白银价格的历史波动

从上图可以看出，1971年8月15日，尼克松宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系崩溃。美国政府开始放开金银价格管制，使银价可以随市场需求自由波动，银币的内在价值也超过了面值。此后银价快速上涨，经历了10年左右的牛市，1980年1月18日达到49.45美元的历史高点，10年间价格涨幅接近29倍。但随着美国亨特兄弟恶意炒作银价的失败，银价迅速回落，进入长达20年的熊市，期间价格一直在3-7美元区间波动。

自2002年以来，银价又开始了新一轮牛市。金融市场流动性泛滥，金融危机导致的避险需求，极大地增加了市场对贵金属的需求，黄金价格飙升，白银也快速上涨。因为白银的价格比黄金便宜很多，所以价格波动更剧烈。2011年4月28日，在欧债危机的影响下，银价迅速攀升至48.44美元的30年高点，逼近上一轮牛市的历史峰值，5个月内几乎翻了一倍，与10年前相比上涨了9倍。

从收集到的历史数据来看，大宗商品价格在30年左右的大周期内波动，白银从上一次牛市的高点，即1980年的49.45美元，到2011年的49.79美元，基本经历了一个周期。目前银价主要受两方面支撑。首先，随着世界经济的发展，白银工业的应用领域越来越广泛。其次，随着白银投资产品的增多，在整体动荡的金融市场环境下，白银的投资需求也是影响白银价格的重要因素。

白银供需趋势

从供应上看，矿物银占银供应量的73%，伴生银占相当大的比例(一般占70%)，主要与铅锌矿和部分金矿、铜矿伴生。这意味着白银的矿量更多的是由伴生矿决定的，尤其是铅和锌，而不是白银本身的需求。这也是为什么近几年银价飙升，但矿银产量却没有爆发的原因。

2011年期间，白银市场经历了两轮大起大落，都伴随着投资需求的同步增减。催化剂之一是纽交所大幅提高保证金比例，打击了投机需求。也有经济危机导致流动性收紧，导致投资基金获利了结卖出。

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