本报告依据上市公司公开信息进行分析，旨在披露该主体的实际经营情况，供投资者判断其内在价值，提供决策依据，不构成操作依据及建议，据此入市，风险自担。
企业名称
中国石油天然气股份有限公司
成立日期
1999年11月5日
注册资本（万元）
18302097
实缴
法定代表人
戴厚良
注册地址
北京市东城区安德路16号
主体评级
AAA
评级时效
2022年7月26日
评级单位
联合资信评估股份有限公司
员工
417,173人（截止2021年12月31日）
主营业务
主要从事原油、天然气勘探与开发、炼化、天然气管道运输及销售、成品油销售
一、基本信息
中国石油天然气股份有限公司（简称中石油）是中国最大的油气生产商和供应商、主要的化工产品供应商、成品油销售商。
2000年4月6日，中国石油的美国存托证券在纽约证券交易所上市，代码PTR；2000年4月7日，中国石油在香港联交所上市，代码857，股票简称中国石油股份；2007年11月5日，中国石油在上交所上市，代码601857，股票简称中国石油。
截止报告日，A股总股本1619.22077818亿股，H股210.989亿股，中国石油PTR18.3020977818亿股（中概股证券总股本=普通股股本/存托凭证比例，当前存托凭证比例为：100），共1830.20977818亿股。
看明白没，其实就是同一个证券，发行方称之为ADS，投资方买到手后称为ADR/ADRs。举个例子，你去银行买了个理财，银行说这个叫理财，你说这个是“我的理财”。
A股、H股、ADS同享普通股的流通股份额。
大家首先会问，它和中石化差别在哪里？别急，立刻奉上全方位双方业务结构图，大家就会对这两家巨无霸有最根本的认知了。
首先是资源端的对比：
中石油的原油储量占国内原油储量的15.22%，天然气储量占国内天然气储量的32.24%，远超中石化。其中，原油储量是中石化的3.34倍，天然气储量是中石化的8.86倍。
可开采年限：
中石油：按2021年国内产量12016.51万吨，国内原油资源可供开采6.83年，天然气2021年产量1195.59亿立方米，资源可供开采17.74年。
中石化：按2021年国内产量3940.28万吨，国内原油资源可供开采6.23年，天然气2021年产量339.65亿立方米，资源可供开采7.05年。
其次是中间炼化端：
可以看到，在炼化端，中石化则占据较大优势。
最后是销售端：
中石化在成品油零售端的布局远大于中石油，成品油销量也远超中石油，但是，天然气的销量则是中石油远远领先，不过，天然气实际是属于勘探及开发业务范畴。所以，在终端建设上，中石化仍然领先。
下图是最终的销售结构的对比图：
图二中，“其他”主要为液化石油气以及炼油和化工产品的副产品、联产品等。图二表格是所有数据里最难获得的，我单独花了整整八个小时一个数一个数地找然后计算，并在写报告的时候反反复复核对，准确率在95%以上，尽全力了。
二、股权结构
1、实际控制人
2、目前股权结构
注：中石油集团所持80.25%股份包括中石油集团通过境外全资附属公司FairyKingInvestmentsLimited持有的291,518,000股H股。
三、公司治理情况
1、公司文化
公司隶属于中石油集团，其企业文化是一脉传承的，我们在中石油集团官方网站上看到了企业文化的全面介绍。企业文化是非常重要的！投资第一步就是看企业文化！
中石油作为国资委下属特大央企，首先它是要承担经济责任、政治责任和社会责任的，这里面，作为企业的经济责任、社会责任是它的自然属性，但是，要注意到它要承担政治责任，这是国有企业的核心理念；
企业的精神，三个精神，我的理解其中核心是铁人精神，不怕苦不怕累，主动性，这个是刻在骨子里的一种信仰；
愿景是建设基业长青世界一流综合性国际能源公司，目前企业已经是排名在前列的了，但是，作为一家拥有最多资源的企业，其突破定位的主动性，至少目前我在中石化身上看到比较多的主动性，中石油其实是受制于下游布局的，不要听言语，要见其行为，这一点是仍待观察的，后文我们详细分析其科研、新建项目就知道这个结果了；
价值追求是“绿色发展奉献能源为客户成长增动力为人民幸福赋新能”，其实这个和愿景是一个意思，没必要多说，我们看后文分析；
理念比较多，你要说没说吧，都说了，你要说都说了吧，都从大处讲，国有企业基本都这样。
怎么说呢，中规中矩，国企样板，挑不出毛病。其中最最核心的，是铁人精神，那是一个时代的烙印，天赋神力，这个信仰远隔千里万里我们依然能感受到，这是中石油文化的核心。类似于茅台的品牌价值，其它品牌无法取代。
写了这么多，我还要强调一点，文化，只是我们分析企业的其中一个因素。
