风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。
1.基本金属&贵金属：供需双重提振，铜价大幅波动
1.1.铜：铜价大幅震荡现货升水回升
后市预测：百川盈孚预计此后一至两周整体消费回升空间有限，未来铜价预计仍然易涨难跌。预计下周LME铜价区间在9300-9700美元/吨之间，沪铜区间74500-78500元/吨。宏观方面，随着本周重磅宏观周过去，下周来自宏观市场扰动的影响环比有所减弱，但整体依然不容小觑，尤其是美国的通胀数据发布以及市场对于后续的一些政策期待的存在，铜价依然会处于动荡阶段。基本面，国内目前到货量一直处于较低水平，国内整体供应量环比有减少趋势，而进口端依然在继续到港，因此后续现货市场的进口货源供应依然较为充足，国产品牌价格或有一定的溢价表现;消费端目前缺少明确增长点，不过接货依然保持着按需采买的策略，阶段性的逢低补库动作未改，因此消费尚有一定的韧性，只是提货会成为下游产销的关键。
1.2.铝：市场库存持续去库，现货铝价上涨
走势预测：百川盈孚预计中国现货铝价重心继续上移，预计下周电解铝价格运行区间20700-21700元/吨。综合来看，成本高位、供应减少、库存下降以及政策引导的多方因素共同作用下，下周现货铝价继续高位震荡运行。
1.3.贵金属：美联储降息25bp，持续支持金价
综述：本周（11.1-11.7）金银价格下跌。截至11月7日，国内99.95%黄金市场均价621.89元/克，较上周均价下跌0.96%，上海现货1#白银市场均价7888元/千克，较上周均价下跌3.71%。周内，美国经济数据表现靓丽，叠加美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，美元升至一年来的最高点，美债收益率大幅上涨，美股刷新历史高点也打压黄金的避险买需，黄金市场应声下跌，COMEX金银主力最低至2657.7和31.14元/盎司，国内金银价格跟跌，国内黄金价格低位至611.48元/克，沪银主力低位至7690元/千克。
1.4.铅：铅价外跌内涨，预计下周铅价区间震荡
综述：本周（2024.11.1-2024.11.7）铅价外跌内涨。截至本周三（11月6日），LmeS_铅3M一周结算均价1996元/吨，较上周均价下跌2美元/吨，跌幅0.12%。截至本周四（11月7日），沪铅主力一周结算均价16751元/吨，较上周均价上涨39元/吨，涨幅0.23%。百川盈孚原生铅现货交易指导价一周均价16490元/吨，较上周均价上涨10元/吨，涨幅0.06%。
后市预测：据百川盈孚预测下周铅价区间震荡为主。伦铅价格运行在2000-2100美元/吨之间，沪铅主力合约运行区间为16500-17200元/吨之间。
1.5.锌：供给端支撑逻辑尚存，锌价高位震荡
后市预测：百川盈孚预计下周沪锌主力运行区间在24500-25600元/吨，伦锌运行区间在2950-3200美元/吨。综合来看，短期内国外宏观情绪仍有不确定性，美国可能接连降息，下周锌价将宽幅震荡。基本金属锌价格走势仍受供需面影响，原料和供应支撑价格高位，需求拖累价格上行高度.
2.小金属：市场情绪面相对谨慎，伦锡窄幅震荡
2.1.锂：市场供需改善，碳酸锂震荡上涨
综述：本周（2024.11.04-2024.11.07）国内氯化锂价格水平与上周持平。截止到本周四，国内氯化锂的市场价格区间7.4-7.7万元/吨，均价7.55万元/吨，从本周厂家报价情况上来看，部分厂家氯化锂主要是自用为主，鲜有外售故不报价，医药等传统行业，厂家报价多是在8万元/吨以上，个别厂家表示根据采购量以及标准来定价。氯化锂库存方面有所缩减，需求较为稳定。市面上新单成交体量不大，市场询单尚可，多为刚需补货，谨慎氛围仍存。贸易商对于氯化锂的存货控量明显，出货多批次小量，市场跟进较为有限，报价在区间内震荡，多数厂家谈定长协价格，或按量折扣，价格重心波动相对有限。
碳酸锂：本周（2024.11.1-2024.11.7）碳酸锂震荡上涨，市场供需改善。截止到11月7日，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.15-7.35万元/吨，市场均价7.25万元/吨，较上周上涨3.57%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.45-7.65万元/吨，市场均价为7.55万元/吨，较上周上涨3.42%。
2.2.钴：需求持续疲软，钴市弱稳运行
钴原料综述：本周（2024.11.1-2024.11.7）钴精矿价格弱稳运行，截至到本周四，CIF到岸价运行在5.7-5.8美元/磅，均价为5.75美元/磅，与上周价格下调0.05美元/磅。本周钴中间品价格下跌，截至到本周四，价格为6.0-6.2美元/磅，均价为6.1美元/磅，周内价格下调0.05美元/磅。从供给端来看，目前港口钴原料库存充足，现货供给有所保障。从需求端来看，下游钴产品冶炼厂仍存在减产现象，多数企业维持刚需采购，整体需求有所下行，短期钴原料价格僵持运行。
后市预测：据百川盈孚预计短期钴原料现货价格或维持弱势运行，下周钴矿价格将在5.7-5.8美元/磅，与本周相比价格不变。
