小金属板块“迎风起舞”，未来走势如何？

在政策配套持续落地的背景下，小金属行业近期迎来了需求的复苏，成长前景可观。盘面显示，小金属板块9日整体大涨3.33%，位列各大行业板块涨幅榜前列。9日，上海一券商分析师向《大众证券报》记者表示：“国家层面对新能源汽车、可再生能源、高端制造等行业的扶持政策，无疑为小金属的应用开拓了广阔的市场空间。例如，新能源汽车对锂、钴等小金属的需求量巨大，而国家对新能源汽车产业的补贴和推广，直接刺激了对小金属的需求。”

盘面显示，小金属板块9日整体上涨3.33%。其中，寒锐钴业、湘潭电化、鹏欣资源、东方钽业、华友钴业、红星发展、中色股份、金钼股份9日分别上涨10.3%、10%、5.52%、5.48%、5.44%、5.07%、5.04%、4.88%。

小金属一般包括钨、锡、镍、钴、锂、锆、锑、铬、铌、钽、锗、铱等，这类金属在产品中成本占比较小，但产业应用十分广泛，而且因其各具独特的物理化学性能，是战略性新兴产业发展的重要支撑材料，如中高端装备制造、新能源、新材料等。

根据过往经验来看，小金属行情驱动主要受经济修复和流动性宽松推动，与工业金属行情走势相对一致。同时，小金属又具备供给刚性，且行业集中度较高，在下游需求刺激以及上游供给限制下，价格走势呈现出更强的弹性。

近期上涨的小金属概念股主要聚焦镍、钴、锂、锆、钨几类细分金属行业，市场分析认为这波行情主要受益于经济复苏、新能源利好两方面因素。

或将是历史级别

今年以来，小金属集体走牛。

“小金属”是矿物学术语，全球小金属矿种的资源分布当中，钨、锑等均是我国优势矿种。Wind数据显示，截至5月29日，65%黑钨精矿平均价格为15.45万元/吨，年内涨幅超20%；45%-50%品位钼精矿均价达到3895元/吨度，年内涨幅达22.3%；中国平均价：锑(1#)报价27.9万元/吨，年内涨幅达33.8%。

市场人士表示，本轮上涨原因除了“紧供给+低库存”外，下游需求分散而刚性，为价格通畅的传导提供了基础。同时，供给集中度较高，价格弹性更强。中信建投认为，本轮小金属的需求持续性和价格高度或将是历史级别的。

未来走势方面：

镍：从需求端来看，华西证券认为，3月新能源汽车产销数据向好，前驱体订单有所回暖，带动各企业原料补库，镍需求向好。不过在国内地产持续承压的大背景下，不锈钢需求难有起色；军用合金目前以消化库存为主，基本不进行采购；电镀领域需求暂稳。

锆：百川盈孚表示，氧氯化锆市场行情持稳运行为主，企业签订较好，市场价格坚挺。硅酸锆市场价格持稳，整体成交略显清淡。电熔锆市场行情持稳运行，整体成交氛围一般，企业报价不变。海绵锆市场持稳运行，厂家出货良好，但场内报价稍显混乱。国内碳酸锆市场行情持稳运行为主，市场成交氛围清淡，企业报价基本不变。

锂：长期来看，锂仍处于供过于求的行业趋势。不过短期内，“以旧换新”政策、新能源车企出新品等都使市场对锂电回暖预期回升。根据高工锂电，4月锂电整体排产环比微增10%左右。光大证券表示，短期内车企终端价格战正在度过消费者观望阶段，转向促进销量增长，行业库存正回归正常，龙头车企盈利有望触底反弹，进而带动锂电产业链修复。

钴：国泰君安证券认为，电钴方面，国外市场散单成交报价坚挺，国内市场需求端成交氛围寡淡，下游维持刚需采购，市场买涨不买跌心态凸显；钴盐方面，需求端下游补货需求有所减弱，观望情绪浓厚，钴盐价格上行存在阻力，买卖双方僵持局面持续，钴盐价格小幅下降。

钨：国泰君安研报分析称，国内钨矿资源相对集中，在钨矿石品位下滑，环保趋严的背景下，矿山产出受限，矿商议价能力较强。同时目前国内钨矿新建项目无法在短期内释放产能，而海外矿山成本较高，进口方面也难有大的增量。国内钨资源供应偏紧的情况或持续，对钨矿价格提供有力支撑。

增长速度方面，金钼股份、驰宏锌锗净利润实现翻倍增长。其中，金钼股份2023年归母净利润30.99亿元，同比增长132.19%；驰宏锌锗归母净利润为14.33亿元，同比增113.53%。