2、治理结构
官网截图，看看就行了。
3、公司资金管理与控制、资金结算制度，包括对下属公司资金控制的情况
中国石油已从传统资金集中管理发展到现代大司库管理，将中油财务有限责任公司（下称财务公司）作为司库系统的统一结算平台和唯一对外收支通道，行使大司库职责，保障集团公司司库系统的安全平稳运行。财务公司主要指标连续15年在财务公司行业中位列第一。司库在国外大型跨国企业中备受推崇和广泛应用，做得比较好的公司有微软、宝马、BP、壳牌和GE等。
4、客户违约记录及其他不诚信的情况说明（包括历史及最新进展）
无
四、经营和投资情况
1、行业概况
（1）、原油市场
2001年-2021年石油能源消费总量：
通过上述图片，我们清晰地看到了国内石油消费量、石油产量、石油进口量。
2021年，国内石油消费量7.56亿吨，石油产量1.99亿吨，石油进口量5.129亿吨。供需端基本平衡。
近20年来，我国石油产量，产量年均增长率仅0.97%,基本无变化，石油需求逐年提升，新增石油需求均来自进口。
2021年末，国内探明储量53.93亿吨，后续仍在持续勘探中，按现有1.99亿吨年产量，可持续开采27.1年，假设停止进口，按7.56亿吨年销费量，可持续支撑7.13年。上述计算没有考虑年均增长率。
（2）、成品油市场
注：2020年、2021年由于国家统计局未公布数据，故为网络收集，其中部分采用的是表观消费数据，低于实际消费数）
2021年，国内原油总消费量6.77亿吨，总体上，近20年都是呈现正增长态势，经历2020年疫情之后，国内宏观经济继续向好，成品油需求逐步复苏，供应平稳。
（3）、化工市场
化工市场就不必要进行过多分析了，下次如果要研究化工类公司时再详细写，因为其种类比较多，具体包括：乙烯、合成树脂、合成橡胶、合成纤维类、尿素，我们已经看到了，中石油、中石化的化工产品，均是全产全销。
2021年，由于全球能源和大宗商品价格大幅上涨，国内化工市场价格整体上行，企业受益行情上涨。
（4）、天然气市场
通用的“天然气”的定义，是从能量角度出发的狭义定义，是指天然蕴藏于地层中的烃类和非烃类气体的混合物。
2021年，中国天然气探明储量65791亿立方米，国内消费量3726亿立方米（2021年消费量数据是表观消费量，其它年份为消费量），生产量2076亿立方米，缺口部分为进口。天然气应用场景广泛，在能源转型背景下，境内天然气需求将持续快速增长。
2、经营模式分析
业务板块
中石油的主要业务板块包括：勘探、开发；炼油和化工产品的炼制；成品油销售；油气输送及天然气销售。
原油和天然气的勘探、开发：
油气田位于大庆、长庆、新疆、辽河、塔里木、四川。已取得勘探突破的区域有鄂尔多斯、准噶尔、四川川中。海外油气业务占比偏低，不单独论述，主要油气田在非洲。
2021年，中石油原油产量1.38亿吨，天然气产量1251.6亿立方米。
中石油拥有石油和天然气（含煤层气）探矿权、采矿权总面积263.4百万英亩，其中探矿权面积227.0百万英亩，采矿权面积36.4百万英亩；正在钻探的净井数为615口。本报告期内完成的多层完井数为7,172口。（这段数据看看就行了）
2021年，中石油原油对外销售15834.2万吨，销售收入5063.78亿元，占销售收入比重19.37%，天然气对外销售2739.74亿立方米，销售收入4737.01亿元，占销售收入比重18.12%。
炼油和化工产品的炼制：2021年，中石油原油加工量1225百万桶，合1.66亿吨，原油加工负荷率82.5%，这是产量和产能的比率，也就是说，中石油原油加工产能为2.01亿吨。
我们注意到，2021年，中石油的轻油收率2021年为77%,综合商品率93.9%，中石化轻油收率：73.83%、综合商品率94.65%。
成品油销售：销售方式包括加油站、批发模式，销售地域国内、国际均有，2021年共销售汽油、柴油、煤油16330.7万吨，其中国内销售11249.3万吨，占比68.88%。
中石油共拥有加油站22800座，其中自营20734座，与中石化相比，差距较大。
成品油主要产品对外销售销量及销售收入如下表（非全部产品）：
管道运输：请注意，天然气我放在了勘探开发板块，方便大家简单明了地分析。管道运输业务在2021年没有收入，2020年有71.48亿。
3、经营能力综合分析
受益于化工产品市场需求，企业实现了全产全销。
企业拥有良好的文化底蕴，但是，未见企业的业务突破行为，业务的延伸弱于中石化。
综上，其目前定位只是资源类公司，发展能力弱于中石化。
注：以上分析结果均以详细数据为事实依据，不掺杂个人喜好、猜测。