电解钴综述：本周（2024.11.1-2024.11.7）国内金属钴行情偏稳运行，截至本周四，百川盈孚统计99.8%电解钴价格16.2-19.0万元/吨，较上周同期均价不变。
电解钴后市预测：目前钴原料价格保持稳定，使得电解钴的成本支撑依旧；然而由于下游需求的复苏迹象尚不明显，市场现货价格因此呈现出一种相对僵持的状态。近期股票市场大盘持续性上涨，业者对后市信心有所回暖，预计电解钴价格短期内将保持偏强稳运行，价格在16.4-19.0万元/吨。
2.3.锡：市场情绪面相对谨慎，伦锡窄幅震荡
综述：本周（2024.11.1-2024.11.7）伦锡窄幅震荡。截至11月6日收盘，伦锡收盘31215美元/吨，较上周同期相比上涨190美元/吨，涨幅0.61%。周内随着美国9月核心PCE物价指数创六个月最大记录，以及美国10越非农数据逊于预期，11月美联储降息25bp，特朗普确认当选后，美元走弱对于外盘伦锡走势亦形成支撑。国内十四届全国人大常委会召开会议以及10月财新中国制造业PMI升至50.3，对国内政策端及情绪面均形成利好，内外锡价偏强震荡。
锡锭：本周国内锡锭价格上涨。随着价格偏强震荡，冶炼厂仍持挺价情绪，现货贸易商反馈下游畏高观望，实际成交受限。周内进口锡到货受阻，台风影响下进口基无报价，国产品牌周内升水相对坚挺。
库存：本周伦锡库存减少。截至11月6日，伦锡库存量为4550吨，与上周同期相比减少70吨，降幅1.52%。
2.4.钨：实单成交缓慢跟进，钨价上调
综述：本周（2024.11.1-2024.11.7）钨价上调。截止到本周四，65度黑钨精矿均价在14.25万元/吨，较上周上调0.15万元/吨；仲钨酸铵在20.9万元/吨，较上周上调0.1万元/吨，70钨铁均价在20.9万元/吨，较上周持平，碳化钨粉在306.5元/千克，较上周上调2元/千克。近期行情在成本支撑下探高，实单成交缓慢跟进，后市涨势空间待观望。55%黑钨精矿报价围绕14.2万元/吨，APT报价围绕21.1万元/吨，供应商近期议价能力较强，但采购商补入主动性不佳且仍有畏高情绪，市场买卖商谈持续僵持。
钨粉/碳化钨粉：本周粉末价格上调，中颗粒钨粉310-313元/千克，较上周上调2元/千克，中颗粒碳化钨粉305-308元/千克，较上周上调2元/千克。长单价格带动仲钨酸铵价格上行，原料高位运行，粉末企业报价跟涨，但终端仅保持刚需，多为周期性批量补仓，批量成交尚未出现，消费总量不温不火，业者随行就市为主。
仲钨酸铵（APT）：本周仲钨酸铵报价20.9万元/吨，较上周价格跌幅0.48%，较上月价格涨幅1.95%。矿商挺市态度仍旧坚定，而采购商维持刚需采购议价，市场交投活跃度有限。仲钨酸铵价格僵持在21万元/吨位置，需求端利好不足，大企长单支撑有限，冶炼厂倒挂压力显著。
钨铁：本周钨铁价格持稳，70钨铁20.8-21万元/吨，较上周持平，80钨铁21.5-21.7万元/吨，较上周持平。长单价格利好，原料价格不断盘涨，目前55黑钨报价突破在14万元/吨，70钨铁受成本支撑报价冲高至21万元/吨，80钨铁企业表示原料采购困难，但下游钢厂谨慎观望为主，暂未补货，钨市偏强运行。
2.5.钼：钼市行情僵持不下，钼价大稳小动
综述：本周（2024.11.01-2024.11.07）钼市行情僵持不下，钼价大稳小动。截至本周四，中国45-50度钼精矿今日均价为3755元/吨度，较上周四均价上调0.54%；氧化钼今日均价为3870元/吨度，较上周四均价上调0.52%；钼铁今日均价为24.2万元/基吨，较上周四均价持平；一级四钼酸铵今日均价为22.75万元/吨，较上周四均价下降0.87%；一级钼粉今日均价为42.95万元/吨，较上周均价下降0.46%。本周钼市行情盘整依旧。周刜市场行情相对平静，因亦处于月刜上下游企业多观望为主，进场操作相对谨慎，市场交投热度平平。河南矿山招标出货47度以上钼精矿价格重心在3760元/吨度，成本面小幅抬升，为市场信心形成一定利好支撑，而主流钢厂招标价格下压，虽实际放量不多，但业者心态有所扰动，同时国际市场频繁波动价格参考意义不大，市场承压単弈拉锯，多种声音出现，业者多随行就市运行。短期内僵持局面较难打破，价格难有大幅调整空间，场内谨慎观望情绪不断升温。
2.6.锑：出口有望恢复，锑锭价格持续上涨运行
2.7.镁：供需格局仍呈现偏宽松，金属镁市场整体下行
2.8.稀土：大选落定，稀土板块或将成为保护贸易主义下新一轮交易热点
稀土矿进口：1）缅甸矿，9月总计进口稀土矿约3912吨REO，环比+98.34%，同比+9.28%；2）美国矿，9月进口4661吨稀土金属矿（按照60%品位，折REO约2796吨），环比-32%，同比-5.9%。
海外矿:1)Lynas:24Q3公司REO总产量为2722吨，环比+24.4%，同比-24.6%;氧化镨钕总产量为1677吨，环比+11.5%，同比+9.90%。2)MtPass:24年Q3稀土氧化物总产量为13742吨，环比+51.3%，同比+27.6%。
需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。
证券研究报告：《【天风金属】行业研究周报：超级宏观周靴子落地，持续看好有色顺周期板块》
报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）