利润估值有望迎来双扩张。
站在当前时点，经历板块估值快速修复后，我们认为新能源运营行业仍然是新能源领域最具确定性和性价比的行业之一。从标的选择上，与新能源设备市场相比，我国新能源运营市场整体相对集中。当前以五大四小为主的电力央企加速新能源转型，受益当前风机价格以及明年光伏组件价格回落，运营环节回报率有望大幅提升。新能源资产类债券属性极为明显，理论上项目核准后全生命周期的现金流价值就已确定，装机规模扩大带来新能源运营商业绩“上台阶式”增长，鲜有下滑风险，完美符合长坡厚雪赛道定义，在DCF估值下理应拥有极高的估值水平，美股新纪元能源股价40年上涨400倍。我们认为当前我国新能源运营商，尤其优质火电转型新能源的龙头仍被低估。
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陈杭
2022年，国产化路径将顺着四条主线继续推进到4.0时代
一、国产4.0：
3）EDA/IP将登陆资本市场，成为底层硬科技的全新品类。
4）设备零部件：国产化的纵向推进使得产业地位凸显，板块将迎来历史级的发展窗口。
二、电动化：电动化2.0+智能化1.0时代，电车有两颗大脑，一个用来控制能源（电力），另外一个用来处理信息。
1、电动化：电动化最大的增量是电控，电控中最大壁垒和成本来自于功率半导体。
2）碳化硅：SiC将在高压平台和高端应用场景发力。外延、衬底、制造、设备、IDM领域都将迎来行业景气+国产替代+份额提升的三重推动。
2、智能化：
1）传统座舱：本质是手机的衍生，是非实时操作系统在三屏合一趋势下的场景扩张，传统SoC厂商将继续主导座舱市场。
2）智能驾驶：本质上全新的异质计算架构，实时操作系统将结合FPGA+GPU+ASIC+CPU异构芯片，共同实现无人驾驶。
1）半导体设备：北方华创、中微公司、盛美半导体、万业企业、芯源微、沈阳拓荆（待上市）、屹唐公司（待上市）、华海清科（待上市）、光力科技、华卓精科（待上市）；
2）半导体材料：中环股份、晶瑞电材、沪硅产业、立昂微、神工股份、华懋科技（徐州博康）、彤程新材、鼎龙股份、安集科技、江丰电子、江化微、中晶科技；
3）EDA/IP：华大九天（待上市）、概伦电子（待上市）、芯愿景（IPO终止）、广立微（待上市）、芯禾科技（未上市）、寒武纪、芯原股份、思尔芯（待上市）；
4）IGBT：华虹半导体、士兰微、斯达半导体、时代电气、华润微、新洁能、扬杰科技、宏微科技；
5）SiC：三安光电、凤凰光学、山东天岳、天科合达、东莞天域、瀚天天成；
6）GPU/FPGA/ASIC/CIS：韦尔股份、安路科技、格科微、芯原股份、紫光国微、景嘉微、思特威（待上市）；
7）设备零部件：北方华创（MFC产品）、神工股份（硅电极）、万业企业、新莱应材、和林微纳、华卓精科（待上市）、苏州珂玛（未上市）、富创精密（待上市）、石英股份。
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宋钰勤
宋钰勤，上海金融业联合会副理事长、上海黄金交易所原副理事长、政协上海市黄浦区副主席，30年金融市场从业经历。
明年黄金会有机会值得配置
我认为全球通货膨胀导致美元将在二季有加息可能，而且美国为首的经济体不断印钱，以弥补政府赤字。另一方面黄金在今年的表现起伏，造成一些央行有增持黄金储备的倾向，所以对投资者有配置黄金资产的需求，而当前影响国内黄金配置需求的关键。
我们通过对过去十年季度数据的分析，得出了影响中国投资者对实物黄金投资或配置兴趣的四个关键因素：
一、10年期政府债券收益率
持有黄金的机会成本降低，往往预示着国内实物黄金投资需求的增加。
二、通胀水平
通胀走高时，投资者倾向于购买更多的实物黄金产品以对冲通胀，实现资产保值。
三、美元及人民币货币升贬值
货币贬值时，国内投资者会寻求自身购买力的保护或实现资产保值，推动实物黄金的投资需求。
四、收入
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王维钢
