高位回落超6%！机构：理性交易

而就在昨天，沪锡期货盘中最高曾突破28万元/吨大关，今年以来累计涨幅显著优于铜、黄金等龙头品种表现。彼时，业内人士称：“锡价已经放飞自我了！”

锡价近期涨幅较大

文华财经数据显示，4月中旬以来，沪锡期货主力合约出现加速上涨，相继突破24万元-28万元/吨五个整数关口，4月22日盘中最高触及286690元/吨。截至4月22日收盘，该合约今年以来累计涨幅达30.52%，而同期沪铜、沪金期货主力合约累计涨幅分别为15.66%、15.6%。

今年以来沪锡期货主力合约价格走势图

外盘方面，伦敦金属交易所（LME）3个月期锡4月22日上摸36050美元/吨，创下2022年6月中旬以来新高，截至4月22日收盘，该合约今年以来累计涨幅为37.19%，同期LME3个月期铜、COMEX黄金、NYMEX原油期货累计涨幅分别为15.93%、15.63%、13.57%。

华泰期货研究院认为，相较于其他有色品种，锡价尚处于“洼地”，同时自2023年年底以来，电子板块的消费便出现明显向好情况，而目前缅甸佤邦当地约80%的选矿厂处于停工状态。虽然缅甸佤邦当局并未明确当地锡矿何时复产，但市场普遍预期难于在今年5月份之前恢复。而在此之前，预期后续将有更多当地选矿厂面临原料紧缺情况，或也将影响其出口至国内锡矿量级。因此，锡品种基本面总体较为健康。

内外库存水平差异较大

不过，就当前供需情况来看，沈照明表示，缅甸佤邦禁矿造成的实际减产一直比预期低，国内锡锭产量维持在偏高水平，库存持续攀升。

数据显示，截至4月19日，沪锡库存为14486吨，创上市以来新高。此外，SMM统计数据显示，3月企业锡的隐形库存为4990吨，处于2020年7月以来偏高位，均表明当前国内锡锭库存偏充裕。

“目前国内锡锭现货市场清淡，贴水幅度逐渐扩大，一定程度上暗示了目前的现实供需面无法匹配28万元/吨以上的高价。而近期海外库存持续去化、近月合约持仓集中等问题令LME锡逼仓情绪浓厚。”刘雨萱说。

理性参与谨防大幅波动风险

“伦锡不太可能重现2022年伦镍异常波动的情况。”刘雨萱直言，除了LME具有一系列控制价格的机制外，目前内外价差呈现持续拉开状态，若拉至出口窗口打开水平，国内充裕的现货将流向海外市场，进而会缩小内外盘供需差异。

沈照明则是从当年伦镍行情风波产生的原因入手，分析目前与之存在的差异。沈照明表示，2022年伦镍之所以出现极端上涨情况，主要是由于大量非标套保盘被套，且全球可交割镍资源极少。“当前锡锭的情况并不完全一样，LME+SHFE（上海期货交易所）锡锭的库存处于2016年以来的高位，尤其是国内期货库存中可交割货源相对偏多，所以短期发生类似2022年伦镍极端上涨行情的可能性相对较小。”

刘雨萱也建议，国内交易者要有理性的认识，不要盲目追涨锡价，谨防国外市场大幅波动引发的风险。