王维钢，南开大学经济学博士、浙江大学管理硕士，常晟投资董事长、君晟研究社区创始人、南开大学金融学院硕士导师，1996年加入君安研究所起八年研究与投行经验，2003年起鹏华、大成、华安老十家公募基金八年公募投资管理经验。
以高质量发展为纲、以科技创新主导社会责任投资理念为领，构建2022年投资策略与宏观预测框架
一、高质量发展主题是2022年投资策略的纲，必须坚持创新、协调、绿色、开放、共享发展相统一，把握中央经济工作主线。
党的十九届六中全会通过的《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历史经验的决议》强调，必须实现创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的高质量发展，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。
我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段。高质量发展是“十四五”乃至更长时期我国经济社会发展的主题，关系我国社会主义现代化建设全局。实现高质量发展是我国经济社会发展历史、实践和理论的统一，是开启全面建设社会主义现代化国家新征程、实现第二个百年奋斗目标的根本路径。
二、物质/经济、人/社会、环境三方面的高质量发展要求提倡以科技创新为主的社会责任投资理念。
高质量发展的三个方面分别是物质/经济的高质量发展、人/社会的高质量发展、环境的高质量发展。物质的高质量发展包括商品服务等供给的高质量，人的高质量发展包括人口、劳动力素质、劳动者技能的提升，环境的高质发展量主要是生产生活所处环境的改善。君晟2021年年度报告-投资美好生活专题报告之第一画优化人口质量、第二画优化居住需求、第三画优化财富结构，对物质、人与环境的高质量发展做了深入的研究。
三、高质量发展的关键维度包括经济高质量发展、社会高质量发展和环境高质量发展。高质量发展有六大特征：发展性、多维性、创新性、协调性、可持续性、复杂性。
经济高质量发展的四大战略要点：一是经济增长是经济高质量发展的基石。二是结构优化是经济高质量发展的核心。三是效率提升是经济高质量发展的关键。四是创新驱动是经济高质量发展的动力。社会高质量发展的三大战略要点：一是民生优化是社会高质量发展的重要基点。二是城乡统筹是社会高质量发展的内在要求。三是社会和谐是社会高质量发展的温暖底色。环境高质量发展的四大战略要点：一是环境质量是环境高质量发展的有效供给。二是污染减排是环境高质量发展的有效手段。三是资源利用是环境高质量发展的有效路径。四是环境管理是环境高质量发展的有效保障。
四、从经济高质量发展的经济增长、结构优化、效率提升、创新驱动这四大战略要点来构建君晟2022年预测框架。
重申君晟2022年宏观预测的主要观点：预判2022年宏观基调是稳货币、结构性宽信用、稳增长。
经济增长是经济高质量发展的基石，君晟预测2022年增速5.5%、是进入回归中长期潜在增速的中速高质量增长阶段的新起点。
结构优化是经济高质量发展的核心，君晟预测中国将努力减少地产和高耗能原材料部门的贡献占比，增加低碳与专精特新制造属性的科技创新部门贡献占比。
效率提升是经济高质量发展的关键，君晟预测在研发投入引导下低碳和专精特新属性的科技创新企业发挥竞争优势实现经营效率提升。
创新驱动是经济高质量发展的动力，君晟预测信用结构性宽松支持培育经济新增长点，紧地产和高耗能部门，宽低碳和专精特新属性的科技创新部门，央行将继续出台信用结构性调控指引，鼓励绿色低碳信贷规模显著提升，直接融资市场同样将继续支持低碳和专精特新属性的科技创新部门企业上市融资。
五、坚持创新是第一动力的信念，坚持在科技创新部门中兼顾可持续成长性和动态估值合理性的选股思路，制定行业配置策略。
六、受地缘因素系统性风险影响，国际机构投资者和境内外流资本境外投资者的持股稳定性2022年可能会继续受到考验。为了抵消地缘因素的系统性风险，投资者需重视代表中国经济长期新增长点的新能源产业链和电子产业链、军工行业等科技创新部门各细分行业。
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